中小上市公司债权融资结构优化的财务因素分析——以福建省为例

在企业债权融资结构中,不同的融资方式对于企业财务指标的相关性表现不一。本文采取多元回归的计量方法,解析影响福建省中小上市公司债权融资结构优化程度的财务指标,为公司的融资决策、合理配置债权结构以及提升公司治理水平提供参考,从而提高公司价值,增强投资者信心。     

融资约束、投资效率与融资渠道选择

研究融资约束影响企业的现金持有量、盈利能力、融资渠道与其投资效率,发现融资约束主要通过银行信贷途径影响企业投资效率,对股权融资途径影响较小。充分现金持有、盈利能力强能缓解企业的融资约束。在融资约束条件下,国有企业通过债务融资可以提高投资效率,非国有企业投资效率下降。在非融资约束条件下,非国有企业债务融资的投资效率提高。     

股价信息含量与企业融资行为研究——基于中国上市公司的经验证据

本文利用中国上市公司1998—2017年的样本数据,实证检验了股票价格中包含的公司特质信息含量对企业融资行为的影响。研究结果表明:股价信息含量对企业股权融资增长率存在显著的促进作用,该影响在国有企业和民营企业中均成立;股价信息含量对负债增长率的促进作用体现于短期负债,对长期负债并无显著影响;相比国有企业,股价信息含量对民营企业短期负债增长率的影响更为显著;股价信息含量对民营企业融资行为的影响主要体现在低代理成本的企业中。进一步分析表明,经理人学习意愿越强,投资者认知水平越低,股价信息含量对企业融资行为的正向影响就越显著,从而支持"经理人学习"和"投资者认知"的内在机制。     

高科技企业不同融资模式的决定因素分析——基于企业异质性及宏观经济因素的影响

高科技企业融资不足有可能抑制科技创新,但融资过度则会浪费融资成本。本研究采用分位数回归法,分析随着内部融资、债务融资、股权融资的规模变化,各变量对融资规模的影响效应方向及大小的变化;还分析了融资约束、宏观经济因素在负债过少、负债过多两种情况下对该过程的非对称影响。研究发现,随着内部融资规模的不断增大,投资机会、自由现金流、销售增长率、非债务税盾对内部融资规模的促进作用不断增强;随着债务融资规模的不断增大,投资机会、自由现金流对债务融资的促进作用不断增大;随着股权融资规模的增加,企业实际负债率低于行业水平的差距对股权融资的阻碍作用不断增强。本研究能够为高科技企业制定合理的融资决策提供有针对性的借鉴和参考。     

基础建设企业资产证券化创新融资方案研究

2013年3月证监会正式颁布《证券公司资产证券化业务管理规定》,为基础建设企业在新型"城镇化"建设背景下的融资创新提供契机。基础建设企业利用资产证券化能够在合理融资期内降低企业融资成本。但与此同时,笔者发现我国已有基础建设企业资产证券化实践存在项目建设期融资局限和银行担保风险。基于我国基础建设企业资产证券化必要性和实践局限性,笔者以南京市浦口区A城建投资公司为例,创造性地利用单一资金信托对接券商资管计划,覆盖融资人公路建设施工期和完工后资金回笼期,并对整体融资计划做了详细操作设计,综合分析融资人、投资者以及商业银行的财务效益。笔者认为资产证券化与其他融资产品组合使用,既为基础建设企业开辟了一条低成本融资新路径,提高建设效率;又为投资者提供了短期储蓄替代型投资品种,拓宽其投资领域,提高投资收益率;更实现了商业银行产品创新,风险分散、收益增长。本文案例设计实用性强,对我国基础设施建设企业资产证券化本土探索和商业银行投资银行业务创新具有重要实践意义。     

企业生命周期、融资方式与融资约束——基于投资者情绪调节效应的研究

本文放松企业资金需求同质性假设,基于企业不同生命周期的组织特征、融资需求、融资能力差异,以不同生命周期企业融资约束差异作为切入点,融入投资者非理性情绪对企业外部融资环境的影响,动态考察投资者情绪变化对不同生命周期企业融资选择及融资约束缓解效应的影响。研究发现:不同生命周期企业融资约束状态不同,利用高涨投资者情绪缓解融资约束的程度及途径均存有差异:成长期企业融资约束程度最大,利用投资者情绪择时融资以缓解融资约束的程度也最强,衰退期企业次之,成熟期企业最小;高涨的投资者情绪改变了企业的外部融资环境和相对成本,各生命周期企业均会利用投资者情绪变化选取最适宜自身的融资方式:处于生命周期各阶段的企业均会利用投资者的高涨情绪进行信贷融资以缓解融资约束,而相对衰退期企业,成长期企业更偏好利用股权融资缓解融资约束,成熟期企业更偏好利用债券融资缓解融资约束。因此,投资者情绪不仅对生命周期影响企业融资约束具有调节效应,而且对企业生命周期影响融资方式的选择也具有调节效应。     

企业融资原则与融资方式的选择

企业的发展过程实质上就是一次次＂融资-投资-再融资＂的过程,融资方式决定了资金的成本及可使用期限,只有选择符合企业发展战略,并与企业规模及发展阶段相匹配的融资方式,才能产生最大效益。     

试分析新时期企业如何进行融资方式的创新

随着科学技术的不断发展和社会的进步,人们的经济水平不断提高。现如今,我国企业融资是促进企业投资发展的重要手段,企业融资方式的创新十分重要。本文通过对我国企业融资手段的现状进行分析,提出其中存在的不足,有效促进企业境外融资,有效促进企业融资方式的创新,希望能够有利于企业的经济发展。     

