日债收益率给力无望

“消沉”已不足以概括日债收益率走势,“颠簸”在此也似乎有些单薄,在“颠簸”中“消沉”也许才是日债收益率未来走势之状。     

欧债收益率：稳中有降宽幅震荡

随着欧债危机趋缓,欧洲国债市场收益率整体趋于下降,但不排除其他方面的因素引起其走势出现波动的可能。     

美国国债收益率大幅波动的背后

近期,国际金融市场充满波动。其中,美国国债收益率走势大幅震荡,引发市场高度关注。以10年期美国国债收益率为例(见图1)。3月初,10年期美债收益率加速下行,在6个交易曰内下跌约60bp至0.54%,创历史新低;但进入3月的第二周,10年期美债收益率又出现强劲反弹,3月13日升至0.94%,较3月9日的0.54%上升了40bp。     

美债收益率牵引利率

美债收益率与利率从"如影随形"到"各执一方",虽形异但神似,债券市场正在召唤利率市场。2011年全球最大的不确定性在美国,美国最大的不确定性在于实际长期利率的可能上升,而实际利率并非由美联储决定,而是由市场预期和风险所决定。美国国债收益率曲线走势对市场预期     

基本面利好流动性偏紧 债券市场短期难以走强

2011年8月份债券市场主要特点为：中债净价总指数呈倒U走势,全月微降;企业债难挽颓势;国债收益率曲线中短端上行明显;高等级企业债收益率曲线持续平坦化上移;企业债信用利差涨幅收窄。9月份,在基本面利好,流动性偏紧的情况下,国债收益率曲线将呈现出更加明显的平坦化特征,前期已存在的期限利差将持续收窄,市场整体走势并不乐观,信用利差将维持在高位。     

QE预期升温 黄金涨势延续——2012年1月黄金市场走势回顾

欧洲央行去年12月向市场注入的约5000亿欧元的资金,在今年1月体现出了一定作用:意大利、西班牙的10年期国债收益率自前期高点大幅回落;投资者对于欧债危机的担忧有所缓解,欧元对美元汇率呈现了一波"V"型反弹的走势,最终     

收益率曲线小幅下移信用利差继续扩大——2009年4月债券市场简评

4月份债券市场主要特点为：中债总指数呈“u”型走势,整体趋弱;中债各类型指数均小幅下跌,长期债券指数跌幅居前;国债收益率曲线呈平坦化,总体小幅上升;高等级企业债收益率曲线各期限大幅上涨;信用利差全线上涨。下一阶段,债券市场可能迎来一波小幅上涨行情,收益率曲线或者会呈现陡峭化下移趋势,预计中短期收益率会有所下降,但下降幅度不会太大,而长期收益率受通胀预期增强影响下行幅度会相对较小,信用利差有可能继续扩大。     

美债收益率将如何演绎

复杂的金融形势使美国债券沦为市场豢养的宠儿,投资者的偏好极大地强化了债券的前期走势,2011年美债收益率演绎方向成迷局。     

美债收益率将震荡上行

2020年3月,新冠肺炎疫情在美国蔓延后,美债收益率迅速下行,10年期国债收益率最低至0.54%;此后,随着经济重启和避险情绪消散而逐渐转为上行。2020年12月底,10年期美国国债收益率约为0.95%。展望2021年,美债收益率将依然由美国经济基本面和美联储货币政策所主导,预计美国国债收益率曲线将整体抬升,并将更加陡峭化。     

主要发达经济体国债收益率呈震荡态势

<正>2023年,经济增长预期、期限溢价、通货膨胀预期等因素共同对主要发达经济体国债收益率走势造成影响。同时,各经济体国债收益率在不同阶段的主导因素有所差异。2023年,全球主要经济体国债收益率呈现大幅波动态势,但全年累计变动幅度较小。主要经济体国债收益率2023年的具体走势如何？主导其走势的成因是什么？以下笔者以10年期国债收益率为例,对美国、德国、日本2023年国债收益率走势情况及其成因进行分析。美债收益率走势：经济增长预期主导2023年,10年期美债收益率在1—10月整体走高,此后转为下行,其曾于10月升破5%的历史高位,但年末水平已跌至与年初持平。     

债券市场或将在振荡中小幅下行信用债券面临较大压力——2009年8月债券市场简评

8月份债券市场主要特点为：债券市场企稳反弹。中债各类指数走势出现分化,国债收益率曲线陡峭化下移,高等级企业债收益率普遍上涨,信用利差全面上升,主要机构债券托管量实现正增长。下一阶段,市场整体或将呈现振荡格局,出现小幅下行的概率较大,信用债券面临较大的调整压力,国债可能存在一定阶段性投资机会,收益率曲线或出现陡峭化变动。     

