控股股东所有权、双向资金占用与盈余质量

文章以我国上市公司2003-2005年的数据为样本,检验了控股股东所有权、双向资金占用和盈余质量之间的关系。研究发现,控股股东所有权与应计项目之间存在倒"N"型曲线关系;在控股股东持股较少时,控股股东通过占用上市公司资金降低了盈余质量,与所有权防御效应一致;当控股股东持股较多时,控股股东所有权与盈余质量之间呈现不显著的正相关。文章认为,如果控股股东通过双向资金占用影响盈余质量,那么盈余质量是低的;如果控股股东没有通过双向资金占用影响盈余质量,双向资金占用行为本身也会降低盈余质量。文章最后提出政策建议。     

控股股东与盈余管理——来自中国上市公司的经验证据

本文检验中国上市公司的控股股东是否通过盈余管理操纵会计报告。实证研究结果发现，存在控股股东的公司的盈余管理水平显著高于不存在控股股东的公司，高级管理人员来自控股股东的公司的盈余管理水平显著高于高级管理人员来自非控股股东的公司。控股股东的持股比例和控股股东在上市公司董事会中占据的席位比例均与盈余管理正相关。以上研究结果表明，控股股东确实具有盈余管理的机会主义行为。此外，本文还发现，聘请了独立董事和发行了外资股的公司，其盈余管理显著地低于没有聘请独立董事和发行外资股的公司。     

控股股东、政府补助与盈余质量

本文以我国上市公司2002-2005年的数据检验了控股股东持股或实际控制人性质、政府补助以及盈余质量之间的关系.研究表明,在多数年份,控股股东持股比例与修正的盈余反应系数正相关,企业的实际控制人是国有股东时,盈余信息含量更高;控股股东在某些年份确实通过政府补助影响了盈余质量,控股股东通过政府补助提高了盈余,却降低了盈余质量,用股权的激励效应解释控股股东和盈余质量的关系并不完全合适.     

终极控股股东的盈余管理影响股价同步性的实证研究

以2008—2012年中国沪深两市A股上市公司为研究样本,通过回归分析研究了在中国资本市场发展不完善、股权集中的条件下终极控股股东的盈余管理对公司股价同步性的影响。研究结果表明:终极控股股东有强烈动机影响公司的盈余信息披露,导致噪音信息增多、公司的股价同步性下降,股价同步性更多体现市场噪音量而非信息效率;非国有控股的上市公司通过操纵盈余来影响股价进而影响股价同步性的能力强于国有控股的上市公司。     

基于股东特质的控制权转移的 盈余管理研究

从股东特质角度研究控制权转移的盈余管理问题,笔者根据控制权的不同把上市公司区分为国有控股和民营控股。研究结果表明,当第一大股东由国有股权转化为民营股权时,第一大股东有盈余管理动机,即国有股权私有化过程中存在国有资产流失嫌疑。当第一大股东由民营转变为民营时,第一大股东变更前后盈余管理存在显著差异。即第一大股东变更发生在民营企业间时,由于民营企业是一种“理性经济人”,因而显著地存在对业绩的盈余管理问题。当第一大股东变更发生在国有企业之间时,无论是无偿转让还是有偿转让,盈余管理的动机都不明显。而民营转为国有的例子在我国当前几乎不存在,但未来有可能出现。     

公司治理结构与盈余管理——来自中国上市公司的经验证据

本文选取2008年被出具非标准审计意见的沪市上市公司为样本,实证分析了公司治理特征对盈余管理的影响,并提出了相关政策建议.研究发现:内部董事比例、管理层持股比例、控股股东持股比例与盈余管理显著正相关;第2-10大股东持股比例与盈余管理程度显著负相关.     

