我国创业板市场的波动性研究——基于GARCH模型的分析

创业板市场,又称"二板市场",是为具有高成长性的中小企业和高科技企业进行融资服务的市场。2009年10月23日,我国创业板市场在深圳证券交易所正式启动,同年10月30日起正式交易。本文以我国创业板指数收益率时间序列为研究对象,运用GARCH模型对其波动性进行实证分析。研究表明:我国创业板指数收益率时间序列存在明显的ARCH效应;模型GARCH(1,1)对我国创业板市场波动性有较好的拟合性和适用性;创业板市场的波动十分剧烈,总体风险还较大。     

基于GARCH模型族的沪深300波动率实证分析

本文以沪深300日收益率为分析对象,运用正态分布、学生t分布、GED分布下的GARCH、EGARCH、TGARCH,研究了沪深300自2005年4月8日发布以来至2013年3月30日的收益率的波动性,实证表明,沪深300波动具有尖锋厚尾性和高聚集效应;发现沪深300的收益率序列不服从正态分布且具有非对称性,其中基于GED分布的GARCH(1,1)是最优的拟合模型。     

沪深300股指期货风险管理的实证分析——基于CVaR-GARCH模型族

通过对沪深300股指期货收益率进行实证分析,采用可以更好刻画收益率序列特征的t分布和GED分布,基于GARCH模型族对收益率序列进行波动性建模。根据GARCH模型族的估计结果计算出CVaR值,并对CVaR的准确性进行了检验。由结果可知,GED分布下的TGARCH(1,1)模型是测算CVaR值的最佳模型。     

经济转折时期CRB综合价格指数波动性研究——基于GARCH（1，1）模型

本文以CRB综合价格指数时间序列数据为研究对象,通过一系列的检验,运用GARCH（1,1）模型;对其在次贷危机时期的波动性进行实证研究。研究表明,运用GARCH（1,1）模型能够较好的模拟CRB综合价格指数的波动性特征。如果将CRB综合指数在时间序列上表示出来,我们会发现其存在波动从聚性现象。     

股权分置改革对我国证券市场波动性的实证分析

为了解决股权分置的难题,中国证监会在2005年对上海证券交易所与深圳证券交易所的上市公司进行了全流通改革.由此,利用上证综合指数日收益率和深证成份指数的日收益率数据,采用GARCH(1,1)-M模型与EGARCH(1,1)-M模型对收益率的波动性进行研究.研究结果显示上海证券市场存在较明显的"杠杆效应",且股权分置改革对上海证券市场的影响较大,对深圳证券市场的影响较小;同时也显示沪深证券市场的期望收益与期望风险存在正向关系.     

主权CDS对欧元区主权债务危机的影响

本文概括了主权CDS是否影响欧元区主权债务危机的几种观点和研究,发现了其中的不足之处,并试图进行弥补。文章基于面板数据,在对样本区间和国家进行分组的基础上,用向量误差修正模型(VECM)检验了主权CDS息差与国债息差的价格发现过程,此外还用向量自回归(VAR)模型分析了各国主权CDS息差之间的传染效应。结果发现,虽然主权CDS在价格发现过程中占据领先地位,但是没有证据表明主权CDS与主权债务危机之间存在必然的联系,而各国债务危机之间确实存在传染效应。     

基于GARCH模型的核证减排期货价格波动性研究

近年来全球碳排放权交易市场急速发展,相应的金融衍生产品也相当活跃。本文运用GARCH模型对在芝加哥气候期货交易所上市交易的核证减排期货价格波动性特征进行了实证研究。研究结果表明:核证减排期货同样具有金融资产价格波动性的特征,即收益率分布呈现出波动集聚、尖峰厚尾的分布特征。实证检验核证减排期货收益率序列存在高阶ARCH效应,GARCH(2,1)模型可以对它的这些特征进行很好得拟合和解释另外,通过GARCH(2,1)-M模型发现,核证减排期货市场收益率与波动(风险)密切相关,通常情况下,风险大的收益率也高。     

金融危机对中国股市波动影响的实证研究——基于GARCH模型族的分析

针对2008年由美国次贷危机引起的一场全球金融危机,利用GARCH模型族方法对金融危机前后中国股票市场的波动特征进行比较研究。本文首先对GARCH模型误差项的选择进行了比较,然后采用GARCH模型族对上证综指对数日收益率波动性进行分析研究。结论显示:上证综指的日收益率序列在金融危机前后均表现出波动的集群特征和"杠杆效应";金融危机之前,中国股市符合高风险高收益的特征,而金融危机之后,高风险并不意味着高收益;金融危机发生后,股票市场波动的持续性和长期记忆性减弱,意味着股票市场短期波动加大,短期风险增加。     

基于GARCH模型的核证减排期货价格波动性研究

近年来全球碳排放权交易市场急速发展,相应的金融衍生产品也相当活跃。本文运用GARCH模型对在芝加哥气候期货交易所上市交易的核证减排期货价格波动性特征进行了实证研究。研究结果表明:核证减排期货同样具有金融资产价格波动性的特征,即收益率分布呈现出波动集聚、尖峰厚尾的分布特征。实证检验核证减排期货收益率序列存在高阶ARCH效应,GARCH(2,1)模型可以对它的这些特征进行很好得拟合和解释另外,通过GARCH(2,1)-M模型发现,核证减排期货市场收益率与波动(风险)密切相关,通常情况下,风险大的收益率也高。     

基于GARCH模型的上证综合指数收益率波动的实证研究

文章选取上证综合指数2012年1月4日至2012年12月31日的日收盘数据为研究对象,针对其收益率序列,运用GARCH模型对上证综合指数进行拟合和检验。分析结果表明,上证综合指数收益率序列具有明显的异方差性、波动性和持续性,同时上证综指有较高的风险溢价现象。     

