风险投资支持的上市公司并购绩效及其影响机制研究北大核心CSSCI

基于2010-2013年我国创业板上市企业的并购事件,本文探讨了风险投资(VC)对企业并购绩效的影响。研究表明,相比于无VC支持企业,VC支持企业在并购宣告后的短期绩效和长期绩效均显著更好。伴随着VC参与度(持股机构家数和持股比例)的提高,企业的并购绩效显著上升。高声誉VC支持的企业并购绩效显著优于低声誉VC支持的企业。本文进一步给出VC提高企业并购绩效的作用机制的解释(1)VC可以缓解并购中的信息不对称,降低并购溢价;(2)VC可以增强并购后企业的内部控制有效性,优化并购后的资源整合,提高了并购绩效。结论是:VC机构的监督功能在被投企业上市后的并购活动中发挥了正面作用。相应的政策建议是大力推动VC行业发展、并引导VC参与企业的并购重组。     

风险投资支持的上市公司并购绩效及其影响机制研究

基于2010-2013年我国创业板上市企业的并购事件,本文探讨了风险投资(VC)对企业并购绩效的影响。研究表明,相比于无VC支持企业,VC支持企业在并购宣告后的短期绩效和长期绩效均显著更好。伴随着VC参与度(持股机构家数和持股比例)的提高,企业的并购绩效显著上升。高声誉VC支持的企业并购绩效显著优于低声誉VC支持的企业。本文进一步给出VC提高企业并购绩效的作用机制的解释(1)VC可以缓解并购中的信息不对称,降低并购溢价;(2)VC可以增强并购后企业的内部控制有效性,优化并购后的资源整合,提高了并购绩效。结论是:VC机构的监督功能在被投企业上市后的并购活动中发挥了正面作用。相应的政策建议是大力推动VC行业发展、并引导VC参与企业的并购重组。     

中国创投业模式突破:生态链与价值创造时代来临

本文结合中国VC业务实践,提出“中国生态链VC”的概念,并将其分为企业平台VC、资源整合VC和组合战略VC,认为不管是在获取投资机会和尽调,还是在投后管理和退出的多重流程中,相对传统的做法都有所改进。且认为中国生态链VC的发展标志着中国创投业已显著转变并超越西方传统VC,是中国作为强国的一种表现形式,为创业投资艺术的新范式和突破铺平了道路。     

VC能带来多少附加值

VC投资到一家公司之后，毫无疑问，他首先带来了现金，这正是很多创业企业最急迫需要的。对于不同的VC，他们的钱都是一样的．同等数额的现金．这家VC的不可能比别家VC的值钱。那对于创业者来说，不同VC之间的区别在哪里呢？这就是VC这个词背后另外一个解释了：ValueCombined，畏口附加价值。     

VC常用的十大忽悠用语

创业者在跟VC的接触中，常常被VC忽悠了。VC常用的有十大忽悠用语,可备创业者在融资时参考使用，明白自己的处境，不要被VC忽悠之后还说“谢谢!”     

坦然面对VC的拒绝

对大部分创业者来说,向VC融资通常是一件很容易遇到挫折的事情,比如：通过E-mail给VC发送商业计划书,十之八九没有回音,跟VC电话约时间,他们十之八九在开会,说＂稍后打回来＂,但基本不会打回来。如果有幸能跟VC当面作演示、开会讨论,会后很少或者根本没有什么反馈：如果主动跟VC询问,可能也会碰到VC无情的沉默……面对如此种种的挫折,创业者该如何面对     

VC角力

“现在是创业者的天堂、VC的炼狱。”不少VC近期都会发出这样的感叹。 为何？海外基金进入中国的数量多了．创业公司融资容易了．VC竞争激烈了i创业公司开始对VC提出更高的要求，而不单单是资金。LP放钱给VC之前．也开始关注基金以前的过往业绩了．而不是一味简单地看好中国高增长的市场这么简单。[第一段]     

风险投资的组合投资策略:实证文献回顾的视角

传统认为组合投资不是风险投资(VC)的特性,但现实中VC会在增值服务强度与管理企业数量之间权衡,选择有利于投资组合收益最大化的组合规模。现有研究关注VC的最优组合规模与外生影响因素之间的关系,却忽略了VC如何持有组合企业即投资组合的构建策略问题。本文立足于VC的积极金融中介属性,系统回顾了VC收益的实证文献,通过梳理其影响因素与影响机制,提出七种VC组合投资策略:跨行业和阶段、跨区域、跨周期、网络资源互补型、战略垄断型、产业链整合型以及人力资本协同型。本文的研究结论扩展了组合投资理论在VC行业的应用空间,对业界的投资实践也具有积极的启发意义。     