审计师变更的原因:意见分歧

本文选取2002至2005年间我国A股市场发生自愿性审计师变更的公司为研究样本,主要运用Logistic回归模型,对我国上市公司审计师变更的原因进行实证研究。结果发现,异地审计、控股股东或董事长变更、非标意见、盈余管理是影响审计师变更的显著因素,而财务困境变量对模型并没有显著的解释能力。本文将审计师变更的原因分为意见分歧和非意见分歧,并发现,与非意见分歧相比,意见分歧是审计师变更的更为主要的原因。本文还发现,公司披露的审计师变更原因并不可靠,而更可能是为了掩盖意见分歧的借口。     

盈余管理的利益相关者分类研究

在考虑利益相关者共同参与公司治理的情况下,利用2007—2011年我国A股上市公司的数据,实证分析了上市公司的盈余管理与高管、董事、监事、股东、债权人、供应商、分销商、员工、政府和社区的关系。研究结果显示:高管、独立董事、供应商和股东与盈余管理正相关;董事和债权人与盈余管理负相关;监事和分销商与盈余管理相关但不显著;影响盈余管理的主要利益相关者是供应商、股东、高管和债权人。根据实证研究结果,将影响盈余管理的利益相关者划分为激励型、约束型和综合型三类,并提出相关的治理意见。     

上市公司关联交易盈余管理的实证研究

随着我国证券市场的发展,上市公司关联交易现象越来越成为证券市场关注的热点。目前,我国上市公司与其关联控股方利用关联交易进行盈余管理,进而侵犯广大中小股东、债权人利益的情况屡见不鲜。本文着眼于关联交易盈余管理,对我国上市公司关联交易的原因和特征进行实证检验。研究表明,控股股东委派董事长、控股股东的性质是影响上市公司关联交易盈余管理行为的重要因素。根据实证结果从法制、公司治理、市场监管等角度给出了规范上市公司关联交易的对策建议。     

强制披露、盈余质量与市场化进程——基于制度互补性的分析

文章以2005-2009年沪深两市953家上市公司共4 765个样本为研究对象,控制了内生性后发现:由于法律制度尚不完善、积累的监管经验有限,控股股东往往倾向于让强制披露显得更加完整,以便赢取良好的市场声誉,从而加剧了控股股东掏空上市公司的隧道行为。为了隐瞒这种行为,盈余往往会被操纵。但是在市场化程度较高的地区,完善的法律保护与监管体系为强制披露的质量提供了制度保障,因此在这类地区强制披露与盈余质量显著正相关。     

股价同步性与控股股东市场择时

我国资本市场信息效率低,上市公司股价波动不仅受公司特质信息的影响,同时也受到噪音信息的干扰。在公司股权再融资过程中,为获取控制权私利,控股股东有操纵盈余影响股价及股价同步性进行市场择时的动机。本文结合股价同步性考察股权再融资过程中控股股东的市场择时行为,研究发现,上市公司股权再融资过程中,控股股东的盈余管理行为向市场释放了噪音信息,使股价波动受到干扰,股价同步性降低。进一步研究发现,控股股东持股比例较高的上市公司实施盈余管理导致股价同步性降低的效果更为显著,并且股价同步性降低有助于控股股东选择市场时机实施再融资。     

上市公司关联交易与盈余管理实证研究

本文对上市公司控股股东通过关联交易对公司进行保“壳”和再融资盈余管理问题进行实证研究。论文通过对存在控股股东型公司关联交易量与公司净资产收益率的关系进行实证研究,发现国有控股型上市公司的关联交易量明显多于法人控股型公司、利用关联交易进行配股盈余管理比法人控股型公司更为显著,同时发现国有控股型上市公司在确保“壳”资源免遭“ST”或终止上市的同时可能直接转移了上市公司的利益。因此不公平的关联交易严重影响了上市公司信息真实性,误导了投资者和侵占了中小股东的利益。     

我国上市公司控制权转移盈余管理研究

我国上市公司大股东对上市公司具有较强的控制力,控制权转移前控股股东可以通过盈余管理行为这种低成本的方式取得私人利益,因而具有盈余管理的动机。文章以2002年～2005年发生控制权转移的上市公司为研究对象,通过实证研究证实了这种动机。在控制权转让的预期下,当预期的报告盈余为正时,有调高盈余的动机;预期的报告盈余为负时,控股股东可能大幅调低盈余。而控制权溢价与盈余管理关系的研究表明收购者对控制权转移公司的盈余管理行为的识别能力较为有限。     

