债转股与双赢家

"债转股"是国家对陷入困境中的国企和国有专业银行的一项扶持政策.本文对国有企业过度负债的原因及严重性,"债转股"具体操作的政策和措施,特别是对金融资产管理公司的产权及运行进行了探索,并对"债转股"后(特别在"入世"后)企业和银行的运行问题进行了论述.     

我国“债转股”实施过程中的若干问题探讨

“债转股”在我国国有企业改制和国有经济战略性调整中发挥了巨大的推进作用，但在其运行过程中也出现了诸多问题，面临着许多新的困难和挑战，为使“债转股”充分发挥其应有的作用，确保国企改革和国有经济结构调整顺利进行下去，必须理性的对其进行分析和把握。     

债转股政策述评

本通过对债转股政策的叙述，总结了其在运行过程中存在的不足之处，同时分析了国企困境的根本原因所在，并就今后如何运用债转股政策促进国企脱困提出了相关建议。     

对债转股政策目标的重新解读

认为当前正在实施的债转股政策之所以进展缓慢并出现偏差，归根到底是因为参与各方对债转股政策目标理解上的不一致。为保证债转股政策下一步的顺利实施，有必要在理论分析的层次上对债转股政策的目标进行重新解读。从以下三方面强调债转股政策目标的特征，即债转股政策的目标是双重的，而不是单一的；是深层次的，而不是表层的；是整体性或全局性的，而不是针对个体或局部的。系统分析了上述三方面特征的含义，并由此提出对债转股下     

债转股——“双赢”与“双刃剑”

债转股目标如能实现,可使负债企业和商业银行获取“双赢”效果;若不成功,其结 将会使矛盾更另这一文试就如何使债转股这一“双赢”政策,转变成对银行及负债企业具有强大制约效应的“双刃剑”进行一些有效的探索。指明金融管理公司是债转股实现的关键,银行和负债企业能否利用人凤这一契机实现真正意义的市场运作则是解决现实问题的根结所在。     

“债转股”应注意的诸多问题

债转股是政府摆脱国有企业和银行双重困局的政策选择。国有企业要做好债转股工作，必须对债转股的理论依据和实践中可能遇到的问题进行深入分析。     

对“债转股”的理性思考

现在推行债转股有不容忽视的问题：国有企业的“还债”、商业银行的转轨和资产管理公司的运作三大问题。实行“债转股”要注意把握几点：严反政策关，注重防范风险，坚持金融资产管理公司的独立评审、法律上予以支持，充分考虑金融资产管理公司的退出方式，适应扩大债转股的投资主体。     

中国债转股政策分析

“债转股”是常规不良资产清算手段难以奏效而破产清盘损失又太大时债务重组的最后一招。资本结构理论说明了减轻企业负担向最佳负债点回归的必要性；控制权转换理论突出了债转股的重组内涵，重点指出了债务人因此受到的“惩罚”及付出的成本。我国是典型的政策型债转股，并因此而生成了不少实施风险。我国的债转股要取得成功，需要多方面的努力：中央政府既要以企业效率的根本改善为目标，又要加快市场化进程，以吸引更多的战略投资者；资产管理公司效率的高低决定着债转股的成败，围绕资产管理公司加大制度创新力度，能够起到以点带面的效果。因此，一方面要建立健全资产管理公司的激励和约束机制，另一方面要全力提高资产管理公司的能力，使其有动力也有能力高效率地完成任务。     

债转股运行中的问题与对策

主要分析了债转股在当前实际运行中的法律障碍，资金来源，主体地位，退出机制及参与各方对政策目标理解上的偏差等问题，对这些问题的具体表现和产生的原因作了梳理和剖析，提出了解决的对策或思路。     

债转股政策述评

本文通过对债转股政策的叙述 ,总结了其在运行过程中存在的不足之处 ,同时分析了国企困境的根本原因所在 ,并就今后如何运用债转股政策促进国企脱困提出了相关建议。     

对债转股政策目标的重新解读

认为当前正在实施的债转股政策之所以进展缓慢并出现偏差 ,归根到底是因为参与各方对债转股政策目标理解上的不一致。为保证债转股政策下一步的顺利实施 ,有必要在理论分析的层次上对债转股政策的目标进行重新解读。从以下三方面强调债转股政策目标的特征 ,即债转股政策的目标是双重的 ,而不是单一的 ;是深层次的 ,而不是表层的 ;是整体性或全局性的 ,而不是针对个体或局部的。系统分析了上述三方面特征的含义 ,并由此提出对债转股下一步操作的一些具体建议。     

