美退出QE对中国有大影响

金融危机过去5年之后，美联储终于启动QE退出步伐，这意味着全球货币金融环境将发生重大变化，全球将进入一个新的货币金融周期。2010年以来，美联储QE对美国私人部门和金融部门的去杠杆已经取得显著效果。在美联储三轮QE政策的推动下，美国经济增长质量和可持续性出现明显改善。美国QE已经基本完成应对2008年金融危机的历史使命，货币政策从非常规回归常规势在必行。     

美联储非常规货币政策退出对中国金融市场的外溢效应 ——基于LT—TVP—VAR模型的实证分析

根据美联储数据特征构建LT—TVP—VAR模型,从加息和缩表两个层面实证研究美联储非常规货币政策退出对中国金融市场的外溢影响.理论分析和实证结果表明:美联储加息将主要通过流动性供给冲击和跨境资本流动渠道导致我国货币和债券市场利率上行以及人民币对美元汇率的贬值,对我国股票市场的影响有限;美联储缩表的目的是回收过剩流动性,并促进货币政策正常化,短期内对我国金融市场的影响有限,其长期外溢效应取决于缩表的速度和力度.美联储非常规货币政策退出对我国金融市场外溢影响的长期效应,大于短期效应,要积极应对美联储非常规货币政策退出的外溢效应,提升金融市场应对非预期冲击的能力,防范外部冲击造成的系统性金融风险.     

金融危机背景下美联储沟通的实践及启示

在应对全球金融危机的过程中,伴随着多项非常规货币政策工具的使用,美联储通过多种方式不断强化与公众的沟通,在引导公众未来政策路径预期,提高货币政策有效性等方面发挥了积极的作用.文章围绕货币政策目标与策略、未来政策利率路径、大规模资产购买计划等方面,探讨金融危机背景下美联储沟通的实践,总结了相应的启示.     

美联储“量化宽松”货币政策的原因、影响与启示

为应对全球金融危机,美联储实施了非常时期的量化宽松货币政策。本文对美联储实施该政策的原因、积极和消极影响进行了深入分析。同时,美联储未雨绸缪,提出该政策的退出机制,对我国今后一段时期如何在经济逐步启稳后把握恰当的时机和节奏实现适度宽松货币政策的及时转向,防范通货膨胀和资产泡沫风险具有非常重要的启示。     

危机状态下美联储货币政策的变化

2007年9月以来,美联储在应对金融危机和经济衰退中采取了一系列政策措施,其中有些是定制的创新工具,有些是对传统工具的应用范围进行了扩展。这段时间中,美联储货币政策工具组合总体特征为:针对性、超常规和高度宽松。随着美国金融和经济在2009年进入复苏周期,市场越来越关注这些政策工具的实施效果以及美联储超常规、高度宽松政策的退出时机。     

美联储“前瞻性指导”的政策实践及其效应分析

"前瞻性指导",作为零利率背景下中央银行采用的一项非常规货币政策工具,其实质是中央银行针对未来政策路径的沟通。在应对此次金融危机的过程中,美联储的"前瞻性指导"变得更为具体和系统,从最初的模糊、隐晦变得越来越明确。本文分析了"前瞻性指导"的理论基础,探讨了金融危机前后美联储"前瞻性指导"的实践,分析了金融危机后美联储"前瞻性指导"的效应,并就货币政策正常化过程中的"前瞻性指导"提出了建议。     

美联储非常规货币政策框架北大核心CSSCISSCI

金融危机后,主要依靠美联储非常规货币政策,美国经济避免滑向通缩,实现了缓慢复苏。尽管非常规货币政策框架基本具有危机前传统货币政策框架的主要特点,但非常规货币政策的理念、目标、工具、传导渠道等仍有诸多不同之处:(1)在长期通胀预期稳定的情况下强调最大就业;(2)过度宽松、稳定通胀预期及以平衡方式实现美联储双重目标的政策策略;(3)最优控制和成本收益比较的政策规则;(4)资产负债表工具和利率前瞻性指引的政策工具;(5)以资产组合平衡渠道和未来短期利率预期渠道为主的政策传导渠道;(6)"先量后价"、多工具组合和缓慢渐进的非常规货币政策退出,等等。危机后的这种非常规货币政策框架是传统政策框架的扩展和延伸,丰富了传统货币政策框架的内涵。     

