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一般来说,规范的证券市场的股票发行制度通常可以分为注册制和核准制两种模式.在我国,还有过去长期实行的审批制.我国股票公开发行模式的演变进程就是发行制度市场化的过程. 相似文献
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我国证券发行制度市场化改革问题初探 总被引:3,自引:0,他引:3
所谓证券发行,是指符合条件的证券发行人依照法定程序向投资者募集股份的行为,而证券发行制度则是证券发行人筹资过程中的规范,证券发行制度按市场化程度的高低分为行政审批制、核准制和注册制三种形式。目前国际上主要的证券发行制度为核准制和注册制。我国证券市场虽然完成了由行政审批制到核准制的改革,但要实现市场化的证券发行(完成证券发行注册制),还需要解决很多现实的问题。 相似文献
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我国股票发行制度的变迁 我国的股票发行制度总体上经历了两个阶段:第一阶段为从沪、深两交易所成立到<证券法>的实施,在此阶段,我国对股票发行监管采取的是审批制度;第二阶段为<证券法>实施后,股票发行监管进入核准制阶段. 相似文献
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我国股票发行审批制度的安排及其变迁 总被引:1,自引:0,他引:1
我国股票发行审批制形成的制度背景是多方面的。它是转轨时期实行“政府推动型”股票市场发展模式的必然选择,是我国传统的金融调控体制在股票市场上的合理延续,是与传统计划经济相适应的非正式制度安排在股票市场上的客观反映。根据制度经济学的有关理论,我国股票发行审批制的变迁是必要的。变迁的路径可分为两个阶段:近期目标,实行“审批制”向“核准制”的转变;远期目标,实行“棱准制”向“注册制”的过渡。 相似文献
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目前,我国证券市场上股票发行实行核准制,这有利于提高上市公司的质量,促进市场稳定发展。但我国股票发行核准制依然带有政府行政干预的色彩,它制约了市场机制在证券市场运行中的作用,影响了市场效率,降低了流动性。 相似文献
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一、核准制下的投资银行业务运作模式
1.审批制下投资银行业务运作模式.
从1990年我国股票市场建立至2001年3月,在新股发行方式上实行审批制.中国证券监督管理委员会会同国家计划委员会根据市场情况制定年度和跨年度股票发行额度,下达到各省、自治区、直辖市、计划单列市人民政府和中央企业主管部门. 相似文献
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从长远来看,核准制向注册制的转变顺应股票发行审核制度的发展趋势,随着证券市场化的不断深入,证券投资者的理性不断提高、观念更加成熟,股票发行注册制更加符合我国股票发行审核制度的改革方向.应采取温和渐进的方式逐步推进注册制改革:修订《证券法》,完善配套法规;转变监管理念,加强监管执法;完善信息披露制度,强化信息披露义务;健全退市制度,细化退市标准;以注册制改革为契机,健全投资者保护体系. 相似文献
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股票发行制度问题我国证券市场在建设初期,由于法规不够健全,参与各方还不成熟,对股票发行申请采用了审批制,股票发行决定权归属政府。而在新股发行定价方式从行政管制向市场化演进的过程中,主要经历了下面几个阶段:在1990~1998年底,新股发行价格主要采取固定市盈率水平确定。这一时期新股发行市盈率一般在12~15倍之间,并以 相似文献
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作为证券市场基础性制度之一,股票发行审核制度对一个国家证券市场的发展及运行发挥着重要的作用,它决定着直接融资的效率以及上市公司的质量。本结合修改后的《证券法》以及“新老划断”以来股票发行审核工作,简要分析核准制下发行审核要点以及重点关注的问题。[第一段] 相似文献
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审批制与核准制下上市公司市场价值比较 总被引:2,自引:0,他引:2
从股票发行审批制向核准制的演进,使中国股票发行制度发生了根本性的变革.是证券市场的重大制度创新。我国核准制实行初期存在的问题,突出表现在两个方面:一是证券公司推荐责任软约束;二是上市公司募集资金使用的低效率: 相似文献
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朝着市场化方向不断迈进的中国证券市场 总被引:2,自引:0,他引:2
为了推动我国证券市场的发展 ,今年年初以来 ,中国证监会加大了改革力度 ,在以往的基础上推出了一系列改革措施 ,这些措施的最终目的都在于推动我国证券市场朝着市场化的方向不断迈进。 一、改革股票发行体制在股票发行体制方面 ,年初以来中国证监会相继取消了发行额度和发行指标等行政手段的限制 ,落实《中华人民共和国证券法》规定的股票发行核准制 ,提高了股票发行过程中的透明度。与以往的行政审批制相比 ,核准制有以下特点 :一是在选择和推荐企业方面 ,由主承销商培育、选择和推荐企业 ,增加了承销商的责任。二是在企业发行股票的规… 相似文献
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本文在对我国股票发行审核制度变迁的过程及各制度中存在的问题进行详细的阐述的基础上,对现存在股票市场上的注册制和核准制两种模式的基本理论及优缺点进行了深入具体的总结和分析。根据我国的国情和股票市场的发展现状,借鉴成熟市场经济国家的成功经验,本文明确指出:我国股票发行审核制度的改革应该向着强化市场 相似文献
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我国股票发行保荐制的制度缺陷及其完善 总被引:1,自引:0,他引:1
股票发行制度的核心内容在于股票发行决定权的归属,主要包括注册制和核准制两种制度安排.我国目前实行核准制,是一种政府主导型的发行制度,而保荐制度的建立,形成了保荐人问责机制,是实现发行制度市场化改革、向注册制过渡的重要环节.然而,我国的股票发行保荐制还存在着严重的制度缺陷,导致我国资本从场外运作到场内的过程出现诸多障碍,从而制约了我国股票发行过程的发展.因此,构造健全的发行保荐制度以及人性化的发行过程,对于完善股票发行制度具有重要意义. 相似文献
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通过分析以美国为主的证券发行注册制和英国为主的证券发行核准制的概念、特征、立法背景的异同,联系我国证券发行审核制度的变迁,提出我国证券发行审核制度的不足和需要完善的建议。 相似文献
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股票发行上市审核制度是资本市场的基本制度之一,其对股票市场的定价有着重要的主导作用。本文通过将股票发行注册制与核准制进行比较分析,从一级市场和二级市场两个角度,论述了在以实质审核为核心的核准制下,容易引发发审效率偏低、准确性存在偏差等问题,均是催生股票市场泡沫的根源;而在以信息披露为核心的注册制下,发审效率高、定价市场化,则能够有效抑制股票价格泡沫。因此,股票发行注册制的制度优越性,决定了其在抑制股票价格泡沫方面具有不可替代的作用。 相似文献
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中共十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出:“健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革”.这标志着我国股票发行制度在经历了审批制和核准制后,正朝着注册制的方向迈进.2013年11月19日,中国证监会主席肖钢在《财经》年会上发言讲到:“我认为股票发行注册制改革是发行体制的一次重大改革,是还权于市场、还权于投资者的重大改革,也是资本市场牵一发而动全身的改革”,这句话表明我国证监会将启动股票发行核准制纳入了证监会的议事日程. 相似文献