债务契约、控制人性质与盈余管理

前期文献基于应计项目操控对债务契约治理效应的研究认为,国有控股公司在债务契约约束下没有显著的盈余管理行为,而非国有控股公司会做大盈余。本文同时从应计项目操控和真实活动操控两个方面考察了债务契约对公司盈余管理的影响,结果发现,公司债务水平越高,两种盈余管理程度都越高。进一步研究表明,国有控股公司负债水平对应计盈余管理无显著影响,但与真实盈余管理正相关;非国有控股公司的负债水平与应计盈余管理和真实盈余管理都显著正相关。这个研究结果是对已有研究文献的一个重要补充,同时由于真实活动盈余管理会使经济活动偏离最优决策而影响公司长远利益,因此这个发现对重新认识债务契约的治理作用具有重要意义。     

控股股东转让股权盈余管理动机分析

文章首先分析了大股东的控制提供了其进行盈余管理的自由,然后对我国上市公司大股东控制下的盈余管理行为研究进行回顾,最后对控股股东转让股权的公司盈余管理动机进行详细剖析。     

盈余管理、股权再融资与公司业绩表现*

在公司股权结构集中的情况下，控股股东实施盈余管理并进行股权再融资后会引起公司利润回调，并可能对公司长期经营能力造成影响。本文以沪深两市实施股权再融资的A股上市公司为样本，研究发现盈余管理导致公司股权再融资后业绩下降。进一步地，在热发市场中公司实施盈余管理的幅度更大，引起股票错误定价的程度更高，导致股权再融资后会计业绩和市场业绩下滑的作用更为明显。此外，在发生控股股东股权稀释的公司中，盈余管理引起公司股权再融资后业绩下降的程度更为严重，这表明控股股东利用股价高估的“机会窗口”侵占外部投资者利益的动机非常强烈。     

民营上市公司隧道行为的发生机理

关联交易的盈余管理阶段是在为下一阶段的利益输出做准备,其核心是在关联交易披露要求下,掩盖对公司其他利害关系人利益的侵犯.控制性家族的隧道行为发生频繁与家族控制者的利益输出动机紧密相关,基于盈余管理动机,企业为了发行股票、配股及保住上市资格而做出的种种行为,初衷可能都与隧道行为有关.而家族股东的一股独大、金字塔持股与企业集团控股结构、以及具有中国特色的股权割裂问题,导致了民营上市公司典型的双重委托代理冲突,其中家族控股股东与中小股东的代理冲突是占主导地位的冲突,在监管法规不完善、对中小股东保护措施可操作性差的现实环境下,家族股东机会主义行为的成本很低,道德风险加大,强化了其隧道挖掘行为动机.     

公司治理、盈余质量与经理人代理成本

高质量的会计信息有助于降低委托人与代理人之间的信息不对称,从而对公司治理产生重要影响。本文以工具变量和面板数据模型等方法考察了盈余质量对股东—经理人代理关系的影响。以应计质量为盈余质量的度量,研究发现,盈余质量高的上市公司经理人代理成本较低,盈余质量改善的上市公司经理人代理成本发生了显著下降。本文的研究结论为会计信息的公司治理效应提供了新的证据。     

高管变更、继任来源与盈余管理

高管变更与盈余管理之间的关系历来是盈余管理领域关注的热点问题之一,但我国对这一问题的经验文献却相对较少。以中国资本市场2001年到2006年的A股上市公司为样本,实证检验了高管(董事长或总经理)变更和高管的继任来源两个因素对于盈余管理的影响。在控制了其他可能影响盈余管理的因素之后,实证研究结果表明:高管变更导致了显著的负向盈余管理行为;外部继任者的上市公司相对于内部继任者的上市公司而言更倾向于进行显著的负向盈余管理。附加检验也揭示,高管离职的原因会给继任高管的盈余管理行为带来不同的影响。研究表明,高管变更和继任来源是盈余管理行为的重要影响因素,为理解中国资本市场盈余管理的机会主义行为动机提供了新的经验证据。     

盈余质量与可持续增长——基于上交所上市公司的经验证据

企业可持续增长作为一种超越增长不足或增长过度的理想增长状态,成为当代企业的追求目标。可持续增长率是由企业当前的经营效率、资本结构和盈余分配政策决定的内在增长能力。相对于利润指标,可持续增长率对企业盈余持续性的研究和预测更有说服力和解释能力,但中国对二者实证研究不多。本文选取2008-2012年在上交所上市的A股企业33家,调整了盈余反应系数基本模型,加入相关变量,并加以分析,研究发现上市公司保持可持续增长提高了企业的盈余质量。