刺激政策退出需观察的底线与路径

近段时间，随着经济复苏势头日渐突出，各大经济体实施了近一年的经济刺激措施如何退出．成了投资界关注的焦点之一。而经济刺激政策是否退出必须顾忌两根红线，即就业情况与经济增长趋势．这也是判断经济政策是否可能调整的两个重要视点。     

全球经济危机中的“绿芽”

2月份以来，在巨大的经济刺激政策作用下，以美国为首的全球许多国家都出现了经济触底反弹的迹象。这些复苏的迹象在刺激政策推出早、力度大的美国和英国较为明显，在相对政策较为保守的欧元区则较为微弱。亚洲国家严重依赖出口，在消费依然恶化的情况下，意味着这些国家可能只能依赖外需的企稳来稳定经济。     

美国经济衰退减缓复苏迹象初步显现

虽然国际金融危机的影响仍在蔓延，但是今年3月份以来，在巨大的经济刺激政策的作用下，许多国家经济急剧下滑的速度明显减缓，少数国家出现了经济触底的迹象。而在刺激政策推出早、力度大的美国，其经济也出现了一些逐渐改善的迹象。     

印度央行撤销部分经济刺激政策

印度中央银行称，2010年3月结束的2009财政年度，印度的经济增长可能达到7．5%.远远高于先前预测的6％，但通货膨胀率则可能在3月份上升到85％。对此，印度央行已经采取行动，将银行存款准备金率提升了0．75％，以阻止银行过度发放信贷。这是印度央行首次采取重大行动，撤销全球金融危机后推出的一些稳定经济的刺激政策。     

应不惜一切避免滥发货币

中国的经济增长指标出现了下行势头，在未来几个月，通胀水平也可能有所下降。这是否意味着控制通胀的战斗已经打赢了呢？是否意味着刺激经济增长的政策又该被提上议事日程了呢？我可以给出一个简单的答案：不!     

黄金益平：中国经济：经济政策的两难选择

全球许多中央银行目前正处于一个两难境地,一方面经济增长速度出现了下降的趋势．但另一方面通货膨胀居高不下。宏观经济政策是应该紧缩以控制通货膨胀,还是放松而刺激经济增长？     

8月份CPI增速将重回2％以上

央行多次下调存贷款基准利率和存款准备金率，显示我国货币政策开始走向宽松，随着政策刺激力度的持续加码．经济增长放缓触底以及新一轮投资启动，再加上国际粮食价格暴涨、国际油价快速反弹的传导，7月CP11．8％的涨幅很可能成为年内低点，价格上涨的压力依然是中国经济长期面临的挑战。     

央行解近忧更要顾远虑

当前中国经济运行和物价走势的情况表明。通货紧缩已现端倪。为有效防止可能出现的通货紧缩。宏观调控部门已经实施了包括4万亿元人民币经济刺激方案在内的积极财政政策和适度宽松的货币政策。但当这些政策效果逐渐显现后。新一轮的通货膨胀又有可能发生。因此，中国央行仍须高度关注价格走势，增强货币政策的前瞻性和科学性，在解决近忧的同时。也要顾及远虑。     

经济转型要注意的若干问题

注意投资的效率 当前经济增速出现了滑坡，稳增长的产业振兴政策此起彼伏，“跑部钱进“让发改委门庭若市。在经济刺激政策面前有人欢喜有人愁。     

着力完善金融对经济发展的支持功能

一、对当前国际金融危机发展阶段的认识。 第一，金融危机最危险的时刻已经过去。第二，伴随着金融恐慌的消退，金融市场出现了解冻的迹象，资本流动有活跃的趋势。第三，在金融危机趋于稳定的情况下，美元传统的避险资产的角色有所削弱。第四，为刺激经济、稳定金融所采取的扩张性政策还会持续一段时间。综合四个方面的情况来看．     

积极参与信贷资产交易拓展投行业务新领域

一、2010年宏观经济及政策变化趋势分析 在中央积极的财政政策和货币政策的刺激下，我国经济正在走出金融危机的阴影。2009年，我国的GDP增速达到8．7％，2010年，经国务院发展研究中心预测，GDP增速将达到9．5％；2009年第四季度，我国的出口贸易开始回暖，12月份出口额增幅由负转正，同比增长17．7％，2010年，商务部预测出口增幅将超过8％。同时，美国等发达经济体经济出现好转。     

