影子银行对我国货币政策有效性的影响研究——基于VAR模型的实证检验

本文通过选取1992-2012年度数据．运用VAR模型Johansen协整检验、格兰杰因果（Granger）关系检验、脉冲响应和方差分解等方式实证分析影子银行对我国货币政策有效性的影响．发现影子银行确实是引起货币政策失效的原因．且随着期数的增加．影子银行对物价波动的解释力逐渐增强。因此,货币当局应创新货币政策工具．把影子银行信用创造纳入社会融资总量的核算并加强对其监管。     

货币政策对影子银行风险承担的影响:基于我国上市影子银行机构的研究

文章基于2006~2015年我国25家上市影子银行机构的微观数据,采用动态面板系统广义矩法,研究货币政策对影子银行风险承担的影响。研究发现:货币政策对我国上市影子银行机构的风险承担具有显著的影响,证明我国存在货币政策的影子银行风险承担传导渠道。宽松的货币政策,特别是价格型货币政策工具,会鼓励影子银行承担更多的风险,进而放大货币政策的扩张效应,增加金融体系的不稳定。因此,央行未来在制定货币政策时需要重视影子银行在货币政策传导中的作用,监管当局也应加强对影子银行过度风险承担行为的监管,构建有效的金融宏观审慎管理框架。     

货币政策对影子银行风险承担的影响:基于我国上市影子银行机构的研究北大核心CSSCISSCI

文章基于2006~2015年我国25家上市影子银行机构的微观数据,采用动态面板系统广义矩法,研究货币政策对影子银行风险承担的影响。研究发现:货币政策对我国上市影子银行机构的风险承担具有显著的影响,证明我国存在货币政策的影子银行风险承担传导渠道。宽松的货币政策,特别是价格型货币政策工具,会鼓励影子银行承担更多的风险,进而放大货币政策的扩张效应,增加金融体系的不稳定。因此,央行未来在制定货币政策时需要重视影子银行在货币政策传导中的作用,监管当局也应加强对影子银行过度风险承担行为的监管,构建有效的金融宏观审慎管理框架。     

影子银行对货币政策的影响研究——基于Var模型实证分析

我国影子银行的发展规模迅速扩大,而影子银行作为金融创新的产物,在推动经济发展的同时,其潜在的金融风险也对金融稳定和货币政策调控目标的实现产生了影响。文章通过建立VAR模型,分析了影子银行对我国货币政策影响。结果表明,影子银行在一定程度上弱化了货币政策作用,并根据分析结论提出了相关的政策建议。     

影子银行形态演化及其成因分析

近年来,影子银行规模不断膨胀,形态逐渐演化。其中,国外影子银行形态包括政府资助影子银行、内部影子银行以及外部影子银行;国内影子银行包括实体支持形态、金融交易形态和杠杆放大形态。影子银行形态演化的原因在于金融危机之后,各国宽松的货币政策造成货币流动性过大,传统银行机构无力消化过量资金,促进了影子银行的扩张。     

我国影子银行对银行业系统性风险影响研究——基于内生化房地产商的DSGE模型分析

近年来我国房价的持续上涨促使大量资金借道影子银行体系流向房地产市场,推动了金融体系内系统性风险的集聚。有鉴于此,文章构建了内生化房地产商的DSGE模型,以此探讨影子银行对银行业系统性风险的影响。实证结果表明,影子银行融资利差增大、房地产需求的扩张以及紧缩的货币政策冲击均会使商业银行资金向影子银行转移,促使融资杠杆率提升,加大银行业系统性风险;因此,目前我国稳健中性的货币政策,能够合理引导预期稳定房价,有利于防控系统性金融风险。然而,在紧缩性货币政策冲击下,商业银行贷款利率随着影子银行融资利率的下降而出现下降,说明影子银行的存在一定程度上造成了货币政策传导机制的失效。文章研究结论对引导我国影子银行健康发展、防范系统性金融风险具有重要政策启示。     

