上市企业估值理论与应用现状述评

公司价值评估理论在股票定价、兼并收购价格确定,以及公司发展战略确定方面发挥重大作用。公司价值评估理论,对于投资者树立正确科学的投资理念,促进我国证券市场的健康发展,确保我国国民经济的持续增长,有着重要的意义。本文通过对国内外上市企业估值理论体系的梳理以及现状分析,为我国资本市场的多层次发展提供一定的理论依据。     

成长型企业估值模型研究——以新三板为例

本文以新三板为例探讨成长型企业的估值。新三板的流动性低且交易量小,传统的估值模型可能因数据缺少而受限,本文对比分析了传统估值模型、PFM模型和基于PFM的实物期权模型,并且考虑了非财务信息对于企业价值的影响。基于2016年和2017年的新三板数据,本文通过倾向得分匹配方法(Propensity Score Matching)得到A股同行业可比上市公司,使用可比公司的波动率、PE和PS模型估值乘数代入模型对新三板企业股权价值做评估,比较各模型对于市场价格的解释效力。本文通过文本分析等方法构建非财务信息变量,控制并分析企业非财务信息的影响。结果显示:相较于传统的相对估值模型,PFM模型和基于PFM的实物期权模型对于成长型企业的估值具有较好的适用性和稳定性,并且非财务信息对企业的股权价值具有影响,在成长型企业估值中还需要考虑企业的战略布局等非财务因素。     

新三板企业估值模型构建与案例验证

新三板创新企业大量诞生,需要科学实用的估值理论与评价方法,为投资者与企业管理者灵活运用。本文基于现金流折现与实物期权理论,在新三板价值评估与定价方法选择基础上,建立估值理论模型,界定参数计量方法。本文采用多案例分析思路,以5家不同地区与不同行业典型企业作为研究样本,验证理论模型适用性与科学性。通过SWOT方法与VRIN标准,挖掘企业期权价值来源;运用DCF与Black-Scholes模型,计算现有资产与实物期权价值;运用敏感性分析手段,探寻出期权价值关键影响因素;采用三角模糊数运算法则调整估值结果,客观反映样本企业价值变动区间;运用IFAHP综合评价模型,识别实物期权风险因素及相应因子,挖掘优质潜力企业。进一步通过四种定价方式比较,市场价格、期权价值与模糊估值差异性分析,验证模型稳健性。本文研究为量化评估企业增长机会价值,提供分析工具与参考案例,对提升新三板企业资产质量与估值水平,具有重要的理论价值和实践意义。     

浅析新三板挂牌中小企业估值与投资机会

我国经济正处于高速增长阶段,经济结构调整尚不完善,新三板是国务院批准的国家证券交易所,有限公开发行股票,融资,并购等与提供服务有关的公司.作为多层次资本市场体系建设的重要组成部分,建立三大板块市场是场外交易市场建设的重要举措,完善了多层次资本市场体系.国家中小企业转移制度有限责任公司经营管理机构,直接经国务院中国证券监督管理委员会批准.新三板是中小企业股份转让制度,是国家非上市股份有限公司的交易平台,主要面向中小企业.     

中小企业新三板上市存在的利弊问题研究

随着国民经济的发展,我国中小企业在市场竞争环境下面临的压力日趋增强,传统形式的营销策略已经无法满足时代发展的需要,而新三板上市作为中小企业实现资金积累的有效方式,是世界金融行业里程碑式的跃进和发展.本文主要以新三板市场的内涵为切入点,对当前我国中小企业新三板上市存在的利弊问题进行了分析和研究,旨在为中小企业新三板上市提供参考.     

自营新三板股票估值计量的探讨——以F券商自营新三板股票估值实践为例

中国证监会要求,2019年1月1日起,中国境内经营的全部证券公司(以下简称券商)须遵照中国新的企业会计准则和《证券公司金融工具估值指引》,完成其持有的金融工具的重新估值计量。全国中小企业股份转让系统(以下简称新三板)作为目前全球挂牌公司最多的证券交易场所,是我国中小企业股份转让的主要平台,但因其挂牌公司发展具有较高的不确定性,个体之间差异性大,股票的市场流动性低,估值计量实践探索时间短等原因,目前券商行业对新三板股票的估值做法尚未达成一致意见,财务风险管理理念上也不尽统一,实践中还存在一些尚可探讨的空间。本文探讨了F券商自营新三板股票估值实践情况,发现其在估值流程、估值模型和估值方法等方面存在的问题,提出了改进的对策,并表明了其新三板股票估值值得借鉴和较为妥当的做法,为防范重大财务风险提供一些井底之见。     

浅议新三板拟上市企业财务雷区及防范

随着新三板的发展日益受到国务院和社会的重视,越来越多的企业选择在新三板挂牌上市,通过这种方式募集资金进行发展同时也提升了企业的知名度。截至2016年三月底,新三板挂牌企业家数已经超过了5000家,为我国的实体经济发展做出了较大的贡献。整体而言,新三板企业的挂牌上市难度较小,但是,在实际操作中新三板企业也需要关注并解决自身存在的一些财务问题,避免上市受阻。     

新三板挂牌上市财务规范思路分析

财务规范思路作为提升公司财务能力的主要内容,以当前公司现存的财务问题为基础,结合近年来国家提出的诸多发展要求,结合工作经验对新三板挂牌上市财务规范思路进行分析,以期起到推动公司经济发展的效果.     

