上市公司侵害中小投资者利益问题研究

上市公司侵害中小投资者的利益问题是中国证券市场的一个顽疾，制约着证券市场的健康发展。本文主要从上市公司的角度出发，分析了上市公司侵害中小投资者利益的影响和成因问题，并在此基础上提出了相应的解决方案。     

多元化监管与中小投资者利益保护

10年来中国证券市场发展迅猛,沪深两市上市公司逾千家,参与国内股票市场的投资者多达6000万户.但是,证券市场中损害中小投资者利益的现象层出不穷:从猴王股份、郑百文等的大股东独断专行,到红光、黎明等为上市而在虚构企业财务中作假;从亿安科技、中科系的操纵股价,到琼民源、银广厦的操纵利润,不胜枚举.而这些事件中,最终受害的无疑是众多中小投资者.     

基于中小投资者的弱势地位探讨其利益保护机制的构建

投资者是证券市场中最核心的要素,投资者的信心是证券市场发展的根基,保护投资者合法权益是证券法的基本理念。对中小投资者权益的保护,关系到证券市场的健康、稳定、可持续发展。然而在中国,证券市场还是一个新兴市场,由于广大中小投资者投资理念不成熟、中介机构不独立、信息公开程度低、相关法律制度不完善等因素,致使中小投资者长期处于证券市场的弱势地位。为了改变这种不利局面,必须重视中小投资者的利益保护问题,切实构建中小投资者利益保护机制。     

基于中小投资者的弱势地位探讨其利益保护机制的构建

投资者是证券市场中最核心的要素,投资者的信心是证券市场发展的根基,保护投资者合法权益是证券法的基本理念。对中小投资者权益的保护,关系到证券市场的健康、稳定、可持续发展。然而在中国,证券市场还是一个新兴市场,由于广大中小投资者投资理念不成熟、中介机构不独立、信息公开程度低、相关法律制度不完善等因素,致使中小投资者长期处于证券市场的弱势地位。为了改变这种不利局面,必须重视中小投资者的利益保护问题,切实构建中小投资者利益保护机制。     

构建完善的中小投资者利益保护体系

从代理理论和投资保护理论出发,提出了对中小投资利益的保护问题,指出目前对投资利益保护不完善的几种表现,在此基础上,探讨了应从公司治理的内部环境和外部环境两方面构建中小投资利益保护的整体框架。     

中小投资者利益受侵害的表现及保护措施

保护投资者利益,是世界各国证券市场共同遵守的普遍准则。但在我国证券投资实践中,由于股票市场制度设计存在严重缺陷,上市公司质量不高,因欺骗上市、虚假上市造成的损失无法得到补偿,证券公司违规操作等原因,证券投资者特别是中小投资者的利益不易得到有效保护。需要通过解决股权分置问题,不断提高上市公司质量等五项措施来切实保护中小投资者的利益。     

股利政策与中小投资者利益损害问题——对我国上市公司之低股利＋负增长陷阱的实证研究

现代公司财务理论证明，在公司本身存在良好的投资机会时，较低的股利支付率符合股东利益最大化的原则。但是如果在公司长期实行低股利政策甚至不发放股利的情况下，公司的增长率未能达到与留存收益率相符的水平，则投资者的利益受到损害。……     

加强我国上市公司中小投资者权益保护的思考

随着我国证券市场步入变革和转轨的新阶段,必须重新审视"效率与公平"这一证券市场的核心关系之一,并将维护市场"三公"和保护中小投资者权益置于更加突出的位置。本文描述我国上市公司中小投资者的基本特征,从证券立法、司法实践、行政执法、市场主体等方面,分析当前我国上市公司中小投资者保护存在的突出问题,并从完善证券相关立法、健全证券纠纷的诉讼和非诉讼解决机制、加强证券监管执法、培育证券市场文化等方面提出对策建议。     

基于中小投资者利益保护的中国股市文化建设

自上海证券交易所成立以来，中国证券交易规模迅速扩大。截至2008年5月30日，沪深两市共有A股账户11，554，02万户，B股账户238,06万户；有效账户9，850,43万户，在数以亿计的个人投资者中,中小投资者数量稳居全球第一。但是，投资者数量的增加并不能掩盖我国证券市场对投资者的保护中存在的问题。例如,中国证券市场的法律体系对股东权利提供的保护水平尽管从总体上已经与所有转轨经济国家相近，     

投资者对管理层监督约束才是关键

正因为股权投资基金以私募方式募资设立,所以,防范风险机制的建设重在自律。自律分两个层次：首先,是投资者对管理者的制约,构成股权基金内部制约机制,这点最为重要;其次,是行业协会组织对股权投资机构的行业约束,行业内建立自律守则和公约是件好事,     

