国有上市公司的治理机制与过度投资

以特定行业388家国有上市公司2001-2005年数据为样本,在界定过度投资水平和分析投资决策机制基础上,选取治理机制中的股权结构、董事会和产品市场竞争三方面,分析并实证检验其对过度投资的影响。结果显示,国有股比例的增加使国有公司过度投资水平更高;股权制衡对投资过度有制约作用;地方控股较中央控股国有公司,过度投资水平更高。产品市场竞争对过度投资有制约作用,但不显著。董事会特征与过度投资之间无显著关系。     

中国分行业资本存量估算：1990~2014年

通过借鉴中国资本存量已有研究文献的成果,以细分行业差别化的折旧率估算为基础,通过分析投资结构和折旧率的关系,估算出第二、第三产业和总量的时变折旧率,系统地估算出1990~2014年总量、三次产业和细分行业的资本存量。估算结果及分析表明:由于投资结构的变化,总量、第三产业折旧率呈下降趋势,第二产业折旧率呈先上升再下降趋势;目前在我国,“过度投资”和“投资不足”并存,且“过度投资”的是资本效率比较低的行业,“投资不足”的是资本效率比较高的行业。解决“投资不足”问题的关键是打破行业垄断,尤其是行政垄断,引入市场竞争机制。     

刘国光说：不要轻易讲中国经济软着陆

针对关于“中国经济实现软着陆”的预测，中国社会科学院特邀顾问刘国光日前提出，限制投资过度、投资过热部门的投资，实现这些部门的软着陆是必要的，但不要轻易讲中国经济软着陆现在不存在整个国民经济软着陆的。     

容忍“可容忍的通货膨胀”

<正> 目前,中国经济“过热论”再度兴起,海内外不少学者以及包括瑞银在内的海外著名投资机构都认定,中国经济已经过热。 “过热派”举出的最新证据是,中国目前的实际投资增长速度高达30％以上,已大大超过改革开放以来经济最过热的93、94年时期,当时的实际投资增长大约才15％。其政策含意义亦非常明显,中国经济眼下的情况明摆着需要政府调控,尤其是着力控制投资最热的房地产等领域。     

中国企业对外直接投资问题研究

20世纪以来，世界经济的发展日益趋向一体化。其中，国际投资起了举足轻重的推动作用。作为跨国公司最典型的特征和一种最重要的国际资本流动方式，国际投资已经成为推动经济全球化的主要驱动力。经过20多年的改革，我国社会主义市场经济体制的框架正在形成，尤其是外贸体制改革的加快，为对外直接投资提供了体制基础；中国经济的稳定快速发展为海外投资奠定了经济基础；中国加入WTO，为跨国投资和跨国经营提供了契机。如何清醒地分析我国对外直接投资的特点，利用机遇，迎接挑战，在对外直接投资中做出科学的战略抉择，在国际上寻求更大的生存和发展空间，成了我国企业面临的首要问题。     

河南省投资结构优化新探

优化投资结构是新时期河南加快经济发展方式转变的着力点。目前,河南的投资结构仍不太合理。投资结构问题进一步引发了产业层次较低、投资效率不高、投资的就业拉动效应小等经济社会发展问题。为了更好地发挥投资对经济增长的拉动作用,河南需要妥善处理好投资与消费、投资与就业等9对关系。只有不断完善投资的体制机制,才能实现在投资规模稳定增长的基础上优化投资结构。     

控股股东、自由现金流与企业过度投资

基于控股股东与中小股东的代理理论.以2002～2006年上市公司为样本,实证检验了在中国转型经济的制度背景下,公司控股股东、自由现金流与过度投资的关系.研究发现,正自由现金流易导致过度投资;并且在地方政府控制的公司中,正自由现金流更易导致过度投资;随着持股比例的增加,控股股东与中小股东利益趋于一致,可以抑制过度投资行为,而地方政府作为控股股东,减弱了持股比例上升带来的积极治理作用,产生了"溢出"效应.本文为理解终极控股股东对公司投资的影响提供了一个新的视角.     