基于GARCH模型的集装箱运价指数及其衍生品波动性研究

建立GARCH族模型对上海集装箱运价指数(SCFI)欧洲航线和美西航线指数、SCFI衍生品(欧洲航线和美西航线)价格的波动特征进行分析。ARCH效应检验发现只有美西航线衍生品价格去均值收益率序列存在条件异方差性,其他三个序列不存在ARCH效应。对美西航线衍生品价格去均值收益率序列建立GARCH模型,发现基于残差服从GED分布假设下的GARCH(1,1)最优,存在较强的波动持续性;美西航线衍生品收益率与风险无关。建立非对称GARCH模型分析美西航线衍生品价格去均值收益率的杠杆效应,TARCH和EGARCH模型均显示序列不存在杠杆效应。     

GARCH型控制图及其在股票市场中的应用研究

GARCH型控制图可用来解决受控过程出现的自相关及波动簇聚问题。针对上证指数周收益率序列数据特征,建立广义自回归条件异方差模型(GARCH模型)进行拟合,同时构造GARCH(1,1)型控制图,对异常点进行分析与验证,得出该控制图能够较好地对股票市场进行有效的预警与监控。     

沪深300指数收益波动性实证研究

本文应用ARCH扩展模型,基于广义分布假设对沪深300指数的日收益率波动性进行了实证研究,结果表明沪深300指数日收益率波动呈现明显的丛聚性和持续性,序列分布呈现尖峰后尾等特点,同时发现EGARCH(1,1)模型能够较好拟合沪深300指数日收益率波动实际,还发现沪深300指数日收益率的波动并不具有"非对称效应",且不支持风险溢价理论,并对此做了简要分析。     

基于GARCH族模型族的创业板指数波动性研究

本文通过GARCH族模型族对44业板指数收益率的波动性以及波动的非对称性进行了相关的实证分析。经过对该收益率序列的实证分析．我们发现该序列具有使用GARCH模型的一些显著特征：尖峰厚尾、集群现象以及明显的异方差性。此外．序列波动的非对称性也比较显著，创业板股市对于负面消息的反应要大于正面消息。即负面消息能够产生更大的股市波动。最后．通过实证比较得出TGARCH（1．1）模型可以很好地描述创业板指数收益率的波动性。     

中国股票市场波动性研究：模型选择及实证

以日收盘数据计算出的市场日收益率作为研究的基础数据,利用准极大似然估计方法QML估计三种ARCH类模型(GARCH、T-GARCH和E-GARCH)对中国股市波动性与稳定性的运行效果进行了实证研究的结果,得出EGARCH(1,1)模型是最优的拟合模型。运用最优模型实证发现中国股市不仅波动性很大,而且波动是不对称的。     

沪深300指数收益波动性实证研究

本文应用ARCH扩展模型,基于广义分布假设对沪深300指数的日收益率波动性进行了实证研究,结果表明沪深300指数日收益率波动呈现明显的丛聚性和持续性,序列分布呈现尖峰后尾等特点,同时发现EGARCH(1,1)模型能够较好拟合沪深300指数日收益率波动实际,还发现沪深300指数日收益率的波动并不具有"非对称效应",且不支持风险溢价理论,并对此做了简要分析。     

基于EGARCH-M模型的人民币汇率波动性的实证研究

通过建立EGARCH-M模型对2005年7月22日至2012年6月28日人民币兑美元汇率波动性进行实证分析,结论表明:人民币兑美元汇率收益率具有平稳性、波动集聚性及尖峰厚尾特性;人民币兑美元汇率收益率的波动具有"杠杠效应",这为指导投资者进行投资以及监管者制定政策提供依据;通过比较证明,EGARCH(1,1)-M(log(var))模型优于其他模型,能够更好地刻画汇率波动性。     

中美大豆期货价格波动特征比较

期货股票等金融市场经常出现波动和集群现象,GARCH类模型是描述这种性质的主要工具。GARCH类模型能够较好地刻画出金融收益率时间序列高峰厚尾、杠杆效应、波动持续性等特征。对于研究期货市场波动性有较好的向导作用,对于研究市场有实际的研究意义和价值。本文以中国大连期货交易市场和美国芝加哥期货加以市场2005年至2012年3月的日收益率作为研究对象。对四段数据进行分析研究建立恰当的GARCH类模型,经过建立多个不同的模型进行对比,选择最佳的模型,最后分别对两个市场两个时段,建立了对应的四个模型,模型均通过了参数检验和残差检验最后进行了两个市场内部和两个市场之间的对比分析。     

社保基金在证券市场的风险衡量及统计检验

作为老百姓"活命钱"的社保基金,其风险的测量和控制不但具有重要的理论意义而且具有重要的现实意义。本文利用VaR方法对入市的社保基金收益率的风险进行了度量,首先验证了收益序列存在ARCH现象,并建立t分布的收益率的GARCH(1,1)模型。根据GARCH(1,1)模型计算出社保基金的风险值和各年度的风险值的变化情况,揭示了社保基金收益率提高的同时风险值大幅度上升的事实,这对我国如何在基金风险控制与保值增殖的权衡中做出选择提供了新的思考。     

东亚危机中金融传染的研究——基于香港、日本和新加坡股票市场的实证

本文选取香港、日本和新加坡股票市场指数,建立GARCH(1,1)模型刻画其波动性;然后采用相关分析、Granger因果检验和脉冲响应分析,分别对三个市场的收益率序列和波动率序列是否发生传染进行研究。研究结果表明,东亚危机中存在日本和新加坡股票市场之间收益率和波动率的溢出效应,即存在金融传染,传播路径为新加坡到日本;而日本、新加坡与香港市场间不存在传染机制,只存在依存关系。