政策法规

4月21日发布的公告要求,全国银行问债券市场做市商应当对1年、3年、5年、7年和10年5个关键期限中至少4个关键期限的新发国债进行做市,并且在每个关键期限最近新发的4只国债中至少选择1只进行做市。新发关键期限国债做市券种单笔最小报价数量为面值1000万元人民币。做市商确定新发关键期限国债券种之后,当日不能变更．     

中国外汇交易中心进一步完善交易系统债券做市功能

根据中国人民银行、财政部公告[201 1]第6号要求,为实现新发关键期限国债的做市便利,完善债券的做市功能,中国外汇交易中心于2011年5月27日发布新一代本币交易系统2.3.2版本,主要修改内容为根据新规则修改跑马灯提醒功能,优化做市券种设置便利,完善债券查询功能,增     

中国外汇交易中心进一步完善交易系统债券做市功能

根据中国人民银行、财政部公告[2011]第6号要求,为实现新发关键期限国债的做市便利,完善债券的做市功能,中国外汇交易中心于2011年5月27日发布新一代本币交易系统2.3.2版本,主要修改内容为根据新规则修改跑马灯提醒功能,优化做市券种设置便利,完善债券查询功能,     

新政策

财政部发行280亿元人民币记账式附息国债根据国家国债发行的有关规定,财政部发行了面值金额为280亿元人民币的2012年记账式附息(一期)国债。本期国债通过全国银行间债券市场(含试点商业银行柜台)、证券交易所债券市场面向社会各类投资者发行。国债期限为1年,经招标确定的票面年利率为2.78%,2012年1月12日开始发行并计息,1月16日发行结束,1月18日起在各交易场所上市交易。     

美联储启动扭转操作及对我国的影响

9月21日,美联储在议息会议上宣布,将出售剩余期限为3年及以下的4000亿美元中短期国债,同时购买相同数量的剩余期限为6年至30年的中长期国债,此操作将延续至2012年6月.此次关联储调整持有国债期限结构的政策,因与1961年为扭转债券收益率的操作类似而被称之为"扭转操作".该项政策引发了全球主要金融市场的动荡,并对美国及我国经济产生一定影响.     

中期借贷便利工具对国债利率期限结构的影响——基于主成分分析和VEC模型的实证检验

本文基于利率期限结构理论,采用主成分分析和VEC模型探究MLF数量和利率调整对国债利率期限结构的影响机制.研究结果显示,MLF净投放和降低1年期MLF利率在长期显著降低国债收益率曲线斜率,降低1年期MLF利率将使国债收益率曲线曲率上升,通胀率上升会使国债收益率曲线斜率降低,曲率提高.价格型货币政策工具比数量型工具对债券...     

我国国债市场期限结构及其问题研究

国债作为政府获取资金的重要手段,在国家财政中发挥着举足轻重的作用,同时,短期国债又是中央银行开展公开市场操作的主要工具,可以影响到货币的供应,具有货币属性。由于国债兼具财政属性和货币属性,国债的期限结构就显得尤为重要。本文分析了国债期限结构的重要性,并对我国国债期限结构现状进行了分析,在对比国外发达国债市场的相关经验后,探讨了我国国债市场期限结构存在的问题,并提出了相应的政策建议。     

天下

中国发行三百亿元固定利率附息国债3月22日财政部发行2007年记账式(三期)国债。本期国债发行面值300亿元人民币,期限10年,经投标确定的票面年     

地方国库现金管理投融资工具的拓展路径探析

一、当前地方国库现金管理操作工具运用的现状 国库现金管理是国际上政府财务管理的通行做法,相比欧美国家,我国起步较晚.2003年1月,对国库存款按活期存款利率支付利息,被视作我国国库现金管理的萌芽.2004年8月,财政部首次以混合式招标方式提前兑付三期记账式国债,被认为是中央国库现金管理的初步尝试.2006年6月和9月,《中央国库现金管理暂行办法》和《中央国库现金管理商业银行定期存款业务操作规程》先后出台,操作工具包括商业银行定期存款、买回国债、国债回购和逆回购等,正式开启了我国国库现金管理的序幕.2014年12月,发布的《地方国库现金管理试点办法》明确操作工具主要为1年期以内商业银行定期存款,并确定在6个省市启动试点, 2015年共完成32期操作,累计金额7118亿元;收回10期,累计金额2768亿元,实现利息收益31.50亿元,大大提高了库款的增值水平.事实上,未试点地区早已采取"财政专户"等隐蔽或变相的方式予以实施.经过多年实践,我国国库现金管理形成了以商业银行存款为主的操作方式,买回国债只发生过两次,均属于短期单向性投资工具.     

