我国证券市场开放中的短期资本流动风险

我国证券市场是一个发展不成熟、不完善的新兴加转轨市场,与国际成熟市场相比,在国际化进程中更容易受到外部金融市场的影响。伴随着资本项目的逐步放开,面对国际游资的冲击,会形成较大的系统风险从而影响整个金融市场体系的稳定。因此,正确认识我国证券市场开放中所面临的短期资本流动风险,如何借鉴其它新兴市场开放的经验模式,采取有效的防范措施和加强对短期资本流动的监管显得尤为重要。     

我国国际短期资本流动：流动途径和影响因素的实证分析

近年来,随着我国经济的强劲增长,外贸的持续盈余和外汇储备的快速增加,人民币升值预期不断增强,国际短期资本通过各种渠道大量流入我国,并通过多种途径投机人民币和人民币资产,以期获得高额投机收益。本文试从国际收支平衡表（BOP）入手分析我国短期资本流动的现状,以及流动的途径与方式。在运用不同方法估算短期资本流动规模的同时,采用时间序列分析方法对影响短期资本流动的几个因素进行实证分析,得出利差是影响短期资本流动的主要原因。     

短期国际资本流动对我国货币政策有效性的影响研究

保持货币政策灵活有效以及国际资本平稳流动,是我国宏观经济面临的重要课题。文章通过构建VAR模型,选取2002年1月至2021年12月的月度数据,选用货币供应量、利率、汇率、居民消费价格指数、国内生产总值指数和短期国际资本流动共六个变量,进行实证分析。结果表明,短期国际资本的频繁流动会对货币政策有效性产生一定影响,并且这种影响在货币政策的中介目标和最终目标中存在异质性。具体而言,脉冲响应结果显示,汇率在货币政策传导中反应较快,方差分解的结果显示,短期国际资本流动对汇率波动影响较大。鉴于此,文章建议完善对短期国际资本流动的监管,丰富货币政策工具,增强货币政策应对资本流动冲击的能力。     

关注短期国际资本流动

对短期国际资本流动进行分类,依照对短期国际资本流动的划分,详细分析各类短期流动对一国汇率和宏观经济调控的影响,对短期国际资本流动要进行限制。限制短期国际资本流动的方法是对其征税。     

我国跨境短期资本流动影响因素的实证分析

本文在认真总结国内外相关文献的基础上,对2005年7月~2011年12月我国跨境短期资本的规模进行了估算,并在向量自回归模型的框架下,进行脉冲响应和分步滞后误差修正检验,探究短期资本流动的影响因素.本文结论显示国内外利差提高和人民币升值预期会吸引跨境短期资本的流入,国内股市繁荣也会吸引一定量的游资,但长期影响可能是负面的,此外,房地产收益率并未对短期国际资本流动产生显著影响.     

短期国际资本流动和风险防范

本文首先从金融危机的角度 ,对国际资本流动自由化的利弊和金融危机的原因进行初步分析 ;接着指出短期国际资本流动对中国来说 ,虽然管理上存在着种种困难 ,仍然是我们必须加以控制的。     

我国短期国际资本流动状况变动原因分析

近年来,我国短期国际资本流动规模的逐渐扩大,引起了各界广泛关注。本文基于vAR模型,分析了代表性名义利差、人民币升值压力和经济增速差异对我国短期国际资本流动的影响。结果表明：我国短期国际资本流动在较大程度上由其自身变化来解释,同时受到上述三大因素的影响。随着我国短期资本流入压力的逐渐增大,增强政策针对性、引导短期国际资本合理流动,对维护我国金融体系安全和资产价格稳定具有重要的现实意义。     

我国短期国际资本流动的影响因素——基于1994-2011年的实证研究

主要从短期国际资本流动的角度,结合中国的实际情况和相关理论研究成果,对1994-2011年来我国的短期资本进行了估算,并实证研究了影响短期资本流动的因素。结论指出,中美名义利差、物价差、人民币汇率和未来我国经济发展预期是我国短期国际资本流动的重要影响因素。而且协整分析表明,这些变量之间并不存在长期均衡关系,主要还是短期的波动比较剧烈。因此,应当进一步完善人民币汇率机制以减缓资本大规模的单边流动,与此同时,外汇管理部门必须改进单纯依靠行政手段来控制资本流动的方法。     

国际短期资本流动的效应分析

所谓短期资本是指在一年期之内的资金流动，其特点是短期性及变动性，主要包括短期投资、贸易融资、投机活动、经营性的资本流动等，短期资本流入流出给缺乏外汇资金的企业带来生机，解决了它们临时周转的困难，短期资本流入流出既有利的一面，又存在着弊端，如何使短期资本流入流出规范化，亟等我们探讨研究，加以解决。     

