从货币替代角度分析阿根廷金融动荡的内在原因

与拉美其他国家不同,阿根廷采取的是货币局制度下的固定汇率制度。但是,阿根廷经济的内在矛盾不能保证货币局制度发挥其长期有效性;这与阿根廷的金融自由化、全球化相结合,就导致了货币替代（表现为“美元化”）的发生和深化。而货币替代一旦发生,就不可逆转,并会对阿根廷的货币政策、财政政策和国际收支状况造成不利影响,从而加剧了其内外经济的失衡,也为金融动荡的爆发埋下了隐患。     

金融开放与我国银行体系稳定性的经济学分析

金融开放可以改变政府对金融的过度干预,放松对金融机构和金融市场的限制,并通过资源配置效应、竞争效应和技术溢出效应等达到推进经济发展的目的。但作为"双刃剑",金融开放也不可避免地带来种种弊端随着我国融入世界经济步伐的加快,利率市场化、资本项目开放,以及外资银行的大量进入等金融开放活动日益频繁,正确的表征和测度银行体系的稳定性,深入研究分析金融开放与我国银行体系稳定性的相关性,对于防范和化解银行风险,维持我国银行体系的稳定有着重要的现实意义。本文主要对金融开放进程中,我国银行体系稳定性的经济学进行分析。从利率市场化、资本项目开放,以及外资银行的进入三个角度进行讨论。     

开放银行:助力长三角金融一体化发展

近年来,在互联网和金融科技的推动下,金融业市场竞争格局发生巨大变革.随着我国经济发展进入新常态,商业银行长期依靠制度红利形成的利差竞争优势逐渐弱化,迫切需要寻求业务突破口.开放银行时代的来临,为银行业寻找业务转型提供了新的可能,长三角作为中国金融发展的前沿,实现金融一体化势在必行,开放银行与长三角金融一体化具有强烈共性,以开放银行为手段,推动长三角金融一体化符合潮流.在金融一体化的过程中,长三角同样面临着诸多挑战.因此,需要利用开放银行的全新优势,助力长三角金融一体化全新发展,提高长三角资金流动效率,突破商业银行经营模式瓶颈.     

金融开放背景下银行稳定的新内涵

近年来频繁发生的金融危机给世界经济带来了巨大冲击,许多国家出现了银行倒闭的现象,再次警示了保持银行稳定对维护金融体系稳定与安全的极端重要性.在金融开放背景下,要根据新变化、新因素、新形势理解银行稳定的内涵.银行稳定指金融开放背景下,银行业具有持续的清偿能力,既能抵御和控制来自银行内部的风险,又能在面临外部危机传染与信息迅速传播扩散时,适时调整,避免和防范银行危机发生,保持正常运行与发展的状态.银行稳定并不是静止和一成不变的,而是具有动态、发展的特征;银行稳定并不意味着没有风险,风险是客观存在的;在强调银行稳定运行的同时,也要重视银行的运营效率.此外,为更好地理解银行稳定问题,还要认清银行危机、银行风险与银行稳定之间的区别与联系.     

浅析阿根廷债务危机的原因及启示

在19世纪初,阿根廷的经济处于世界前列;在第二次世界大战之前,阿根廷的经济增长率与美国相当,人均GDP甚至高于英国和法国等发达国家。因此,来自世界各国的移民们踏上了肥沃的潘帕斯草原。100年后潘帕斯雄鹰依然在绿茵场上狂奔,而阿根廷的经济却止步不前。进入2018年,阿根廷货币比索就不断地下跌,金融风暴席卷阿根廷汇兑市场。5月初,比索暴跌35%,基本处于崩盘的走势。5月3日当天,美元汇率涨幅8.27%,1美元兑换23.3比索的最低纪录被打破。9月中旬,阿根廷存款利率降到60%,比索严重贬值,通货膨胀比率上升,在债务负担和货币通胀的牢牢束缚下,阿根廷经济濒临崩溃。谁能想到,过去一度和美国相竞争的阿根廷会变得如此不堪,又是什么导致这个曾经的世界经济强国在发展中掉队了,本文将以2018年阿根廷的金融动荡为背景,阐述阿根廷债务危机发生的原因,并为我国今后的经济发展提供相应启示。     

开放银行的前哨——直销银行

2018年开放银行作为银行的一个转型模式出现,引起社会的高度关注.本文结合直销银行的实践来分析开放银行对银行业未来的影响.直销银行自开展以来遇到了来自投资渠道、系统、监管的各种挑战,陷入了发展瓶颈,这些将是开放银行的同质问题,解决得当,开放银行才能可持续发展.     

