海外投资——参股投资还是控股并购？

企业发展不外乎内生增长和并购两条路径,并购有控股和参股两种可能不同路径的选择是中国企业在海外投资中必须面对的问题。企业发展不外乎内生增长和并购两条路径,而并购又有控股和参股两种可能。这是所有企业在成长中都需要思考的战略问题,中国企业的海外投资也不例外。同样面临这些选择的还有中国的互联网公司。     

浅议我国企业并购的财务动因

我国企业并购所表现的财务动因体现为企业动机。要以营业收入的增加,节约交易费用与降低直接投资成本,实现合理避税与充分利用自由现金流量,拓展融资通道。要利用并购拓展经营,实现生产和资本集中,达到企业外部增长的目的。企业并购不仅是实现资源优化配置的重要手段,也是国有企业改革的必然选择。     

企业外部成长战略之战略联盟与并购的选择

战略联盟和并购,作为企业外部成长战略的两种重要的手段一直以来受到广泛的关注。但企业如何根据自身的情况在这两种战略之间作出选择在理论界一直没有定论,本文指出了企业在选择外部成长战略时要通过三个要素纬度:环境特性、交易特性以及企业自身的特性进行考量,以进行正确的决策。     

我国钢铁行业并购财务风险问题研究

成功的企业并购可以实现资源的优化配置,然而其过程蕴含着大量财务风险。此外,由于行业投资规模与生产规模的差异,导致并购财务风险对不同行业的影响存在差异性。本文以钢铁企业为例,采用现金流折现法和统计研究方法对我国钢铁企业并购定价和支付方式等问题进行分析。研究表明:并购过程对目标企业定价过低会使并购遇到较大阻力,容易导致并购失败;目标企业定价过高,会给并购企业带来较大的支付风险,降低后续整合的资金支持与并购绩效。在并购支付方式方面,其主要影响因素为并购企业资产流动性、有形资产、并购企业规模及股价是否被高估。当并购企业短期流动性较强或拥有较多有形资产时,更有可能选择现金支付方式。目前我国钢铁企业中,不少规模较小而股价被高估的企业依然选择现金支付方式。     

在线品牌社群对企业双元创新的影响路径——资源、组织与领导的三维组态分析

在线品牌社群是企业创新的重要外部协同主体,其创新协同路径有待深入揭示。文章基于双元创新角度,运用QCA研究方法,通过294份有效问卷数据,研究了在线品牌社群的资源特质、组织结构、领导角色的组态效应对企业探索式和利用式双元创新的影响路径。研究发现：(1)在线品牌社群的自组织结构是探索式创新与利用式创新共有的必要条件;(2)探索式创新通过领导资源型和组织领导型两条等效影响路径发生作用;(3)利用式创新通过资源组织型与资源领导型两条等效影响路径发生作用。研究结论有助于拓展企业外部创新来源,从在线品牌社群的角度为两类创新范式找到差异化的影响路径,为社群运营提供策略支持。     

民营制造业金融关联、企业扩张与经营绩效分析

本文以我国2005-2012年A股上市民营制造业为研究样本,实证考察了企业金融关联、企业扩张与经营绩效之间的关系。研究发现224家样本中有78.57%的企业存在金融关联关系,金融关联抑制了企业内部扩张却促进了企业并购等外部扩张;金融关联维护成本降低了会计绩效,在改善市场对公司价值预期上有微弱的正向作用,无论是内部扩张还是外部扩张都对企业的经营绩效产生正面影响;金融关联只有通过企业的行为,使其转化为经营资源,在推进企业内部扩张和外部扩张时才能起到促进企业绩效增长的作用。     

企业的外源性成长模式研究

对企业成长的研究一直是学术界关注的焦点之一。根据企业成长过程中利用资源的角度不同,可以分为内源性成长和外源性成长。本文从外源性角度分析企业成长的三种主要商业模式:并购、战略联盟和外部复制模式,并且对他们的异同点做了比较和分析。     

媒企联动、创造共赢

媒体是企业成长的助推器,企业是媒体的战略性资源。当下媒体的分众化趋势日益明显,企业的市场拓展需求日趋旺盛,由此,媒体与企业的相互借力,是实现品牌传播深度和广度的重要路径。     

公司外部治理环境变迁给研究并购带来的新思维

并购作为资源重新配置的重要手段之一,在现代企业经营成长和发展过程中有着不可替代的作用,以往的研究都是建立在股权分置背景下,然而2005年开始中国资本市场发生了较显著的改变。那么公司外部治理环境的变迁会给并购带来怎样的影响呢?本文选择2004-2006年发生的并购为研究样本,采用因子分析法。并对样本分支付方式和交易双方是否为关联关系进一步做讨论。     

