政策

银行理财资金不得投资二级市场股票 银监会7月8日发布通知,禁止理财资金以任何形式投资于二级市场股票或与其相关的证券投资基金,并且不得将商业银行理财客户的资金用于投资高风险或结构过于复杂的金融产品。     

企业证券投资风险控制研究

随着1999年中国证监会"关于法人配售股票有关问题的通知"的颁布,国有企业、国有资产控股企业、上市公司所开立的股票账户,可用于配售股票,也可用于投资二级市场的股票,为相关企业在二级市场上进行证券投资开设了窗口,也为企业财力增长提供了新的选择。但证券投资在获取收益的同时,也存在着必然的风险,本文在分析企业证券投资风险类型的基础上,综合性地提出风险控制方法。     

究竟是大股东利益输送抑或投资者乐观情绪推高了定向增发折扣——来自中国证券市场的证据

本文以2006-2008年成功进行定向增发的上市公司为样本,研究投资者情绪和大股东利益输送行为对定向增发折扣的影响。由于定向增发股票锁定期的存在,增加了发行对象的持股风险,从而迫使他们按股票的内在价值进行投资,客观上抑制了大股东的利益输送行为。实证研究显示:定向增发折扣中不存在大股东的利益输送行为,二级市场投资者情绪是影响定向增发折扣的一个重要因素,定向增发折扣随二级市场上投资者乐观情绪的上升而得以推高。     

在中国股市投资有多难?

近期,中国股市跌至8年以来的新低,但市场中的投资者们发现,即便如此,想在中国股市中赚钱仍然不易。我的问题是,在中国股票二级市场上投资,到底有多难?从市场参与主体的角度来仔细考量,如果中国股市上的所有投资者全部亏损,并且没有扭亏之道,那么市场的未来就有疑问。证券投资基金无疑是当前股市上最有实力的机构投资者。目前,境内基金发行总额以及净资产总规模双双超过4400亿元,其中,持有股票市值已经占到股票流通市值的16%左右。现在让我们看看他们对于今年上半年的股市以及自身的操作有何评价。     

我国上市公司大股东增持股票的动机和后果分析

我国股权分置改革开始后,二级市场上的大股东增持公司股票现象逐渐增多,相当一部分上市公司在其大股东公告或正式实施了股票增持后,其在二级市场上的股价也有所提升,这引起了一些投资者和学者的密切关注。那么,大股东在二级市场增持公司股票的主要动机是什么？大股东的股票增持对上市公司又会产生什么影响？文章主要探讨了上市公司大股东增持股票的动机和后果,有利于更好地认识上市公司大股东增持股票的意义,也可为有关部门完善我国上市公司大股东增持股票相应的法律法规提供理论依据。     

保险机构股票投资行为实证分析

文章对我国保险机构股票直接投资3年来的实践进行了系统的数据收集和分析,包括网下、网上投资以及二者之间的联系。在翔实分析数据的基础上,总结了保险机构的投资行为特征:侧重网下申购和场外投资机会、随着股指的走高逐步从二级市场转向一级市场、国寿和平安的投资风格差异明显等,并据此提出了相应的政策建议。     

房地产市场与股票市场关联机制的理论分析

本文从宏观经济预期、市场信息和资金流动三个角度进行房地产市场与股票市场的关联机制进行了理论分析。近年来,我国房地产行业蓬勃发展,在满足了居民住房的刚性需求之后,我国居民开始了置业投资,加上"买房置地"的传统观念影响,对房地产的投资热情逐年高涨,房地产投资逐渐成为投资者最主要的投资选择。同时,随着我国金融市场的发展,我国居民的投资理财方式从最初单一的储蓄逐渐发展出国债、股票、基金、期货等等多种投资产品,投资渠道更加广泛,其中股票市场凭借投资门槛要求较低、资金流动性较强等优势,也逐渐成为投资者重要的投资渠道。可以说,房地产和股票逐渐变成了我国投资者在实物资产和金融资产中最重要的两个投资产品。作为投资者的重要投资渠道,房地产市场与股票市场之间关系错综复杂,并且由于理论分析的角度不同,两个市场之间的相互影响也因为关联机制的不同而各不相同。     

中国A股市场新股投资分析——基于IPO首日收益率的实证分析

中国A股市场新股发行高抑价现象受到了业界学术界的广泛关注,其对于中小投资者也存在很大的套利空间。因此笔者通过对2001年4月23日至2008年12月31日上市发行的股票基本数据与二级市场数据进行整理统计,就地区因素、行业因素、财务因素、投资时机四项影响因素对IPO首日收益率进行了实证分析,最终得出了中国A股市场新股发行的一般特征,其对投资者投资新股的选择上有一定的指导价值。     

二级市场投机对A股IPO抑价率影响的实证分析

本文在借鉴相关研究的基础上,将影响IPO抑价的因素分为一级市场因素以及二级市场因素两类,并选取2009年10月—2011年12月A股上市的全部股票,将在主板和中小板上市的股票作为一个样本,在创业板上市股票作为另一样本,分别进行实证研究。结果证明,投机—泡沫假说能够有效地解释主创两板的IPO抑价现象中。其中,创业板股票发行市盈率与IPO抑价显著正相关,证明了二级市场的过度投机在抑价中起到了主导作用,而主板及中小板股票发行市盈率与IPO抑价不存在显著相关性,不能证明二级市场的低效是主板IPO抑价的主要原因。     

