我国上市公司管理层收购的难点及对策研究

一、管理层收购的含义及特点 1.管理层收购的含义.管理层收购(MBO)又称"经理层融资收购",是指目标公司的管理层通过高负债融资购买该公司的股份,获得经营和财务控制权,以达到重组该目标公司,并从中获得预期收益的一种财务型收购方式.实践证明,国外的管理层收购在激励内部人积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面起到了积极的作用,因而获得了广泛的应用.     

企业管理出版社精品图书

财经经理人丛书《管理层收购—中外比较分析》赵慧杜新建编著管理层收购作为杠杆收购的一种形式,近来引起国内众多企业和企业家的高度关注。本书从管理层收购的操作实务入手,分析了中外管理层收购的异同点,对我国企业如何突破在实施管理层收购时普遍遇到的障碍作了详细介绍,为我国企业在现行政策下顺利实施管理层收购指明了方向。定价:35.00元张美中李克强等编著企业年金作为我国正在建立的劳动者养老保障的三个层次(社会基本保险、企业年金和个人储蓄)中的第二层次,已经构成我国养老保险体系重要的补充环节。本书介绍了企业年金制度建设的…     

管理层收购的审计重点

管理层收购即MBO(management buy-out)是指企业管理层利用借贷所融资金或通过股权交易收购公司的一种产权交易行为。是杠杆收购的一个变种,由英国经济学家麦克·莱特(Mike wright)于1980年提出。通过MBO,企业的经营者同时成为了企业的所有者,实现了所有权与经营权的统一,从根本上实现了对管理层的激励。     

如何设计MBO信托计划？

管理层收购信托(MBO信托)是指信托公司为拟实施管理层收购的企业提供的集融资安排、股权持有、企业重整和套现退出于一身的信托计划。与传统的管理层收购相比较．MBO信托满足了收购主体合法性和隐秘性的要求．实现了收购资金合法性的目的．更由于信托公司作为专业中介有利于维护参与各方的合法利益．所以在管理层收购中被广泛关注和利用。     

我国管理层收购实施现状及对策研究

一、管理层收购概述 管理层收购(MBO)是指在所有权与经营权相分离的公司中,管理层(即少数几位公司高管)通过融资的方式收购公司的股权、从而改变公司所有权结构,获得公司控制权的一种并购方式.对管理层收购的起源问题有不同的说法.     

论管理层收购的财务与会计问题

管理层收购(MBO)作为企业制度的创新,在我国企业改革中已有广泛的应用。因此,有必要从财务与会计的角度,针对我国的实际情况,对管理层收购中的融资问题、定价依据问题和管理层收购后业绩变化问题进行探讨。     

竞争条件下管理层收购的投资价值及最优投资时机分析——基于实物期权博弈的角度

在管理层收购中,虽然基于实物期权的评估方法充分考虑到企业未来增长机会、收购灵活性、收购后企业经营柔性产生的期权价值,但是由于自身资源及能力的限制,管理层和目标企业只能选择利用部分实物期权,同时,竞争的存在,改变了管理层收购决策的灵活性及未来投资机会的价值.分析管理层和目标企业自身条件及竞争因素对实物期权价值的影响,并利用期权博弈方法,分析在不同信息和不同竞争条件下管理层收购的最优投资时机选择及其对期权价值的影响有重要意义.在此基础上,笔者给出了竞争条件下管理层收购中目标企业投资价值的评定步骤及模型.     

管理层收购模式研究

管理层融资收购 (management -buyout,MBO)是杠杆收购 (leverage -buyout,LBO)的一种。杠杆收购是一种利用借债或其它融资方式所得的资金购买目标公司的股份 ,从而取得公司的控制权 ,进而改变公司所有权结构、控制权格局以及公司资产结构的一种金融工具。一般而言 ,利用杠杆收购来重组目标公司的实施主体 ,可以是其他公司、合伙人、个人以及机构投资者 ,也可以是目标公司内部的管理层。当杠杆收购的实施主体是目标公司内部的管理层时 ,一般意义上的杠杆收购就成了管理层融资收购。从管理意义上讲 ,MBO是对现代企业制度 (所有权与经营权…     

企业管理层投资收购方式浅探

2003年12月15日,国务院办公厅转发国资委<关于规范国有企业改制工作意见>,提出了国有企业改制的十条规则,其中,第十条是"管理层收购".这是自财政部2003年3月暂停企业管理层收购方案审批以来的第一个充分肯定我国推行管理层收购的文件.本文拟就企业管理层投资收购方式谈谈以下看法.     

信托公司在MBO中的作用

管理层融资收购(MBO)是指目标公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种行为.由于管理层收购能促进法人治理结构的完善,提高企业的经营效率,故在西方国家曾是风行一时的购并方式.     

