存在风险条件下的资本市场投资预期收益模型研究

风险是指预期收益的不确定性,是指在将来一段时间内遭受损失的可能性.进行资本市场投资,必然存在风险.资本市场投资风险就是投资预期结果(预期收益损失)的不确定性,有投资风险,就会有投资者对其进行的预期.本文建立了存在风险条件下的资本市场投资预期收益模型,并由此得出了不同投资者的预期收益--风险偏好的不同投资选择.     

揭开绝对收益基金的面纱

我国现有的公募基金绝大多数都是相对收益基金，即以超越某一相对业绩基准（比如某个股票指数）为投资目标，其投资管理和风险控制都围绕这个相对业绩标准进行。所以，在市场连续或大幅下跌时，有些基金即使战胜了业绩标准，投资者却仍然是亏损的。而海外市场上近年来兴起的绝对收益基金则与此相反。这类基金以追求绝对收益为目标．在任何宏观经济或者市场情况下都力争给投资者带来绝对回报，一般与某个固定收益率（比如存款利率）进行比较，而不是追求超越某个指数的相对基准。     

震荡市中的私募“王者”

在私募产品琳琅满目的今天,如何选择合适的产品对于一般的投资者来说可谓难上加难。要绝对收益而非相对收益,无可厚非地成为了每个投资者最终的投资目标。     

投资者如何控制风险

投资市场是一个高风险市场,在这个市场中,风险与收益是共存的,收益越高风险越大。该如何控制风险?广大投资者基本上都是由自己来进行投资操作,因此投资心理对投资者认知和操作过程有着重要的作用。投资者必须要去适应市场,而市场从不会同情失败者的眼泪一"贪"。贪本身并不是错误,关键问题不是贪与不贪,而是会贪     

我国开放式基金存在的风险及防范

一、开放式基金存在的风险分析 开放式基金作为一种新型的金融产品,是一种收益共享、风险共担的集合投资工具,对于投资者、管理运作者和市场监督机构都是新事物.一项成功的投资活动至少由两个过程构成:(1)投资的资本产生增值回报;(2)增值资产的收益实现,即资产的本金与增值部分的变现回收.相应的,投资过程中的风险也包括两个组成部分:资产回报的风险和收益实现过程中的风险.资产回报的风险指的是资产回报变动的不确定性;收益实现过程中的风险是指在变现资产的过程中由于交易量的变动而引起的交易价格变化的不确定性,即流动性风险.二者共同影响着投资者的可实现的最终实际收益,许多投资者更加关注于资产回报的风险,认为是资产回报率决定一切.但是事实上,流动性风险也同样重要.例如,美国的Value-Line基金在1965至1986年间,年平均账面收益率超过市场平均收益率20多个百分点,而最终实际收益率仅超过市场收益率2.5个百分点,这其中的巨大差额就来源于流动性风险.     

投资者新股申购收益的影响因素研究

申购新股是普通投资者参与一级市场的一个重要途径,而新股申购已经不再是无风险的投资途径了,那么对于投资者而言如何获得更高的新股申购收益率,就变得十分有意义了。本文通过实证研究的形式,从投资者角度,对新股申购收益的影响因素进行了研究与探讨。     

储蓄向左国债向右

最近,很多银行再度掀起了"购债潮".由于股市震荡、房市不明、金价猛涨,某些银行理财产品处于零收益或负收益状念,人们又把目光投向了国债.然而,很多投资者对于国债投资的认识并不是那么全面.事实上,国债投资与银行储蓄相比并不存在绝对的优势,有些时候投资国债的收益还会低于银行存款的收益率.因此,投资者应理性对待,合理配置投资资本.     

