新《证券法》下投服中心持股行权与中小投资者保护——以康美药业特别代表人诉讼案为例

保护中小投资者权益一直是我国资本市场制度建设的核心。本文以康美药业特别代表人诉讼案为例，分析新《证券法》实施背景下投服中心在特别代表人诉讼中作用发挥的机理及溢出效应。研究发现：投服中心参与特别代表人诉讼改善了个人投资者提起诉讼的不足，主要体现为相关材料和证据搜集的便捷性、受害者人数以及损失金额计算的快捷性、参加庭审团队的专业性；投服中心具有“半公共—半私人”实施机制性质，通过发挥持股行权职能，在形成对公司经营治理活动软监管的同时强化投资者保护；投服中心参与特别代表人诉讼能够激发中小投资者行权维权的积极性，推动股东积极主义兴起，促进资本市场法治化建设。     

中证投服中心行权的有效性分析——基于康美药业集体诉讼案例

有效地保护投资者的权益是长久困扰我国资本市场的难题，2014年批准成立具有公益性质的中证投服中心是一项重要举措，特别代表人制度的提出是中国证券法制度创新的重要环节。本文通过康美药业集体诉讼的典型案例梳理，对中证投服中心运用特别代表人制度行权事件进行分析，发现中证投服中心成功行权对市场反应产生积极影响，一定程度上说明我国首例集体诉讼案有助于加强投资者对维权的信心并调动投资者维权积极性。本研究从集体诉讼个案层面对我国中证投服中心行权有效性提供经验依据，对完善我国资本市场投资者保护机制具有重要启示。     

中小股东的权益行使——以中远海控为例

随着我国市场经济的发展，对于中小股东权益保护的重视程度也越来越高，证监会也积极设立中证中小投资者服务中心（以下简称“投服中心”）等机构为中小股东自主维权提供服务。但因第二类代理问题的存在，使得中小股东在权益行使中常常处于劣势地位。本文以中远海控中小股东联合3%股权向董事会进行提案为切入点，深入关注到中小股东对自己权益的行使和维护。并将通过投服中心进行权益行使的中小股东与中远海控中小股东自发性行为进行对比，加深了中小股东自主权益行使的重要性。     

基于中小投资者保护的上市公司公司治理评价指标体系研究

基于“两权分离”的公司治理着力于解决公司所有者与经营者之间的利益目标不一致，而我国上市公司高度集中的股权结构却容易引发新的代理问题——控制性股东对中小股东利益的侵害。因此，本文从理论上构建基于股权结构相对／高度集中的公司治理分析框架，并建立基于中小投资者保护的公司治理评价指标体系，不但对公司治理理论进行有益的补充，而且为投资者提供了一种制度的评判依据。     

监管型小股东与股价崩盘风险——基于投服中心持股行权的经验证据

选取2010—2020年沪深A股上市公司被投服中心持股行权的样本数据,从中小投资者保护的研究视角出发,考察监管型小股东的监督治理效应,实证检验投服中心持股行权对上市公司股价崩盘风险的影响机制。研究结果表明,当上市公司被投服中心持股行权后,股价崩盘风险显著降低,并且在非国有企业中效应更显著;机制检验发现持股行权通过增强会计稳健性与提升信息披露质量来降低股价崩盘风险;异质性分析考察了内外部监督治理水平差异下持股行权的治理效应,当内部治理效率较低和外部监督不足时,持股行权的影响更为显著,一定程度上发挥了治理替代效应;拓展性分析检验了企业被多次行权后的增量效果以及持股行权在行业间的溢出效应。研究为证券监管贯彻落实“创新监管方式、防范重大风险”的理念提供了理论支持,对提升上市公司质量与完善投资者保护具有重要意义。     

