人民币汇率形成机制:三位一体框架与改革

当前人民币面临升值压力,缓解这种压力有多种办法,其中改革人民币汇率形成机制是根本.该机制由企业结售汇、外汇指定银行持汇上额管理和央行外汇市场干预的三位一体框架决定.本文讨论了该机制的特点、改革人民币汇率形成机制的原则、增加人民币汇率弹性和央行进行汇率干预等问题.     

人民币汇率形成机制:三位一体框架与改革

当前人民币面临升值压力，缓解这种压力有多种办法，其中改革人民币汇率形成机制是根本。该机制由企业结售汇、外汇指定银行持汇上额管理和央行外汇市场干预的三位一体框架决定。本文讨论了该机制的特点、改革人民币汇率形成机制的原则、增加人民币汇率弹性和央行进行汇率干预等问题。     

汇改一年论人民币汇率衍生产品的发展

2005年7月人民币汇率机制改革以来,有关发展人民币衍生产品的讨论日益热烈.随着人民币汇率弹性逐渐增大,投资者面临的汇率波动风险也在不断增加,客观上增加了市场对人民币汇率衍生品的需求.实际上,监管部门也加快了发展境内人民币衍生品市场的步伐.2005年8月9日,中国人民银行发布了<关于扩大外汇指定银行对客户远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务有关问题的通知>.     

与美元脱钩：中国汇率政策的趋势

一、人民币汇率制度安排自1994年外汇体制改革以来,我国人民币汇率制度安排是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。但目前外汇管理体制的内在特征表现为:各类外汇收入全额结汇与贸易、非贸易及资本项目售汇形成的银行结售汇差额,扣除了央行规定的结售汇周转头寸限额后,形成外汇市场的供求差距,最终反映为中央银行净     

中央银行外汇市场干预理论的回顾与思考

在IMF的8种汇率安排分类中(IMF,2001),几乎所有类型的汇率安排都程度不同地存在着中央银行对外汇市场的干预。2004年人民币汇率问题依然备受关注,人民币汇率形成机制的改革势在必行,其中改进外汇市场干预,实施科学合理的外汇市场干预成为重要环节。因此,对中央银行外汇市场干预理论的回顾与思考,更具理论意义和实际意义。一中央银行外汇市场干预的依据外汇市场干预必然性的理论阐述可归纳为“市场无效”说、“汇率超调”说及“汇率失调”说等。汇率行为的资产市场论认为,外汇市场并不是完全有效的。有效市场是指价格等于价值的市场,在有…     

中国外汇市场干预的区间和非对称偏好研究

文章运用区间二次偏好损失函数证实了2005年7月到2015年12月期间中国中央银行在外汇市场上采用区间目标干预,该区间将原始数据粗略地分为大幅升值、温和升值和贬值三个区间。进一步的门限回归结果表明,不同区间内汇率偏离、汇率波动率、中美利率差、货币政策的国内经济目标偏离以及滞后干预对外汇市场干预的影响有很大差异,而且中央银行的确进行了显著干预大幅升值而接受温和升值和贬值的非对称外汇市场干预。文章也指出这种外汇市场干预偏好的前提是样本期间人民币汇率被低估了,但在中国已不存在"人民币被低估"的现实情况下,人民币汇率形成机制的未来改革方向是对升值压力和贬值压力均做出灵活响应,真正实施更加灵活、由市场决定的汇率。     

海外点评“人民币破冰”

2005年7月21日19时经国务院批准，人民银行决定自即时起，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8．11元人民币（升值2．1％），作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价同时开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。     

我国现行汇率制度的政策效应分析

目前,我国金融机构与客户之间的外汇交易,受到政府结售汇制度的严格管制.近年来这方面的管制虽然有所放松,但金融机构和客户之间外汇交易的总体格局没有重大改变.我国目前的人民币汇率生成机制仍然由结售汇制度、银行外汇结算头寸限额和中央银行干预三位一体构成.2005年7月21日,中国人民银行宣布了一条消息:经国务院批准,自即日起,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度.但西方一些国家却似乎看不到人民币汇率形成机制的变革给国际社会带来的好处,把自己国内经济的不景气归咎于人民币汇率太低,他们试图要求人民币立即实施完全自由浮动汇率制,以达到促使人民币升值的目的.人民币汇率制度是否要改革,我国现行汇率制度的政策效应又如何,本文试进行分析.     

对我国中央银行干预外汇市场的几点分析

本文将通过对中央银行干预外汇市场的历史发展角度,以及通过央行干预外汇市场的目标和手段着手,探讨在人民币升值条件下中央银行干预外汇市场存在的外汇储备急剧上升,汇率机制等问题,以及一些解决方法及建议。     

人民币汇率制度改革与商业银行外汇风险防范对策

从2005年7月21日起．我国开始由人民币实际上盯住单一美元的汇率制度改为实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。并从当日起调整美元对人民币交易价格为1美元兑8．11元人民币．作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价。在此基础上,我国又推出了做市商制度和询价交易．扩大了外汇市场参与者的主体．增加了银行间外汇市场人民币兑外币的远期和掉期交易．并在2007年5月又进一步提高了银行间外汇市场人民币汇率的波动范嗣。