内蒙古固定资产投资回报的测算与分析

近年来,内蒙古经济增长速度连续据全国之首,与之同步急剧增长的是固定资产投资。本文从内蒙古固定资产投资运行特点入手,通过测算固定资产投资回报率,考察其趋势变化特点,得出较高投资较低收益的结论。从而对近阶段固定资产投资是否过热,与之相适应的经济增长是否过热进行统计检验上的事实论证,结论证明:固定资产投资过热,经济局部性过热。此外,本文还通过因果关系检验得出固定资产投资过热导致经济局部性过热的理论性结论。因此,指出宏观调控并非对经济全面控制,而是要针对固定资产投资进行局部性控制。宏观调控的目标应该是固定资产投资过高的行业或部门,例如:采矿业、制造业、铁路运输业、房地产行业。     

政府干预、高管特征对企业过度投资的影响研究——以“一带一路”沿线直接投资的上市公司为例

“一带一路”沿线对外直接投资（OFDI）企业的投资效率关乎中国“一带一路”倡议的顺利实施。基于“一带一路”沿线OFDI的中国上市公司样本,结合政府干预视角与高管团队理论,实证分析政府干预和高管团队特征对企业过度投资的影响。研究发现：总体上看,国有控股增加了企业过度投资的可能性,政治关联、高管薪酬与任职年限对企业过度投资行为有着强化作用,而高管持股和董事会监管对企业过度投资行为有着抑制作用;东道国民众话语权、政府管理质量调和了企业过度投资行为,使投资效率回归理性。然而,考虑到“一带一路”沿线国家的地理位置与经济环境等差异,上述研究结论因投资地区的异质性而有所不同。研究成果对中国政府优化“一带一路”倡议的有关政策,以及“走出去”企业提升投资效率有重要的启发和借鉴意义。     

投资者保护、现金持有与公司投资

文章以2005—2008年沪深两市非金融类A股国有控股上市公司为研究对象,研究了现金持有对过度投资和投资不足的影响,并在此基础上考查了投资者保护对控股股东滥用和侵占公司现金资产行为的约束作用。研究发现:1.现金持有与过度投资和投资不足均显著正相关,国有控股上市公司控股股东有通过过度投资和现金资产侵占两种方式来获取控制权私有收益的动机。2.投资者保护可以缓解因控股股东对现金资产的侵占而形成的投资不足,但对控股股东滥用现金资产的而形成的过度投资并没有显著的约束作用,这为理解现金持有的经济后果和投资者保护的作用提供了有益的帮助。     

河南省资产投资发展困境及解决途径

投资是拉动经济增长的基本动力因素之一,各项投资的快速增长对河南省经济增长起到了重要的作用。但是,还存在着投资规模及总量过小、投资结构不合理、投资效率较低及投资环境较差等缺陷。因此,政府在拓展投资来源、扩大投资规模的同时,要不断地调整投资结构、优化投资环境等政策措施。     

我国中等收入居民投资理财问题探析

中国的经济发展正进入经济体制转变和经济增长方式转变的关键时期。居民投资,特别是中等收入居民投资对我国经济增长的推动作用日益扩大。文章从中等收入居民的概念和特点入手,阐述了近年来中等收入居民投资的主要关切点,提出了中等收入居民投资过程中的问题,并进一步探讨了应该如何促进中等收入居民投资的合理性发展。     

浅析我国上市公司过度投资问题

近年来,上市公司普遍存在投资过热的现象。过度投资将资本投入产能过剩的领域,导致资源配置效率低下。为此,有必要对我国上市公司的过度投资行为进行深入研究。本文在整理归纳先前相关研究的基础上,首先界定了过度投资的概念,从信息不对称等方面分析了过度投资行为;然后从制度环境、融资结构等方面对过度投资产生的原因进行了相应的分析总结;最后针对性地提出了相关建议,以期对完善公司治理有一定帮助。     