非常规货币政策退出：文献综述与研究展望

非常规货币政策是国际金融危机期间主要经济体中央银行缓解流动性压力、提振市场信心以及压低融资成本重振经济的重要举措。随着美联储开始逐步退出量化宽松政策。非常规货币政策退出成为各方关注的焦点。非常规货币政策退出会带来怎样的冲击？如何把握退出节奏？本文从非常规货币政策退出的内涵、原因、策略以及影响等角度对主要文献进行了总结．提出了进一步研究的几个方向。     

美国非常规货币政策的实施框架与效果分析

为应对2007-2009年的金融危机,包括美国在内的主要发达经济体均采取了非常规货币政策措施。非常规货币政策突破了传统货币政策的操作框架,不仅丰富了中央银行的货币政策实践,也为货币经济学研究提供了难得的经验材料。但是,目前相关的研究还十分有限,对政策的分析也比较散乱。为此,本文就美联储的非常规货币政策进行了系统地分析,首先阐明了非常规货币政策的涵义,其次,从政策目标、政策工具与作用机制三个方面分析了政策的实施框架及其特征,最后对政策效果进行了探讨。     

美国非常规货币政策的实施框架与效果分析

为应对2007~2009年的金融危机,包括美国在内的主要发达经济体均采取了非常规货币政策措施。非常规货币政策突破了传统货币政策的操作框架,不仅丰富了中央银行的货币政策实践,也为货币经济学研究提供了难得的经验材料。但是,目前相关的研究还十分有限,对政策的分析也比较散乱。为此,本文就美联储的非常规货币政策进行了系统的分析。     

The Usefulness of Measures of Consistency of Discretionary Components of Accruals in the Detection of Earnings Management

Abstract:  Prior research has shown the prevalence of measurement error in models used to estimate aggregate discretionary accruals. In these models, the incremental information content of the various components of accruals is ignored. Limited prior research and data gathered from firms under Securities and Exchange Commission (SEC) litigation indicate that managers use either one or more than one component of accruals simultaneously, in a consistent way to manipulate bottom-line earnings in a given direction. I propose two measures that capture the consistency between the discretionary components of accruals and test their significance in earnings management (EM) detection in firms that have artificially added accrual manipulation and firms that were targeted by the SEC for accrual manipulation. There is evidence that this information is incrementally useful in detecting EM. This finding paves the way for improvements in the discretionary accruals measure by including consistency information from the components of aggregate accruals.     

Separation of Unit of Account from Medium of Exchange

The separation of a unit of account (UoA) from a medium of exchange (MoE) in the commodity–money system is investigated by considering explicitly a seller's choice of UoA in terms of either an MoE or a unit of metal weight. If the likelihood of debasement of an MoE and its rate are high enough, the price is posted in terms of a unit of metal weight rather than an MoE. Interestingly, this MoE–UoA separated equilibrium yields the flexible nominal price, whereas an MoE–UoA integrated equilibrium yields the sticky one. This implies the nominal price rigidity in the fiat‐money system where MoE and UoA are integrated.     