阶段顶点已过 近期暂无行情——2010年7月债券市场简评

2010年7月份债券市场主要特点为：中债净价总指数呈倒“V”型走势,全月小幅上涨;各类指数普涨,企业债表现继续好于其它产品;国债收益率曲线陡峭化下移;高等级企业债收益率曲线近乎平行下移;企业债信用利差持续下滑,下一阶段收益率曲线有可能陡峭化上移,而随着企业利润下降以及自身距离均值偏差越来越大,信用利差进一步下降的空间已大为压缩。     

日本债市低位徘徊

日本债券特有的结构特性和日本央行奉行低利率的政策行为将促使长期债券收益率低位运行,但债务规模的扩大将加大日本债券市场的波动风险。日本10年期国债收益率低位徘徊由来已久。虽然当前日本债务规模已经达到GDP比率的200%,继标普及穆迪下调日本主权债务评级前景后,惠誉5月27日也宣布将日本主权债务信用评级展望调降为"负面"。但日本10年期国债收益率并未对此消息做出明显反应,仍维持在1～2低位区间震荡。这是否意味着日本10年期债券收益率未来仍将延续这种走势?     

历次倒挂结束后的美债走势

2019年3月22日,美债10年与3个月期限利差转负,美债收益率出现2007年9月以来的首次倒挂,而市场普遍将收益率曲线倒挂视为美国经济衰退的前瞻信号。本文对历史上数次美债收益率倒挂的情况进行梳理和对比,试图寻找倒挂结束后美债收益率的走势规律,为当前提供借鉴。     

2012年债券市场守正出奇

2011年债券市场走势并未与股票市场形成明显的"跷跷板"效应,上证指数与中债财富总指数之间除个别短暂时间段外,并不存在明显的反向走势(见图1)。从债券收益率来看,基本呈现出"走平——上升——下降"的态势。从2011年年初开始,央行在连续6个月内每个月上调存款准备金率,累计上调3个百分点;并在前7个月内三次上调存贷款基准利率,一年期品种累计升幅为75个基点。但是在5月中旬之前,由于公开市场操作到期量较大,而且外汇占款稳步上升,     

美债收益率将如何演绎

美国中长期阳债收益率（以下简称美债收益率）一直以来都是影响美闰经济乃至世界经济最重要的因素之一。2010年，美债收益率演绎了完美的“N”型走势。从年初直至4月上旬，其接连创出金融危机之后的高点。此后，经济腑景的悲观情绪弥漫，     

我国商业银行永续债面面观

文章介绍了文章介绍了我国商业银行永续债的定义及其5条关键条款：有条件赎回权、受偿顺序条款、减记条款、利率商业银行永续债的定义及其调整条款和利息发放条款。文章分析指出我国商业银行永续债流动性较好、换手率不断提高,发行人集中在高评级,高评级,不同等级债券在收益率上表现为5年AAA-和AA+永续债收益率走势非常相近,但AA和AA-永续债收益率明显高于高等级。     

欧元区债市曲折前进

今年以来,欧元区的债券市场走势趋稳。首先,欧元区的整体风险和危机国家的国别风险明显降低,加之逐步见底反弹的宏观经济,以及持续宽松的货币政策,危机国家的国债收益率继续整体下降。意大利和西班牙等危机国家的国债收益率已经降至接近危机之前的水平,不过进入2013年后降幅明显趋缓。其次,随着欧元区渐渐走出欧债危机的泥潭,核心国家德国作为避险天堂的作用逐步减弱,投资德国国债的资金开始流出,德国的国债收益率稳中有升。     

基于VAR模型的中美不同期限国债市场相关性研究

为研究中美国债到期收益率之间的相关性,本文使用VAR模型对2006年3月—2013年2月间中美国债市场6个月期、3年期和10年期国债收益到期率数据进行实证分析。实证结果显示:中美不同期限的国债到期收益率均存在较大惯性,且随着期限加长中国国债到期收益率惯性呈增强趋势,而美国国债则相反;中美两国国债到期收益率对对方的冲击效应随着期限增长而逐渐减弱,其中美国国债到期收益率波动只在短期内可对中国国债形成显著冲击,而中国对美国国债到期收益率在所有期限内均产生显著地影响。     

美债收益率或小幅波动下行

2019年,在全球经济政治风险频发的背景下,金融市场充满波动。美国国债市场方面,10年期美国国债收益率持续走低,且出现了长短端收益率倒挂的现象(见附图)。2019年的全部交易曰中,3个月和10年期美国国债收益率出现了108天倒挂,其中从5月中旬一直到10月上旬连续倒挂;2年期和10年期美国国债收益率亦出现了3天的倒挂。美债收益率倒挂一直被视为经济衰退的信号。尽管不能将2019年的美债收益率倒挂简单地判定为衰退信号,但这一现象依然引发了市场的广泛关注。