香港人民币离岸市场与在岸市场的汇率联动效应实证研究

人民币国际化进程加速,香港人民币离岸市场作为人民币国际化的桥头堡汇聚了大量的离岸人民币。香港离岸市场成为投机者的天堂,对存在的人民币在岸汇率与离岸汇率之间的汇差进行疯狂的套利活动。本文通过实证研究香港人民币离岸市场与在岸市场的汇率联动效应。     

香港离岸人民币市场汇率预期与利率的联动效应研究

本文基于VAR-MGARCH模型对香港离岸人民币汇率预期与利率之间的动态变化关系进行了实证分析,研究发现,二者之间存在显著的均值溢出效应和波动溢出效应,离岸外汇市场和货币市场之间存在双向信息传导,且信息传导的显著性随着期限的不同而出现差异。根据以上结论提出以下建议:进一步提高信息透明度,积极引导离岸市场形成合理的汇率预期;定期对汇率均衡状况进行评估分析,释放升贬值压力;扩大离岸市场交易量,丰富离岸市场金融工具,促进离岸市场的深度发展等。     

离岸与在岸人民币汇率联动效应研究

随着香港离岸人民币汇率市场的发展,离岸人民币汇率价格体系不断地完善。本文运用Granger因果检验和BEKK-GARCH(1,1)模型,研究了在岸和离岸人民币汇率之间的价格溢出效应和波动溢出效应,结果显示:在岸人民币即期和远期汇率对离岸汇率能够产生较为显著的价格溢出效应和波动溢出效应;NDF汇率对在岸即期和远期汇率有显著地价格溢出效应和波动溢出效应;离岸即期汇率对在岸远期汇率有显著地价格溢出效应,但波动溢出效应较弱;离岸即期汇率对在岸即期汇率未产生价格溢出效应,但波动溢出效应显著。     

人民币利率与汇率联动关系实证研究

利率与汇率之间的联动程度反映了一个国家金融的市场化程度,选取了2010年到2013年数据,应用VAR法,实证检验最近的3年来的利率与汇率之间的关系,同时应用脉冲分析,对受到冲击时利率与汇率的变化进行分析。     

香港离岸人民币市场与在岸人民币市场汇率之间的关联性研究

本文创新性地构建了由在岸人民币市场即期汇率(CNY)、香港离岸市场人民币即期汇率(CNH)、境外远期无本金交割市场6个月期汇率(NDF6)及1年期汇率(NDF12)、在岸远期6个月期汇率(DF6)及1年期汇率(DF12)组成的人民币汇率系统.然后,运用单位根检验、协整检验、Granger因果检验和GARCH模型等分别从平稳性、协整性、报酬溢出效应和波动溢出效应等方面对人民币汇率系统内的在岸即期汇率、离岸即期汇率、在岸远期汇率和离岸远期汇率之间的关联性进行了实证研究.研究发现,CNH对CNY存在报酬溢出效应,二者之间存在双向的波动溢出效应;CNH、CNY、NDF6和DF6间的关联性可能大于CNH、CNY、NDF12和DF12间的关联性.     

离在岸人民币利差与离岸人民币汇率联动关系

随着人民币国际化进程的不断推进,利率市场化与汇率市场化改革也加快进程,离在岸间利差促使套利的发生,利差与汇率之间也存在着一定的波动溢出效应,不同期限品种之间表现出不同的强度。文章将离在岸隔夜、一月期、三月期、六月期、一年期的利差与离岸汇率进行整理,并运用GARCH-BEEK(1,1)模型进行实证分析,发现除了六个月期利差与汇率间没有明显的波动溢出效应外,其余期限品种均体现出不同强度的波动溢出效应。     

人民币离岸和在岸货币市场价格引导关系的实证研究

本文利用2013年6月23日至2019年12月31日的日度数据,通过构建人民币离岸和在岸货币市场利率的VAR模型,通过Granger因果关系检验、脉冲响应函数、方差分解等手段,研究了人民币离岸和在岸货币市场利率的价格引导关系。研究发现,人民币离岸和在岸货币市场利率之间存在长期稳定的关系,但不存在显著的引导关系,主要是由于离岸和在岸市场割裂所致。由此,本文提出了发展离岸货币市场、增强在岸货币市场定价权的政策建议。     

