证券投资基金委托代理问题刍议

一、我国证券投资基金委托代理风险分析 证券投资基金的委托代理风险来源于四个方面：第一,证券投资基金的契约特点。证券投资基金是一种要式契约,投资信托契约的内容与形式均是先由基金发起人制定后再向投资者公布,在此情况下投资者只有完全接受和不接受两种选择,不存在协商及讨价还价的余地。     

证券投资基金委托代理问题的国内外研究现状综述

随着我国资本市场的不断完善,证券投资基金在我国的金融领域也蓬勃发展起来。由于信息不对称的存在,所以证券投资基金存在着典型的委托代理关系问题。本文主要是对证券投资基金中的委托代理问题的研究状况进行归纳总结,为今后进一步研究证券投资基金的委托代理问题奠定基础。     

抑制基金管理人不当行为的管理费契约研究*

文章针对证券投资基金运作中因道德风险引发的管理人不当行为问题，运用委托代理理论，研究激励相容的管理人报酬契约。通过比较绝对绩效方案和相对绩效方案两种不同的管理费报酬模型，结果表明，反映基金业绩情况与比较基准差距的相对绩效方案具有更高的激励强度；而在我国实行固定费率的市场环境下，如不能增加管理人“持基”比例，则投资者更好的投资选择是被动型基金。     

证券投资基金管理人的激励模型研究

在市场经济的条件下,任何投资活动和投资行为都存在着风险,风险与激励之间的关系是委托代理理论的主题。本文在委托代理模型的基本框架下,对证券投资基金的运作方式进行分析研究,构建了基金管理人的激励模型,并进行了模型的改进分析,为投资者建立合理的支付契约提供了依据。     

基金管理人报酬契约亟待完善

2006年度,对于身为基金管理人的基金公司来说,或许是大悲大喜的一年。3月,2005年基金年报公布完毕,由于整体业绩不佳而基金管理人却赚得盆满钵满,国内基金业饱受批评。而到8月半年报公布完毕,投资者又为2006年上半年证券投资基金的惊人业绩笑逐颜开,上半年还批评基金管理人报酬体制的媒体顿时偃旗息鼓。然而,证券投资基金的业绩与基金管理人报酬脱钩,却始终是我国证券投资基金管理发展中的一个痼疾。合理的基金管理人报酬契约到底该如何建立昵？     

定期信息披露制度下基金重仓股投资策略研究

定期信息披露制度是规范证券投资基金运营的重要制度,也是证券市场投资者了解证券投资基金投资情况的重要信息来源,对投资者进行投资决策具有重要的参考价值。证券投资基金为增加投资收益,减少投资风险,都会在季度报告中尽量减少披露有投资价值的信息,同时还会利用公开披露的投资信息特别是其重仓股情况与投资者进行博弈,防止投资者搭便车,在这种情况下,就需要对证券投资基金的重仓股投资策略进行深入研究。     

个人投资者对开放式基金信息需求的偏好分析

一、引言开放式证券投资基金(以下除特别说明:基金即指开放式证券投资基金)是通过发售不固定的基金份额,将众多投资者的资金集中起来,形成独立财产,由基金管理人组合投资管理,基金托管人托管,且其份额可以在基金合同约定期限内自由申购和赎回的集合投资方式。     

浅谈我国证券经纪人制度

证券经纪人是指为投资者提供证券信息、证券分析、投资计划和证券交易等服务的中介人或代理人。在我国,证券经纪人制度即为证券代理业务。目前我国证券代理业务还处于一种被动式经营状态,对客户缺乏了解,在一个非常小的空间内运作,实际上整个代理委托     

基金激励合约的经济学分析

基金投资者与基金管理者是一种委托代理关系。由于信息不对称，必须引入激励合约来最大限度地保证基金投资者利益的最大化。在最优激励合约中，管理人必须承担一定的风险。通过“标尺竞争”和引入监督机制可以提高激励强度，降低代理成本，增强激励的有效性。     

我国上市公司财务评价体系重构

一、上市公司财务评价的理论依据 1.上市公司财务评价体系是保证委托代理关系有效性的重要途径.最早提出委托代理概念的Ross强调委托代理关系是一种代理行为,后来的Jensen等人则强调委托代理关系是一种契约关系.他们认为委托人与代理人之间通过契约严格规定了双方的权利和责任,但这种契约是一种不完备的契约,这就隐含着代理风险:代理人可能会偏离委托人的目标要求,从而产生代理人问题.     