《易经》的社会分工的经济思想

《易经》产生的年代,是中国社会变革最为剧烈的时代,此前,人类社会处于原始状态。原始社会是人类社会发展中经历的第一个社会制度,正是从这时起,人们开始使用生产工具。生产工具的出现是社会分工最重要的条件。由此,人们才得以观察社会,认识自然。尽管原始社会人们的生产工具极为简单、粗糙,甚至是石器,但是却形成了对社会改良最初的认识。研究《易经》的社会分工的经济思想具有重要的理论价值和现实意义。     

残疾人就业影响因素研究文献综述

近年来,国家对残疾人就业的重视程度越来越高,但是针对性的学术研究成果很少,研究影响残疾人就业的因素,是未来残疾人就业问题研究中不可或缺的部分。本文通过文献计量学方法对相关文献进行全面研究,分析了残疾人就业问题研究的现状,指出要运用多视角、按残分类的研究方法,并且不断地提升研究过程的科学性和实效性;其次运用内容分析法从定性研究的视角对学者观点进行归纳整理,掌握当前影响残疾人就业因素的主要研究方向及其成果;最后,简要评析目前研究影响残疾人就业因素研究过程中存在的不足并进一步提出研究展望,为后续研究影响残疾人就业的因素的学者提供有效的参考。     

Properties of time-series estimates of degree of leverage measures

Empirical studies suggest that time-series regression estimates of the degrees of operating and financial leverage have a tendency to produce measures less than one. According to ex ante theory, these measures should be greater than one for firms operating above the breakeven point. There have also been suggestions that the biases in these estimates may be attributable to an underlying increase in unit sales. This work presents evidence that these counter-intuitive measures are produced by changes in the firm's operating parameters (unit price, variable cost, fixed cost and interest payments). It further suggests that attempts to control for the underlying change in unit sales substantially increase the volatility of predicted estimates.     

论我国商品贸易顺差的适度规模

多方面的厚因决定了我国对外商品贸易的顺差将具有长期性，但持续而巨额的顺差将对我国经济发展产生不利的影响。明确我国对外商品贸易顺差的适度规模，以便确定是否需要干预顺差以及干预的力度，很有必要。国情差异巨大，现成的“国际通行标准”未必适合我国。因此，必须从我国的国情出发，探讨商品贸易顺差适度规模的标准。这一标准除了国际上通用的顺差额与进出口总额、国内生产总值的比值外，在现阶段还应增加外贸顺差与外汇占款的比值。     

凯恩斯不确定性经济理论的形成机制

在凯恩斯的不确定性经济理论中,概率是知识或信念的所有物,而不确定性对应着一种数字上不可测量的概率情形.凯恩斯通过把不确定性与信息完备性联系在一起,从而奠定了现代不确定性理论的基础.凯恩斯的一个重要贡献就是将不确定性和预期置于宏观经济分析的中心,不确定性理论成为其建立宏观经济学的逻辑起点和基石,而认知不确定性则作为一个关键性内容贯穿于凯恩斯经济分析的全过程.     

我国区际民生类公共服务投入力度比较及均等化对策研究

公共服务均等化是公共财政的重要目标,是实现社会公平的基本尺度之一。实证研究证实近年来我国区际公共服务差异程度有所减小,表明财政投入对实现基本公共服务均等化发挥了重要作用,但仍需在制度建设等方面做出更大的努力。     

关于住房公积金沉淀资金管理模式的探讨

目前全国住房公积金沉淀资金规模较大,本文对沉淀资金分散管理模式的利弊进行了分析,能。科学有效地管好沉淀资金的重要性日益凸现。并设计了沉淀资金集中管理的模式,探讨了其功     

边缘地区主导产业理论研究述评

边缘地区主导产业研究依托于区域主导产业研究,目前重点集中在三个方面：一是区域主导产业选择影响因素;二是主导产业选择基准;三是主导产业形成的制度环境、文化环境和培育途径方面。缺乏深入研究的是：对边缘地区的产业链问题未给予充分关注,对微观层面企业组织对边缘地区主导产业的形成以及作用机制未深入研究。在理论实践上,边缘地区主导产业政策在制定时往往忽视划分中央与地方政府财权与事权,导致产业政策制定缺乏灵活性、时效性、契合性。这些将会是下一步边缘地区主导产业研究的主要方向。