养老基金投资中的生命周期资产配置研究

生命周期投资(life-cycleinvestment)理论认为,个人财富包括金融财富和人力资本,而人力资本是相对固定的,可以看成低风险投资,为此,个人在金融资产配置中可以提高风险资产配置的比例。随着年龄的增加,人力资本减少,风险资产的投资比例将随之降低。在养老基金的投资中,个人同样应在年轻时提高风险资产的配置,以平滑一生的风险。     

人力资本提升与家庭金融资产配置——来自大学扩招的证据

本文利用大学扩招这一政策冲击构造工具变量，使用2018年中国家庭追踪调查（CFPS）数据，首次探究了接受高等教育带来的人力资本提升对家庭金融资产配置的因果效应。研究发现，户主接受高等教育对家庭风险资产配置有显著的正向影响。平均而言，户主接受高等教育使得家庭持有风险资产的概率增加12.85%，风险资产投资金额显著提高1.29倍，风险资产投资占比显著增加4.55%。机制分析的结果表明，接受高等教育会通过提高投资者的认知能力、家庭总收入、健康状况以及减少家庭的子女数量从而对家庭风险资产配置产生影响，其中，投资者的认知能力是最主要的渠道变量。异质性分析结果表明，教育对家庭风险资产配置的影响在性别、城乡之间存在差异。本文的研究说明人才强国战略在提高人力资本的同时，也在促进金融市场发展、提高居民财产性收入等方面发挥作用。促进教育公平，对推动共同富裕进程有重要意义。     

招行首推全球资产配置模型

这套系统中投资顾问可以任意挑选现有的理财产品,然后运用资产配置理论公式,对所挑选出的理财产品进行最优化配置,达到风险一定情况下的最大收益。财产配置第一模型2011年6月,招商银行在国内业界首次发布本土化的高端客户全球资产配置模型,此举进一步丰富和拓展了私人银行客户的投资选择和专业资产配置,也将影响中国高端财富人群的资产配置理财思维,     

中国家庭金融资产配置优化问题研究

文章针对中国家庭金融资产配置中存在的房产占比过高、金融资产比例不平衡、金融资产组合风险分布极端化明显的问题,介绍了标准普尔家庭资产配置经验,并从借力专业财富管理机构、拓宽投资渠道、考虑家庭特征和实力三方面,提出优化家庭金融资产配置的科学建议。     

均值-VaR分析下的资产定价模型的拓展

在均值-VaR分析框架内,首先从微观角度的单一投资期资产配置决策入手,确定无风险资产与最优风险资产组合的配置比率;并且最优风险资产组合同投资者的初始财富和风险偏好无关。将这一资产定价的微观模型应用到存在多个投资者的资本市场宏观模型当中去。发现任何投资者的预期收益率都同其承担的风险水平存在着线性相关关系。     

住房对家庭风险资产选择的影响机制

文章从理论方面探讨了住房与家庭风险资产选择的影响的作用机制,主要有以下四点发现。 第一,住房净财富促进了家庭对风险资产的选择,表现为“财富效应”;住房财富比抑制了家庭对风险资产的选择,表现为“挤出效应”。 第二,“财富效应”通过提高资产配置的分散化程度以及对风险厌恶的容忍度,促进对风险资产的选择;“挤出效应”通过提高非流动性风险以及降低对风险的容忍度而降低对风险资产的选择。 第三,正规住房负债促进了家庭对风险资产的选择,非正规住房负债抑制了家庭对风险资产的选择。 第四,住房负债通过影响家庭财富水平进而作用于风险资产选择;正规住房负债提高了家庭财富水平,促进了其对风险资产选择;非正规住房负债降低了家庭财富水平,抑制了其对风险资产选择。     

企业人力资本投资风险问题浅析

在知识经济的世纪,知识、人才成为各种组织发展最为重要的资源。加大人力资本投资,提高人力资源素质,成为企业在激烈竞争环境中取得优势的关键,而人力资本投资具有一定风险性。文章着重分析了企业人力资本投资风险的类型和人力资本投资风险产生的原因,提出了规避企业人力资本投资风险的主要对策。希望可以帮助企业管理人员提高风险意识,正确认识人力资本投资风险,从而更好地对其进行管理。     

新型监管政策下我国保险资金的资产配置研究——基于大类资产监管和“偿二代”的政策背景

近年来我国保险资金运用监管开始实行“放开前端、管住后端”的政策理念,在前端实行的是资产大类监管政策,在后端实行的是“偿二代”政策。在此新的政策背景下,保险公司如何优化投资结构是一项非常重要的问题。考虑到我国保险业实际监管政策内容,以投资组合的风险最低资本的最小化为优化目标,以大类监管政策中的投资比例限制为约束条件,建立了一个新的投资组合模型,用来计算出各种最优投资组合比例。研究结果表明：在新监管政策下,协议存款、基础设施和不动产的理论配置比例较高, 债券类投资和权益类投资的理论配置比例较低。与理论投资比例相,债券类产品的实际投资比例偏高,而不动产类投资品的实际投资比例偏低,所以我国保险资金在今后的大类资产配置中,应当降低债券的投资比例,适当提高不动产的投资比例。     

基于风险预算的新疆居民家庭金融资产的风险资产配置

通过对新疆2013-2017年的居民家庭金融总资产以及投资和储蓄的分析,从宏观的家庭金融资产视角使用Markowitz的投资组合的均值-方差模型在风算预算的基础上,进一步计算出实际新疆居民每年应当用于储蓄或者用于投资与固定风险和较大风险的比例,即得出风险资产的配置,从而提高新疆居民的储蓄向投资的转化,加强居民金融资产的管理和风险资产的分配,提高居民的风险收益,为新疆居民家庭获取更多金融资产投资于风险性收入提供更好的政策建议。     

