从我国上市金融股的实证分析验证CAPM模型的有效性

资本资产定价模型(CAPM模型)作为金融市场现代价格理论的脊梁.但该模型对中国市场是否有效是一个关键的问题.本文选取沪深A股金融板块的11只股票,对CAPM模型在中国金融肢市场上的有效性进行了检验,通过实证研究发现,CAPM模型对中国金融股的定价是无效的.     

资本资产定价模型的实证研究

资本资产定价模型(CAPM)是现代金融理论的三大基石之一,对西方金融理论产生了深远的影响.利用资本资产定价模型对从上海股市选取的45支股票进行实证分析,得出的结论是:资本资产定价模型仍然不完全适合当前上海的股票市场,系统风险所占的比重很小,非系统因素起比较大的作用,从而表明运用投资组合会有相当好的前景.     

资本资产定价模型在中国股市的拟合程度分析

资本资产定价模型(CapitalAssetsPricingModel)是一个均衡模型的例子。在这个模型中,资产价格依赖于外部数据,投资者的体验和禀性,所以CAPM是一个相对定价模型。本文将讨论CAPM模型在中国资本市场的实证研究。由于股票市场具有规模大,数据公开等特点,我们研究CAPM模型在中国股票二级市场的实证问题。利用相关的假设检验,我们得出中国的股票市场是不满足CAPM理论(表达式)的。     

行为金融理论:一个综述

一.实证研究对新古典金融理论的颠覆新古典金融理论是建立在套利定价理论、资产组合理论、资本资产定价模型(CAPM)以及布莱克—默顿期权定价理论(OPT)的基础上的,其两大基石是资本资产定价模型(CAPM)和有效市场假说(EMH)。新古典金融理论曾风靡一时,然而1980年代以来。随着金融研究的不断深入,人们逐渐发现新古典金融理论模型与投资者在证券市场的实际投资决策行为是不相符的,特别是有效市场理论受到了实证检验方面的严重颠覆,这种颠覆衍生了另外一种金融理论范式的产生与发展,即行为金融理论。二.行为金融理论的心理学基础(一).有关…     

资本资产定价模型限制问题分析研究综述

资本资产定价模型,简称CAPM,是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的,是现代金融市场价格理论的支柱。广泛应用于投资决策的公司理财领域。在资本资产定价模型的基础下,发展出如套利定价模型、跨时资本资产定价模型以及消费资本资产定价模型等相应理论,形成了一个较为系统的资本市场均衡理论体系。但资本资产定价模型,即CAPM也同样有不可忽视的缺陷,即资本资产定价模型采用了众多的假设前提,给资本资产定价模型设定了一个无摩擦,完美的生存环境,也是这个完美的大环境与现有的金融市场并不一致,造成了资本资产定价模型的"万能钥匙"而在现实金融市场中屡次碰壁。因此,本文对近年来我国学者与现实存在冲突的几个角度对资本资产定价模型研究的概论和评述,包括存在交易成本、存在税收,投资者预期异质性以及对人力资本定价等问题,使得资本资产定价模型更加"接地气",同时也对资本资产定价模型的发展有新的认识。     

基于沪市A股市场金融行业股票数据的CAPM模型检验

资本资产定价模型CAPM模型作为金融市场现代价格理论的脊梁已被广泛应用于股票、基金、债权等资本资产定价的分析和确定以及投资决策等领域。我国股票市场近年来发展迅速,特别是金融行业股票,沪市有32只,并且一直领跑于股票市场。本文在借鉴和分析各个阶段经济学家对CAPM的实证分析后,采用CAPM模型对沪市A股金融行业股票数据进行有效性检验,进而加深对CAPM模型以及沪市A股金融行业股票市场的认识。     

CAPM模型在中国证券市场的实证检验

资本资产定价模型(CAPM)是一种均衡资产定价模型,阐明资产收益与风险之间的关系,CAPM的检验是金融计量经济学的一个主要研究对象。本文采用"二步回归"的方法来检验CAPM模型在中国证券市场的有效性。     

CAPM在深圳A股市场的实证检验

本文利用深圳A股市场的权重股日收益率数据对资本资产定价模型进行了实证检验,结果表明CAPM理论不适用于深圳A股市场,并说明了相关原因。     

资本资产定价模型和套利定价模型的实证检验

主要通过分析国内外学者对于资本资产定价模型和套利定价模型在证券市场的有效性的检验,并且结合对CAPM和APT的比较分析,透视了这两个模型在我国金融市场发展的局限性,从而提出进一步的改进建议。     

资本市场渐进有效性实证研究——基于上海证券综合指数

市场有效性是财务领域研究的重要内容,无论是在金融理论界还是在实业界都有着广泛的影响。许多现代金融投资理论,如资本资产定价模型、套利定价理论等都是建立在有效市场理论的基础之上。本文则通过对上海证券交易所的1995年到2013年的上证综指的周收益率进行实证检验,分别使用随机游走模型检验和游程检验两种方法,得出我国A股市场在1996年基本达到弱势有效,从2007年已经呈现出明显的弱势有效。     