世界金融变革中的跨国银行

自７０年代以来,世界金融发生了一场持续至今的深刻变革,除了科技革命和世界经济发展的重要推动作用外,这场变革在很大程度上是由国际银行业的变革推动的,反过来,世界金融变革的加速发展又进一步影响到跨国银行经营战略的变化。其结果是,国际金融体系由简到繁,不断改革,不断创新,不断完善。金融活动更加活跃,金融创新层出不穷,在金融经营活动的收益和风险呈现双向扩大的总趋势下,国际金融的一体化、全球化达到了新的水平。一、世界金融变革的主要趋势１．金融自由化金融自由化是当今世界金融制度变革的主流。金融自由化是相对金…     

实现我国跨国公司与跨国银行的协同发展

跨国公司是资本国际化,特别是金融资本国际化的必然结果,因此,企业的跨国经营离不开金融业的支持。跨国公司的发展必须有跨国银行的充分发展来支持,跨国银行的发展程度又制约着跨国公司的发展水平,这一点已被许多国家跨国公司与跨国银行的发展事实所证实。在我国跨国公司迅速发展的形势下,我国金融业如何采取协同战略,通过跨国银行的建立和发展来支持企业的跨国经营,就成为一个现实的经济问题。 一、跨国公司与跨国银行是紧     

国际金融一体化和金融自由化浪潮对跨国银行监管的冲击

国际多事一体化与金融自由化是国际金融领域最引入瞩目的两大成就，春独特的“双刃剑效应”即给跨国银行带来发展的机遇，也对跨国银行的监管造成巨大的冲击，本文指出了传统跨国银行监管方式的不足，在此基础上研讨了跨国银行监管的新方式和发展趋势。     

工行将入主阿根廷标准银行中资行拉美收购上演首秀

中国工商银行收购阿根廷标准银行80％股份的交易11月8日获得阿根廷中央银行批准。这是中资银行第一次收购拉美地区的金融机构,也是中资银行第一次在境外（港澳地区以外）控股收购一家真正意义上的主流商业银行。     

金融自由化风险向金融危机转化的可能性分析

本文认为,发展中国家的金融自由化在提高金融机构效率和赢利的同时,会带来许多新的风险,而且在一定条件下有可能导致金融危机。金融自由化带来的乐观预期和大量国外私人资本的内流会使汇率高估,极易遭受投机的攻击。从带来风险到最终引发金融危机,主要有三个风险阶段,即违约风险阶段、到期不能偿还风险阶段和汇率风险阶段。当金融自由化(如利率自由化、金融业务与机构准入自由化和资本账户自由化)带来的新的风险累积到风险临界值时,在受到国内突发事件、国际金融市场波动和投机资本攻击的情况下,金融自由化风险便会向金融危机演变。     

Financial liberalization and banking crises in emerging economies

Financial liberalization often leads to financial crises. This link has usually been attributed to poorly designed banking systems, an explanation that is largely static. In this paper we develop a dynamic explanation, by modelling the evolution of a newly-liberalized bank's opportunities and incentives to take on risk over time. The model reveals that even if a banking system is well-designed, in the sense of having good long-run properties, many countries will enjoy an initial period of rapid, low-risk growth and then enter a period with an elevated risk of banking crisis. This transition emerges because of the way in which the degree of foreign competition, the marginal product of capital, and the bank's own net worth simultaneously evolve.     

Cross-Autocorrelation in the Brazilian Equity Market Before and After Financial Liberalization

ABSTRACT

This study examines cross-autocorrelation in the Brazilian equity market before and after the effect of its financial liberalization. The sample consists of daily data from January 1986 through December 1999. Differences in size-based portfolios are tested using Granger-causality and trading volume. The results confirm that large stock portfolio returns lead small stock portfolio returns, but the lagged response of small stock portfolio returns diminish following financial liberalization. Relative trading volume of small stocks increases after financial liberalization while relative trading volume of large stocks decreases.

RESUMEN. Este estudio examina la auto correlación cruzada antes y después de la liberalización del mercado. La muestra consiste de datos diarios entre enero de 1986 y diciembre de 1999. Las diferencias entre las carteras formadas según el tamaño de las empresas se prueban usando la causalidad de Granger y el volumen negociado. Los resultados confirman que las carteras de acciones de empresas de gran envergadura anticipan el retorno de las carteras pertenecientes a empresas de pequeño porte, pero la respuesta desfasada de la cartera de empresas de pequeño porte disminuye después de la liberalización financiera. El volumen negociado inherente a las acciones de las empresas pequeñas aumenta después de la liberalización financiera mientras que el volumen negociado relativo a las acciones de las empresas de gran envergadura disminuye.