内地企业选择上市地点要考虑估值差异

中国内地企业在选择到内地股市还是香港股市上市的时候,两地的估值差异是必须关注的重要因素。准备上市的企业必须根据自身的情况,选择合适的地点上市,才比较有可能实现上市的目的。对于中国内地的中小企业来说,内地股市仍然是一个融资成本最小、升值空间最大的市场。而且,这种情况估计在三～五年内还不会改变     

我国A+H上市银行股票价格及估值差异分析

随着我国A+H上市银行数量的不断增加,A股和H股价格与估值差异引起了资本市场的广泛关注。一般情况下,我国上市银行A股价格普遍高于H股价格,且溢价幅度较大。但自2010年以来,几乎所有两地上市银行均出现AH价格倒挂现象。以我国A+H上市银行为对象,结合全球跨境上市公司股价对比情况,探讨A、H股价及估值差异现象的原因及变化趋势。     

非财务指标对上市银行估值影响的相关性研究

本文选取顾客满意度作为非财务指标量化研究的主要对象,通过模型设计,对沪市的14家上市银行进行样本采集,检验了顾客满意度与市盈率、市净率、市销率正相关以及资本充足率与托宾Q、市销率正相关。     

企业估值方法比较分析

本文通过对企业估值理论的发展历程的回顾,揭示了企业估值在现代企业运行中的重要作用,并通过对两种常用的企业估值方法的解析,论证了不同类型的企业对不同估值方法的适用性,最后对企业估值方法的创新发展做了展望。     

新三板挂牌金融企业股权结构与企业价值关系研究

文章选取2015年新三板挂牌金融企业数据,运用回归分析方法对其股权结构与企业价值的关系进行实证,得出结论:新三板挂牌金融企业股权集中度与企业价值存在非线性关系,这种关系可用先增后减的倒U型曲线描述;股权制衡度与企业价值不存在显著的线性关系;第一大股东性质与企业价值无关;高管持股比例与企业价值之间显著正相关。据此,提出相关建议。     

探讨中小企业新三板上市利弊

当今企业面对激烈的竞争环境,单靠自身积累,难以快速形成规模优势,无法快速形成规模优势,很可能会在一夜之间被竞争对手打败。所以,没有融资的积累是低效率的积累。中小企业要实现快速发展、快速形成规模优势,必须要拓宽积累的界限,在新三板上市是实现快速发展的有效途径之一。本文主要探讨企业在新三板上市的利弊,帮助企业结合自身情况,判断在新三板上市的必要性。     

中国企业海外上市市盈率比较研究

本文通过对2000-2006年中国上市公司在境内外市场市盈率的比较分析，研究了我国企业境外上市的估值效果。文章发现，中国上市公司在境内市场的市盈率水平高于境外市场；香港和新加坡给予了中国大陆公司不同的评价：中国大陆上市公司在香港主板的市盈率高于香港本地公司，而中国上市公司在新加坡主板的市盈率低于新加坡本土公司；没有证据表明A—H股的跨境上市形式提高了A股估值，但A—H股在一定程度上提升了H股的估值。     

我国证券公司新三板业务盈利模式研究

长期同质化竞争致使券商进入微利时代,面临转型阵痛,故传统投行将目光投向国家政策大力扶持的新三板市场。文章以一、二级市场归属对券商新三板业务进行了划分,逐一说明其中各项业务的盈利与不足;选取三家国内代表性券商的新三板业务进行比较分析,得出目前券商新三板业务的一般趋势;对比类似市场,总结海外券商的独到之处,借鉴其成功经验;以及探索新三板业务未来发展趋势,构建券商多元盈利模式。     

双创可转债与新三板企业融资问题研究

创新创业公司非公开发行的可转换公司债券作为自新三板实行分层制度以来第一个具有实质意义的差异化制度福利。因其具有债权和期权双重特性,使新三板创新层企业在不稀释股权的前提下获得资金;也可以丰富投资者的投资选择和退出渠道,实现风险和收益的可控。为了降低发行人违约的风险,可以引入增信机制,可从外部融资和内部融资两方面入手。此外,规范其运作流程和完善条款设计也有利于双创可转债的发行,进而使其成为新三板市场上惠及投融资双方的工具。     

阿里巴巴赴美上市估值猜想

2014年5月6日,阿里巴巴正式启动赴美上市,向SEC(美国证券交易委员会)递交了招股说明书,几经波折,终于尘埃落定。千呼万唤始出来,这则有望成为年内规模最大的IPO引发了市场的强烈关注。毋庸置疑,经过10几年的发展,目前阿里巴巴已经是全球最大的在线及移动电子商务公司,且前进的步伐依然不可阻挡。本文正是在这种电商蓬勃发展的大势所趋之下,顺势而为,重点分析中国电商尤其是阿里巴巴的商业生态,并通过对照,从财务的角度通过五种不同的方法评估阿里的价值。     

阿里巴巴赴美上市估值猜想

2014年5月6日,阿里巴巴正式启动赴美上市,向SEC(美国证券交易委员会)递交了招股说明书,几经波折,终于尘埃落定。千呼万唤始出来,这则有望成为年内规模最大的IPO引发了市场的强烈关注。毋庸置疑,经过10几年的发展,目前阿里巴巴已经是全球最大的在线及移动电子商务公司,且前进的步伐依然不可阻挡。本文正是在这种电商蓬勃发展的大势所趋之下,顺势而为,重点分析中国电商尤其是阿里巴巴的商业生态,并通过对照,从财务的角度通过五种不同的方法评估阿里的价值。     

连锁企业的估值命题

由于连锁企业的业态优势，连锁企业在估值时容易获得更高估值，但整个估值过程中依然存在很多玄机。