上证市场β系数稳定性的实证研究

β系数是测度投资对象系统风险的重要指标，但其有效前提是β系数必须具有时序稳定性和预测稳定性，我们利用邹至庄间断点检验和邹至庄预测失败检验对上海证券市场上的样本股票及构造的证券组合的β系数稳定性进行分析，结果表明，多数个股的β系数具有时序稳定性，大多数个股和证券组合的β系数具有预测稳定性，但与个股相比，证券组合的β系数稳定性并没有显著提高，随着规模的扩大，证券组合的β系数稳定性没有显著提高，反而有所下降。     

经济增长中的政府功效和区域贫困化问题研究——基于中国1038个县（县级市）统计数据的实证分析

本文使用2005年中国1038个县(县级市)统计数据,通过建立柯布.道格拉斯生产函数,对模型进行了邹至庄检验。发现:影响县域经济增长的主要因素是固定资产投资,同时模型的结构是不稳定的,结构变化的拐点在人均GDP为11617元。也是说,在经济发展过程中,政府的财政支出在经济水平较低的县,对经济增长的推动作用是不显著的。贫困陷阱地区的经济起飞存在一个明显的阈值,政府的财政推力只有超过这个阈值,才能发挥应有的作用。     

基于价值投资理论的最优证券投资组合探讨

将现代证券投资组合理论与价值投资理论相结合,可以推导出最优证券投资组合.最优证券投资组合与证券投资组合理论风险的定义与度量不同；基于价值投资理念的最优证券投资组合的目标函数和马科维茨的目标函数不同；基于价值投资理念的最优证券投资组合抛弃了β系数的计算,避免了运用证券市场线构建投资组合时β系数稳定性的计算问题；定价模型和...     

基于DCC-MGARCH模型的股票网络构建

针对股票的相关性,首先建立指数平滑预测模型,对股票的周开盘价和周收盘价进行预测,把缺少的个股回报率数据补齐,运用DCC-MGARCH模型计算出多只证券之间的动态相关系数,并运用granger检验法对多只证券的收益率与资产折现率进行因果关系检验。根据总相关系数矩阵,设定不同阈值,结合中心节点度最大化和股票网络平均路径最小化两个原则选取最优的股票网络,以期为投资者提供投资以及股票市场板块划分参考。     

证券分析师盈余预测误差的决定因素——来自中国的证据和启示

本文以2005～2009年的43104个分析师预测为样本,研究中国证券分析师盈余预测误差的决定因素.结果发现,在样本区间内,尽管证券分析师预测活动日益活跃,但预测误差有轻微的上升趋势.本文还发现,分析师盈余预测误差和每股收益的波动性、个股日收益率的波动程度、上市年限呈正向变化,同分析师跟进人数、预测前的平均股价呈反向变化.最后,对于具有高增长前景或资产负债率较高的公司,分析师的预测误差则较大.这一发现对学术界和实务工作者客观认识中国证券分析师行业具有一定的借鉴意义.     

β系数与收益率关系的实证研究

马科维茨(H.Markowitz)1952年发表的那篇仅有14页的论文既是现代资产组合理论的发端,同时也标志着现代金融理论的诞生。资本资产定价理论的一系列的发展,开始对投资者和共同基金的投资组合和资产评估方法产生重大影响。虽然CAPM理论基本上符合计量研究的检验,但罗尔(Roll,1977)指出,这些检验工作因检验模型本身的原因对CAPM的适用性有所夸大。1995年,Pettengill等人提出了新的条件检验法,避开了传统检验模型中市场收益率为正的假设,从而单独检验了β系数和收益率之间的关系。本文将以深圳股票市场的数据为基础,利用条件检验法进行实证研究,结果表明:资产组合的β系数和收益率之间的确存在显著的相关关系,从而为投资组合管理人员利用由历史收益数据估计出的β指作为风险度量的做法提供了支持。     

分析师对ＩＰＯ首日价位预测准确吗

以２００９—２０１１年间Ａ股ＩＰＯ数据为样本,考察了证券分析师ＩＰＯ首日价位预测的准确性,并利用回归方法对影响证券分析师预测偏差的因素进行了研究。研究发现,中国证券分析师ＩＰＯ首日价位预测准确性的整体水平有待提高;证券分析师预测偏差与投资者非理性行为、超额认购倍数和分析师数量显著负相关,与证券分析师意见分歧显著正相关。最后,根据研究结论提出了提高证券分析师预测准确性的政策建议。     

简洁构建证券组合的方法研究

如何构建一个理想的证券组合投资是每一个机构投资者都要面对的重大课题，利用Markowitz的理想化的CAPM来构建选择最优证券组合在实际应用过程中面临着十分复杂的计算，而且具有规定性，不能充分发挥管理者的主观能动性。通过提供一种利用证券特征线模型以及α和β系数构建证券组合的方法简便地解决了上述难题。     