解析宇通客车管理层收购

管理层收购(Management Buy-outs，MBO)按照实现途径可以分为存量实现和增量实现两种。所谓存量实现，就是在目前的企业资产总量不变的情况下，通过跨越式的股权结构调整快速实现管理层收购；增量实现，指在与管理层贡献相关联的企业资产增加的基础上，通过渐进式的股权结构调整实现管理层收购。由于实现途径不同，其结果也迥然不同。在已经发生的管理层收购案例中，     

论管理层收购的财务功能

管理层收购(MBO)是杠杆收购的一种，指公司的管理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司，从而改变本公司所有者结构、控制权和资产结构，使企业的原经营者变成了企业的所有者，降低代理成本，进而达到重组公司目的并获得预期收益的一种收购行为。从经济学的     

管理层收购的财务功能浅析

管理层收购是杠杆收购的一种,指企业的管理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司,从而改变本企业所有者结构、控制权和资产结构,使企业的原经营者变成了企业所有者,降低代理成本,进而达到重组公司目的并获得预期收益的一种收购行为.从经济学的角度看,管理层收购是为了解决公司内部的委托代理关系问题,使委托者和受托者合二为一,形成一致的经济利益目标函数,从而提升企业的经济效益和竞争力.     

当前中国MBG热潮下的冷思考

MBO(Management Buy-out,译作管理者收购)是杠杆收购(LeverageBuy-out)的一种,指目标公司的管理层通过杠杆融资购买本公司的股份,改变本公司所有者结构、控股权和资产结构,从而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。 一、当前我国MBO实践中存在的认识误区 1.解决产权问题,MBO不一定要降低成本。西方成熟市场经济下的MBO,是管理层实现企业真实价值的一种方式,主要是为了整合企业业务、调整企业和产业结构、降低企业代理成本、改善企业经营绩效。而我国的MBO则被赋予了解决国有资产从竞争     

我国的MBO将走向哪里

MBO(ManagementBuy -out)称管理层融资收购。英国经济学家麦克·莱特 (MikeWright)于 1980年提出 ,并对该现象进行了比较规范的定义 ,是指公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的行为。通过收购 ,企业的经营者变成了企业的所有者。管理层收购活动完成之后 ,企业的管理层集所有权与经营权于一身 ,在某种程度上实现了所有权与经营权的统一。我国最早着手从事MBO的是北京四通集团。北京四通集团的MBO方案成功的解决了产权不明确引起的管理乏力等问题。在北京政府的支持下 ,通过资产收购 ,四通产权归属段永基领导的职工持股…     

管理层收购中的融资问题

管理层收购作为一种制度创新,对企业的有效整合、降低代理成本、经营管理以及社会资源的优化配置都有着重要作用,同时也是完善公司治理结构,明晰产权关系,提高企业业绩,激励和约束管理,防止企业人才流失的重要途径.“融资”对于管理层收购的顺利实施发挥着重要的作用.无论从收购、目标企业的微观层次,还是从一个国家金融体制的宏观角度看,融资都是管理层收购的核心.     

管理层收购在我国实施的障碍与建议

管理层收购(Management Buy-outs,MBO)对于完善公司治理结构、国有企业的兼并重组无疑具有现实意义.但是,从管理层收购被批准在我国一些地区或公司试点,到停止试点,前后时间很短.这说明管理层收购在实施中还存在着一定的障碍,本文就此谈谈笔者的管窥之见.     

管理层收购定价问题探讨

管理层收购(MBO)作为一种企业重组的工具,自引进我国以来受到了众多争议,其中又以定价问题为焦点。从法规上看,我国在2002年12月实施的首部《上市公司收购管理办法》对协议收购价格的确定并无明确规定,而对要约收购中的价格要求较为严格———收购非流通股的价格不得低于每股净资产。2005年4月,国资委、财政部联合发布的《企业国有产权向管理层转让暂行规定》明确指出,符合条件地区的中小国企可探索国有产权向管理层     

国有企业管理者持股(MBO)机制的理性分析

一、管理层持股(MBO)的效用机理分析 MBO, 即 Management Buy-outs,译成中文是"管理者收购"或"管理层收购"、"经理层融资收购".在资本市场相对成熟的西方发达国家,MBO是LBO即"杠杆收购"(Leveraged Buy-outs)的一种.     

解析宇通客车管理层收购

管理层收购(ManagementBuy-outs,MBO)按照实现途径可以分为存量实现和增量实现两种。所谓存量实现,就是在目前的企业资产总量不变的情况下,通过跨越式的股权结构调整快速实现管理层收购;增量实现,指在与管理层贡献相关联的企业资产增加的基础上,通过渐进式的股权结构调整实现管