不怕VC追问

当VC成为盛大、前程无忧、蒙牛、李宁以及众多中小企业的成功“加速器”时，中国每一个中小企业或者个人都想通过VC的投资来“加速”自己企业发展和个人的梦想，风险投资家正发挥越来越重要的作用。调查显示，53．2％以上的中小企业表示，如果有VC的投资，企业将会以超出常规的发展。但是，能够获得VC们青睐的却寥寥无几，如何打动VC，以及如何要面对VC提出的各种各样的问题是目前众多中小企业需要面对的问题。     

VC对企业的调查和企业对VC的调查

通过沟通．如果VC对你的企业感兴趣，为了保证双方合作的顺利进行，VC会提供一份投资协议条款（Term Sheet）。谈判达成了一致意见并签署后，接下来他们就要做详尽的调查，即尽职调查。另外，企业在选择VC前也应该做充分的尽职调查。创业者应该在接受某家VC的投资之前．尽可能多地了解这家VC的情况     

杨飞：IDG追求稳定的高额利润

凭借在业内公认的“快、准、狠”，最早涉足中国VC业的IDG在VC圈中已经成为一种标志——一次次的VC浪潮，惟它屹立不倒。面对新一轮扑面而来的VC热潮，IDG合伙人杨飞的建议只有两个字：冷静。他认为，目前中国的VC业面临着一个新的发展周期，如果过分渲染并使其上涨加速的话，那么波峰将会很快到来。     

你的公司适合VC的胃口吗?简

找VC融资是一件“请神困难，送神更难”的事，创业者在决定找VC之前，要先了解VC的需求，还要对着镜子审视一下自己．掂量掂量公司能不能做到万里挑一、满足VC的胃口     

与VC共舞的四大铁律

拿到VC的创业者自然是欢天喜地,毕竟有钱了可以把自己的梦想做大做强.但是拿人钱就给人办事,VC的钱也不是那么好花的.有的创业者,因为各种原因跟VC闹起了别扭,打得不可开交;有的在企业运营的关键时刻,VC把资金抽调走了;更有甚者,在与VC的对赌中失去了一切.     

VC力助大族激光化蛹为蝶

中小企业板块的开局并没有实质性的解决VC退出的问题，但是我们仍欣赏地看到本土VC正在步入成熟，逐渐成为VC业的中坚力量，有理由相信，在未来的5至10年，随着相关政策和配套措施的出台，本土VC半会面临一个重大的发展机遇，大族激光只是这种趋势的导火索。     

冯波：透过水晶球看到利润

“用1.5亿美元的VC基金作为投入杠杆，撬动数十亿元美元的实业，经过几年的资本动作，可以使VC基金规模达到10亿美元左右。”冯波时联创策源VC基金这样设想。     

温天洛：VC退出要靠我

现在身为京华山一投行部经理的温天洛，近期频繁来往于VC和所投资的公司之间。他的工作就是如何将VC投资的公司保荐上市，从而实现VC的退出计划。同时，他们公司的利润也来于此。     

VC脱销 价格暴涨

近期大盘弱势调整,而VC企业表现出众。美元贬值、节能减排和国际企业部分产能关闭等因素导致VC市场供给不足,今年以来产品价格快速上涨,行业景气长期趋势至少维持2-3年,给予VC企业买入评级。     

怎样跟VC接上头

大部分VC会认为，如果你是一个真正的创业者，就会找到一个认识VC的人，跟这个人搞好关系，想办法让他把你介绍给VC。如果你做不到这一点，你很可能不是一个真正的、合格的创业者     

创业投资治理行为的选择分析

创业投资(Vature Capital,以下简称 VC)在项目投资后的行为对其投资的新创企业(New Ven-ture,以下简称 NE)的生存与成长具有重要的价值。与一般机构投资者相比,VC 在项目投资后的干预行为显得非常活跃。研究者发现虽然 VC 对NE 的干预途径与手段非常丰富。但是基本上可以分为两大类。一类是 VC 通过与 NE 管理层的互动,为其提供增值服务(Macmillan,Kulow &Khoylian,1989;Bygrave & Timmons,1992),另一类是VC 通过监控以及重构 NE 所开展的价值创造活动     

彭星国：给出路一个思路

彭星国对中国本土VC困境有深刻的体会和理解，并一直在思考如何走出本土VC之路。