我国新兴市场证券投资策略研究

我国新兴市场资金流动与各市场间的联系主要受资产价格传导机制作用的引导,而不是利率传导．与发达国家相比较,多数企业投资行为短期化,股息分配存在巨大差异,使证券投资的理念也存在巨大差异．因此,发达国家证券投资注重个股趋势胜于市场趋势,而我国则是市场趋势胜于个股趋势。对新兴市场证券投资组合策略的研究是建立在马科维茨组合投资理论基础上,顺应国际流行的不相关性证券投资组合策略来运作的,其特点是更注重把握中短期上升趋势获取收益最大的策略,而长期投资则是未来发展趋势．     

组合预测模型中折扣系数的取法

利用最小二乘法建立的组合预测模型中折扣系数的选取问题对预测精度的提高有着十分重要的意义，本文讨论的方法对趋势预测的组合预测模型和一般因果关系预测的组合预测模型都是适用的。     

公平信息披露对证券分析师盈余预测分歧度的影响研究

证券分析师在现代资本市场中扮演着会计信息使用者和提供者的双重角色,他们的行为对中小投资者和资本市场的效率都有着重要的影响。本文基于2003-2011年的分析师盈余预测数据,实证检验了《上市公司信息披露管理办法》的实施对分析师盈余预测分歧度的影响。研究结果表明：分析师盈余预测的分歧度在办法实施后显著下降了,但是这种趋势并没有随着实施时间的推移而逐步下降。     

承销关系对我国财务分析师独立性影响的实证研究

本文以2006-2008年深沪两市新股上市的非金融类A股上市公司为样本,实证检验承销关系对财务分析师独立性的影响。检验结果表明,由于受到证券公司投行部门争取证券承销业务的压力,承销商分析师更倾向于对本公司承销的股票发表乐观预测;承销商分析师并没有凭借其特有的信息优势而做出更准确的预测,反而在预测准确性上更低。由此可以推断出,承销关系会对分析师的独立性构成威胁。本文的研究对于规范分析师行业,以及投资者对分析师预测信息的使用具有一定意义。     

基于数据挖掘的证券指数预测研究

证券指数在我国证券市场具有非常重要的经济意义。本文提出利用数据挖掘方法中的径向基函数神经网络模型对证券指数进行预测。研究表明,径向基函数神经网络模型作为证券指数的预测工具是有效的。     

中国证券分析师盈利预测准确度的影响因素——来自中国股票市场的证据

以中国A股上市公司2005年至2009年的数据为样本,研究了证券分析师的个人能力及所处工作环境与其盈利预测准确度的关系。研究结果表明,在中国股票市场,分析师的相对预测准确度与其个人从业年数、对公司的跟进年数和跟进的公司数之间存在着不同程度的正相关关系,与其跟进的行业数之间存在一定程度的负相关关系,但与券商规模之间没有显著关系。     

论证券投资的风险测度和CAPM的修正

用方差或β系数来度量证券投资的风险是现代投资理论的基础，但一直受到实务界的质疑。作者从方差的分析着手，提出了证券投资的新的风险测度。通过新的风险测度，作者提出了广义β系数和广义CAPM。最后，作者运用沪深股市2002-2007年的数据进行了实证研究，证明了风险测度和广义CAPM的可行性。     

组合预测模型在安徽省人均GDP预测中的应用

本文以安徽省1990年至2007年安徽省人均GDP为样本,在三个单一预测模型的基础上建立了非最优正权组合预测模型。为了提高预测精度,引入最优线性组合预测模型,将几个单一预测模型有机地组合起来。综合各个预测模型的优缺点,通过使组合预测误差平方和最小,确定各单一预测方法的权重系数,得到最优线性组合预测模型,并对未来5年安徽省人均GDP进行了预测。研究表明该模型在实际预测工作中具有较好的实用性。     

多元线性回归模型检验方法

鉴于在回归模型中模型检验的重要性,阐述了多元线性回归模型的经济意义检验、统计检验、计量经济学检验及模型预测检验四级检验方法。     

股票卖空与收益预测

对香港30家最活跃于卖空交易的个股,采用两个不同的卖空交易变量,配合着各种卖空交易者的不同动机与策略,检验卖空交易数据对未来收益的可预测性。结果显示个股卖空量LSST和个股卖空率SSR都显著地解释着未来短期的负向收益。而且,AH股比H股表现更强;这说明卖空交易数据含收益预测信息,而且卖空限制引致价格被高估。     

使用基准证券组合调整的证券组合投资决策方法

在已有的文献中,大都是从管理者角度或在管理者是可以直接控制的前提下研究基于基准证券组合的证券组合投资决策方法的,这些方法对中小投资者来说是不适用的。本文研究中小投资者如何通过控制在基准证券组合、管理者证券组合和无风险资产上的投资比例系数来间接控制管理者,以实现自己的目标。我们首先对M uralidhar(2001)提出的模型进行分析,然后在此基础上,提出了使用基准证券组合调整的证券组合投资决策模型。     

动态视角下CAPM模型在中国股市的有效性检验

本文基于上海股票市场1997年到2013年的月度数据,选取249支股票作为样本股,建立状态空间方程,运用卡尔曼滤波的方法,计算出各股票组合的动态β系数,并进一步对CAPM模型在中国股票市场的有效性进行实证检验。最终,我们认为CAPM模型并不适合应用于现阶段的中国股票市场,其有效性存在着较大的随机性。