会计信息披露与公司治理

一个强有力的信息披露制度是对公司进行监督的典型特征，是股东具有行使表决权能力的关键，也是影响公司行为和保护潜在投资者利益的有力工具。同时，要想提高公司治理的绩效，建立现代企业制度，客观上也要求有完善的会计信息披露。在不同的公司治理模式下，公司治理结构的设置就不一样，其需要披露的会计信息的内容、方式、侧重点也各有不同；会计信息披露的质量是决定公司治理绩效的重要影响因素。本文在对我国会计信息披露现状研究的基础上，从各个方面分析了造成我国会计信息披露制度不完善的原因，并提出了规范会计信息披露，提高公司治理绩效的对策。     

公司治理、融资结构与投资者保护——对国美控制权之争的案例分析

公司治理与融资结构在投资者保护中起着重要作用：科学完善的公司治理机制是投资者利益得以保护的前提,合理的融资结构是保护投资者利益的有效手段;而公司治理缺陷则可能诱发经营者借助种种手段,包括改变融资结构来侵害投资者利益的行为。本文首先在理论上阐述了公司治理、融资结构与投资者保护之间的内在关系,然后通过对国美控制权之争的案例分析,剖析了国美电器因公司治理缺陷而引发的经理人通过融资结构稀释控股股东股权进而对投资者利益造成侵害的深层次原因,在此基础上,提出了完善公司治理结构,科学决策融资战略,保护投资者利益的政策建议。     

论上市公司治理结构下的独立董事制度

在公司治理结构中，董事会作为核心，上承投资者，由股东选出并对股东负责；下接经理层，任免高级管理人员并承担公司的战略管理职能。董事会作为所有者与经营者之间的重要纽带，若不能较好地实现其在公司治理结构中应有的作用，则对中小股东利益和公司的长期发展危害甚大。     

完善股东派生诉讼制度的对策与建议

股东派生诉讼制度对于完善公司治理结构,保护中小股东合法权益具有巨大的促进作用。由于股东派生诉讼立法目的不明确,重实体轻程序,在原告股东范围、被告范围、诉讼管辖权等方面有待进一步完善,在分析问题的基础上试提出相关的对策和建议,以期提高公司治理水平、保障中小股东合法权益、促进市场经济健康发展。     

基于中小股东保护与激励的公司治理机制浅探

保护中小股东利益是公司治理机制的一个主要目标，与此同时，中小股东搭便车现象也普遍存在。因此，公司治理机制需要在中小股东保护与激励之间保持平衡。本文拟结合相关公司治理理论，探讨政府通过法律、政策和监管手段改善上市公司治理的途径。     

我国公司资本制度的创新:建立软硬资本制度

传统的公司资本制度使公司的融资方式、融资渠道、融资灵活性等都受到很大的制约，也使资本市场出现投资结构单一、资本工具单一、投资者利益保护功能弱化等问题。创新公司资本制度，建立“软硬资本制度”，可以完善资本市场、提高公司治理效率、满足投融资双方利益需求、保护中小股东利益、规范约束民间融资行为、提高商业银行资本充足率等，从而可以促进资本市场繁荣、稳定地发展。     

制度环境、公司治理与独立董事——依据伊利股份案例的研究

结合中国的制度背景,以伊利股份的"独立董事风波"事件为案例研究素材,分析了资本市场对"独立董事风波"的市场反应以及是否存在独立董事的声誉机制.案例分析表明,目前中国的制度环境和公司治理机制限制了独立董事监督作用的发挥;机构投资者在保护中小投资者方面没有发挥积极作用;固定的薪酬制度对独立董事缺乏激励效应,这些必然导致大股东因为不一致的利益而侵害中小股东的利益.     

