金融危机来了……看12星座省钱之道

为了缓解金融动荡对经济的冲击,全球央行集体降息在情理之中。降息,能降低存款的吸引力,增强货币流通,稳定经济危机中摇摇欲坠的股市,但对每个人的影响却不尽相同,应对金融危机的省钱之道,可谓特殊时期必要的“抠门”。     

我国央行货币政策调节方式对股票市场的影响——基于央行行为指数与央行沟通指数的比较

本文基于我国央行《货币政策执行报告》这一权威的书面沟通材料,构建了央行沟通指数,又基于传统货币政策调节方式构建了央行行为指数,实现了对不同货币政策调节方式、内容和方向的量化;同时,运用SVAR模型探讨了不同货币政策调节方式对沪深两市收益率和波动率的影响.研究发现,央行行为产生的作用要大于并快于央行沟通.从作用方向看,央行行为和央行沟通在对股市收益率具有正向作用的同时,都能够在一定程度上降低股市波动;从政策调节内容看,传递宽松信号的货币政策调节方式对股市的影响程度大于传递紧缩信号的货币政策调节方式;从股市周期看,熊市时期央行行为对股市收益率的影响程度大于央行沟通,而牛市时期央行沟通对股市收益率的影响程度则大于央行行为;从沪深两市看,两种货币政策调节方式对深市波动率的影响程度要大于对沪市波动率的影响.     

世界经济和国际货币市场评价

受恐怖分子袭击事件影响，世界主要发达国家今年上半年的经济不景气状况已经恶化成短期经济危机，但是，各国央行的降息政策和各国政府的经济刺激措施最终会扭转目前的危机局面。近期内美元对世界其它货币基本趋势是偏软。     

证券交易印花税提高对A股市场波动性影响的实证分析

本文针对证券交易税的影响,利用最新的数据进行了实证检验。对于股市波动在较短时期内变化的显著性,将通过检验收益率方差是否相等的方法来进行;而在较长时期里股市波动变化的显著性,将通过构建GARCH模型来进行检验。     

国际金融

法央行行长出言不慎欧元崩溃论又起，伦敦遭遇恐怖袭击欧洲股市大幅动荡，亚行调整美元日元贷款利率，欧元区6月份通货膨胀率上升，日本今年上半年贸易顺差大幅减少，欧元贬值缓解欧央行降息压力，8万亿美元游资搅动国际油市。     

降息不是仙丹

正央行降息,哭爹喊娘和兴高采烈的,有可能表错了情。央行官员表示,降息并不代表谨慎的货币政策发生变化,但这句喊话没有抑制住市场的热情,全球股市与大宗商品大涨,向中国央行的降息政策致敬。有人进一步推测,这是降息周期的开始,远不是结束。央行降息是利率市场化的开端,2013年就有利率市场化路线图,取消5年期存款基准利率,培育大额存单交易市场,建立债券收益率曲线,最终实现利率市场化。民营银行方面则是建立存     

八大因素制约储蓄资金流入股市

从1996年5月1日以来央行连续八次降息，然而居民储蓄仍然不减。由于受多种因素的影响和制约，降息并没有使更多的储蓄资金流入股市。具体分析了影响储蓄资金流入股市的原因，并对我国股市存在的问题进行了深入的剖析。     

八家基金公司谈论“双降”

央行宣布,从2008年11月27日起,下调金融机构1年期人民币存贷款基准利率各1．08个百分点,其他期限的存贷款基准利率也作了相应调整。同时,下调中央银行再贷款、再贴现等利率。此次央行一次性降息108个基点的政策,已明显超出了市场的普遍预期。如此大幅降息对股市、债市将产生怎样的影响？八家基金公司给出了各自的看法。     

把握形势变化 谨慎选择降息

该文用央行票据收益率作为政策目标利率的替代进行分析,认为我国的降息空间有限;并进一步分析指出,降息可能存在不利于经济结构调整、增加银行业的风险以及会加重公众悲观预期等负面影响;文章最后认为是否降息、何时降息,还要根据经济形势的变化,顺势而为、谨慎选择。     

利率对我国股市波动性影响的实证研究

本文选取上海银行间同业拆放利率(Shibor)和沪深300指数收盘价的时间序列数据,运用ADF检验、协整检验、Granger因果检验、建立VAR模型等实证研究利率对股市的影响,格兰杰因果检验的结果表明利率是股市收益率的格兰杰原因。通过建立VAR模型,本文发现利率变动与股市收益率整体上呈负相关关系,且VAR回归方程通过显著性检验。实证研究结果表明:利率与股市收益率存在反向变动的趋势,且利率对股市波动性的影响显著。     

我国货币政策对国债收益率曲线的影响研究

本文首先分析了货币政策对国债收益率曲线的影响机制,然后运用主成分分析法对国债收益率曲线进行拟合,提取出水平因子、斜率因子、曲度因子,接着建立VAR模型,通过脉冲响应分析和方差分解检验数量型与价格型货币政策对三因子的影响.研究结果表明,价格型货币政策工具对收益率曲线水平和斜率的调控能更有效地实现央行的政策意图,但其对曲度的影响仍较有限.最后,为进一步增强货币政策对国债收益率曲线可控性,本文提出应加快培育货币市场基准利率、增强公开市场操作对国债收益率曲线的调控能力、提高央行对预期管理工具的运用能力、完善国债市场四点政策建议.     

