城市房价波动与居民消费支出的阈值关系研究

本文首先总结了房价波动对消费支出的直接影响和间接影响机制,进而从房价收入比研究了房价波动对消费支出的阈值影响机制。结果显示:房价上涨对消费支出的直接影响效应非常微弱,但是具有非常明显的间接影响,这与已有研究的结论有所不同。具体而言,房价上涨对消费支出具有明显的双阈值效应,即:当房价收入比在6.04和8.75之间时,会对消费产生0.0037个单位的挤出效应,高于8.65时会进一步产生0.0093个单位的挤出效应。这对于我国内需不足的经济现状和扩大内需的经济方针具有重要的启示意义。     

收入差异下的住房财富效应分化——基于283个地级市数据和CHFS家庭微观数据的实证分析

本文将收入分配结构因素纳入LC-PIH模型,试图从收入分层角度寻找我国住房市场弱财富效应的根源。基于283个地级市的面板数据和CHFS家庭微观调查数据的实证研究表明:房价对消费的影响具有门限特征,中等收入城市的住房财富效应最为明显;收入作用下的家庭住房财富效应也呈现倒U形。总体上,我国住房财富效应较弱源于收入的结构性差异,中等收入群体比重偏低可能导致房价上涨对消费的促进作用被低收入阶层和高收入阶层的挤出作用抵消。     

居民杠杆率快速上升挤出消费了么?

国内一些专家学者认为,近几年来,我国社会消费品零售总额增速下滑,消费出现降级,导致居民杠杆率快速上升并挤出了居民消费。不过,本文通过研究发现该论断未考虑到日益增长的居民服务消费,忽视了消费升级现象和无法解释美日危机前消费增速持续高位等问题。究其原因,一是房价持续上升时期居民家庭杠杆率提升,对消费的拉动效应大于挤出效应,会促进消费;二是经验表明宏观层面居民总杠杆率处于合理区间,居民加杠杆和消费增长就会始终存在;三是我国居民实际杠杆率目前不高,还有较大上升空间。因此,当前的工作重点不是降低居民总杠杆率,而是应重点防范低收入人群的结构性加杠杆风险。     

人口年龄结构、房价对城镇居民消费的影响研究

依据我国2000-2018年的省际面板数据,运用中介效应模型和系统GMM模型,考量了人口年龄结构、房价和城镇居民消费三者之间的关系。结果表明：三者之间存在着显著的部分中介效应,即房价在人口年龄结构和城镇居民消费之间发挥着中介作用;少儿抚养比、老年抚养比和房价对城镇居民消费具有促进效应,但与房价的交互作用削弱了这种正向影响。鉴此,应积极推进宽松人口生育政策,开拓老年消费市场,完善住房信贷体系,健全社会保障体系。     

货币政策、房价波动对居民消费影响的路径研究

本文研究货币政策、房价波动对消费的直接与间接影响,并确定货币政策与房价对消费影响的两条具体路径。研究表明,我国存在货币政策对消费影响的直接路径,也存在房价通过货币政策影响消费的间接路径。而且,这两种路径对消费的影响具有非线性的时变特征。但是,房价对消费影响的直接效应不存在,货币政策通过房价影响消费的间接效应也不存在。     

房价预期与城市家庭消费——基于CHFS数据的实证研究

本文基于CHFS数据，实证研究适应性房价预期对中国城市家庭消费的影响效果及其传导机制。总体效应研究发现：房价上涨预期不仅强化家庭预防性储蓄，而且提高家庭房产比重并降低流动性财富，进而对家庭消费产生挤出效应，且不利于消费结构升级。异质性和拓展性研究表明：第一，较高的收入水平与就业正规性，会缓解房价上涨预期对家庭消费的挤出作用；而较高的背景风险、经济不确定性和较低的金融发展水平，会放大房价上涨预期对家庭消费的抑制作用。第二，相比于多套房家庭，房价上涨预期对一套房家庭消费的挤出效应更大，并对无房的租房家庭消费产生预算约束效应。第三，在房价上涨预期下，家庭持有房贷能够平滑消费。第四，主观房价上涨预期对家庭消费的总体影响呈现促进效应。     

