中央银行前瞻性指引研究最新进展

美国次贷危机爆发后,随着各国中央银行前瞻性指引实践的深入,前瞻性指引逐渐上升为理论界和实务界关注的问题,相关的理论和实证研究也涌现出来。本文从中央银行前瞻性指引的内涵、传导机制、积极作用及潜在风险和有效性四个方面,对中央银行前瞻性指引研究的国外最新文献展开评述,总结当前中央银行前瞻性指引研究的不足,并指出未来前瞻性指引研究的可能发展方向,以此促进各界对该问题的进一步关注。     

非常规货币政策研究进展

非常规贷币政策作为应对国际金融危机的应急措施,被各国中央银行广泛运用,有关非常规政策的理论研究也随之进一步深化。本文及时总结了近年来有关非常规贷币政策研究的新进展,并对该政策进行了简要评述,以期为国内学者开展相关研究、货币当局制定货币政策提供借鉴。     

利率平滑研究及其新进展

关于利率平滑的研究非常活跃，是最优货币政策研究中一个突出重要的问题。关于利率平滑的研究可以大体划分为两个阶段，也代表着两种不同的研究范式：一个阶段是在货币政策操作规则框架内为中央银行的利率平滑操作实践寻找理论的依据和提供理论解释，表现为运用各国中央银行操控的市场基准利率的数据与重要宏观经济数据对利率平滑进行实证检验，以证明在不确定的经济环境中进行利率平滑操作是最优的，进而研究利率平滑操作对于宏观经济稳定、金融稳定、市场参与者的经济行为等的影响；另一个阶段是在新古典拉姆齐模型框架内从宏观经济学的微观基础人手，研究私人部门的最优化行为对货币政策操作的影响，可以内生地引致利率平滑成为最优的操作方式，与经济中的消费平滑、价格粘性等运行规律保持一致，从而可以为中央银行的货币政策操作实践提供理论指导和启示。这两种研究范式分别从宏观微观角度研究利率平滑的最优性，相得益彰，共同丰富了关于利率平滑的研究。     

中央银行沟通对利率变化的研究——基于我国的实证分析

中央银行沟通已是全球普遍性现象,现已成为中央银行管理预期的重要工具。本文利用2006年10月至2012年9月中国人民银行的沟通数据,运用EGARCH实证研究中央银行沟通对利率变化的影响。研究发现,中央银行沟通对利率变化有一定影响,影响的方向与中央银行预期一致,但未能降低利率变化的波动率,口头沟通对利率变化的影响大于书面沟通,中央银行行长的沟通效果优于他人沟通。     

财政联邦主义理论与地方政府竞争:一个综述

地方政府竞争是财政联邦主义经济分权化政策的结果，关于分权政策的理论国内外存在较大分歧，世界各国政府分权化政策也产生了不同经验与结果本文对财政联邦主义以及分权化产生的地方政府竞争相关研究作了一个较为详细的综述，地方政府分权和地方政府竞争已经是当代世界经济的最重要现象，对这一问题的研究无论在西方发达国家还是面临经济转轨的发展中国家，都具有很强的理论和现实意义。     

金融稳定还是经济增长:中央银行利率政策的门限转换特征

金融稳定对经济增长的影响的非线性特征决定了中央银行货币政策的非线性特征.本文利用世界37个国家1993～2007年的面板数据研究了中央银行利率政策的门限转换特征.研究结论认为,通货膨胀对经济增、长的影响存在显著的门限累进效应,各国中央银行的利率政策也存在显著的门限转换特征,文章对发达国家与发展中国家进行了比较,发现发展中国家的利率政策倾向于更高的门限值,文章最后对中国利率政策的实施提出了相关政策建议.     

