附认股权证公司债券：产品创新切入点

附认股权证公司债券来自英文Bond with attached warrant或eqrity warrant bonds(简称WBs)的翻译,在日本和我国香港、台湾地区被译为附认股权公司债.它是指上市公司在发行公司债券的同时附有认股权证,是公司债券加上认股权证的组合产品.它与可转债同属于混合融资工具(Hybridsinstrument),所不同的是,附认股权证公司债券在捆绑发行后可以实行分离交易,成为认股权证和公司债券两种产品,单独在流通市场上自由买卖.     

融资体系变革以及对企业的影响

今年5月7日中国证监会正式发布了《上市公司证券发行管理办法》(以下简称《管理办法》),这标志着上市公司再融资的重新启动,而且是实施“新老划断”的重要环节。《管理办法》适度降低了增发、配股等原有再融资方式的财务指标等相关条件,更新定向增发、附认股权公司债券等新型融资方式。     

证券发行走向核准制

《上市公司证券发行管理办法》的发布,刷新了中国资本市场的游戏规则。中国证券监督管理委员会于日前公布了《上市公司证券发行管理办法》,业内人士普遍认为,该办法是对中国证券市场创办十余年来,在证券发行方面的经验和教训总结,充分吸取了国际惯例的指导意义,并兼顾了中国证券市场处于成长期的现实,将成为影响未来十年的最重要的发行规则。一、《上市公司证券发行管理办法》(下称《办法》)与以往规则的主要不同之处1、对发行证券的范围进行了扩展,附认股权债券横空出世上市公司发行证券的范围拓展为股票、可转换债券、附认股权公司债券。…     

公司债券与价值创造:融资效应抑或治理效应?

本文以2004—2014年中国A股制造业上市公司为研究样本,利用2007年《公司债券发行试点办法》颁布这一准自然实验,实证检验了公司债券对价值创造的影响及其作用机制。研究发现,公司债券融资能够带来价值创造、促进公司价值的提升;进一步探究公司债券融资促进价值创造的作用机制,发现公司债券融资在民营企业中主要发挥融资效应,在国有企业中则显著地表现为治理效应。因此,应大力发展公司债券,从而缓解企业融资约束、强化公司治理。     

我国公司债券的发展现状和对策研究

在资本市场中,公司债券同政府债券、股票一起被列为三大基本证券.无论是从完善我国资本市场结构、优化上市公司资本结构,还是从其在市场利率的确定中所起的作用来看,公司债券的地位都是十分重要的.在资本市场发达的美国,公司债券占三大证券每年融资总额的比重达60%以上;在欧洲市场中,公司债券所占比重更高达80%左右.这是因为与股票的高风险相比,绝大多数投资者更愿意选择风险较小的公司债券.同时从融资者的角度来看,股权融资是一种高成本的融资方式,通过银行贷款无论从数量还是条件上都要受到众多限制,而发行中长期公司债券则可以在获得稳定资金来源的同时解决这些问题.我闻公司债券从2007年才开始发行,发行规模较小,起步较为滞后,但发展潜力和空间很大.本文通过对公司债发行现状进行分析,进而对我国的公司债券市场发展提出相关建议.……     

刍议可转换公司债券辅助费用财务处理方法

当前，证券市场对上市公司进行可转换公司债券（简称可转债）融资普遍给予认同。可转换公司债券发行时节约股本，成本又相对较低；在股市低迷时，用可转换公司债券进行融资比新股更具优势。专家预测，可转换公司债券将成为上市公司再融资的重要方式之一。但是，可转换公司债券在中国的实践历史相对短暂，还有诸多问题需要解决，本文就其发行过程中产生的辅助费用财务处理，进行简要探讨。一、可转换公司债券的含义和性质作为一种混合金融产品，可转换公司债券在发达资本市场的兴起始于20世纪70年代。1992年，我国进行了可转换公司债券的首次…     

信用评级业存在的问题及发展方向

直接融资尤其是公司债券融资规模偏小，市场供应不足。虽然我国近几年的直接融资规模包括公司债券融资规模扩张速度很快，但相对来说，还是偏小。在直接融资中，债券融资规模较小，其中公司债券所占比重又极低。国外的公司债券市场一般规模较大，有的甚至超过国债规模。我国债券市场尤其是公司债券市场规模过小，客观上对信用评级业的成长形成了一定约束。     

附认股权公司债初探

附认股权公司债与可转换债很类似，本质上都是固定利率债券与认股权的组合，两种产品的差异主要是债券与股权凭证的结构设计。     

承销商声誉能降低公司债券融资成本吗?

本文选取2011—2018年A股上市公司发行的公司债券作为样本,实证研究承销商声誉对公司债券融资成本的影响及其作用机理,并分析市场化程度在其中的调节作用。研究结果表明:(1)承销商声誉对公司债券融资成本有负向影响,高声誉承销商通过承销高评级公司债券降低债券融资成本。(2)承销商声誉对公司债券融资成本的影响存在异质性。承销商声誉对公募债券融资成本的影响更为显著,对私募债券融资成本无显著性影响。(3)市场化程度越低,承销商声誉对公司债券融资成本的负向影响越明显。     

健康发展的根基——日本公司债券市场的发展历程及其启示

一、日本债券市场的发展历程 上世纪90年代以前，日本公司债券市场一直作为银行融资的附属存在。直到1996年取消发债条件限制、债券市场完全放开后，日本公司债券市场才实现真正的自由化，得以迅速发展壮大。