我国跨境资金流出管理的实践与启示

2015年,我国跨境资金整体呈现流出态势.为更好地应对跨境资金流出风险,本文在对跨境资金流动进行定义与测度的基础上,对当前我国跨境资金流动状况进行分析,通过对东南亚经济危机爆发后跨境资金流出管理实践进行梳理总结,以期为完善我国跨境资金流动管理提供决策参考.     

基于国别经验比较视角的我国跨境资金流动风险点评估

在金融自由化、一体化程度不断提高阶段,跨境资金流动情况反映了一国经济体内外部因素的交织影响.自2014年下半年以来,我国国际收支平衡结构发生变化,流入下降、流出增长,2015年全年出现净流出,储备资产下降.这正是受国际上美元加息、我国经济降速提质新常态等多重因素影响的结果.为提高跨境资金流出风险管理和监测预警分析能力,本文回顾了2005年以来我国的跨境资金流动变化情况,发掘潜在的流出风险点,并结合国际经验,对我国跨境资金流动管理提出可行的政策建议.     

基于VAR模型的我国跨境资金流出影响因素实证研究

随着我国经济金融对外开放程度持续深化及资本项目可兑换进程有序推进,我国跨境资金流动日趋活跃,但如果对跨境资金流动缺乏及时监测和有效管理,会影响国家金融稳定,甚至爆发经济危机。目前我国跨境资金流出压力不断加大,在此特殊时期通过研究跨境资金流出的主要驱动因素,有针对性地研究相关措施有效管理资金流出,对防范资金流出风险和负面影响有重要意义。本文通过从内部拉动和外部推动两方面选取7个变量,通过采集2010年1月至2016年8月的月度数据构建非限制性VAR模型,分别对中国短期、中长期跨境资金流出的影响作用进行实证研究并提出相关建议。     

当前县域异常资金跨境流出渠道及特征分析——以杭州余杭区为例

2015年以来,受国内经济下行压力、美联储加息政策、人民币汇率总体贬值趋势影响,我国跨境资金流出压力加大,异常外汇资金流出苗头有所显现。因此,厘清异常资金跨境流出渠道及特征具有积极意义。本文以此为背景,以杭州余杭区为例,对县域经济中存在的异常资金流出渠道进行了归纳,同时结合日常管理经验总结归纳了各渠道的特征,分析外汇资金异常流出的影响,并在此基础上给出相关政策建议。     

经常项目下应对跨境资金流出风险的国际做法及经验

近年来,在国际流动性泛滥和人民币汇率波动增大的背景下,我国经常项目跨境资金交易日益频繁,本币与外币的利差不断扩大,受此影响资金套利明细加强,资金流出趋势明显。本文将借鉴其他国家经常项目跨境资金流动管理做法并结合我国实际提出相应政策。     

当前我国跨境资金流动的影响因素研究——基于BP神经网络模型

本文采用BP神经网络模型对我国长短期跨境资金流动的影响因素进行了分析,对我国短期跨境资金流动形势进行了预判。基于实证结果,我国跨境资金流动主要受利率、汇率和经济基本面因素影响,并从宏观层面论述了我国长期跨境资金流动的管理策略,从微观层面提出了我国短期跨境资金流动的管理措施。本文认为,长期跨境资金流动管理,应协同推进利率与汇率市场化改革,促进国内外监管协作,完善宏观审慎政策工具框架;短期跨境资金流动管理,应转变外汇监管制度,创新微观审慎工具,完善外汇市场自律机制。     

我国跨境资金流出管理:基于国际经验的启示

在梳理跨境资金流出管理国际经验的基础上,结合我国管理现状,提出了借鉴基金组织资金流动管理框架,完善跨境资金流出管理体系;不断完善宏观审慎跨境资金流动管理框架和加强微观主体真实合规性审核,必要时候出台资本管制措施的政策建议.     