人民币市场利率预测分析

首先概速了中国改革开放以来的利率政策与利率决定理论,总结了国内学者在利率预测方面的研究成果。然后对1996年以来的7天期同业拆借利率进行影响因素分析,选取了GDP、CPI、一年期存贷款利率均值、货币供应量作为因素。单位根检验显示所有变量均为一阶单整。协整检验表明所有变量均与市场利率存在长期均衡关系。通过VEC方程剔除不显著变量,确定短期内对市场利率影响较大的四个因素,并得到回归方程。     

人民币市场利率预测分析

首先概述了中国改革开放以来的利率政策与利率决定理论,总结了国内学者在利率预测方面的研究成果。然后对1996年以来的7天期同业拆借利率进行影响因素分析,选取了GDP、CPI、一年期存贷款利率均值、货币供应量作为因素。单位根检验显示所有变量均为一阶单整。协整检验表明所有变量均与市场利率存在长期均衡关系。通过VEC方程剔除不显著变量,确定短期内对市场利率影响较大的四个因素,并得到回归方程。     

利率与汇率联动关系文献综述

作为一个国家货币的对内价格和对外价格的利率和汇率,是这一国家进行国内外金融市场与外汇市场调节的重要工具。随着2015年10月份存款利率上限放开,我国利率市场化基本完成,人民币国际化进程加快,国内外金融形势发生新变化,研究利率和汇率间的联动关系,对于推动我国经济发展的内外均衡具有指导性的作用。本文通过从利率平价理论的适用性、联动关系和政策搭配三方面梳理了近几年国内外学者对该问题的研究思路和研究方法,整理该问题相关文献综述并进行分析,以及简要的评析。     

利率调整对货币市场基金的政策效应研究

本文把事件研究法和自回归分布滞后模型运用到货币市场基金的利率政策效应研究中,探索新的应用领域.引入上海银行间同业拆放利率中的7天拆放利率作为短期市场利率的参考值,和货币市场基金日收益率构建自回归分布滞后模型,用GARCH(1,1)模型预测异常收益,并检验其显著性.研究结果表明,利率调整对货币市场基金会产生显著的政策效应.     

农业贷款与农业保险联动研究:机理分析与联动效应

银保联动,作为银行业与保险业实现一体化混业经营的创新举措,对于解决农村"融资难"问题具有重要的现实意义。文章以农业信贷与保险为研究对象,系统梳理银保互动的内涵、机理以及联动效应,并针对我国农村银保互动现状提出相关的政策建议。     

我国利率汇率联动风险探究

随着我国的经济政策外向度越来越高,人民币的利率和汇率之间的联动已经成为人们日常生活中十分常见的事情。在联动的过程中,因为利率和汇率产生的交互作用,会使得两者都产生波动,这会对国内的经济造成影响,造成不可避免的风险。     

政策利率引导市场利率的走势吗——央票发行利率与央票市场利率双向互动关系研究

本文基于利率期限结构的主成分分析结果,通过构建回归方程的方法,针对上一轮经济周期中的升息期和受金融危机影响的降息期,实证研究了央票发行利率与央票市场利率间双向关系的周内效应.结果表明.在经济正常波动时期,央票发行利率并未直接引导市场利率,而是借由市场预期引导市场利率走势,央票发行利率的公布不对市场利率造成影响;在金融危机时期,央行货币政策出乎市场预期,央票发行利率直接引导市场利率走势.因此,金融危机时期与经济正常波动时期央行货币政策利率传导的途径和效果是有所不同的.     

基于“指令流”微观市场的人民币在岸离岸汇率价差研究

外汇市场微观理论认为,指令流作为连接微观市场和宏观市场的桥梁,是外汇市场交易者获取内部信息的重要源泉,能够反映市场参与者对短期汇率的态度。选择2004年2月至2017年6月离岸人民币汇率价差、人民币汇率升贬值预期、指令流、香港人民币资金存量等月度数据,构建向量自回归模型研究宏观变量经由微观变量指令流对在岸与离岸人民币汇率价差的影响。结果显示:宏观变量会在短期内显著影响指令流,并经由指令流影响汇率价差,但汇率价差的变动受指令流的影响较小,受自身滞后二阶和人民币资金存量滞后二阶的影响最为显著。     

利率的选择效应与利率市场化

本文从利率选择效应的角度分析了商业银行进行利率决策时的两难困境,并就如何推进利率市场化进程提出了若干建议。