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国有股减持与股市风险化解 总被引:8,自引:0,他引:8
中国股市高风险的深层原因在于股市中的上市公司缺乏投资价值,而这又源于上市公司的国企病。要根除上市公司的国企病,关键在于实现投资主体多元化,要作到这一点,就要求对国有股权进行转让或减持,以分散股权。国有股减持的方法有许多,我们则认为专门为国有股减持与流通设计一个“G股市场”方案是可行的选择。其核心内容是:设立国有股权投资基金,然后,向投资发行基金单位,用发行基金单位所筹措的资金购买国有股;同时,开辟国有同法人股的流通市场(G股市场),向机构投资售卖国有股。 相似文献
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国有股减持是跟两个紧密关联的问题联系在一起的:一是股权结构问题,即持股者的身份构成和股权集中度问题;一是股权的流通性问题。我们将之笼统地称为股权的制度安排,国有股减持说到底就是上市公司股权制度的变迁,因此,可以用制度变迁的理论来闸释国有股减持问题。本文认为,我国上市公司现有股权制度安排源于经济改革中的路径依赖;从制度均衡的角度看,这种制度安排是非均衡的,因而,变迁是必然的;由于利益摩擦、国家有限理性以及制度变迁的时滞等问题,制度均衡的实现并不是一件很容易的事情。 相似文献
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国有股不能上市流通是我国股权结构的一大特征,这在客观上造成了上市公司的市场价值高估和市盈率水平的扭曲。本文提出市盈率扭曲度的概念描述这种市盈率被扭曲的情况。研究表明,如果不存在境外股权,市盈率扭曲度与上市公司流通股所占的比例负相关,与国有股和流通股价格的比值负相关。国有股的减持与流通会在一定程度上使市盈率的整体水平下降,使市盈率的扭曲状况有所缓解。但国有股的具体减持途径和方式值得探讨,从维护股市稳定和社会公正的角度来讲,金融创新方式较为可取。 相似文献
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混合所有制公司中的国有股权——论国有股减持的理论基础 总被引:23,自引:1,他引:23
本文通过回答以下问题来建立国有股减持的理论基础 :国有股权在混合所有制公司中的作用是什么 ,以及国有股权比重应该如何调整。以截止 1 998年底的中国上市公司为样本 ,我们首次考虑了股权结构内生性可能 ,以及公司上市时 ,政府在决定国有股权比重过程中面临的逆向选择问题 ,即在上市前业绩较差的公司 ,由于其较差的初始业绩导致较低的可流通股发行额度 ,政府不得不保留更多的国有股 ,从而表现为上市前业绩越差 ,上市时国有股权比重越高的反向关系。给定中国上市公司面临的独特制度环境 ,我们有以下发现 :( 1 )公司上市后 ,国有股股东有助于改善公司业绩 ;( 2 )公司上市时 ,政府在决定国有股权比重过程中确实存在着逆向选择问题 ;( 3 )公司上市后 ,国有股权比重内生决定于公司利润最大化过程 ,上市后的业绩越差 ,国有股比例越低。分析结果的政策含义在于 :政府减持国有股不能“一刀切” ,而应以公司业绩为依据 ,首先在上市后业绩较差的公司进行减持。 相似文献
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文章深入分析了国有股减持的原因 ,指出国有股减持方式设计应围绕国有股减持的出发点进行 ,并比较了国有股减持的方式回购、配售、股权转债权的条件 ,进一步提出了两种新方式。 相似文献
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股权分置改革是在矛盾和分歧中前行的。这不仅表现在当初对非流通国有股减持去向和价格的争论,还表现在两大政府机构在处置权限上的矛盾。当时,改革是在“证监会得到了负责上市公司国有股权的主导权、国资委则负责国有产权”后才正式开始的。显然,我们在处理监管权和产权的关系上存在不规范之处,在深化改革中必须及时纠正。 相似文献
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国有股的转让一般指的是,国有股权通过买卖活动在不同主体间发生流动转移的一种经济行为。它是调整国有资产存量的一种重要形式,有利于盘活国有资产,有利于产品结构和产业结构的调整,有利于集中生产发挥规模效益,也是解决经营性亏损企业的有效办法。可以达到国有股权优化组合、合理流动的目的。国有股权的转让包括:一是非上市公司的国有股权转让,二是上市公司的国有股权转让。一、非上市公司的国有股权转让管理我国是以公有制为主体的国家,国有资产股份在企业中占有主导地位,企业是国有资产的直接经营者,其经营目的之一就是使国有… 相似文献