2010年10月国际金融市场运行综述

2010年10月，受市场对美联储重启量化宽松政策的预期影响，美元对主要货币继续走弱。美元、日元短期利率微降，欧元、英镑短期利率开始回升。美国、英国、德国中长期国债收益率从低位有所回升，日本中长期国债收益率维持低位。除日本股市下跌外，其他主要股指振荡上涨。     

量化宽松货币政策的理论、实践与影响

全球金融危机已使全球经济陷入衰退,为应对危机各国央行不断降息.随着短期利率接近零,美、日、英等主要国家的央行转而求助于"量化宽松货币政策",即通过购买长期国债等方式向经济注入巨量的流动性.全球大规模采取量化宽松政策在历史上尚属首次,对世界经济和中国经济都将产生难以估量的影响,对此有必要进行深入的分析.为此,在对量化宽松政策理论基础进行分析的基础上,进一步研究了日本量化宽松政策实践的经验与教训,以及当前量化宽松政策对全球经济的的影响.     

股市动态弱式有效性研究——基于滚动广义谱方法

本文采取Hong and Lee(2005)的广义谱方法,对沪深两市的大盘指数进行检验。为适合转轨经济体的新兴市场特点,结合了滚动技术,动态的检验股市有效性的变化,并比较在不同时间窗宽下的滚动检验结果。研究表明,股市自建立初期经历重大动荡后,市场有效性的显著性逐渐增加,金融危机前,市场有效性的显著性降低,金融危机后,市场有效性又开始上升。同时,如果取较短的时间窗宽,市场在大部分时间段内弱式有效,随着样本时间窗口长度的增加,市场趋于拒绝弱式有效性。     

信息时代，如何选好理财产品

央行连续四次降息,业内人士认为降息仍将继续,我国已经进入了低息时代。受此影响,银行理财产品收益率和存款利率均出现大幅下调。那么,作为普通的投资者,在利息大幅下降的情况下,应该如何选择适合自己的理财产品呢？     

日本量化宽松政策的特征及对股票市场短期影响研究——基于事件分析法北大核心CSSCISSCI

日本量化宽松货币政策具有目标明确、实现路径清晰和风险容忍度提高等特征,本文将日本量化宽松政策实施以来的代表性货币政策公告作为事件窗,运用事件分析法,考察了量化宽松政策对日本股票市场的短期影响。本文的研究结果显示:(1)联合声明和QQE2事件对日本股票市场存在显著的正向影响;(2)两次事件发生期间,日本股票市场累计超额收益率走势几乎一致;(3)从行业来看,QQE2对行业的影响程度比联合声明更加显著。实证结果表明,量化宽松政策对日本股票市场产生了积极的影响,货币政策作用得到有效发挥。结合我国股票市场当前情况,日本央行经验对改善我国货币政策操作手段和方法具有现实参考意义。     

利率市场化背景下利率政策调整对股市的冲击效应

在利率市场化不断推进的背景下,从理论与实证两方面对利率市场化情景下利率政策调整对股市的冲击效应展开讨论,在理论机制讨论的基础上,利用1996—2013年中国股市经验数据对利率政策调整对股市的冲击效应以及利率市场化的调节作用进行实证检验。研究结果表明:短期内,利率市场化背景下利率政策调整对股市收益率影响不显著,但对波动性产生了显著的正向影响;从长期角度看,利率市场化背景下利率政策调整会导致股市收益率更长持续期的扰动。最后,提出针对性的政策建议,旨在利率市场化改革背景下平抑利率政策调整对于中国股市的扰动效应。     

提醒

央行降息政策的意图在于猛烈刺激市场．但也要预防再次形成流动性过剩和股市的大起大落。同时，对银行来说．机会收缩而风险加大的背景下更应该谨慎扩大投放贷款金额，避免不确定性带来的风险。     

上海股票、债券和基金市场的联动性——基于DCC-MIDAS的实证

运用DCC-MIDAS模型和GARCH-MIDAS模型,深入研究了上海股票、债券和基金市场间的联动性及宏观不确定性对收益率波动的影响。结果表明,股市与基市具有高度的长期和短期正相关性;债市与股、基两个市场的长期相关性较小,短期相关远大于长期相关且呈现大幅波动和频繁的正负转换;货币供应量和工业生产指数对三个市场的收益率长期波动产生正向影响,经济政策不确定性指数的影响则是负向。且宏观不确定性变量对股市和基市的影响显著大于债市。     

量化宽松货币政策的理论、实践与影响

全球金融危机已使全球经济陷入衰退,为应对危机各国央行不断降息。随着短期利率接近于零,美、日、英等主要国家的央行转而求助于"量化宽松货币政策",即通过购买长期国债等方式向经济注入巨量的流动性。全球大规模采取量化宽松政策在历史上尚属首次,对世界经济和中国经济都将产生难以估量的影响,对此有必要进行深入的分析。为此,本文在对量化宽松货币政策的理论基础进行分析的基础上,进一步研究了日本量化宽松政策实践的经验与教训及其影响,并提出相应的政策建议。