村镇小微企业环境治理模式的绩效探讨

加强农村环境问题的综合治理是乡村绿色发展的关键,而作为乡村环境污染主要源头的村镇小微企业采用何种环境治理模式则成了重要的制度安排.本文基于类型化的视角,采用问卷调查的方法探讨不同环境治理模式下各村镇小微企业在社会绩效、财务绩效、经营绩效和环境绩效四个方面的差异进行对比分析.该研究结论对目前国情下村镇小微企业选择合适的环境治理模式有着一定的参考意义.     

环境分权体制下中央政府与地方政府协同环境治理研究

考虑到信息不对称、地区环境偏好差异以及中央政府资源的有限性,中央政府介入地方环境治理是否能最大化改善企业环境绩效取决于地方环境治理的力度。微观经济理论模型表明：地方环境治理力度存在门槛值,当治理力度低于或等于门槛值时,中央政府参与地方环境治理能够增加企业边际减排成本进而改善企业环境绩效;而当地方环境治理力度超过门槛值时,中央政府应该完全放权给地方政府,地方政府自身的有效治理能有效地改善企业环境绩效。进一步利用微观企业数据进行实证检验发现,单独的中央与地方政府环境治理均能有效地促进企业环境绩效,但两者交互项的系数显著为负,这一实证结果在污染企业与国有企业样本中也很稳健。门槛模型回归结果表明,地方环境治理力度的单一门槛值使得中央监管对企业环境绩效的作用不同,建议依据地方环境治理力度水平来实施地区差异化的环境治理策略。     

空气污染对企业环境治理行为的影响研究——基于产权性质的中介效应

空气污染等环境问题频繁发生,使得企业的外部制度环境发生重大变化。重污染企业的环境治理行为既取决于外部制度因素的驱动,同时也受企业内部产权性质的深刻影响。以沪深A股377家重污染行业上市公司为研究对象,实证检验空气污染、产权性质与企业环境治理行为的关系,研究发现,空气污染程度与重污染企业环境治理行为显著正相关,即企业所在地空气污染越严重,重污染企业环境治理力度越大;产权性质在空气污染程度与重污染企业环境治理行为的关系中发挥部分中介效应。研究结论为我国进一步完善重污染企业环境治理行为的驱动机制提供了实证依据。     

多个社保基金管理人代理持股与企业创新:基于公共受托责任的监督效应

多个社保基金管理人可能会不约而同地使用社保基金投资于同一家上市公司并参与公司治理.文章探讨了多个社保基金管理人代理持股对企业创新的影响及作用机理.实证结果表明,多个社保基金管理人代理持股的企业有着更高的创新产出,经过稳健性检验后该结论依然成立.中介模型检验表明,多个社保基金管理人代理持股通过缓解管理人代理成本促进企业创新.进一步研究表明,在非国企和高科技行业企业中,多个社保基金管理人代理持股对企业创新的促进作用更加明显;无论是实质性创新还是策略性创新,多个社保基金管理人代理持股均能发挥促进作用.文章丰富了企业创新影响因素的研究文献,同时丰富了多个社保基金管理人代理持股经济后果的相关文献.     

经济周期与企业创新投入同群效应：“顺势而为”还是“逆流而上”？

以2007—2020年中国A股上市公司为样本,实证分析经济周期波动下企业创新投入决策的同群效应现象。研究发现：企业创新投入决策存在行业层面的同群效应;在经济周期波动的作用下,企业创新投入同群效应呈逆经济周期变化,即相比经济上行时期,当经济处于下行时期,企业创新投入同群效应更加显著。采用Heckman两阶段模型和替换关键变量进行稳健性检验,依然支持结论。进一步地,基于双元创新模式和行业竞争程度的异质性分析发现：进行探索式创新及处于高竞争程度行业的企业,其创新投入同群效应及其逆经济周期变化更加显著。从经济后果上看,创新投入决策的同群效应及其逆经济周期性变化能够提升企业全要素生产率。     