我国对以差别存款准备金率为视角的新变化及其有效性研究

自2003年之后,我国经济发展周期进入不断上升阶段。为了保持经济金融健康持续发展,有效管理金融机构资本充足率等重要指标的稳定性,中央银行在2004年提出差别存款准备金率,并根据2011年经济金融变化情况,提出差别存款准备金动态调整机制。对此,本课题将理论与实践相结合,分析我国中央银行货币政策的新变化,并通过建立差别存款准备金率与其他指标的模型,多角度说明其有效性。最后,指出此政策的主要问题及给出几点建议,为未来中央银行制定更为有效的货币政策提供参考。     

货币政策透明度、政策博弈与预期管理

货币政策的制定、实施和传导是中央银行与市场利益各相关方博弈的动态传导过程,预期是其中的关键.通过构建包含预期管理的货币政策博弈模型,可以研究中央银行实施预期管理的宏观效应、预期引导和货币政策主动性.预期管理可以降低通胀水平和波动幅度,货币政策透明度与预期引导效果正相关,信息披露的准确程度直接影响中央银行政策的主动性.因此,中央银行应重视对货币政策操作的事前沟通和事后解释,探索实施通胀目标制,赋予中央银行更高的独立性,并应提高中央银行对经济形势的判断和预测水平.     

创业测度与实证：研究进展与发展方向*

本文对创业测度与实证的相关研究进行了梳理，分析了现有研究在理论完善、实践导向和政策优化等方面存在的不足。随着“双创”上升为国家战略，在大量政策推动下中国创业实现了快速发展，呈现出一系列新问题和新规律，需要系统测度和实证予以解答。本文结合创业调查发现的现实问题，提出了8个未来研究的方向，以期从实践导向和问题导向为学术界开展相关研究提供方向和借鉴，促进“大众创业、万众创新”政策体系的完善，基于中国实践推动创业理论体系的完善和发展。     

由诺贝尔经济学奖看宏观经济学的未来发展

宏观经济理论及政策对世界各国经济的稳定增长起着重要的作用。由此对于宏观经济理论及政策的研究则不仅仅是对于经济现实的研究,更是要对未来经济发展做出指导。具有包容性的诺贝尔经济学奖并没有偏重于任何一种理论,而是将奖项授予理论观点甚至是完全相反的经济学家。这对宏观经济各种理论的发展有着积极的意义。回眸历年诺贝尔经济学奖,当前宏观经济学内容和研究方法两个方面都有了新的发展。关于宏观经济学的未来发展,经济增长理论将继续被重视,宏观经济学的研究将更多地转向政策研究等五个方面。     

建立货币政策与金融监管协调制度的必要性

从世界各国的中央银行制度安排来看,无论是中央银行兼容货币政策与金融监管两项职能,还是中央银行独立行使货币政策职能,都十分注重发挥货币政策与金融监管的协同效应。从我国情况看,银监会成立后,中央银行已不再承担对金融机构的直接监管,因此如何加强货币政策与金融监管的协调与沟通,充分发挥二者之间的协同和互助效应,就显得尤为迫切和重要。1.货币政策与金融监管是紧密相联、互为作用的。货币政策与金融监管如同一枚硬币的正反两面,在政策操作中相互作用、相互制约,存在着密不可分的联系。一方面,金融监管活动中所产生的金融机构的各种…     

资产价格与货币政策：一个综述

资产价格与货币政策的关系是最近几十年货币经济学界和中央银行十分关注的热点问题之一。各国学者对此从不同角度进行了广泛的理论与实证研究，本文主要从货币政策干预资产价格的时机、资产价格在货币政策调控中的信息功能、是否将资产价格纳入货币政策框架、货币政策如何应对由资产价格泡沫引发的金融不稳定等四个方面对相关研究成果进行了梳理和归纳。     

中央银行沟通的金融市场效应——基于中国数据的实证分析

本文利用我国2006年10月至2011年6月的数据,对中央银行沟通的短期金融市场效应进行了考察。结论表明,我国中央银行沟通对短期收益率和汇率具有显著的、合意的影响,但小于货币政策决定的效应。沟通有助于金融市场的稳定,但不足以抵消政策决定中意外成分引起的波动性。沟通对资产价格水平和波动性的影响均是非对称的,紧缩意图沟通的效应大于宽松意图沟通。进一步的分析表明,口头沟通的效应强于书面沟通,货币政策意图沟通的效应强于宏观经济展望沟通。     