投资小区商铺有门道

<正>小区商铺成为投资热点是因为随着城市化和住宅郊区化进程不断加快,新兴住宅区对零售物业将产生新的增长需求。买进新兴商铺就相当于买进了原始股。对于个人投资者来说,商铺投资可以说是投资工具中投资回报较高、受益时间较长、投资风险较低的投资项目之一。人们在关心自身财富增值的同时更注意到了个人资产的安全性和流动性,而购置商铺显然是一个比较好的渠道。     

长寿风险、投资组合与退休决策

本文在一个考虑预期寿命趋势性延长的生命周期理论框架下探讨了人力财富、投资组合和退休决策之间的互动关系,结果显示,提高风险资产的持有份额和推迟退休年龄是人们应对长寿风险的理性策略;投资组合通过影响总财富从而对退休决策起着关键作用,而人力财富不仅可以通过总财富效应影响退休决策,还可发挥其作为不利冲击"缓冲器"的作用来影响投资组合;反之,退休决策作为劳动供给灵活性的体现也会影响人力财富的大小和投资组合策略。最后本文根据长寿风险与投资策略和退休决策的关系提出了现实的政策建议。     

婚姻与家庭风险资产选择——基于中国家庭金融调查(CHFS)的经验证据

当市场上风险资产的损益引起财富的变化时,会影响家庭内部消费、投资和储蓄的结构,进而会影响到金融市场的变动。因此家庭风险资产选择是家庭资产配置的重要研究方面。更重要的是,传统上的家庭由分享经济资源,共同决策和计划,包括如何运用这些资源。结合中国实际及其他属性变量,重点研究婚姻对风险资产选择的影响,对了解家庭投资决策者,进而协助投资市场的日益发展具有重要的理论与现实意义。     

房价上涨对人力资本投资成本影响机制的实证研究

住房具有资产属性和商品属性,房价上涨会同时产生财富效应和挤出效应,财富效应会增加人力资本的投资积累,挤出效应会减少人力资本的投资积累。房价上涨通过财富效应和挤出效应的相互作用,影响人力资本相关投资积累的增减,从而导致人力资本投资成本总额的变动,实现房价对人力资本投资成本的影响。不同地区不同房价水平的作用效果不同,具体要视经济体的情况和房价水平情况而定。在实证环节,本文采用2002-2017年30个省份和35个较大城市的数据,通过混合面板回归、固定效应与随机效应、动态面板GMM等方法进行了实证检验。     

企业人力资本投资风险管理探析

在知识经济时代，人力资本投资显得越来越重要，而投资风险也随之产生。全文通过对企业人力资本投资风险的成因及规避方法的分析，希望可以帮助企业管理人员提高风险意识，正确认识人力资本投资风险，从而更好地对其进行管理。     

证券投资组合的风险与收益分析

随着我国金融体系的逐步建立和完善,人们的投资方式越来越多样化,为了分散和降低风险,组合型投资成为比较理想的理财方式。在配置资产组合时,如何衡量资产的风险收益,如何将财富在多种资产中合理分配成为重要问题。通过研究金融数学中期望和方差的关系,对证券投资中的风险和收益等问题进行了简要的讨论和分析和探讨,以帮助投资者更深入地了解证券,最大限度地规避投资风险,获得更高的收益。     

基于VaR和两基金分离的投资组合模型

本文使用VaR来度量投资组合的市场风险,构造了一个在可接受期末财富约束条件下,使VaR达到最小的投资组合模型,同时,发现该模型发生了两基金分离现象,因此存在多风险资产情形下的投资组合模型可以退化成为单风险资产情形下的投资组合模型。最后,本文使用简化的单风险模型对我国上海股票市场进行了实证分析,探讨投资者如何在股票和银行借贷中进行最优资产分配。     

个人理财投资组合最大化研究

个人理财的核心问题就是资产管理,其本质的问题是如何利用仅有的收入和积累来实现财富的保值增值,以便于维持生活的基本需求,做出正确的投资,避免可能发生的财务风险和损失。本文根据有效投资组合理论。从实务操作的角度对个人理论投资组合最大化进行了研究。     

我国保险资产投资运用的渠道拓展和风险分析

文章从保险资产投资运用的背景论述出发,分析了保险资产投资渠道拓展的必要性以及保险资产配置的各种风险,并据此提出提高保险资产投资运用效率的建议。     

人力资本投资风险决策的SAVE方法

人力资本投资是一种高投入、高回报的投资活动,但由于现实条件下种种不确定性因素的存在,人力资本投资同时又是一种风险活动。科学地进行人力资本投资风险决策,是保证人力资本投资收到预期收益的重要前提。本文以个人人力资本投资的风险决策为例,介绍了一种简单可行,且已被实践证明非常有效的风险决策方法—策略分析方法,也即SAVE方法。     

我国主权财富基金投资运营研究

本文主要介绍了我国主权财富基金的来源，目前的规模，及其在投资运作方面的现状，进一步阐释了主权财富基金在投资运作上存在的问题与不足。并以中国投资有限责任公司为例，阐明了在肩负国家宏观调控的目的下，如何既能将风险控制在一定的范围内，又能通过适当的在全球范围内的资产配置，使投资达到获得优良的长期投资回报的目的。