运用资本资产定价模型搭建投资组合的可行性分析

自从1964年CAPM资本资产定价模型被提出以来,一直作为现代金融学的核心理论。尤其是在资本定价方面的地位更是难以动摇。但随着它应用的逐渐广泛,外加假设条件过多且在现实中难以实现,许多学者对其在实际应用中的作用提出了质疑,并在此基础上提出了BAPM行为资产定价模型、三因素模型等理论。鉴于当今资本市场的影响因素广泛,文章将尝试运用资本资产定价模型对深圳证券交易所创业板市场2017年2月到2017年6月的样本数据进行实证分析,分析运用资本资产定价模型搭建投资组合在创业板市场的可行性。     

Fama-French三因素模型的实证研究——以华夏大盘基金为例

在资本资产定价模型(CAPM)对资产收益率变动缺乏解释力的背景下,法玛(Fama)和弗伦奇(French)于1993年提出了著名的三因素资产定价模型,从风险收益角度出色地解释了股票超额收益率现象。本文以华夏大盘基金及其数据为例,运用Eviews软件对其进行三因素模型的实证研究,检验三因素模型在华夏大盘基金上的适用性。     

资本资产定价模型的适用性及发展探讨

资本资产定价模型是现代金融学的奠基石,是现代金融市场价格理论的支柱。它一经推出就风靡整个投资界,被广泛地运用于投资分析、资产定价和业绩评定等方面。然而在被认同的同时,对其质疑也从未停止过。本文详细地描述了模型的推导过程,并从理论假设、变量逻辑关系和实证检验这三个方面分析了模型的适用性,最后探讨了模型的最新发展。     

基于资产资本定价模型的旅游项目投资决策研究

本文在介绍旅游项目投资决策和资产资本定价模型之后,分析了将资产资本定价模型引入旅游项目投资决策中的可能性,并具体阐述了基于资产资本定价模型的旅游项目投资决策方法及其优缺点,为旅游项目投资决策理论研究和实践应用提供了新思路。     

论CAPM模型在上证股票市场上的有效性检验及改进

资本资产定价模型自提出以来已经被运用到各个投资决策和理论研究领域。但我国并不成熟的证券市场难以满足CAPM理论假设条件,所以该理论在现实市场中的有效性值得进一步探讨。运用在上海证券市场中随机抽取的60只股票的数据,对标准模型和改进后引入其他因素的CAPM模型进行实证检验,得出相关结论。     

浅议资本资产定价模型与美国次贷危机

资本资产定价模型（CAPM）是证券市场中研究资产的预期收益率与风险之间关系的核心理论。针对资本资产定价模型的实证运用,国内外的学者已经进行了诸多研究,争论的焦点在于资本资产定价模型是否对市场风险和金融资产公允价值估计不足。美国次贷危机不仅造成了美国经济的持续不景气,而且直接导致了全球诸多次级抵押贷款机构的破产、投资基金的关闭和股票市场的剧烈震荡、金融机构对市场风险和资产公允价值估计不足是这些现象产生的重要原因之一。因此,我们有必要从资本资产定价模型的角度分析美国次贷危机。     

资本资产定价模型在中国股票市场的实证研究

资本资产定价模型是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的,主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格的形成。它使得证券理论从以往的定性分析转入定量分析,从规范性转入实证性,进而对证券投资的理论研究和实际操作,甚至整个金融理论与实践的发展都产生了巨大影响,成为现代金融学的理论基础。本文主要利用数值分析理论对股票数据进行迭代,得到拟合参数,推导资本资产定价模型在中国股市的应用情况。对经典CAPM模型在中国股票市场进行研究分析,计算其组合的收益率与风险关系,分析其与中国股市的符合程度,进而考察其在中国股票市场的有效性和可行性。通过分析,资本资产定价模型在中国股票市场都有较好地解释,随着中国股票市场的日趋完善,资本资产定价模型将会有着更令人期待的实际应用价值。     

现代投资组合理论的发展趋势探讨

本文介绍现代投资组合理论:Harry Markowitz的"均值-方差"理论,Sharp的资本资产定价模型(CAPM)以及罗斯(Rose)的套利定价理论(APT),分析其发展趋势,为实际应用提供参考.     

金融市场的资产定价合理吗——有效性市场假说与检验文献综述

本文对资本市场有效性假说、资本资产定价理论和有效市场假说的检验进行了综述。提出了对有效市场的检验应该在时间上明确树立短期和长期的概念,并且认为从长期来看资本市场对资产是合理定价的,资产价格调整合理的时间受制于制度成本;本文提出短期的股价不合理不能否认资本市场长期的资产定价合理性,而长期的异常成为了资产价格扭曲;长期价格偏离合理的实质已经不是市场的行为,而是制度设计与制度执行的问题。结论是:政府所要做的就是降低制度成本,并且政府干预市场的准则是市场自我调整股价的社会成本大于政府干预的社会成本。     

基于投资者情绪的资产定价理论发展

本文指出了经典资产定价研究范式的不足及研究投资者情绪的必然性;基于经典资产定价假设的不足,提出了行为资产定价理论与经典资产定价理论相融合的角度去研究投资者情绪,提出了加强投资者情绪理论与市场微观结构理论相结合、与非线性资产定价研究相结合,采用马尔可夫可转换模型研究基于投资者情绪的资产定价、考虑政策、文化的资本资产定价理论的发展与演进。