基于产业演进、并购动机的并购绩效评价体系研究

近年来,随着经济的迅猛发展与社会的不断进步,企业也取得了长远发展。企业为扩展经营规模、占领国际市场及在激烈的市场竞争中站稳脚跟,纷纷通过并购来提升自身的竞争能力及竞争优势。基于产业演进、并购动机的企业并购绩效评价体系的相关理论研究也因此取得了不错的成就。众多实证研究表明,企业并购后产生的经营绩效并不能全部达到预期目标,但即使这样也阻碍不了企业基于产业演进或并购动机的并购事件不断发生。本文主要针对基于产业演进、并购动机的并购绩效评价体系进行分析与归纳,期待能对相关的企业并购绩效评价体系研究提供有效的参考与借鉴。     

基于企业并购动机的并购风险及防范

在经济全球化的背景下,并购浪潮此起彼伏,越来越多的企业选择以并购的方式作为实现特定目标的捷径。本文分析了企业的一般并购动机以及每种并购动机可能导致的并购风险,从而对企业防范并购风险提出了一些建议。     

基于竞争动机的并购方式选择

在激烈的竞争环境中,企业为了适应市场和竞争对手的变化,必须直面并购。并购的竞争目的主要包括提高行业集中度、增强公司核心能力、规避经营风险等。竞争动机驱动下的并购方式选择,既与并购竞争目的相关,又和并购竞争发展战略相关,围绕着将企业做大、做强、做稳展开。借助于横向并购能使企业做大,借助于纵向并购可将企业做强,借助于混合并购,实施多元化经营战略,能将企业做稳。     

浅析企业并购的动机

至今,全球已经历了五大次并购浪潮,我国从上世界八十年代后也加入并购浪潮中,且愈演愈烈。企业为什么并购,并购动机为何让企业如此痴迷,正是本文所要解决的问题。本文通过文献梳理,整理出并购动机所在,帮助人们了解这复杂的并购活动。     

企业绩效评价主体的演进及其对绩效评价的影响

本文将企业绩效评价主体的历史演进过程分为一元评价主体、二元评价主体和多元评价主体三个阶段,并从评价范围、评价目标、评价指标和典型方法等四个方面分析了评价主体演进对绩效评价的影响。在此基础上, 进一步展望了企业绩效评价主体的未来发展趋势。     

我国国有企业绩效评价演进综述

国有企业绩效评价体系的设计是国有企业改革中的关键环节。我国的国有企业绩效评价指标体系伴随着社会主义市场经济体制的逐步建立与完善以及国有企业改革而不断发展和演变,先后经历了四个发展时期,每个时期均有其存在的原因和出现的问题。正是在这些原因和问题的不断出现和解决中,我国国有企业绩效评价体系日臻完善。我国学者对企业绩效评价方面的研究目前尚处初探阶段,而且多数仅是对传统的企业财务评价理论进行观念上的突破,并没有深入而系统地研究国有企业绩效评价的具体操作。深入研究我国国有企业绩效评价的演进,对我国国有企业改革与国有经济的发展和提高具有十分重要的理论和现实意义。     

企业并购绩效评价研究方法评述

随着经济的发展,越来越多的企业通过并购进行对外扩张,优化资源配置。企业并购活动最基本理论依据是并购能否创造价值,所以科学的并购绩效评价方法十分关键。目前在学术界有关并购绩效评的实证研究非常丰富,并购绩效的研究方法的主要是事件研究法、财务指标研究法、经济增加值评价法,除此之外还有数据包络分析法、个案研究法等等。这些研究方法研究角度不同,侧重点不同,各有短长。本文旨在对国内外研究企业并购绩效的文献进行梳理,发现问题,总结经验,提出建议,以期能够为其他学者的研究提供一点灵感和思路。     

基于财务会计数据法现状窥探企业并购绩效评价

当前全球出现了并购热潮,外资并购现象在我国逐渐得到了普及,尤其是对于资本市场来说,并购重组能够较为真实地反应出市场效率及创新能力,并购是当代上市公司发展的必经之路,能够有效推动企业的技术创新及产业升级。在全球企业并购的形势下,我国企业的并购重组取得了很大的进步,并拥有广阔的发展前景,企业并购将会取得前所未有的成效,下面文章中主要在财务会计数据法的基础上探究了企业并购绩效考核工作。     

公司并购绩效与并购动机研究综述与评价

一、公司并购绩效方面的研究综述并购行为是否会创造价值,并购的动因是否真正驱动并购企业提高经营绩效?投资者能否在并购公告日获得非正常收益?并购是否会促进社会资源的配置效率?总结起来,国内外学者对这些问题的研究途径有两条:一是采用     