资本市场要保护投资人利益

全国政协委员、国家开发银行顾问刘克崮建议：完善和切实履行分红政策,综合运用税费手段,促进资本市场从投机市场向投资市场转变。全国政协委员、香港南华集团有限公司董事局主席张赛娥呼吁：改善证券市场的生存土壤,重建合理的市场利益分配,让各市场参与者能处身于公正、公平及公开的环境中     

对中小银行联动监管的实际操作

2005年3月,刘明康主席指示对深发展进行联动监管试点。自此之后的两年多的操作实践表明,对中小银行联动监管是中国特色银行监管理念的重要体现,是监管自主创新能力的重要标志,也是提高监管科学性和有效性的重要保证。     

地方中小金融机构发展情况研究——以吉林省松原市为例

地方中小金融机构主要以农村信用社和村镇银行的发展为主。截至2011年末,农村信用社在国家政策扶持下,资金实力不断增强,历史包袱得到一定化解,信贷规模大幅上升,有力支持了农村经济发展,发挥了农村金融主力军和联系农民的金融纽带的作用。村镇银行成立以来,存贷款增长较快,各项业务发展迅速,成为农村金融市场有益补充,但这些地方中小金融机构在经营发展过程中,仍存在诸多问题,值得关注。本文旨在通过剖析地方中小金融机构发展中存在的问题,提出促进地方中小金融机构长期发展的合理化建议,为地方中小金融机构的健康发展提供理论支撑。     

The role of factoring for financing small and medium enterprises

Factoring is explicitly linked to the value of a supplier’s accounts receivable and receivables are sold, rather than collateralized, and factored receivables are not part of the estate of a bankrupt firm. Therefore, factoring may allow a high-risk supplier to transfer its credit risk to higher quality buyers. Empirical tests find that factoring is larger in countries with greater economic development and growth and developed credit information bureaus. “Reverse factoring” may mitigate the problem of borrowers’ informational opacity if only receivables from high-quality buyers are factored. We illustrate the case of the Nafin reverse factoring program in Mexico.     

中小银行如何加快发展科技应用

美国著名管理信息专家诺兰（Nolan）创建的＂诺兰模型＂认为,某一领域的计算机应用发展必然经过初装阶段、普及阶段、控制阶段、整合阶段、数据管理阶段、成熟阶段六个阶段。从国内银行业信息化建设进程看,目前国内大中型商业银行进入第四阶段晚期或第五阶段初中期;而中小银行信息化整体水平大部分还处于第三阶段,即控制阶段,少部分处于第四阶段整合阶段的初中期。     

The overconfidence of investors in the primary market

We analyze the investment performance of 6993 investors bidding in 77 discriminatory IPO auctions in the Taiwan stock market between January 1996 and April 2000, and find that frequent bidders in these auctions have lower returns than infrequent bidders. The frequent bidders bid too aggressively and evaluate the IPO firms too optimistically, resulting in inferior performance. Despite being quite successful in their first few auction bids, the returns for frequent investors are gradually reduced in subsequent auctions. The multivariate model and the analysis of the possibility of perverse incentives of brokerage firms suggest that our findings cannot be explained by rational hypotheses, whereas in contrast, the theories on overconfidence and self-attribution bias can explain the increase in bidding frequency and the deterioration in return performance for bidders in IPO auctions.     

财政拉一把中小企业

3月11日,中午11:30,北京会议中心,何永智专访开始。在采访的过程中正值午休时间,短短的一个小时一再有各地各行业的佼佼者前来取经,政协委员,重庆小天鹅投资控股集团总裁何永智一概微笑接受,坐下谈,坐下谈。好在在座的各位对财政支持中小企业发展都相当感兴趣,因此原本的一个专访就几乎变成了各位中小企业对财政扶持方式的提案会。但这些中小企业的同一个看法是,虽然财政一再提出支持中小企业发展,但作为实际的受益人,中小企     

中小股份制银行公司业务的战略思考

以往在公司银行业务有着优秀的传统和比较优势的中小股份制商业银行,面对日益复杂的经营环境,将如何抉择?当今,国内商业银行的发展环境和竞争格局正在发生深刻的变化,处在国内外大银行挤压下的中小股份制商业银行能否经受得住开放金融市场的激烈竞争?是甘愿退出经过十几年发展才形成的由大中型优质客户支撑的公司银行业务阵地,还是根据国情、行情,探索一条新型的公司银行业务发展道路,这是我们必须思考的重大课题。     

上市公司财务参数与其股价波动性关系探究

本文探究了上市公司年度股价波动性与其上一年公开财务指标的相关关系。公开财务指标主要包括六项,从不同维度反映了公司规模、资本结构、偿债能力、盈利状况、管理状况和股东情况。通过分析结果发现,若干财务指标与上市公司的股价波动性都有显著的相关关系,大部分符合预期及常识。有一些财务指标与上市公司的股价波动性长时期内表现出稳定、显著的关系。文中尝试探讨了造成这种相关性的因素。