企业年金基金管理中委托代理问题研究

一、委托代理理论对企业年金基金管理的理论支撑委托代理理论是制度经济学契约理论的主要内容之一,主要研究的委托代理关系是指一个或多个行为主体根据一种明示或隐含的契约,指定、雇佣另一些行为主体为其服务,同时授予后者一定的决策权利,并根据后者提供的服务数量和质量对其支付相应     

基金面对面

证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式．即通过发行基金单位．集中投资者的资金。由基金托管人（一般是信誉卓著的银行）托管，由基金管理人（即基金管理公司）管理和运用．从事股票、债券等金融工具投资。基金投资人享受证券投资的收益．也承担因投资亏损而产生的风险。     

ETF

ETF（Exchange Traded Fund）又称交易所交易基金,是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金,其交易手续与股票完全相同。投资者可以通过两种方式购买ETF：在证券市场收盘后,按当天的基金净值向基金管理者购买;     

证券投资基金的委托-代理关系研究

本文对证券投资基金当事人之间的委托—代理关系进行了研究,指出在不存在道德风险和逆向选择的条件下,基金投资者和基金管理人、基金托管人之间利益的一致性,基金管理人和基金托管人的报酬应取决于他们努力的成果。最后讨论了在信息极端不对称的条件下基金管理人和基金托管人成为利益共同体的可能性及应采取的措施。     

证券投资基金及其金融功能浅析

从规范类的证券投资基金的发展看,我国第一支规范动作的证券投资基金产生于1998年。1997年底,为了解决我国基金发展中存在的问题,规范基金的运作,我国出台了《证券投资基金管理暂行办法》,该办法取消了长期以来束缚投资基金业发展的法规限制,确定了开放式、封闭式并存的基金经营方式,加强了对基金的监管。1998年3月23日,按该办法要求设立的开元、金泰两家封闭式证券投资基金公开发行上市,标志着我国证券市场新的机构投资者——证券投资基金的出现,我国的投资基金开始了封闭式证券投资基金时代。截至2000年底,我国已有基金管理公司14家,封闭式证券投资基金34支,基金净值为847亿元,基金从业人员344人。     

私募股权投资基金双重治理问题及其对策分析

文章运用代理理论,分析了私募股权投资基金存在的双重委托代理关系及其导致的治理问题特征,并针对这两种不同的代理问题提出了相应的治理对策.     

ETF基本特征与比较分析

ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品(全称为Exchange Traded Fund,中译为交易型开放式指数基金)。它具有快流通、低收费、高透明以及投资策略灵活等独特的优势,已经成为近年来国内外发展迅速、深受投资者喜爱的基金产品。     

我国契约型证券投资基金当事人法律关系模式的选择

一、证券投资基金与证券投资基金法律关系 档证券投资基金,是通过发行基金,将投资者的资金集中,由基金托管人托管,基金管理人管理,从事证券等金融工具的投资,投资者按出资比例分享所得利益分担投资风险的制度.     

企业年金基金管理中委托代理问题研究

一、委托代理理论对企业年金基金管理的理论支撑 委托代理理论是制度经济学契约理论的主要内容之一，主要研究的委托代理关系是指一个或多个行为主体根据一种明示或隐含的契约，指定、雇佣另一些行为主体为其服务，同时授予后者一定的决策权利，并根据后者提供的服务数量和质量对其支付相应的报酬。授权者就是委托人，被授权者就是代理人。由委托代理理论的内容很容易得出：由于存在委托人和代理人两个行为主体，那么就理所当然的会存在两个不同的目标函数，这正是委托代理问题。     

私募股权投资基金委托代理关系研究

私募股权投资基金作为金融领域新起的产业,在中国得到迅速发展。本文通过对私募股权投资基金的研究,分析了有限合伙人干扰普通合伙人投资决策带来的委托代理成本,提出解决此委托代理问题的方法来规避风险。