股指期货定价公式的一种理解及其政策含义

本文在探讨股指期货基本定价公式的基础上提出了一种对股指期货定价公式的理解方式,并得出了这一理解方式的政策含义。本文认为股指期货定价公式是建立在半强有效市场的基础上的,这要求股票现货市场能够对借款利率和股票年盈利率做出迅速和准确的反映。以此为基础,本文得出了这一理解方式的三项政策含义。     

股指期货定价方法探析

股指期货是一种发展迅速的金融衍生产品,我国也于2010年推出了沪深300股指期货合约,因此股指期货合约的定价是其最重要研究方向之一.本文吸收和借鉴了国外的研究成果,深入探讨了股指期货的定价问题,包括股指期货的定价模型、股指期货无套利定价的实例分析、股指期货存在无套利区间的原因、影响我国股指期货定价的其它因素及其对策.     

股指期货与股票市场定价效率问题

股指期货的推出,大大提高了股票市场的定价效率.在无套利均衡市场上,股指期货价格由相关股票组合的价格及持有成本决定,股票现货价格成为影响股指期货价格的主要因素.但在动态非均衡市场上,股指期货的价格形成集中并传递大量信息,这些信息通过股指期货市场与股票市场间的套利机制及时传递到股票市场,增加相关股票组合价格的信息含量,引导和发现现货价格,从而提高股市的定价效率.     

存在市场摩擦条件下股指期货定价模型及其应用——以沪深300股指期货为例

依据无套利原理,考察存在市场摩擦条件下股指期货定价模型,并将其应用于我国股指期货市场,构建沪深300股指期货套利模型。该套利模型考虑了现实中存在的交易成本、借贷利差等市场摩擦因素对套利机会的影响,从而在实务中具有一定的参考价值。     

股指期货定价研究

本文以股票市场的价格波动形式为前提,提出了基于股票市场波动形式的定价模型。并依据有效市场假说得到了股指期货应遵循的微分方程,最终得到股指期货定价公式。而后又将此模型进一步扩展,提出了基于分形市场假说的股指期货价格应遵循的微分方程和定价公式。最后以沪深300指数期货合约为例对推导出的定价公式进行了实证检验。     

股指期货定价方法研究

本文针对存在借贷利差、交易成本、保证金要求等不完美市场环境,主要研究了股指期货的定价方法。通过构建一个正向套利组合和一个反向套利组合,分别得到了不完美市场中股指期货理论价格的无套利上界和下界,即无套利区间。该结论对于确定股指期货投资机会以及套利机会等具有重要的意义。     

沪深300股指期货定价误差及影响因素分析

文章运用持有成本模型、无套利定价原理以及回归分析,分别对日交易数据、日内5分钟数据对我国沪深300股指期货的定价误差及影响定价误差幅度的因素进行了实证研究,研究表明我国沪深300股指期货的价格在大多数时间是偏高的,在考虑套利成本的情况下,股指期货的定价在大多数时间是有效率的,但是在股票市场大幅波动的时段,股指期货的定价在存在较大幅度的定价误差。从影响股指期货定价误差幅度的因素来看,距到期日越远定价误差越大,现货指数波动越剧烈定价误差越大,股指期货持仓量对定价误差没有显著影响,加息对定价误差的影响跟加息日期有关。     

股指期货的市场稳定作用及其现实意义

股指期货这一全球使用最广泛、效果最显著的风险管理工具,在本轮金融危机中发挥出积极的市场稳定功能,延缓了股市的崩盘式下跌.但是,我国市场缺乏股指期货等避险工具,投资者操作极为被动,最终市场跌幅远超美国市场.本文将在分析金融海啸中股指期货市场稳定作用的基础上,探讨其对我国的重要现实意义.     

股指期货背后的推手

最近一个时期,关于如何进行股指期货交易的问题被炒得沸沸扬扬,有各种各样的观点,其中不乏真知灼见。根据我对国外股指期货交易的研究和在国内证券、期货交易的经验,我认为,要想在未来的股指期货交易中投资制胜,最根本的问题是认清大势。     