投资者情绪放大企业金融化行为同群效应了吗？

近年来,同群效应成为企业金融化行为的原因之一,深受学者广泛关注。在2009—2020年A股上市企业数据的基础上,实证研究投资者情绪是否影响以及如何影响企业金融化行为同群效应,并进一步探究企业异质性特征下的影响差异。研究结果表明：投资者情绪越活跃,企业金融化行为受同群企业金融化行为影响就越大,即投资者情绪放大企业金融化行为同群效应;投资者情绪对企业金融化行为同群效应的放大作用在民营企业、融资约束高、总经理和董事长二职合一的企业中更明显。因此,为减少企业金融化行为受同群效应的影响程度,抑制企业“脱实向虚”,政府应该提高企业信息披露质量和投资者金融素质,避免资本市场中投资者情绪过分波动。优化营商环境、强化实体经济支持力度等都是必要措施。     

上市公司违规行为“同群效应”研究与展望

<正>近年来,不少学者发现公司行为决策不仅会受到自身特征的影响,还会受到周围相似个体的影响,即同群效应(又称同伴效应),这一研究发现引起了理论界和实务界的广泛关注,且越来越多被应用于管理学、财务学以探讨企业行为。通过对上市公司行为同群效应相关研究的归纳总结,发现大量研究主要聚焦于集中于好的或中性的行为,如企业投资行为、融资行为、     

股权结构对企业绩效的影响机制研究

一、引言作为最早对股权结构和企业绩效之间的关系进行研究的先驱,伯利和米恩斯（Berle and Means,1932）的研究结果表明,在较为分散的股权结构下,毫无股权的企业经理与分散各处的小股东之间存在着巨大的潜在冲突,而这样的经理人是没有动力将企业的经营绩效提升到最高水平的。随着企业的发展,企业的治理结构、股权结构...     

促进治理还是加剧污染：共同机构投资者如何影响企业环境绩效

企业环境绩效能反映环境与经济的协调发展,是衡量企业可持续发展能力的重要指标。本文以2011—2021年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了共同机构投资者对企业环境绩效的作用效果。基准回归发现：共同机构投资者可以显著促进企业环境绩效,且这一结论在排除可能存在的内生性问题后依然成立。作用机制检验显示：共同机构投资者主要通过改善公司治理、优化行业竞争和缓解融资约束来促进企业环境绩效。拓展性分析表明：共同机构投资者对环境绩效的促进效应在国有性质企业以及高市场化地区和高行业监管水平的企业中更加显著。应当持续推进资本市场全面深化改革,充分发挥共同机构投资者的环境治理效应,推动企业高质量发展。     

参股企业治理组态效应对混改国企绩效的影响——基于模糊集定性比较方法

混合所有制改革面临着引入何种非国有参股企业才能与国企达成“融合共生,价值共创”的难题,学术界将其总结概括为“和谁混”问题。基于组态思维视角,使用模糊集定性比较方法,以参股国企混合所有制改革的27家非国有上市企业为例,研究其治理组态效应对于混改国企绩效的影响。研究发现：存在“高股权集中度下独立董事监督—CEO推进型”“高股权集中度下行业协同型”以及“高股权集中度下董事派遣型”三种导致高绩效的类型;而非高绩效存在四条组态路径,归纳为两种导致非高绩效的类型,分别为“低行业相关度—独立董事弱化型”和“低股权集中度下高CEO权力型”。     

市场环境、企业社会责任与基金安全投资转移

当市场环境不好以及不确定性增加时,基金进行安全投资转移。企业积极履行社会责任所形成的声誉资本具有"类保险"作用,在面临负面事件或不确定性环境冲击时能够防止股价大幅下跌和市值损失;基金是否会在市场环境不好时将投资组合转向社会责任绩效更高的股票进行安全投资转移呢?使用2010—2017年开放式基金样本,实证检验了企业社会责任、市场环境与安全投资转移之间的关系。研究发现,在市场环境表现不佳时,基金避险需求增加,倾向将投资组合更多地转向社会责任绩效高的股票进行安全投资转移;进一步研究发现基金和基金经理特征影响基金的安全投资转移行为,净资金流入较少、历史业绩差、经理选股能力差的基金根据企业社会责任进行安全投资转移的程度大。研究还发现,基金的安全投资转移行为对基金业绩和基金收益波动产生了积极影响。     