房价波动对消费支出影响的实证分析

房地产资产是我国居民最重要的资产财富,房价波动通过财富效应影响居民消费支出行为.对全国和特定地区的数据进行稳定性检验、因果关系检验和加入房价变量的消费函数模型实证检验的基础上发现,房价上涨对我国居民消费支出有显著的抑制作用,房价波动的财富效应在不同地区之间存在很大的差异,不同类型商品房屋的财富效应是不同的,财富效应分析可作为考量房地产市场需求结构和价格合理性的一个测度.     

流动性约束视角下我国房价财富效应与最优利率规则研究

后危机时代中国房价的波动引起了广泛关注,如何利用以货币政策为代表的宏观调控抑制高房价透支未来经济发展的程度,成为当前管理层高度关注的焦点。本文建立了新凯恩斯模型框架分析房价波动如何通过流动性约束影响消费,从而揭示了中央银行货币政策与房价的财富效应之间的关系,得出最优利率规则中房价的最优权重随预期通胀、产出缺口、房价和名义利率而变动的结论。通过实证分析本文进而认为,利率规则比货币供应量更能迅速调控房价的增长和居民消费的扩张。中国房价上涨的财富效应虽然比较明显,但流动性约束的作用机制需要一个过程才能显现,利率调控的效果也有一个量变到质变的过程,从而在理论上为中央银行制定应对房价的利率政策提供了一定启示。     

英国楼市深陷泥潭中

最近一年半年以来,英国楼市深陷次贷泥潭,今年初公布的英国房地产信心指数创下了15年来新低,房价正以十多年来从未有过的速度下跌。从1997--2005年的8年间,美国房产价格上扬50％,英国房价大涨125％。但是,自2007年8月以来,英国房价已连续20个月出现下跌。经济学家们认为,英国的房地产比美国涨得还要离谱,崩盘的可能性也更大。     

住房价格对城镇居民消费影响的再检验

住房价格较高与国内消费不足是现阶段我国亟需解决的两个问题,在中国经济进入新常态的背景下,理清住房价格对于城镇居民消费的影响具有现实指导意义。鉴于此,本文利用中国31个省(市、自治区)2003~2013年数据,基于面板门槛模型,对住房价格与城镇居民消费的关系进行实证研究。结果表明:(1)现阶段我国住房市场总体呈现出"财富效应";(2)住房价格对于城镇居民非居住消费影响具有参数异质性,两者之间存在非线性关系;(3)伴随房价的上涨,房价对城镇居民非居住消费影响的弹性系数从0.0635降至0.0482,"财富效应"有所减弱。     

非线性视角下的中国房地产财富效应的测度研究——基于1996～2008年省际面板数据的分析

基于Hansen面板门槛模型,利用中国1996～2008年间30个省（市、区）的相关数据,进行了房地产财富效应的非线性检验。研究发现,从房价增长率和收入增长率来看,房价上涨对消费的影响存在着显著的单门槛效应,呈现非线性的区制变化,尽管总体上房价上涨不利于促进消费,但是在不同类型的区制,对消费的抑制程度存在着明显的差异。建议针对中国不同类型的区域,平抑房价的方式应有所区别,以减少可能出现的市场风险。     

房价变化、家庭消费决策与风险规避——来自我国城镇家庭的证据

本文采用我国城镇居民消费的总体数据实证分析了房价变化对家庭消费决策的影响。实证结果表明:(1)房价上涨不会通过抵押效应对我国城镇家庭消费产生影响;(2)可预见到的房价上涨会抑制家庭消费;(3)未预期到的房价变化会对家庭的耐用消费品消费产生正的影响,从而也会对家庭的总消费产生正的影响;(4)未预期到的房价上涨会刺激家庭的购房需求,出于风险规避的考虑,家庭会提前购房。     