我国跨境资金流动趋势分析与应对——基于VEC模型的实证分析

近年来我国跨境资金存在较强的流出趋势,给外汇管理工作带来较大压力.本文梳理了2006至2016年我国跨境资金流动的主要渠道和特征,并使用误差修正模型(VEC)进行分析,发现人民币汇率、GDP增速变动和沪深300指数涨跌是短期内影响跨境资本流动的主要因素.建议当前外汇管理以防范跨境资金借道经常项目大规模流出的短期风险为主.     

跨境资金流向的变动趋势及其对江苏经济的影响

本文基于2007年以来江苏省跨境资金顺差的历史数据，进行季节调整和指数平滑预测，对未来跨境资金流向的变动趋势进行了预测，发现江苏跨境资金流入流出总量增加并将继续保持顺差态势，且短期资本流出风险增大。在预测的基础上，运用状态空间模型对跨境资金流动与经济增长的关系作进一步分析，结果表明跨境资金顺差有助于经济增速的提高，且低水平的跨境资金顺差对经济增长的促进作用更强，因此在经济不景气时期应保持低水平的顺差规模以促进经济快速复苏。     

资本项下跨境资金流出主要渠道和风险分析 ——以河北省为例

2015年"8.11"汇改以来,受国际、国内多方因素影响,资本项下跨境资金流出压力不断增大,"扩流入、控流出、促平衡"成为当前资本项目外汇管理的重要目标之一.笔者基于日常业务实践,自全省资本项目外汇管理视角,梳理跨境资金流出主要渠道,甄别资本流出业务风险点,并提出完善管理建议,旨在做到资金流出"说得清、管得住".     

跨境资金双向流动下的外汇管理初探

金融危机以来,我国国际收支持续“双顺差”使外汇储备居高不下,防流入一度成为外汇管理的重要任务。自2011年末开始,形势发生改变,虽未出现资金大规模流出的迹象,但资金流入减少、流出增加的双向流动态势开始显现。规范、有序的资金流动,能提高资金使用效率,助推经济发展;反之,会对一国的货币体系形成冲击,引发金融风险。关注跨境资金双向流动新特点,分析成因及影响,对做好新形势下外汇管理工作具有重要意义。     

跨境资金流动的本质及其宏观经济分析框架研究

我国跨境资金流动数额迅猛增加,流动频繁.跨境资金的流入或流出,反映出国内经济均衡和国际经济均衡之间的一种动态调整.正常跨境资金流动与货币市场及商品市场的均衡变化相关,异常跨境资金流动与投资者信心及金融系统的稳定性相关.IS-BP-LM分析框架表明,IS曲线及LM曲线的移动过程中,BP曲线位置发生改变,此过程伴随跨境资金流动.     

影响本外币账户协调监管的问题及解决对策

目前,由于我国本外币账户管理及转账交易、境内划转、综合管理等方面存在较大的差异,不能协调监管,致使境内外企业和其它经济主体在人民币升值预期和本外币利差的影响下,从降低资金成本、扩大资产收益出发,通过本外币账户划转减少人民币负债,以外汇资金替代人民币资金用于各项支出.这不仅削弱了资本管制的有效性,而且外汇资金流入后大量结汇,也造成货币政策的波动.另外,跨境资金流动态势一旦受国内外经济形势的影响发生逆转,大量流入的资金大规模集中流出,势必冲击境内外汇市场,危及我国金融体系安全并影响宏观经济的稳定.     