公司外部治理机制对企业绩效的影响研究

公司治理和企业绩效一直被学术界和务实界所重视,但对于公司外部治理机制对企业绩效的影响研究却比较少。本文以2009年和2010年沪深两市的制造业公司为研究样本,构建了衡量外部治理机制的指标体系,采OLS检验外部治理机制与企业绩效之间的关系。研究结果显示制造业上市公司外部治理参与者中债权人与企业绩效具有显著的负相关关系,而供应商、雇员、外部审计及政府监管与企业绩效具有显著的正相关关系,客户对企业绩效的影响不显著。     

股权结构对企业绩效的影响机制:一个文献综述

随着企业的发展,企业的治理结构、股权机构以及他们与企业经营绩效之间的关系就成为学界研究的重点问题之一。针对股权结构对企业绩效的影响这一问题,本文分别从一般性研究和分行业研究两方面梳理总结了国内外具有代表性的和近年来的最新文献,并在此基础上阐述了这一领域的相关研究所存在的缺陷和未来发展的方向。     

我国上市公司高管薪酬与企业绩效的互动效应

本文旨在研究高管薪酬与企业绩效的互动效应,研究对象为3079家上市公司,研究资料样本期间为2006～2008年间,假设企业规模、高管持股比例及所处地区等对高管薪酬和企业绩效有影响。研究结果表明高管薪酬与企业绩效之间互为正相关,同时不同地区影响不同,发现不发达地区对两者的敏感度影响较大。     

企业外部环境对内部治理机制的影响效应研究

企业外部环境是影响企业内部治理机制的根本因素.政策环境、行业竞争环境和政府干预等外部环境对企业的监督、激励和决策等内部治理机制的运行有重要影响,这些影响效应在国有企业和私营企业两类不同所有制形式的企业中表现有所不同.政策环境对内部治理机制的正向影响效应有助于强化其他外部环境因素时治理机制的影响,相比国有企业,政策环境的中介效应在私营企业中表现得更为显著.     

我国上市公司高管薪酬与企业绩效的互动效应

本文旨在研究高管薪酬与企业绩效的互动效应,研究对象为3079家上市公司,研究资料样本期间为2006-2008年间,假设企业规模、高管持股比例及所处地区等对高管薪酬和企业绩效有影响。研究结果表明高管薪酬与企业绩效之间互为正相关,同时不同地区影响不同,发现不发达地区对两者的敏感度影响较大。     

企业ESG“言行不一”的同群效应检验

在ESG理念日渐深入人心的背景下,利益相关者对企业ESG表现的诉求与ESG信息披露制度的不完善是否会诱发企业ESG“言行不一”的同群效应？本文基于前景理论、利益相关者理论等理论基础研究发现：企业ESG“言行不一”存在同群效应;ESG“言行不一”的触发机制受到内部能力与外部环境的影响;在大规模企业中,超额薪酬强化了ESG“言行不一”的同群效应;低市场集中度的行业中ESG“言过于行”同群效应并不存在,“行过于言”同群效应则显著存在,而高市场集中度的行业中,ESG“言行不一”同群效应显著存在。本研究在理论上拓展了ESG信息披露的研究路径,实践上为具有中国特色的ESG信息披露制度构建提供了具有现实意义的结论。     

企业漂绿行为研究：回顾与展望

企业漂绿行为的日益普遍推动了相关学术研究的丰富发展。然而,仍缺乏更深入的文献回顾以揭示漂绿现象在全球范围内的普遍性及影响。文章阐述了企业漂绿行为的内涵、表现形式及衡量指标,基于新古典经济学、信息经济学、利益相关者理论以及制度理论,归纳企业漂绿行为的动机,总结出企业漂绿行为对消费者、企业、社会及环境的影响,并深入总结在政府、社会和企业三个层面上的治理策略,提出未来研究方向,以期为漂绿的后续研究提供有益参考。