货币乘数存在吗——基于我国银行业资产负债数据的信贷传导机制有效性分析

商业银行以同业业务为主的非存款负债以及影子银行体系的发展大大弱化了货币乘数论的有效性,货币供给内生性增强。本文从理论及实证两个方面研究货币乘数论与银行信贷传导机制的有效性。对于央行能否影响商业银行贷款规模这一点,无论是理论分析还是实证检验的论据都不充分。实证研究表明：由于同业负债、理财业务以及出售持有债券获得流动性支持等外部融资渠道的存在,商业银行贷款并不一定受到存款约束,导致传统的货币乘数论失效。在法定准备金率这一数量型货币政策工具有效性降低的前提下,我国货币政策对于宏观经济的影响具有更大的不确定性,央行只有对商业银行等主体的放贷行为和货币创造能力实施有效控制,货币政策才能达到预期效果。     

影子银行对货币供应的研究

我们现在所称的的影子银行具体地来说是一种较为完善的金融体系（TheShadowBankingSystem），它和各大国家控股银行一样有着普通银行的功用性，能执行良好的银行效应，并且影子银行致力于开发各种的金融性工具和产品。但是其受监管的力度很小甚至不受市场监管，其产品和工具都不在监管区域之内。本篇论文主要站在我国货币供应体系的角度上分析影子银行情况，在货币供应杠杆效应的理论基础上估算其潜力，并且着重分析影子银行现阶段的信贷投放制度，主要通过其理财产品的市场情况来进行分析考量。     

货币政策对我国银行风险承担的影响

稳健略宽松的货币政策可以不断优化信贷结构,推动金融市场的发展,营造适宜的货币金融环境。那么,我国稳健略宽松的货币政策对银行风险承担到底有怎样的影响呢?文章主要从风险角度考虑风险承担渠道理论,通过对货币政策内涵及当前运行机制的挖掘,并从货币幻觉效应,收益粘性效应,投资惯性效应和央行沟通效应四个方面阐述货币政策对我国银行风险的影响。     

影子银行的信用创造功能及对货币政策的挑战

自2006年次贷危机爆发后,影子银行体系成为了金融行业的热门话题。尽管如此,综合国外以及国内的相关文献来看,影子行业体系的发展对当前社会所拥有的金融稳定与金融监管会产生较大的影响,在影子银行的信用创造功能与货币政策上极少有文献提及。为了影子银行体系能够有更好的运用,本文将针对影子银行的信用创造功能及对货币政策的挑战进行全面的探讨。     

影子银行影响货币政策信贷传导的实证检验

影子银行的迅速发展,对我国信贷规模可控性、可测性形成挑战.本文运用2010年1月至2013年7月的月度数据,实证检验影子银行信用对我国信贷总量的影响.格兰杰因果关系表明,影子银行确实是影响我国信贷传导失效的原因：脉冲响应和方差分解显示,随着期数的增加,影子银行对信贷总量的冲击越来越大.货币当局应尽快把未受监管的影子银行纳入监管范围,加快推出价格型政策工具,进一步疏导利率传导渠道.     

影子银行、资本监管与双支柱调控

本文通过构建一个反映中国影子银行本质特征的DSGE模型，研究影子银行的内在扩张机制，并依据中国影子银行监管实践设置三种资本监管政策，分析资本监管政策的福利效应并评估双支柱调控的效果。本文研究结果显示，紧缩性货币政策冲击、信贷政策冲击和资本监管冲击都会给予商业银行监管套利空间，刺激影子银行扩张。相比静态资本监管政策，动态资本监管政策可以增进社会福利，但表内资本监管政策因驱动影子银行规模激增，致使政策效力被严重弱化，其社会福利增加效应小于全面资本监管政策的该效应。基于拓展的政策前沿曲线分析可知，动态资本监管政策与货币政策双支柱调控能够增强经济和金融的稳定性，尤其是全面资本监管政策通过限制商业银行监管套利、抑制影子银行无序扩张来协调货币政策稳定经济金融的效果最为显著。本文研究为我国探索将影子银行纳入宏观审慎监管和健全双支柱调控框架提供了理论指导和政策启示。     