债转股与国有企业解债前景探析

国企脱困进入攻坚阶段，1999年中央政府出台了“债转股”的政策措施，对国有企业，国有商业银行来说，这无疑是一副强心剂。但“债转股”资金并不是每个国有企业都能获得，也并非每个实现“债转股”的企业就能从此摆脱债务困扰，实现扭亏增盈，走上良性循环的轨道。国企解债的前景受到企业债务形成的原因、债务构成的状况、企业经营机制等多种因素的制约，我们必须有一系列措施配合运作，才能使“债转股”达到解债的效果。     

债转股的风险分析及其制度创新目标建议

债转股潜在着较大的风险。宏观经济环境尚未完全向好，资本市场仍不成熟，金融资产管理公司对债转股企业的产权约束不力以及自身性质的不确定性，其职能、组织机构、资产处理方式的欠缺等是债转股的外部风险。债转股的两个层次目标在实践中面临矛盾，债转股以ＡＭＣ作为金融风险“隔火墙”的做法在理论和实践上都存在较多局限性，ＡＭＣ退出通道未必通畅，及其内部人能力及道德风险等是债转股的内部风险。参与者各方均以债转股为契机，彻底改革现行的制度，促进结构调整或职能转换，方能化解债转股的风险，真正达到债转股的终极目标。     

广东“债转股”研究

“债转股”是国家为了深化国有企业改革、实现国有大中型企业三年扭亏脱困目标而采取的一项重要措施。从广东1999年下半年开始进行“债转股”三年多的实践来看,“债转股”对促进国有企业扭亏增盈、建立现代企业制度、增强企业发展后劲起到了明显的作用,但债转股过程中也存在着股权变现难度大、转制成本过高等问题,亟需采取相关措施加以解决。     

国企债转股后金融资产管理公司的股权问题

为防范国有商业银行的金融风险和搞活国有大中型企业，国家在国有资产范围内开展了大规模的债转股工作。债转股后，金融资产管理公司的股权处置问题关系着债转股企业与金融机构双方的长远发展。把金融资产管理公司的股权在国企债转股的前五年设置成优先股，以后转为普通股，既有利于形成多元化的股权结构，改变国有大中型企业“一股独大”的局面，建立规范化的公司法人治理结构，又有利于双方今后在更高层次上的合作。     

“债转股”运行中的负面影响

我国债权转股权政策运行过程中，产生的负面影响主要有：债转股政策被曲解；单纯追求帐面扭亏为盈，而忽略企业亏损的真正原因；债权变股权，易导致国有资产流失。     

债转股中存在的问题与对策

债转股是化解商业银行不良资产的重要方式之一。文章对我国在债转股过程中存在的问题进行了较为详尽的分析，并提出制定相关的法规政策、拓展金融资产管理公司资金来源渠道、严格把关、防止投机等对策。     

市场化债转股参与主体演化博弈分析 ——基于"政府引导+市场推动"的视角

以政府、市场在债转股中的作用作为研究视角,应用演化博弈研究方法,构建多主体参与市场化债转股的演化博弈模型,能够有效分析市场化债转股的演化过程.研究认为,目前我国采用市场化推行债转股应该坚持"政府引导+市场推动"的运行模式,坚持市场化、法治化之路.市场化推行债转股应该创新解决资金问题,商业银行及企业选择受托机构并搭建项目平台,通过建立资产管理计划、发行债券等多种方式,采用优先/劣后结构募集资金.此外,需要建立起双动力(政府与市场)、多主体(中央及地方政府、企业、商业银行和其他主体等)、多维度(政策、信息、理念、网络等)的市场化推行债转股推动机制.     

债转股运作过程中的法律问题

债转股是我国政府实施国有企业扭亏为盈，加大国有企业改革力度，化解金融风险而推行的一项重要政策，这一珠实施对于改善同临的严峻的宏观经济形势起到了积极的作用，但它同时也带来了一系列的问题如企业间经营上的不公平及增长了企业暗箱操作之势。本主要从法律角度来说明债转股目前存在的问题及应如何增规范这一政策行为。     

“债转股”浅探

为了解决国有企业过度负债的问题,国家出台了“债转股”政策。本文试就“债转股”能否使国有企业减轻债务负担、摆脱困境等问题,谈一谈自己的浅识。“债转股”,顾名思义,就是将债权转为股权,从而使债权人转变为股东。具体来说,即银行对企业的债权转变为银行对企业的股权投资,银行以股东身份参与企业经营,避免企业逃避债务行为的发生。而对于企业,则其部分银行贷款转换为股权投资,并由债务人转变为被投资单位,解除了,一部分还本付息的债务负担。