中央银行票据:终将消逝的政策工具

本文对我国2002年以来发行中央银行票据的背景和调控原理进行了分析.从我国货币政策和汇率政策协调的角度看,中央银行票据的发行是这两大政策冲突的表现,是货币当局试图同时实现人民币内外币值稳定的无奈之举.作者解释了中央银行票据无力承担主流政策工具的理由,并认为国债在未来将最终代替中央银行票据成为货币当局操作的主要政策工具.     

企业投资决策的实地调查研究综述

由于投资决策和管理无法像资本结构、股利政策一样通过分析定量财务数据得以充分考察,以问卷和访谈为主的实地调查就成了了解企业投资行为的最重要的方法.本文对国内外使用问卷方法分析企业投资决策的研究进行了梳理,纵向比较分析各国企业投资实践的特点及变迁,分析理论和实践之间的差异及成因,以期为理论和实务界更好的沟通和有目标的研究提供帮助.     

参考价格与消费者的价格感知

众多的理论与实践研究都证明，消费者内心的价格标准——参考价格是决定其价格感知和购买行为的核心因素，研究参考价格对企业合理定价、与消费者沟通价格信息、开展价格促销具有十分重要的指导意义，文章对西方学者近几十年来的关于参考价格和消费者价格感知方面的理论与实证研究进行了系统的总结，并讨论了这些研究对我国学者及管理者的启示。     

外国直接投资与当地企业发展关系研究综述

国外学术界关于外国直接投资(FDI)与当地企业发展方面的研究已经比较系统，总体来说，基本上沿着FDI对东道国的技术转移和技术外溢的角度进行理论分析和实证检验。2000年以来，讨论外国直接投资对东道国企业发展的文献中，发展中国家的实证分析逐渐多了起来，这是对已经形成的理论模型的进一步验证，同时也对各国政府吸引FDI的政策提供了丰富的实践依据。本文准备从以下三个方面对基本理论模型与最新研究成果进行综述：     

需求方创新政策研究进展与未来展望

近年来,需求方创新政策在刺激需求、促进产业创新与升级中的作用日趋明显,已成为世界各国政府刺激创新的重要政策。然而,需求方创新政策在中国的理论与实践中尚未引起足够重视。鉴于此,在梳理需求方创新政策最新研究成果的基础上,归纳提炼了需求方创新政策内涵、分类与特征,重点对需求方创新政策选择依据、作用及挑战等国内外最新研究进展进行了深入分析,以期理清思路,为未来需求方创新政策理论和实践研究指明方向,为中国创新型国家建设提供参考。     

卖空机制对资产价格波动和资产泡沫的影响——文献评述与研究展望

本文从理论研究、经验研究和实验研究三个方面对国内外关于卖空机制对资产价格影响的文献进行了梳理,对实施或放松卖空约束对金融市场波动与资产泡沫的影响的相关研究成果进行了归纳和总结,对2008～2009年全球金融危机后世界各国的卖空监管及最新研究成果进行了概括。现有研究在市场机制与投资者的假设、研究结论的稳健性等方面存在不足,本文对未来相关研究中有待进一步探索的问题进行了展望。     

发达国家中央银行抵(质)押品政策研究及对我国启示

目前人民银行抵押品政策框架研究尚未起步,而西方发达国家中央银行业已制定了系统而透明的抵押品政策框架,基于国际视角开展借鉴比较研究,兼具理论和现实双重意义。文章首先采用横截面方式系统梳理西方主要中央银行抵押品政策的具体内容,然后整理了人民银行现行零散的抵押品内容,最后提出了系统构建我国中央银行抵押品政策框架应遵循的思路和原则。