浅析当前我国货币政策的特点

为抑制当前我国宏观经济运行中货币信贷增长过快的趋势,央行综合运用各种货币政策工具,实施了一系列紧缩性货币政策。本文以货币政策理论为基点,结合宏观经济运行状况,对当前我国货币政策的特点及其政策实施效果从理论和操作实效两个方面进行分析,并对其前景作出一定预测。     

我国货币供给的影响因素分析

本文基于2003－2013年的季度数据,实证分析了经济发展、政府调控、大国货币和银行行为四类因素对我国货币供给的影响,结果表明基础货币、日本广义货币和美国广义货币数量对我国广义货币供给具有显著影响,说明我国货币供给的外生性明显,货币政策独立性受到挑战.对此,本文提出控制我国货币供应和物价上涨的政策建议.     

关于我国货币政策中间目标的探讨

货币供应量与利率作为货币政策中介目标在理论与现实中都具有可行性与缺点。但是,根据我国当前的经济发展状况,我国货币政策的中介目标货币供应量已经存在被利率所取代的可能性。本文主要比较性地讨论利率取代货币供应量在我国未来的货币政策中作为中介目标的可能性,并对我国未来的货币政策中介目标的选择并提出一些可行的建议。     

试论银行国际化的适应性货币供给效应

本文从分析银行国际化的内涵入手,提出银行国际化增强了其适应性货币供给能力的观点,认为这种适应性的货币供给效应会对一国的货币政策和金融监管产生不利影响,并据此提出只有通过加强金融监管和国际合作才能在一定程度上控制银行这种适应性的货币创造能力,最终尽可能地减少银行国际化所带来的负面效应。     

中国计划经济时期货币政策回顾:1952—1978

在计划经济时期,中国实行的是单一银行体制与高度集中的货币信贷管理制度,这是整个计划经济时期货币政策实施的基础环境。单一银行体制下中国人民银行可以通过综合信贷计划直接控制现金发行量和贷款总量,从而控制货币供给量,以实现"保证币值稳定,使流通中的货币与商品量相适应"的货币政策目标。1952—1957年间,中国人民银行以现金发行量作为货币政策目标进行直接调控,对货币政策变量能够有效控制。1958年的信贷管理制度改革,破坏了与单一银行体制相对应的制度安排,导致中国人民银行对贷款总量失控,结果引发严重通胀。1966—1978年间,银行组织机构虽然遭到破坏,但中央仍掌握对信贷的控制权,货币供给没有失控,这期间通过严格管制价格来实现货币政策目标。     

中国影子银行成因、特点及风险分析

2007年影子银行作为次贷危机爆发的重要原因受到了多国政府和学者的高度关注。文章对影子银行做了定义探讨,分析了中国影子银行与传统商业银行的区别和产生原因。认为错配、信托违约、非典型金融机构和对货币政策的影响是影子银行的风险。最后根据中国影子银行体系风险情况提出了监管建议。     

基于经济转型与开放条件下的货币需求函数研究

货币需求函数是货币需求与影响货币需求变动的变量之间的相应关系式。本文主要对我国货币需求函数在现今经济转型与开放条件的基础上,进行了相关理论的分析与研究,以期实现对我国货币需求规律更全面的认知和理解,其研究对我国货币政策实施与经济发展具有一定的参考价值。     

影子银行

一、影子银行的概念"影子银行",又称为影子金融体系或者影子银行系统(Shadow Banking System),影子银行系统的概念由美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利首次提出并被广泛采用,又称为平行银行系统(The Parallel Banking System),它包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券、保险公司、结构性投资工具(SIV)等非