论市场流动性对股指期货定价权的影响——以股灾前后的沪深300与A50股指期货定价关系为例

2015年9月股指期货受限后,沪深300股指期货的交易量锐减到原来的1%,与此同时新加坡A50指数期货的交易量却稳步增加,交易量的此消彼长对两个股指期货之间的定价关系带来了怎样的影响?本文采用现代计量经济学方法来分析两个股指期货间的均衡及因果关系,通过实证分析研究了股灾前后沪深300股指期货与新加坡A50期货在定价关系方面的变化。实证分析的结果显示:股指期货成交持仓受限之前,沪深300期指在两者之间处于绝对主导地位,但股指期货受限后,新加坡A50期指在两者定价关系中的地位和影响显著上升。     

卖空机制与股指期货关系研究

卖空机制和股指期货是中国即将推出的两个金融衍生品。面对美国次贷而引发的全球危机的情况下,中国对于两者推出时间的先后及在推出的时机有不同的观点。观点认为,股票卖空交易是推出股指期货的必要前提条件,必须先建立卖空交易才能推出股指期货,否则将显著影响股指期货定价效率;另有观点认为,在尚未建立股票卖空交易的情况下推出股指期货,不会对股指期货市场的正常运作造成根本性障碍,可以考虑先推股指期货再推出融资融券业务。本文针对于此进行理论和实证分析,为今后的稳定发展提供一些建议。     

中国股指期货的设计缺陷及解决方法

中国第一份金融期货合约——股指期货合约已经上市,按照设计其能够改变我国股票市场的单边市结构,但是,目前股指期货的高门槛使其还没能真正改变单边市场。因此,“迷你股指期货”的推出可以加速此进程。本文根据沪深300合约上市后的情况,讨论了我国股指期货的设计缺陷,并结合国际经验提出了解决办法。     

股指期货 扬帆启航

<正>中国金融期货交易所3月26日宣布,沪深300股指期货合约将于2010年4月16日正式上市交易。至此,业界翘盼已久的股指期货终于在千呼万唤之后登上了我国资本市场的舞台。     

股票指数期货定价模型的一点改进

随着我国股票市场和资本市场的发展和完善,证券市场规模的不断扩大和机构投资者的成长,市场对规避股市单边巨幅涨跌风险的要求日益迫切,无论是投资者还是理论工作者,都越来越注意到股指期货规避股市系统性风险的作用.本文首先介绍了推出股指期货的必要性与可行性,并简单介绍了股指期货的功能与优势.接着介绍了目前最常见的股指期货定价模型--持有成本定价模型,并针对借贷利率不尽相同(r1,rb)对模型做了一系列的改进,得到了三个逐渐精细的期货价格浮动区间θ.经过修改以后,模型更加贴近实际情况,并且由于得到的期货理论价格浮动区间逐步缩小,使得该模型得到的理论价格更加精确,对于投资者来说更加具有指导意义和参考价值.本文的研究结论对于希望投资股指期货的投资者有一定的参考和借鉴价值,为投资者进行风险管理以及套利决策提供了建议.     

股票指数期货定价模型的一点改进

随着我国股票市场和资本市场的发展和完善,证券市场规模的不断扩大和机构投资者的成长,市场对规避股市单边巨幅涨跌风险的要求日益迫切,无论是投资者还是理论工作者,都越来越注意到股指期货规避股市系统性风险的作用。本文首先介绍了推出股指期货的必要性与可行性,并简单介绍了股指期货的功能与优势。接着介绍了目前最常见的股指期货定价模型——持有成本定价模型,并针对借贷利率不尽相同(rl,rb)对模型做了一系列的改进,得到了三个逐渐精细的期货价格浮动区间θ。经过修改以后,模型更加贴近实际情况,并且由于得到的期货理论价格浮动区间逐步缩小,使得该模型得到的理论价格更加精确,对于投资者来说更加具有指导意义和参考价值。本文的研究结论对于希望投资股指期货的投资者有一定的参考和借鉴价值,为投资者进行风险管理以及套利决策提供了建议。     

股指期货上市的必要性

股指期货市场建立将有利于防范股票市场的系统风险，有利于保护长期投资者的利益，有利于推动证券市场健康发展的与国际接轨。可以借鉴有关先进国家股指期货市场建立和完善的经验，尽快建立并在实践中不断完善我国的股指期化交易市场。     

股指期货的会计核算研究

2010年4月16日我国首次公开发行了股指期货,这对于我国的资本市场而言是具有有里程碑意义的一件壮举.中国的资本市场彻底结束了单边的交易模式,迎来了做空机制的新纪元.但同时又产生了一些新的问题,股指期货对我国的资本市场来说是一种新兴的金融衍生工具,从某种程度上来说,会对传统的会计核算造成一定的冲击.因此,本文就...