上海市房地产行业融资外资化程度及其影响

文章认为，在外部一系列因素的作用下，在房地产领域，出现了外资流入增加、对内资替补性增强的倾向。本文以上海市房地产业的情况为例，分析了房地产行业融资外资化程度及其对货币政策、外汇管理政策可能带来的影响．并提出了相应的政策建议。     

能源需求低迷，经济下行趋势难遏

今年上半年，中国国内能源需求持续低迷。5月份以后．煤炭价格出现九连降，煤炭市场惨烈程度已经超过2008年；用电量方面，全社会用电量增幅和工业用电量增幅低位徘徊，7月11日．中国国内首度迎来”油价三连跌”，国际国内石油市场需求疲软。能源需求的持续低迷，印证了中国经济下行的势头仍未遏制。国务院总理温家宝近期连续两次召开经济形势座谈会，反映出经济形势可能更糟。事实上中国已经进入转型“空档期”，在此期间，短期性的刺激政策只能延缓经济下行速度，而不能引导其走向正轨。应对经济下行的标本兼治之策在于大力改善市场环境，激发民间资本的市场创造力     

经济减速不再是中国股市利好消息

在中国，经济增速出现下滑后，股市常会大幅上涨，因为中国政府会改变政策以刺激增长。但这次的情况就不会那么简单了。     

转型时代房地产金融新思维

转型期对于房地产基金而言，危与机并存，基金管理者需要有创新性的思维予以应对。 8月份的经济数据显示，微刺激政策效应减弱带来的影响比我们先前预期的要更为严重，其中，尤以工业增加值最为明显。2014年8月份，规模以上工业增加值同比实际增长6．9％，比7月份回落2．1个百分点。2000年以来，该月度数据低于6．9％只出现过三次，其中两次出现存国际金融危机爆发的2008年末，一次出现在美国互联网泡沫破裂后的2002年初。工业增加值数据大幅低于预期，一方面缘于去年同期高基数，另一方面也缘于经济内生下行压力较大。     

油价破百：全球紧张？

国际市场石油价格快速突破100／桶重要关口，并创下两年来新高的事实，不仅让市场分析人士和经济学家们大迭眼镜，而且令国际组织和各国政要为全球经济复苏的未来前景再度绷紧了神经。人们担忧的是，受到油价飙涨而强烈推动的新兴市场国家通货膨胀会日趋恶化，发达国家刺激经济的政策空间将受到挤压，世界经济出现“二次探底”的风险可能随之增加。     

观点

海闻：应通过实施刺激供给的政策抑制通胀;李稻葵：次贷危机后资本可能出现逆流;曹红辉：次贷仍肆虐海外金融并购须谨慎;下半年美元贬值将见底;资产价格调整风险显现。     

通胀压力居高不下 货币政策延续稳健

2011上半年．国家对宏观经济的主动调控和刺激政策的退出导致GDP、PMI．固定资产投资等指标出现了一定程度的回调。但目前中国经济的平稳减速格局与金融危机后经济的大幅下滑有本质区韵．这些指标仍运行在正常的增长区间内。     

美联储退出经济刺激政策的时机、路径和工具选择

美国经济出现企稳回暖的趋势后,美联储此前为救市而投入的巨额流动性就成了随时可能引爆通货膨胀的"定时炸掸".如何选择退出的时机、路径和工具才能在确保经济持续复苏的同时稳步退出经济刺激政策,是美联储目前面临的一个难题.本文研究认为,美联储启动退出经济刺激计划的时机应在2009年底和2010年初;在退出路径的选择上将是退出量化宽松政策与回收金融领域的特别流动性并举;在退出经济刺激政策的政策工具选择上,美联储将主要采用向金融机构支付较高的超额准备金利率和通过反向回购协议来回收金融体系的流动性.     

寻找真正的成长股

2010年在政策刺激和市场高热情的驱动下，成长股呈现春秋时期百花齐放的景象；2013年成长股的业绩出现明显风化，群雄逐鹿的战国时代来临。以中小板为例。2010年市值占比前25％的公司利润同比与市值占比后25％的公司利润同比分别是47．0％和20．7％，到了2013年一季度则变成15．1％和-21．0％。在移动互联大浪潮中，需深挖有长期业绩增长潜力的成长股。