类别股东表决制度宜慎行

类别股东表决制度的目的是为了保护流通股股东的利益，但结果可能不仅难以保护小股东的利益，而且会使上市公司陷入不必要的麻烦之中。首先，该制度违背了公司治理的基本原则。从国内外上市公司治理的实践看，小股东一般不参与公司重大事项的表决，小股东采取的是“搭便车”的策略，他们对公司的决策并没有多少参与的愿望和可能。从来没有一个国家的上市公司是依靠小股东来决定公司的重大决策的。其次，可能导致庄家或少数机构投资者操纵董事会的结果。在以往的市场中，庄家要操纵董事会，必须首先取得控股股东的地位，而实施类别股东表决制度以后，使庄家的控制成本大大降低，无须取得上市公司的控股权即可控制董事会。     

创业板企业控股股东财产备案制度的框架设计

我国上市企业的治理结构尚不健全、规范运作水平亟待提高。作为高成长性的中小企业优秀代表的创业板企业，在从民营企业走向公众公司过程中出现的各种问题都值得研究解决，而其中如何根据创业板企业控股股东的特点，建立创业板企业控股股东财产备案制度，从而防止创业板企业控股股东占用上市公司资产，切实维护广大中小投资者的合法权益，同时优化...     

股东提案制度之经济学分析——从集体行动理论视角展开

股东提案制度以股东行动主义理论为预设基础、以保护中小股东合法利益为己任。是否存在积极股东决定本制度引入的正当性以及是否有利于中小股东利益保护,反映出制度设计的科学性与否。集体行动理论视角下的股东提案制度,因机构投资者和非理性小股东可能成为积极股东而具有正当性,与我国公司治理现实相比较,有一定的前瞻性。现有制度设计在实现保护中小股东利益立法目的上尚存有限制非理性股东行使权利、制约提供小股东激励等设计缺欠,需进一步降低持股要件,限制控股股东权利,扶持机构投资者。     

新公司法对小股东权利的保护

公司法是鼓励投资,保护投资者利益的法律.但由于旧的公司法只重视公司的融资效果,忽略了投资者的收益权,过分强调公司的资合性,忽视了股东权,因此导致大股东权利的恶性膨胀,小股东的利益得不到保护,严重影响了公司的经营和发展.为了规范股东权,防止公司大股东及高级管理人员滥用权利,损害小股东利益,2006年1月1日生效的新公司法规定了一系列股东权,为小股东依法维权提供了依据.具体如下:     

累积投票制和股东积极主义 —— 基于格力电器董事选举的案例分析

本文重点分析了格力电器股东大会在董事选举中以机构投资者为代表的小股东利用累积投票制选举了由机构投资者提名的董事候选人为董事,成功否决大股东提名的董事候选人的动机和原因,并得到以下启示:以机构投资者为代表的小股东可以借助一定的法律制度保护自身的利益;机构投资者的带头作用对公司治理起到积极作用;股权结构较分散、非"一股独大"的公司更能吸引机构投资者持股,从而更能促使机构投资者积极行为的发生.     

企业内部控制存在的问题及对策研究

内部控制制度是现代企业管理的重要手段。完善企业内部控制制度，保证会计信息质量，对于完善公司治理结构和信息披露制度，保护投资者合法权益，并保证资本市场有效运行，均有着非常重要的意义。     

加强企业内部控制促进企业健康发展

研究内部控制，对于促进中国企业经营管理水平的提高，保证会计信息的质量，完善公司治理结构和信息披露制度，保护投资者的合法权益。建立现代企业制度有着非常重要的意义。     

股权制衡、社会资本与家族企业控制权——基于雷士照明控制权争夺案例的研究

家族企业引入机构投资者是其社会化过程中的重要一步。以往研究大多认为机构投资者参与治理能够缓解代理问题,提高公司治理效率。本文通过对雷士照明控制权争夺案例的分析,发现在股权制衡下,机构投资者为改善企业的治理状况而采用引入战略投资者、更换管理团队、驱逐创始人股东等手段,却因为无法获得家族企业社会资本的支持而无法有效发挥治理效应。本文认为,在我国家族企业中,股权制衡情况下机构投资者与家族股东之间的利益博弈容易引发控制权争夺;由于我国家族企业中存在的社会资本控制链,机构投资者发挥其治理效应仍存在困难;应注重相关法律法规建设,保护外部投资者利益。