公司并购绩效与并购动机研究综述与评价

许多企业界人士提出企业并购成败的关键主要来自于收购目标公司的战略价值,如优秀员工的创造力,但是现行的财务指标无法准确度量这些战     

基于EVA的上市公司并购绩效研究

自2008年国际金融危机以后,世界经济在脆弱性和不确定性的状态下缓慢复苏。各国经济发展明显充满风险和不确定性,而目前我国经济发展相对稳定,近几年来我国并购交易的活跃度很高。企业并购行为在新形势下的动机、方式、绩效具有特殊性,因此,很有必要根据我国的实际情况,分析公司并购在我国的发展方向、绩效以及相应的发展战略具有重要的现实意义。     

银行业跨国并购的动因分析

本文通过文献分析法和实证分析法,首先对并购进行定义和分类,接着回顾国际银行业并购的历史,然后列举国际银行业跨国并购的主要动因,最后用汇丰银行的实例对并购的动因加以说明。     

公司并购绩效研究述评

协同效应和代理理论为公司并购绩效提供了理论支持。国内外学者运用事件研究法和财务指标法对公司并购绩效的实证检验尚未得出一致性结论,问题主要在于各学者运用的相关行业分类标准、研究方法、样本选择以及绩效评价基准存在较大差异。     

公司并购的动因理论:一个基于价值视角的述评

迄今为止,多数公司并购动因理论无法对毁损股东价值的并购现象作出合理解释。本文认为,基于价值视角对于并购动因问题展开探索有益于揭开并购之谜。因此,本文将西方并购动因理论重新整合为两大分支——公司并购的价值创造理论与公司并购的价值毁损理论。并且,本文在梳理国内相关研究后发现,随着我国制度环境与并购市场的完善,西方成熟并购理论在我国并购问题上的适用性必将加强,尤其是公司并购的价值毁损理论尚有较大研究空间。     

我国上市公司并购绩效的实证研究

本文采用事件研究法和主成分综合评价法分别检验我国证券市场对上市公司并购事件的反应和上市公司并购前后经营业绩的变化，系统地考察了上市公司的并购绩效。……     

集体行动中赏罚效果的差异性研究： 来自公共品实验的证据

近年来,互联网企业之间竞争加剧,互联网行业内并购频发。本文以阿里巴巴并购饿了么为例,运用事件研究法、财务指标评价法、非财务指标评价法评价了阿里巴巴并购饿了么的并购绩效。研究发现,此次并购短期内未能产生理想的市场绩效,也未能产生理想的财务绩效,但从非财务指标这一角度来看,对阿里巴巴产生了积极的影响,即加速了阿里巴巴的新零售布局,完善了阿里巴巴的物流配送体系。最后,基于研究结论提出了提升并购绩效的有益启示。     

并购方高管动机与并购贷款的特殊风险控制——来自连续并购现象的经验研究

并购贷款的特殊风险取决于并购产生协同效应的可能性,而并购贷款风险控制的关键在于:通过分析评估如何更准确地预测并购活动是否能产生协同效应。因此,本文采用经验研究法,从并购方高管动机的角度识别了并购贷款的特殊风险来源,并发现:(1)连续并购现象是我国并购市场的基本特征,并购贷款的风险控制须正视此特征;(2)推动连续并购的高管具有一定特征;(3)连续并购现象可能并非以协同效应为导向的,对其提供贷款则蕴含较大风险。     

目标公司规模与并购绩效——青岛啤酒、燕京啤酒产业整合策略比较研究

本文以青岛啤酒和燕京啤酒为典型案例,分析了产业整合背景中“大吃小”和“强强联合”并购模式各自的整体绩效及具体的绩效影响因素。研究结果表明,优势企业通过横向兼并进行产业整合是有效的策略,而“大吃小”模式比“强强联合”模式的绩效更好;并购的关键绩效动因是并购溢价更低和并购后的内部管理整合更易见效。     

上市公司并购重组中的业绩承诺及政策影响研究

本文针对我国上市公司并购重组中业绩承诺行为及其政策影响进行相关研究。从并购项目实现期内业绩达成率的角度,本文发现"神预测"区间内相邻实现期内的业绩达成率具有显著性差异,前期业绩实现期的业绩达成率要显著高于后期,由此本文认为我国并购重组中存在高业绩承诺现象。进一步,从业绩实现能力的角度,本文划分出具有高业绩承诺行为的并购项目并将其对估值溢价率和交易溢价率的影响进行实证研究,实证结果表明高业绩承诺使其获得了"高估值",同时在资产交易时产生了"高溢价"。高业绩承诺的并购重组项目由于业绩无法实现,则变成了上市公司的"不良资产",造成中小投资者损失的同时严重打击了市场投资信心。对此,本文给出了加强业绩承诺风险披露和优化业绩补偿方式的政策建议。     

上市公司不同并购类型风险与绩效的实证研究

从总体市场风险的VaR值的变化和经营业绩角度对三种并购类型的绩效进行了实证研究，得到的结论为：横向、纵向、混合并购总体市场风险并购后先逐年上升，后期与市场平均风险值趋于一致，且三种类型之间无显著区别。横向、纵向、混合并购样本公司业绩均先升后降，但从总体上看混合并购优于横向和纵向并购。