基于VAR模型的中美不同期限国债市场相关性研究

为研究中美国债到期收益率之间的相关性,本文使用VAR模型对2006年3月—2013年2月间中美国债市场6个月期、3年期和10年期国债收益到期率数据进行实证分析。实证结果显示:中美不同期限的国债到期收益率均存在较大惯性,且随着期限加长中国国债到期收益率惯性呈增强趋势,而美国国债则相反;中美两国国债到期收益率对对方的冲击效应随着期限增长而逐渐减弱,其中美国国债到期收益率波动只在短期内可对中国国债形成显著冲击,而中国对美国国债到期收益率在所有期限内均产生显著地影响。     

美联储宣布扩大量化宽松规模以提振经济

美国联邦储备委员会12日宣布,将在年底"扭转操作"到期后,扩大现有资产购买计划,并用量化数据指标来明确超低利率期限。美联储当天在结束为期两天的货币政策例会后发表声明说,在卖出短期国债、买入中长期国债的"扭转操作"年底到期后,每月除了继续购买400亿美元抵押贷款支持证券外,还将额外购买约450亿美元长期国债。同时,美联储将继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。     

国债招标利率跌向何方

同往年相比,今年国债发行有一个显著的特点,就是发行利率明显下降,创出了国债发行以来的最低水平.首先,国债招标利率首次出现了低于银行储蓄存款名义利率水平.这一现象从今年凭证式国债的利率水平上就已经反映出来.第一期凭证式三年期国债利率为2.42%,五年期为2.74%,分别低于同期的银行储蓄存款利率2.70%和2.88%.其次,交易所国债市场招标利率低于市场收益水平.今年记账式(三)期国债期限为十年,招标利率为2.54%,而招标期间交易所国债市场相近期限的国债收益率在2.7%以上.新国债招标利率大大低于二级市场收益率在国债发行史上还是少见的.     

论PE基金的合理经营期限

如同所有其它投资工具一样,PE基金有其经营期限,即在LP与GP各自目的实现或者特定情形出现之后,将PE基金解散。然而,相对于其它投资工具,PE基金又有其特殊性,从而根据PE基金的自身特性为其确定合理经营期限就显得至关重要。本文拟从我国相关法律针对股权"锁定期"的若干规定出发,将法律规范、理论研究与实务操作相结合,对PE基金的合理经营期限问题做简要探讨。     

完善债券做市支持机制

正2013年11月,党的十八届三中全会通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下简称《决定》),指出"健全反映市场供求关系的国债收益率曲线"。央行行长周小川在《决定》辅导读本上发表署名文章,指出健全反映市场供求关系的国债收益率曲线,重点措施之一在于"完善债券做市支持机制,提高市场流动性"。因此,如何完善我国债券市场的做市支持机制,是值得理论畀和实务界深思和探讨的问题。     

基于面板模型的中国国债风险溢价实证研究

该研究采用面板模型实证分析了2003年12月至2008年4月上海证券交易所债券市场国债风险溢价与利率期限结构及宏观经济变量的关系。实证结果显示，上期利率期限结构曲线越陡峭，当期国债风险溢价越高；上期通货膨胀水平越高，当期国债风险溢价越高，而再延长一期滞后期，会发现滞后第二期的通货膨胀水平与当期国债风险溢价存在显著负关系；货币供应同比增速增加时，国债风险溢价水平降低。     

外资机构：汇率“破7”无碍国债吸引力

<正>人民币汇率贬值带动中国10年期国债收益率微微下调,但目前中美同期限国债还有约100个基点的利差。对于全球投资者来说,这依然非常有吸引力。8月5日早晨离岸、在岸人民币对美元汇率双双"破7"。"7"一度被认为是重要     

中、日发行国债的比较与启示

中、日发行国债的比较与启示□贺易田一、国债种类构成比较日本国债的种类繁多,可按不同标准划分。（一）按偿还期限可分为长期、中期、短期三种国债。长期国债的期限分别为２０年、１５年和１０年,其中以１０年期为主,通常要定期向持有者支付利息,也称“长期付利国债...     

对我国公开市场业务操作工具的认识

公开市场业务操作工具是指公开市场业务操作的载体。市场经济较发达的国家一般都把政府债券作为公开市场业务操作的主要工具 ,而从发展中国家的经验看 ,公开市场业务操作工具的选择 ,可以有四种 :一是始终以国债为操作工具 ;二是开始时采用国债与其他债券 ,但逐渐转为以国债为主 ;三是开始时采用国债 ,但逐渐转为以其他债券为主 ;四是主要采用中央银行融资券等其他债券为操作工具。 1996年 ,中国人民银行开始进行本币公开市场操作时所选用的操作工具是财政部当年发行的国债 ,但1997年财政部停止发行短期国债 ,中央银行已无法选择短期国债作…     

债券投资机会悄然来临

国家财政部决定11月10日起发行2011年凭证式(四期)国债。该期国债发行总额为200亿元,发行期限截止到23日。发行当日上午9点,笔者在北京市朝阳区一家商业银行网点外见到很多人都在抱怨:"来晚啦,国债已经卖完了。"据媒体报道,同样的场景,在全国各地的银行门口几乎都在上演。     

数字经济

2008年银行间市场国债收益率曲线变化情况 2008年,债券市场收益率曲线整体大幅下移。以银行间市场国债收益率曲线为例．大致可分为三个阶段：第一阶段为1—3月份,收益率曲线平行下移。3月末．国债各关键期限收益率较年初下降幅度均在30个基点以上。第二阶段为4-6月份．收益率曲线陡峭化上移。各期限国债收益率增加幅度在30-60个基点之间．其中30年期国债收益率增加最多,