对湖南省债务融资工具发展情况的调查与思考

近年来,随着银行间债券市场创新产品的不断推出,金融企业和非金融企业投融资渠道日益拓宽,对湖南省经济结构调整和转型升级,促进实体经济快速复苏起到非常重要的作用。一、湖南省债务融资工具发行情况今年以来,随着存贷款利率市场化进程的不断加快,企业和金融机构对资金成本的控制更为灵活,银行间债券市场已成为投资者投资交易的重要场所,债务融资工具总体呈快速增长态势。一是债务融资规模稳步增长,债务融资产品种类增加。     

有关表外融资业务的探讨

表外融资业务在我国企业的融资中占有十分重要的地位,正是由于融资的过程并不体现在资产负债表上因而具有极高的隐秘性.表外融资业务可以将企业真实的财务状况隐藏起来以展现给社会公众其想要表现的一面,由此带来的企业财务状况的极大的提升或者相对稳点的表现.但是由此为基础的表外融资业务却会由于信息不对称的现象存在给投资者造成极大的假象以造成投资决策的失败,在损害投资者利益的同时也极大的干扰了投资市场的秩序.这就需要从立法和会计准则方面入手来规范企业的表外融资业务,银行业也应当有针对性的提高自查能力.     

互联网融资vs传统融资

阿里巴巴赴美上市创造了市值神话,堪称互联网创业的一个传奇。值得注意的是,阿里巴巴的一些重要业务并未进入此次的上市范围,尤其是小微金融服务——一个被外界认为是阿里巴巴最具想象力的资产。对阿里金融而言,提供互联网融资服务当属重中之重。那么,互联网融资到底具有什么样的生命力?以此为出发点,本文就互联网融资与传统融资的关系,以及二者在未来如何开展竞争合作等问题进行了探讨。     

我国西部融资现状、融资效率和融资体系建设研究

我国西部大开发战略实施遇到的最大"瓶颈"就是融资及融资效率问题.目前,西部开发的融资现状是融资渠道狭窄,融资能力较弱且效率低下.产生这种现象既有主观和客观原因,也有历史原因和现实因素.为有效解决西部融资及其效率问题,作者从融资角度建议构建高效的西部融资体系,包括:构建西部有效的具有市场引导作用的政府资本融资体系;全方位的间接融资的货币市场融资政策体系;灵活多样的直接融资的资本市场融资体系;制度灵活且投资回报率高的民间资本市场融资体系;强有力的国外资本市场融资体系.通过构建高效的资本融资体系,支持西部大开发的顺利进行.     

以开发性金融破解中小企业融资困境

在解决制约中小型企业发展融资困难的“瓶颈“问题中,世界各国采取了很多措施。开发性金融以其独特的方式创新融资机制,解决融资难题,为支持中小企业发展提供了全新的视角。本文通过介绍开发性金融支持中小企业融资的做法,探讨开发性金融的创新模式和理念,为破解中小企业融资困境提供新的思路和对策。     

高等教育融资的制度变迁与融资对策

我国的国情是“穷国”办了世界最大规模的教育,教育融资不足的问题是制约我国公立高等教育发展,乃至影响整个经济发展和社会进步的极为重要的课题。针对公立高等教育的准公共产品属性,我国公立高等教育融资需要国家、社会、学校及学生多主体同步推进,逐步加以解决。国家应该承担起教育投入的主要责任,合理规避高校贷款的融资风险;作为有益补充,学校可以采用稳步推进BOT融资等市场化融资手段,同时建立和完善“资本投资式”的助学贷款机制,减轻政府的财政负担。     

浅析券商融资途径及结构

我国券商需要解决与国外券商两个方面的差距：一是解决长期资本不足和长期资本结构问题；二是拓宽现有短期融资通道。为此，可以通过发行金融债券来拓宽长期资本融通途径，可以通过银行间拆借、证券回购融资、融资租凭等形式增加短期融资通道。     

企业融资创新:"过桥资金"的思考

金融危机形势下,中小企业融资更加困难,掣肘正常运转,"过桥资金"应运而生,可以有效破解续贷过程中"资金真空"难题,金融机构和企业均乐观其成,也受益匪浅,但其生命力有待实践考验.     

企业融资渠道与融资行为分析

融资行为是企业极为重要的理财行为之一。从历史上看,人们甚至将融资活动视为财务管理活动的核心内容。一个多世纪以来,西方工业发达国家的企业在融资方面已经积累了极为丰富的经验,值得我们去了解、分析和借鉴。随着证券市场的不断发展,我国企业在融资方面的选择也越来越多,如何利用有利的融资方式促进企业的发展便成为任何一家企业不容忽视的理财问题。在所有的融资途径和方式中,以利润留存为主要形式的内部融资是企业融资中最为重要的融资方式。股权融资与债务融资之间明显的性质差异值得理财人员的高度关注。     

关键词：直接融资

在中国金融市场经历和创造着痛苦的同时,一个新方向也在发展中成长——重复性直接融资的市场全面打开。     

融资工具ABC

后金融危机时代,中国经济在宏观层面和企业微观层面表现出背离特征:宏观表现为人民币对外升值和对内贬值,国内出现通货膨胀;企业微观层面上,则出现通货紧缩和流动性不足。同时,企业与金融市场之间存在信息不对称,企业管理不规范;企业规模小,缺乏足够抵押物;单个企业融资规模相对小,融资成本     

Vendor Financing

This paper shows that, even in the presence of a perfectly competitive banking industry, it is optimal for firms with market power to engage in vendor financing if credit customers have lower reservation prices than cash customers or if adverse selection makes it infeasible to write credit contracts that separate customers according to their credit risk. We analyze how the advantage of vendor financing depends on the relative size of the cash and credit markets, the heterogeneity of credit customers, and the number of firms in the industry.