玩转投资获利的三种手法

简单地用一句话来概括这种综合的投资手法,就是把所有投资都构建成可转债的模式。从本质上而青,可转债具有三个明显的特征：债券保稳定收益,股性（正面的不确定性）提供额外收入,信用风险（负丽的不确定性）需格外注意。如果我们可以把所有投资组合都按照上述可转债的模式进行推进,那么投资者对未来的把握将更加全面,同时也能提高自身的成功概率。     

债券基金：资产配置中的“稳定器”--访中海基金管理有限公司固定收益部总经理、债券投资工作室首席基金经理江小震

今年以来,随着各类市场风险的不断加大,投资者的避险情绪逐渐升温。在此背景下,债券基金作为风险较低、收益相对稳定的品种备受投资者青睐。然而,在市场不确定性全面加大的环境下,债券市场同样迎来了一些调整。接下来,债券市场将表现出怎样的走势？投资者参与债券基金投资应采取怎样的操作策略？针对以上问题,本刊记者专访了中海基金管理有限公司固定收益部总经理、债券投资工作室首席基金经理江小震。     

全球基础设施投资基金研究：投资者偏好和委托代理问题

基于2005年1月至2019年6月间公开发售的2246支来自全球的基建基金数据,本文研究基建基金投资者偏好和委托代理问题。研究结果表明:投资者偏好客户忠诚度较高、投资于国际市场、团队管理型的基建基金;在基建基金公司层面,投资者存在跟风投资行为,且随着信息不透明度和收益不确定性加剧;投资者与基金管理人存在委托代理问题,体现为基金费率与预期业绩不匹配。该现象源于基金管理人利用投资者较高的预期收益设置费率,可以由基金特征因素和年份效应解释,尤其是投资于国际市场、收益分配或非团队管理等特征。本文结论对创新基础设施融资模式、稳定资金来源和微观审慎监管具有重要借鉴意义。     

100元买个信托靠不靠谱？

提起信托产品,对于普通投资者来说,基本上是敬而远之。这倒不是因为普通投资者不喜欢得到信托产品的高收益,实在是信托理财产品的投资门槛太高了。按照《信托法》的要求,任伺一个由正规信托公司开发募集的信托理财产品,其对投资者的投资资金门槛的起点要求是100万元。这对于大多数普通投资者来说．绝对是一个只能仰望星空的投资金额,可望而不可即。     

允许卖空情况下基于Black-Litterman模型和GARCH族模型的投资组合研究

本文考虑在允许卖空的情况下,结合投资者对未来收益的绝对估计和考虑投资者偏好的马科维茨投资组合模型,对两种模型的结果进行比较,简要描述投资者的主观估计对投资组合结果的影响,发现模型参数估计的偏差会引起结果的较大偏差,进而分别引入TGARCH模型和DCC-GARCH模型对收益率和波动率进行预测比较,运用该模型给出投资者对未来市场收益情况的绝对估计,得到结果发现,对实证采用数据拟合两种GARCH模型,投资组合的相对损失小于原先的马科维茨模型,但两种模型对波动率描述的侧重不同,仍有不同程度的不足。     

大类资产配置的研究现状及其应用前景

大类资产配置是研究资金在各类资产间的合理分配,由于不存在绝对最优的单一资产,即同时满足高收益和低风险,而不同资产间的弱相关性和负相关性能抵消部分风险,投资者通过组合不同类别的资产,能改善投资组合的收益和风险特征,使风险较小而收益较高成为可能.有效的大类资产配置对于成功投资至关重要(Brinson et al.,1986...     

基金：挂靠实物正流行

“另类”在投资市场上绝对是褒义词。在最近两年股票市场、房地产市场等传统投资市场业绩平平、收益堪忧的情况下，另类投资成为眼下众多投资者的新宠。其囊括领域众多，艺术品、钟表、茶叶、红酒、家具、贵金属……林林总总，令投资者目不暇接。在银行、拍卖所等机构的宣传和营销下，另类投资逐渐为众多投资者所了解并熟知。但以这些实物为载体的投资基金的兴起，却往往被广大投资者忽略。     

银行理财产品的种类与风险特征

银行理财产品大体上可以按两种方式进行分类:一是按收益类型划分可将银行理财产品分为保本浮动收益产品、保本固定收益产品和非保本浮动收益产品。投资保本浮动收益产品,投资者在到期日可收回本金,但不一定有投资收益。投资保本固定收益产品,投资者在到期日不仅可收回全部本金,还可以获得商业银行所保证的固定收益。投资非保本浮动收益产品,则存在较大的不确定性因素,不仅收益不确定,而且,投资者还可能损     