短期资本流动对中国经济的影响

短期资本大量流入国内的现象值得关注，大量违规短期资本流入股市、房产市场会给汇率政策、货币政策及一国经济的发展带来危害。本文通过分析短期资本流动的原因及影响因素，结合国内外资本管理的实践，提出了政策建议。     

金融危机中国际短期资本流动问题浅析

美国是世界最大的经济体同时也拥有最发达的资本市场,所以在美国发生金融危机,必然会引起高达数十万亿美元的国际资本在不同市场与不同区域内的重新分配,从而导致国际资本流向和主要货币汇率的剧烈变化。金融危机和国际短期资本流动是相互作用的。金融危机会加剧国际资本流动,反过来,剧烈的国际资本流动又会加深金融危机。因此,正确地认识金融危机中的国际短期资本的流动对于危机应对具有重要的现实意义。     

国际短期资本流动与货币政策独立性

三元悖论框架下,我国事实上盯住爬行汇率制度和逐渐开放的资本项目,必然使货币政策独立性受到影响.由于具有较强流动性和易变性,国际短期资本对货币政策独立性的影响往往会导致货币政策运用陷入困境.本文首先分析国际短期资本影响货币政策独立性的机制,并对1985-2007年国际短期资本与中国货币发行量、信贷规模、利率水平等货币政策变量及其他影响变量的关系进行实证研究,认为国际短期资本规模变动在一定程度上影响中国货币政策独立性.针对国际短期资本对货币政策的影响及其机制,提出中国运用货币政策进行宏观调控时应尽量配合采用财政政策和产业政策的政策建议.     

短期资本流动对我国货币政策的影响与对策

20世纪90年代以来,国际资本流动格局呈现自由化发展,相当规模的国际资本也流入我国境内,在我国的经济金融体系运行中扮演着日益重要的角色,而其中最为值得关注的是国际短期资本的流入。自21世纪以来流入我国的国际短期资本的特点明显,且对我国货币政策的制定和实施带来了困境。在以上分析的基础之上,透析我国货币政策丧失独立性的机理,并根据我国国情提出国际短期资本流动管理的相关建议是具有深远的经济意义的。     

短期资本流动对我国货币政策的影响与对策

20世纪90年代以来,国际资本流动格局呈现自由化发展,相当规模的国际资本也流入我国境内,在我国的经济金融体系运行中扮演着日益重要的角色,而其中最为值得关注的是国际短期资本的流入。自21世纪以来流入我国的国际短期资本的特点明显,且对我国货币政策的制定和实施带来了困境。在以上分析的基础之上,透析我国货币政策丧失独立性的机理,并根据我国国情提出国际短期资本流动管理的相关建议是具有深远的经济意义的。     

金融危机背景下新兴国家国际短期资本流动研究

次贷危机引发新兴国家当前国际短期资本流动新趋势有：国际短期资本流动“进少出多”;国际短期资本流入美国汇市,美元持续走强：跨国集团为求自保,纷纷甩卖海外资产,套现应对危机：受利润空间的缩小,海外企业纷纷撤离出境造成短期资本流出的原因主要有：国际大宗商品价格下降,热钱资本的“母体”受损严重及非美元货币贬值预期。短期资本流出造成股市暴跌、各国汇率持续受挫和企业资金链断裂。     

短期资本流动因素分析

本文基于2000年1月至2010年12月月度数据的VAR模型,分析了中国在2000年代以来热钱涌入与人民币升值预期、资产价格、中美通胀率之差等变量的互动关系。关于短期资本流动诱因的分析发现:中美利差的拉大和股市变动是导致短期国际资本流入的主要原因,中美利差拉大对短期国际流入的影响更为显著与持久。最后,针对如何遏制短期国际资本流入以及缓解资本流入所造成的冲击,我们结合上述结论提出了政策建议。     

我国短期资本流动新趋势

资本流出能够减少货币供应的被动投放,将大大提高中央银行对货币供应的控制力,这将为货币政策的预调微调创造更大的空间受欧债危机不断蔓延、美元指数持续走强、中国经济增速放缓等因素的影响,近几个月国际资本流动出现了方向性逆转,我国短期资本流动     

危机下的我国短期国际资本流动：趋势、原因、影响及建议

随着金融危机的持续蔓延和国际金融机构去杠杆化的逐渐深入．一些新兴市场国家的国际资本净流入状态受危机影响已逆转为净流出状态。我国短期国际资本的流动趋势在2008年7月也发生了逆转。在本文中作者重点讨论了我国短期国际资本发生逆转的原因、影响．并针对短期国际资本流动逆转的风险给出了相应的政策建议。