RESUMO. Este estudo examina a auto correlação cruzada antes e depois da liberalização do mercado. A amostra consiste de dados diários entre janeiro de 1986 e dezembro de 1999. As diferenças entre carteiras formadas segundo o tamanho das empresas são testadas usando-se a causalidade de Granger e o volume negociado. Os resultados confirmam que carteiras de aç[otilde]es de empresas de grande porte antecipam o retorno de carteiras de empresas de pequeno porte mas a resposta defasada da carteira de empresas de pequeno porte diminui depois da liberalização financeira. O volume negociado relativo das aç[otilde]es de empresas pequenas aumenta depois da liberalização financeira enquanto o volume negociado relativo das aç[otilde]es de empresas de grande porte diminui.     

银行危机传导机制的理论分析

了解传导机制可以为阻断危机蔓延提供科学依据,本文从危机传导的基本内涵入手,分析了银行危机传导的诱因——银行脆弱性,提出金融脆弱性是银行危机传导的根本原因。本文在银行危机传导传统定义的基础上重新界定了该概念,分析了银行危机传导的途径,认为金融脆弱性是银行危机传导的重要媒介,防止银行危机传导的根本措施是提高银行的稳健性。     

综合优势、发展战略与金融危机——对“东亚奇迹”及金融危机的再解释

近十年来,关于一国或地区(尤其是欠发达国家或地区)应该选择何种经济发展战略的问题,在我国经济学界中出现了赶超战略论与比较优势战略论之争。本文提出了"综合优势战略论":在经济发展过程中,实施赶超战略容易造成"赶超困境",而实施比较优势战略则容易陷入"比较优势陷阱",只有实施综合考虑比较优势、分工优势和交易效率优势的"综合优势发展战略",才能够使经济持续、健康、快速地发展。"东亚奇迹"既非比较优势战略之功劳,也不是赶超战略之成就,而是实施综合优势战略的结果。偏离综合优势的经济更易于出现金融危机:赶超战略式的过度创新导致了源自美国的国际金融危机,而比较优势战略则引发了1997年的东南亚金融危机。     

Trade liberalization and adjustment in Argentina

This paper looks at trade liberalization attempts in Argentina since 1970, with particular attention to the 1991?–?98 period, estimates the size of the adjustments required by the changes in the trade regimes, and looks at the degree of adjustment attained as manifested by the real effective exchange rate.     

金融危机的新变化与中国应对之策

当代金融危机已经摆脱了经济周期性和意识形态的时空限制。金融市场将经济危机延缓到未来,并首先以金融危机形式集中释放,西方发达国家又向世界转嫁危机。我国当前的大量外汇储备受到了金融危机的冲击,因此应适度调整对外经济政策和外汇储备策略。此外,我国需要通过扩大内需和完善金融市场体系而从根本上推动国民经济协调发展。     

金融自由化进程中不良资产的生成与防范

本文认为,金融自由化进程中不良资产的生成既有其一般性,也有其特殊性。其特殊性是指在不良资产生成的一般性的基础上,由于推行金融自由化改革措施而增加的不良资产,具体体现在利率自由化、金融业务和机构准入自由化及资产账户自由化有可能增加银行的不良资产。文章指出。防范不良资产的生成,首先是解决信贷市场上信息不对称导致的道德风险和逆向选择问题;其次是重点防范在金融自由化和资本账户自由化后银行出现的过度借贷和企业出现的过度投资现象。     

Financial liberalization,openness and convergence

All industrialized nations relied on capital account controls for significant periods of their economic development and relaxations of capital account restrictions thought to be an integral aspect of economic development. Economists long advocated the removal of capital controls as a stabilizing factor of the development process to improve efficiency and return economies from distorted factor prices to production frontiers. Empirically, however, financial liberalizations have become associated with capital flow reversals, where initial capital inflows at the onset are subsequently offset by capital outflows resulting in higher levels of accumulated indebtedness. We investigate how capital flow reversals caused by financial liberalizations affect the speed of convergence of an economy. We show that financial liberalizations reduce short run convergence speeds, implying that open economies should experience significantly less output volatility but also longer transitions. The increased smoothness in response to initial shocks comes at a cost: as foreign borrowing rises to smooth domestic income fluctuations causing an increase in the domestic interest rate OECD data confirms our findings.     

金融危机下国际生产体系对全球贸易的冲击及福利影响

从国际生产和世界贸易两个层面分析并测算了当今世界生产和贸易的最新特点和进展,揭示了两大体系的紧密联系。在外部需求下降的情况下,垂直专业化生产对国际贸易尤其是中间产品贸易造成了负面影响,金融危机通过垂直的国际生产格局对国际贸易的破坏作用放大了。由于供应链的断裂会造成价值链上多个国家进出口贸易的下降,并对深层次参与垂直专业化生产的发展中国家和发达国家的福利造成损失。