日本央行实施QE政策面临巨大挑战

中国自贸区作为改革的排头兵．承担着一系列的使命．促进贸易自由化,应对美欧日倡导的环太平洋经济合作协定（TPP）、跨大西洋贸易与投资伙伴协定（TTIP）挑战：推进金融改革．逐步实现区内利率市场、汇率自由浮动．     

美联储QE退出缘由

随着美国经济渐趋复苏,美联储开始逐步收缩刺激性政策,月度购债规模从850亿美元削减到150亿美元后,终于在2014年10月30日宣布将购债规模从11月1日开始降低为零,这意味着美联储不再扩大创造基础货币,其资产负债表规模可能因持有的资产到期而开始缩减,也可能会采取扭曲操作来维持现有的规模。这是美联储转向退出实施已达6年之久的量化宽松货币政策(Quantitative Easing,QE)的重要标志。美联储为什么在此时宣布开始退出QE政策呢?     

负利率政策思考:日本银行纠正日元基差互换和日本国债市场偏斜的YCC灵活性

日本央行为了应对长期经济增长减慢甚至是衰退,于2013年开始进行货币宽松。在当前全球收益率下降的阶段,提高收益率控制业务范围的灵活性并允许日元利率进一步下跌已成为一种政策方案。本文分析认为,未来,虽然日本银行依然不会改变超宽松的货币政策,但可能会使2020年上半年收益率曲线控制政策的目标范围更加灵活。     

实施有效监管政策促进黄金市场

作为中国市场经济发展和金融体制改革的一个重要里程碑，上海黄金交易所即将正式运行。笔者对开放后的黄金市场如何实施有效监管并建立起完整的监管体系提出若干见解。     

当前制约宿迁市货币政策实施效果的因素分析及政策建议

1999年以来，中央银行出台了一系列货币政策，同时下发了一系列与之配套的窗口指导意见，以适当增加货币供应，扩大消费、投资、出口三大需求。这些措施和意见，对于促进国民经济快速、健康发展起到了一定的促进作用，但也存在一些不尽如人意的地方。为了查找原因，研究对策，我们对宿迁市1999年以来货币政策实施效果情况进行了调查。     

我国2008年宏观经济面临的挑战与政策建议

一、当前宏观经济中面临的挑战 1.成本推动型通货膨胀压力巨大 保持物价稳定是货币政策的一项重要使命,通常地它只对需求推动型通货膨胀能够进行较为有效的调控,对于成本推动型的通货膨胀却无能为力.从目前发展趋势看,未来我国成本型通货膨胀压力依然巨大:一是国际粮食供需趋紧,粮食价格进一步上行的可能依然存在.     

当前的宏观经济形势与货币政策面临的挑战

2002年9月11日～13日，统计司在江苏镇江召开年度宏观经济形势分析会。会议围绕当前经济运行与货币政策面临的挑战进行了讨论，形成以下观点和共识。     

日本国债市场:风险重重

近期日本国债市场的波动反映了投资者对于安倍经济学的政策效果存在着担忧。未来,日本国债市场仍面临着极大的风险和考验。2013年4月以来,日本长期国债利率出现了剧烈变动。3月底前后,日本10年期长期国债利率还在5%上下徘徊,但从4月初到5月下旬不足二个月的时间内,该利率就迅速上升近9%。其升势     

客观看待货币政策操作

<正>进行稳定的基础货币投放是货币政策操作的基本形式近年来,"保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义GDP增速相匹配"成为我国中央银行的重要工作目标。从社会融资结构看,中国的实体经济仍然十分依赖信贷融资,2019年,新增人民币贷款占社会融资规模新增总量的六成以上。根据货币银行学理论,信贷融资带来存款派生,从而带来广义货币的同步增长。在法定准备金框架下,商业银行体系吸收一般性存款,需要向中央银行缴纳一定比例的法定准备金,如果中央银行不新     

再贴现政策在基层的实施效应及政策取向北大核心CSSCISSCI

再贴现作为中央银行传统三大货币政策工具之一,是调节社会货币供应量,实现货币政策目标的重要手段。在当前实施从紧货币政策的大环境下,分析再贴现政策效应发挥的因素,探索有效发挥再贴现这一政策工具在基层效能的途径,推动票据市场和地方经济健康发展,是亟待研究的课题。本文将以山东省A市为例对这一问题作以探讨。     

汇丰PMI下行 政策易松难紧

央行最新货币政策报告突出前瞻性,综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合,健全宏观审慎政策框架,保持适度流动性（删除了“加强流动性总闸门的调节作用”）,实现货币信贷和社会融资规模合理增长。联系其强调SLF的常规化,或预示政策取向已由从紧转中性,以防范系统性金融风险。     

PSL的“此案”与“彼岸”

随着近期国开行获得央行万亿抵押补充贷款（PSL）被证实,先前呼之欲出的PSL终于登上了历史舞台。作为我国央行新创设的基础货币投放工具,PSL的最大突破在于将商业银行贷款纳入用于基础货币投放的合格抵押品框架,并以此来引导中期政策利率。这对于我国当前货币政策调控方式的完善和未来“利率走廊”机制的建立都将产生深远影响。     

从三大经典货币理论看量化宽松政策

西方经济学的货币学说演变繁复,大浪淘沙,基本骨干是三大理论:一是决定货币供应量与通货膨胀关系的货币数量论,二是决定汇率与物价(货币供应量)关系的购买力平价理论,三是决定各国利率水平与汇率走势关系的利率平价理论。三者共同构成当今各国货币政策的理论基础。以经验事实来检验,购买力平价理论的解释力和预测力最差。众所周知,该理论有两个直接推论。第一,     

紧缩政策仍将持续 但年内加息可能性已很小

尽管我国不断加强经济增长方式的转变,减少对外需的依赖,外贸顺差也已经处于2005年以来低位,但由于我国特殊的资源禀赋．我国对外贸易顺差仍将持续,外汇占款和基础货币投放仍将增加。同时,国内巨大的市场、较快的经济增长速度、稳定的社会环境等,使我国对外商直接投资仍然有很大的吸引力,