影响本外币账户协调监管的问题及解决对策

目前，由于我国本外币账户管理及转账交易、境内划转、综合管理等方面存在较大的差异。不能协调监管，致使境内外企业和其它经济主体在人民币升值预期和本外币利差的影响下，从降低资金成本、扩大资产收益出发，通过本外币账户划转减少人民币负债．以外汇资金替代人民币资金用于各项支出。这不仅削弱了资本管制的有效性，而且外汇资金流入后大量结汇，也造成货币政策的波动。另外，跨境资金流动态势一旦受国内外经济形势的影响发生逆转，大量流入的资金大规模集中流出，势必冲击境内外汇市场，危及我国金融体系安全并影响宏观经济的稳定。     

我国短期跨境资本流动的影响因素研究

2014年下半年以来,受国内外复杂多变的经济形势影响,我国跨境资本流出压力日趋增大,资本外流风险不断加剧,资本短期内大进大出更是加大了跨境资本流动的复杂性和不确定性。基于此背景,本文运用间接测算法估算出近年来我国短期跨境资本流动规模,并对影响短期跨境资本流动的主要因素进行实证分析,以期为新常态下我国跨境资本流动问题的再认识及监管提供参考。     

关于完善跨境资金流动监测机制的探讨

当前,国际国内经济形式更加错综复杂,跨境资金流动的不确定性增加,在控流入的基础上,防范跨境资金流出风险,建立跨境资金双向流动监测机制尤为重要。本文从政策完善和银行管理两个方面就如何完善跨境资金流动监测机制进行探索。一、弥补外汇监管政策漏洞面对日益复杂的国际国内经济形势,国际资本流动日益频繁,而大规模的国际资本流动或将对一国经济带来冲击,只有对跨境资金流动有效监管,才能防范国际资本流动对我国经济带来的冲击,特别是在目前经常项目完全可兑换,资本项目也在逐步放开的形势下,必须进一步健全外汇管理制度,及时调整与制定相关政策,才能从根本上严防异常资金流动。(一)当前外汇监管的政策漏洞     

对中国短期跨境资金流动影响因素的实证分析

随着经济全球化的发展,跨境资金在不同经济体间频繁流动的趋势日益加快,由于我国的利率长期保持高位,再加上汇改以来人民币持续处于升值通道,导致我国倍受国际投资套利资金青睐,特别是在发达经济体陆续推出宽松货币政策、实施"零利率"刺激期间,我国成为了国际短期跨境资金的聚集地。然而,随着欧美经济形势的好转和相关国家量化宽松货币政策的退出,前期流入我国的套利资金又存在集中流出的风险。为评估我国短期跨境资金规模及影响因子,本文运用VAR模型对相关影响因素进行了实证检验,并提出了政策建议。     

强化管理狠抓落实促进河北省涉外经济平稳健康发展

一、深入学习贯彻全国外汇管理工作会议精神,准确把握当前外汇形势及工作要求 2016年以来,我国跨境资金流出压力总体缓解,但近期压力有所回升,经常账户顺差收窄,资本和金融账户持续逆差.展望2017年,防范跨境资金流动风险不能有任何松懈.一方面,我国应对跨境资金流动冲击的能力逐步增强.国内经济金融总体运行平稳,外汇"扩流入"政策措施有序推进,人民币正式加入SDR的效果逐步显现,人民币汇率形成机制不断完善.另一方面,我国依然面临着复杂的内外部经济金融环境.国内经济下行压力仍然存在,美联储处于加息通道,美国特朗普政府政策面临不确定性,贸易保护主义和国际恐怖主义等不稳定因素有所增加.     

转变跨境资金流动监测方式的思考

变主要监测流出为双向监测并重。 在目前世界经济不稳定因素增多和人民币走势不明朗之际,注意双向防范对跨境资本流动的监测和管理就显得尤为重要。新修订的《外汇管理条例》将外汇管理的原则由“宽进严出”转变为“均衡管理”,即一方面严控异常跨境资金流入,另一方面要配套地管理跨境资金流出。     

从区域货币运行看跨境资金流动对货币政策的影响

该文介绍了近年来江苏省外向型经济发展与跨境资金流动的主要态势,梳理了跨境资金流动对区域货币供需影响的传导路径,并实证检验了跨境资金流动与区域货币供应的相关性。鉴于跨境资金流动对区域货币运行产生的影响,以及对本外币政策协调带来的挑战,文章提出了相应政策建议。