浅谈建设单位投资项目造价管理

工程造价,对于建设工程的投资者而言,就是指项目投资,即"购买"项目所要付出的价格,同时也是投资者在作为市场供给主体"出售"项目时定价的基础.因而建设单位能否有效地加强工程造价的管理,严格控制工程成本支出,将直接关系到投资者的投资行为最终能否获取最大收益,这是投资建设过程中的关系问题.对于资金投放量相对较小的中小型建设投资者来说,如何加强造价管理,实现投资成本与收益比例最优化,显得愈加重要.     

情绪周期与股票收益——基于中国股票市场月相效应的检验

本文采用月相变化这一外生变量衡量投资者情绪的周期性波动,使研究避开了复杂的社会影响过程而专注于外生性的影响。研究发现,股票收益的运行轨迹与投资者情绪周期性波动的轨迹相同,即股票收益会随着投资者情绪的周期性波动而呈现出同样频率的循环性波动。这一现象无论在机构投资者重仓还是中小投资者重仓的股票中均存在,而机构投资者持股比例的增加可以减弱投资者情绪周期波动对决策行为的影响。股市周期作为一种经济环境的刺激变量,在牛、熊市下对投资者机体变量的作用不同,导致其反应变量出现不同程度的变化,在牛市阶段,投资者情绪周期波动对股票收益的影响更为强烈。与非周期性行业相比,投资于周期性行业时,决策所涉及的风险和不确定性更大,放大了情绪波动对于决策行为的作用,导致股票收益随投资者情绪周期性波动而循环性波动的现象在周期性行业中更为明显。     

选择性关注、鸵鸟效应与市场异象

基于认知心理学视角,本文研究了投资者对于信息的选择性关注程度对市场异象的影响效应,并在不同的市场态势下检验了这种影响效应的动态变化。研究发现:(1)投资者关注显著影响股票的横截面收益,其中价格反转收益与投资者关注显著正相关,而盈余惯性收益与投资者关注显著负相关;(2)基于投资者关注的认知状态差异,我国资本市场存在"鸵鸟效应",即价格反转收益在牛市比熊市更强,而盈余惯性收益在熊市比牛市更强。本文的研究结论证实了"投资者关注"假设,为投资者和监管层了解市场异象形成的关键驱动因素及其形成机理提供帮助。     

不确定性条件下投资的动态规划与或有债权分析的比较研究

经济学将投资定义为对未来回报的预期而承受瞬间成本的行为.现实世界中投资环境的波动性及时间因素对投资产生了不可忽视的影响,使投资具有不可逆性和不确定性两个最基本的特征.在最优投资决策中,投资者不仅要考虑未来的收入流,还要考虑未来不确定性的信息对投资产生的影响,因而使拥有投资机会的投资者持有一种类似于看涨期权的投资机会,即拥有未来某一时刻投资某项资产的权利而不是义务.当投资者做出投资决策时,他就执行了投资期权,放弃了等待会影响到投资决策新信息的机会,失去的期权价值就是一种机会成本,应该包括在投资成本中.因此在市场的不确定性条件下,可以用期权定价方法获得最优投资序列决策.研究不确定性投资优化问题时,动态规划和或有债权分析是两种常用的工具,本文将从这两种方法的推导得出一致的最优投资决策.     

股市雾霾围城 公募基金生产 “风险净化器”解忧

当雾霾天频现全国各大城市,创52年来之最之际,A股市场同样迷雾重重。当市场风险如达摩克利斯之剑高悬投资者上空同时,国内首只对冲策略混合基金面世,11月7日发行的嘉实绝对收益策略混合基金首次在基金合同中明确指出,将采用以市场中性投资策略为主的多种绝对收益策略,通过运用般指期货、融券等工具,尽可能实现对买入股票市场性风险100％的剥离。嘉实旨在打造一款“风险净化器”基金产品为迷茫在市场中的投资者解忧。