股票回购对研发投资的影响：非国有企业高管激励的调节作用

本文通过实证研究2015—2019年的我国A股进行股票回购的上市公司，分析股票回购对公司研发投资的影响以及非国有企业高管薪酬激励和股权激励的调节作用。研究结果证实：相对于没有股票回购的公司，股票回购促进了企业的研发投资。这一结论符合投资迎合行为假说，并且非国有企业高管薪酬激励不抑制企业的投资迎合行为，但股权激励抑制企业的投资迎合行为。     

IPO定价模型建立

通过以沪深两市13只银行股作为样本,基于国内及国外对IPO定价的相关分析,从影响股票IPO定价的内在、外在因素中进行初步选取相关因素作为解释变量,采用因子分析法构建IPO定价模型。进行变量合理性分析后不难发现:二级市场平均市盈率是衡量股价高低和企业盈利能力的一个重要指标;企业净利润增长率越高,IPO发行价应当越高,两者之间是正相关的关系;从内部因素上看,影响银行类公司IPO定价的主要因素是成长能力和经营效益,市场因子以及安全因子对银行类公司IPO定价并不十分显著;股票IPO价格对利率的敏感性逐渐下降,利率对银行股发行定价影响较小等。     

奥运理财的“钱途”怎样

该类产品的概念是为题材炒作而生,具有很强的时效性,目前投资者不应继续跟风投资。一些股票因奥运概念在短期内被大肆炒高,部分二级市场投资者可能会偏离对其基本面等因素的分析。银行和投资者不能只凭概念设计选择理财产品,而应关注投资标的质量以及产品设计的结构。某一热点概念往往是短期行为,而银行结构性理财产品的投资期限均在半年以上,流动性风险也值得投资者关注     

黄木顺：超级“散户”的创富路线

黄木顺依靠股票二级市场投资进入雷人榜。从黄木顺的投资路线来看其主要利润来自于个别地产股，而虽持股时间较长。值得注意的是，有一些自然人账户和机构账户与黄木顺共同进退，存在一致行动的嫌疑，而且彼此间有着千丝万缕的联系。     

江苏租赁回购动因及市场效应研究

股票回购是上市公司管理市值与资本结构的重要手段.我国的股票回购市场相较于发达国家发展较晚,制度规范与实践经验较为不足,股票回购的案例研究相对较少.本文以江苏为例,对租赁回购的动因进行剖析,并基于事件研究法对回购的市场效应进行分析.结果表明江苏租赁的回购行为短期内对市场效应产生了一定的正面影响.本研究可以为相关公司和部门...     

来自非上市企业的股息红利可免所得税

国家税务总局日前印发的“关于新企业所得税法及其实施条例的宣传口径的通知”明确,鉴于以股票方式取得且连续持有时间较短（短于12个月）的投资,并不以股息、红利收入为主要目的,主要是从二级市场获得股票转让收益,而且买卖和变动频繁,税收管理难度大,因此,实施条例将持有上市公司股票的时间短于12个月的股息红利收入排除在免税范围之外。     

被操纵的股价

在国美收购永乐的过程中,有关摩根斯坦利的作用曾被多次提起,其抛售永乐股票、增持国美股票的行为被认为是幕后重要的推动力.尽管相关投资机构的具体运作很难求证,但国美和永乐自2006年初以来在二级市场的走势,则显露出明显的被操纵痕迹.     

上市公司ESG评级对股票累计超额收益率的影响研究——基于A股上市公司的经验论据

ESG投资是一种关注企业环境保护、社会责任以及公司治理方面表现的投资理念。近年来,在政府与市场的共同推动下,这种投资理念逐渐被国内投资者认可。本文基于富时罗素ESG评分与近90个交易日A股市场数据,通过研究各个行业下富时罗素ESG评分与上市公司股票累计超额收益率数据,采取回归模型进行分析,进而得出对整个市场的所有上市公司ESG评级与股票累计收益率关系。结果表明：（1）高ESG评级上市公司股票累计超额收益率高于低ESG评级上市公司,即ESG评级越高,股票累计超额收益率越高;（2）ESG评级对不同行业股票累计超额收益率影响不同。本文研究对根据ESG评级制定投资规划以及依据ESG评级预估投资收益有显著意义。     

论美国、德国风险投资的退出机制

风险投资退出机制在风险投资中占有十分重要的地位。美国风险投资退出渠道主要以IPO和并购为主 ,而德国风险投资主要以股票回购退出为主。造成这种差异的原因主要有二板市场的发达度不同、投资主体的不同、投入创业阶段的不同和激励机制的差异等。     

我国A股市场新股初始回报率的实证研究

本文研究了2006年1月到2007年12月在中国证券市场首次公开发行股票的初始回报率及其影响因素,发现我国首次公开发行股票中存在较高的初始收益率,对其有显著影响的因素包括深市和沪市市场平均收益率、上市日换手率、新股发行总市值、上市地点、网上发行中签率。本文认为股票公开发行的高初始回报率主要是由股票发行市场定价能力不足与股票二级市场的运行及投资者的投机行为共同作用的结果。     

价值投资策略在股票市场中的应用——以长江电力公司为例

资本市场中股票的价格与股票的内在价值在短期内可能会出现背离的现象,但随着时间的流逝,股票的价格总是会围绕着它的内在价值波动。因此利用股票估值方法进行价值投资就显得尤为重要。本文在彼得·林奇对公司进行分类研究的基础上,选取缓慢增长型公司长江电力为标的,探索价值投资策略在股票市场的适用性,并为更好地建设资本市场提出一些政策建议。