汇率、外资对房价上升影响效应的理论与实证研究

近年来我国房价不断攀升,成为社会各界关注的话题。随着外资大量流入房地产市场,人们也越来越关注外资在房地产市场中的动向。影响房价的因素很多。通过理论和实证研究发现汇率、外资对房价上升具有显著的影响效应和较强的影响程度,这为进一步控制房价、规范外资和房地产市场提供了建议和操作途径。     

房市数据不佳 美经济乍暖还寒

尽管距离泡沫破裂已经快五年,笼罩在美国房地产市场上的“寒气“仍未驱散。分析人士表示,今年美国房价还将进一步下跌．房市将“二次探底”：但也有乐观观点认为,美国房地产市场最坏的时期已经过去,今年将开始逐步改善。     

房产抵押价值、负债水平与劳动力需求——基于中介效应模型的实证研究

随着企业房产抵押的发展,房产抵押价值对企业融资能力以及劳动力需求的影响日渐凸显。本文采用中国上市公司2003-2015年的房屋建筑物数据和各省房价数据,基于中介效应模型研究了上市公司房产抵押价值与公司劳动力需求的关系及其影响机制。研究发现,房产抵押价值与公司的劳动力需求正相关;房产抵押价值通过作用于负债水平,缓解企业融资约束,进而对公司劳动力需求产生正向影响。研究结果表明房产抵押价值与公司劳动力需求之间存在以负债水平为中介的抵押渠道效应,为房产抵押价值正向影响公司劳动力需求提供了直接证据。为避免房价下跌对劳动力市场产生不利冲击,本文建议在房价下跌时增加企业融资渠道,提升企业的劳动力需求,减缓劳动力市场的就业压力。     

业界动态

美国房市经历持续六年上行的疯狂，此后是三年下跌的惊恐。现在人们对今后房市走势有两派意见。一种认为市场已触底，而另有人认为，巨大房屋库存量还会让房价大幅下跌，但市场到2012年时最终将回到常态。     

汇率、外资对房价上升的影响效应——理论与实证研究

近年来我国房价不断攀升，成了社会最为关注的话题，影响房价的因素很多。随着外资大量流入房地产市场，人们也越来越关注外资在房地产市场中的动向。通过理论和实证研究发现汇率、外资对厉价上升具有显著的影响效应和较强的影响程度，这为进一步控制房价、规范外资和房地产市场提供了建议和操作途径。     

收入差距与房地产价格泡沫：基于门槛效应研究

基于不同收入居民对住房消费品和投资品双重属性的偏好差异,结合居民的住房偏好特性,考量收入差距对房价收入比的影响。结果显示：收入差距对房价收入比的影响存在门槛效应：低于门槛值时,影响为抑制作用;高于门槛值时,影响转为促进作用,且随着收入差距进一步的扩大效应更为明显。鉴此,应聚焦缩小收入差距,合理引导居民住房消费与投资,以有效控制我国房地产价格泡沫趋势。     

北京房市：调整将往何处去?

杨少峰认为,今年年底到明年一季度将是北京房价最低的时候。他认为,由于资金链的紧绷,开发商必然在2008年全力推动销售,无奈市场低迷,上半年上市房地产企业的财报普遍都很难看。日前,国内房地产龙头万科在全国刮起又一轮降价风后,受益颇丰,两天进账2亿多元。万科的这次降价,不仅验证了后奥运效应(房价下跌)的存在,而且也说明了房地产市场并非买涨不买跌。这给了那些不愿降低房价来回笼资金的房地产企业一个     

2009年中国楼市何去何从

2008年是一个多事之秋。在大洋彼岸的美国从2008年4月发生次贷危机到当年8月次贷危机风暴牵动了全球的每一根神经,中国的市场也没有独善其身,不仅股市大幅下跌,房地产市场也发生了惊心动魄的变化。2008年以来,我国房地产市场的交易量显著下降,房价下跌、打折优惠等类似字眼也纷纷见诸媒体。