公司外部治理环境变迁给研究并购带来的新思维

并购作为资源重新配置的重要手段之一,在现代企业经营成长和发展过程中有着不可替代的作用,以往的研究都是建立在股权分置背景下,然而2005年开始中国资本市场发生了较显著的改变。那么公司外部治理环境的变迁会给并购带来怎样的影响呢?本文选择2004-2006年发生的并购为研究样本,采用因子分析法。并对样本分支付方式和交易双方是否为关联关系进一步做讨论。     

我国企业经济增长方式转变路径及其选择

本文探讨了我国企业经济增长方式转变的路径,包括基于机会成本的外延扩大式经济增长方式、成本降低型和效用提高型内涵扩大式经济增长方式及其选择问题,以引导企业科学合理的经营,创造价值增值.     

培训论坛信息

1 收购兼并与企业重组 世界经济形势瞬息变化．企业在发展过程中．遇到种种外部的不确定性因素。收购、兼并与企业重组成为了企业整合资源、实现跨越式发展的重要手段。囿于资本运作的战略价值和影响,在进行融资和并购时,企业高层管理者应该如何决策？     

中国企业投资德国:从买“牛奶”到“养奶牛”

到德国买技术自2007年开始的中国企业海外并购案多以资源并购为目标。但现在海外并购以逐渐向技术、品牌和市场转向。中国投资者在收购外国企业方面越来越精明,不再仅仅是为获得原材料,而是为获取可持续成长的技术优势。     

基于并购企业成长战略的思考

在激烈的市场竞争中,并购已成为提高核心能力和推动企业成长的重要途径。但是,并购并不能自动带来企业成长。企业并购失败的最主要原因在于并购后整合不力。企业在并购过程中需要将并购的资源与企业原有的资源有机地整合在一起,实现资源的互补效应和协同效应,使资源发挥更大的效能,增强企业的核心竞争力,以便更有效地推动企业成长。     

论基于资源与能力的企业并购

基于资源与能力的并购日益成为企业成长的重要模式。成功地实施并购,必须解决好资源与能力的选择、评价和并购后资源与能力的保持、转移扩散、发展等问题。本文从并购动因、资源与能力的价值评价、并购后的价值实现、对中国企业的意义四个部分对基于资源与能力的并购进行分析研究。     

浅谈企业并购财务尽职调查中内外部团队的分工与协作

企业开展重要投资并购项目的财务尽职调查时,通常会委托外部审计团队和内部财务团队共同开展工作,以充分尽调、合作互补。但如何根据主并双方的具体情况来配置内部和外部团队,如何合理划分内部财务团队和外部审计团队的职责以促进双方高效协作,是并购实践中容易遇到的问题。这些问题,在正式开展并购调查之前,企业就需要提前考虑清楚并安排妥当。本文根据不同的企业类型和项目情况,结合并购工作实践,对内外部团队的定位和分工做了较细致探讨,以供参考。     

利用外部资源降低企业成本的有效途径探讨

企业要提高经济效益,就必须降低企业成本。成本对提高经济效益起着关键性的作用,企业由于受外部环境和内部条件的双重影响,使企业的发展遇到了发展的瓶颈。市场融资体制、发展电子商务、加强客户的信用管理这些外部资源是企业竞争力的重要组成部分,是企业赖以生存的宝贵资源。通过以下几个方面分析,为企业利用外部资源降低成本提出一些建议。     

企业环境成本内部化分析

近年来随着经济的发展,环境污染逐渐严重,造成了越来越严重的负外部效应,企业环境成本内部化成为了一个迫切的现实问题。本文介绍了环境成本内部化的理论依据、成本动因及路径选择,以期通过企业环境成本内部化达到节约社会总成本,保护环境资源的目的。     

不确定环境下我国物流企业的成长路径

物流企业的成长,对优化产业结构、提高经济运行质量有着积极的促进作用,成长路径的选择是企业成长战略的重要诉求。文章分析了我国物流企业成长过程的环境不确定性,提出了尚处于起步发展期的我国物流企业的成长路径,认为只有根据企业内部所拥有和控制的资源和能力的独特性、对外部环境的适应性和匹配性来选择成长路径,才是促进我国物流企业持续成长的正确选择。     

供给侧结构性改革视角下企业并购重组绩效研究

供给侧结构性改革是实现高质量发展的必行之路,企业并购重组则是优化企业资源、提升产业集中度的重要方式。本文以率先响应供给侧结构性改革的宝钢武钢为研究对象,分析宝钢武钢并购内部和外部动因,并运用财务指标分析法对宝钢武钢并购绩效进行评价。研究发现,并购重组提高了宝钢的盈利能力和营运能力,有利于成本削减,但偿债能力有待提高,最后基于研究结论提出提升并购重组绩效的对策建议。