江西工业经济发展与民间投资的实证分析

中国近年来的工业发展实践证明,民营工业的比例越高,工业经济的活力就越强,工业发展的主动性就越强。民间资本的吸纳,有利于轻重工业结构的调整;民间资本的吸纳,有利于工业所有制结构的调整;民间资本的吸纳,有利于工业投资总量的提升。本文对江西工业经济与民间投资进行实证分析,探寻两者之间的相关因素,从而论证民间投资对工业化发展的重要作用,并对江西如何最大限度地激发民间投资的热情,实现江西经济的持续发展作出一些有益的探讨。     

浅谈财务管理中投资结构决策分析

正一、投资结构概述投资结构与投资规模决策是财务管理中的最为重要的两个环节。投资规模是从总量上来研究投资问题,而投资结构则是从投资构成上研究投资问题。(一)投资结构的概念投资结构是指投资总量中各个分量之间的比例关系,具体是指投资的主体结构(指不同投资主体在投资总额中所占的份额多少)、投资的资     

创业板上市公司负债融资与过度投资的相互关系

本文以中国创业板公司为研究对象,依据企业代理理论,采用联立方程组模型研究了创业板公司在非效率投资和风险特征背景下过度投资与负债融资之间的双向关系。实证结果表明,过度投资增加了企业的负债融资,而负债的增加又对企业过度投资起到了抑制作用。本文的研究为规范创业板企业投资行为,完善企业内部治理与外部债权人治理机制,优化企业融资结构等提供了理论依据。     

近年来上海利用外商直接投资概况分析

改革开放以来，随着中国社会主义市场经济的逐步确立和上海大都市经济功能的日趋完善，上海外商直接投资（以下简称FDI）的规模和质量得到了空前的快速发展和提高，本文通过FDI总量构成，投资方向，投资来源和投资方式四个角度对上海20年来FDI的现状进行分析，力求对上海利用外资概况有一个全面的了解。     

浅谈中小企业的特色化经营发展模式

<正>近年,我国经济每年以接近10%的速度高速增长,取得了举世瞩目的辉煌成就。尽管面临投资过热、结构调整以及经济转型,但整个经济无疑还是创造了一个历史上前所未有的繁荣盛世。据统计,中小企业总产值占全部工业总量的60%,销售收入占57%,税收占40%;中小商业企业占全国零     

我国经济发展方式将从三方面进行转变

中共中央政策研究室副主任郑新立教授就“发展战略和增长方式转变”的话题发表观点，他表示党的第十七次代表大会报告提出要转变发展方式，可以说这是十七大在经济方面提出的一个最重要的发展战略。这个发展战略将会影响今后一个较长的时期，影响十一五，影响到2020年。发展方式转变从三方面进行，一个是经济增长过去过度依赖投资和出口转变到消费投资出口协调拉动。第二，由过去经济增长过度依赖第二产业来拉动向第一、第二、第三产业协同拉动转变。第三，经济增长由过去过度的依赖物质资源的消耗转变到依靠技术进步、改善管理和提高劳动者素质。这三个转变实际上就是要求我们在调整需求结构、改善供给结构、提高生产要素质量、改善生产要素的组合结构三方面采取综合性措施来落实科学发展观．实现经济又好又快发展。     

财务报告质量、管理者过度自信与投资效率

以中国上市公司2011-2013年度财务报告数据为研究对象,探讨了财务报告质量、管理者过度自信对公司投资效率的影响。实证结果显示,财务报告质量有效缓解过度投资和投资不足的问题,促进投资效率;管理者过度自信对过度投资或投资不足没有显著影响;财务报告质量和管理者过度自信对投资效率的影响具有替代效应,在管理者过度自信的公司里,财务报告质量对投资效率的积极作用被弱化.