并购贷款破冰

业内人士认为,其实并购贷款的最大风险是并购交易能否成功,而并购后的业务整合和企业文化整合等都会成为成功与否的影响因素。另外,并购交易的定价也会成为难题,这将大大考验商业银行的专业能力。     

企业并购中股权价值评估涉税问题研究——以非上市企业非关联方股权交易为研究对象

股权并购是在市场经济中实现市场自我调节的重要手段.股权并购一方面能促使社会资源的优化重组,一方面又能促使经营不善的企业良性退出.在股权并购的各环节中,最核心的也是双方最关注的焦点就是股权如何定价,这就涉及到股权价值评估的问题.只有在并购交易的双方对股权价值评估的结果达成一致的情况下,才能实现交易的最终目的.在股权交易中...     

我国企业并购问题之我见

我国企业的并购活动有其特殊性,本文结合我国企业并购现状和西方理论,分析了当前我国企业的并购动机,在此基础上就并购提出了笔者的一些看法:作为一种特殊的交易商品,企业并购应该实现专业化、规范化、法制化,同时,政府应该积极维护资本市场的公正和公平。     

交易特征、并购溢价及并购绩效分析——来自上市公司大宗股权协议转让的经验证据

本文详细分析了交易特征和并购溢价对并购现金流绩效的影响。研究结果发现,并购溢价与并购后现金流业绩显著正相关,转让价格在一定程度上能反映购买方对上市公司价值的判断,对公司未来的业绩有信号作用。当控股股东将国有股权转让给关联方且股权性质发生了变更时,并购后现金流业绩显著降低。这在某种程度上证实了在新型委托代理关系中大股东利用股权转让和关联交易掠夺上市公司财富进而剥削中小股东。     

浅析银行并购与价值创造

随着金融管制的放松和金融全球化的发展,在信息技术和金融创新背景下及产业整合的要求下,全球金融市场已经经历了五次大的并购。成功的并购可以为银行创造价值,但并购的成功涉及到很多方面的因素,想要获得高收益,就必须承担着高风险。本篇文章将从并购能够创造哪些价值入手,分析决定价值创造的诸多因素,再结合我国现状从中找寻我国银行在并购中创造价值的关键。     

高溢价并购可以带来高市场回报吗?

本文以2001―2019年A股上市公司为研究对象,分析了并购溢价与并购短期市场绩效之间的关系,以及吸收合并、商誉和业绩承诺对两者关系的影响。研究结果表明,并购溢价会显著提升并购短期市场绩效,同时资本市场也存在着并购消息提前泄露的问题。异质性分析结果表明,中国资本市场投资者有追高情绪,吸收合并类并购重组的并购溢价更能促进并购短期市场绩效提升;在经历了2015年A股市场异常波动后,市场回归理性,高商誉、高业绩承诺的高溢价并购无法再显著提升并购短期市场绩效。本文结论丰富了并购溢价与企业价值创造关系的研究,为规范并购交易定价和促进资本市场可持续发展提供了学理支持和政策参考。     

浅析银行并购与价值创造

随着金融管制的放松和金融全球化的发展,在信息技术和金融创新背景下及产业整合的要求下,全球金融市场已经经历了五次大的并购.成功的并购可以为银行创造价值,但并购的成功涉及到很多方面的因素,想要获得高收益,就必须承担着高风险.本篇文章将从并购能够创造哪些价值入手,分析决定价值创造的诸多因素,再结合我国现状从中找寻我国银行在并购中创造价值的关键.     

外商并购是“创造”还是“破坏”了我国企业的市场价值

本文利用2004-2015年BVD统计的并购数据研究了外商企业并购对我国企业市场价值的影响。在理论假设的基础上,利用事件研究法分析了在公告日各窗口外商并购对我国被并购企业股票异常收益率的影响。通过事件分析,发现总体来看我国被并购企业获得了显著为正的异常收益率,但所有制、并购规模、支付方式、外资来源国和行业等差异会造成不同影响。相对而言,我国国有企业、现金支付方式、欧美发达国家企业、高新技术和制造业等并购为我国企业创造了更高市场价值。然而,金融行业和其他服务业的并购为我国被并购企业创造的市场价值较低。在此基础上,本文构建计量模型进行检验,发现上述结论仍然成立。此外研究还发现,并购双方行业相关性越大,为我国企业创造的市场价值越大;并购规模越大,创造的市场价值也越大;被并购前我国企业的市值越高,并购后创造的市场价值越低;被并购前我国企业的盈利能力越强或经营效率越高,并购后我国企业获得市场价值越大。     

中国的对外并购是喜?是忧?

权威咨询机构波士顿咨询公司发布报告:对中国企业对外并购做出了分析,并根据来自客户的调查和对重要并购交易的分析,对关于中国对外并购提出了六大预测:1.大型企业会重返全球并购舞台,但行事会更巧妙;2.交易将在更广泛的行业领域和所有制基础上进行;3.私人资本机构会发挥领导作用;4.发展世界级的并购和整合能力会是关键;5.最成功的交易一定是双赢的交易;6.所有希望在全球范围进行竞争的企业都会考虑中国的作用     

公司并购绩效与并购动机研究综述与评价

一、公司并购绩效方面的研究综述并购行为是否会创造价值,并购的动因是否真正驱动并购企业提高经营绩效?投资者能否在并购公告日获得非正常收益?并购是否会促进社会资源的配置效率?总结起来,国内外学者对这些问题的研究途径有两条:一是采用     

并购的价值视角(二)

回望以往有影响的并购投资,每一宗并购都饱含了投资人各不相同的价值判断和价值期待。而评价并购是否成功,从当事人的角度出发,也就是价值期待(并购预期)和价值判断能否最终得以实现。并购是业内或业外投资人对现有产能的切分和对行业市场的争夺,因此并购充满诱惑、风险与挑战。同样的投资项目如属于新建可能默默无闻,若是经过并购取得则会成为重大财经新闻,并购投资人的社会形象也会随之提升。回望以往有影响的并购     

公司特征、CEO偏好与目标公司并购概率的实证研究

本文以2003～2012年的我国上市公司中的270起目标公司并购事件为样本,考察了公司特征以及CEO偏好对目标公司并购成功概率的影响。研究表明,CEO年龄、任期、有无官方背景、薪酬的自然对数这些因素会影响CEO的并购偏好,从而促使其改变并购的决策,并进而影响并购成功的概率,它们以及交易总价的自然对数与目标公司并购成功的概率呈显著相关的关系,而CEO的学历、是否兼职这些因素也会影响CEO的并购偏好,从而影响并购成功的概率,它们与公司账面价值与市场价值之比,市盈率、现金流量与总资产的自然对数与目标公司并购成功的概率之间的相关关系不显著。     

浅析企业并购中财务风险及防范措施

对于企业的经营发展而言,财务状况直接反映着其经营业绩的好坏。在企业的并购过程中,财务分析和财务操作是一条主线,贯穿于并购整个环节。对于企业的经营目标而言,做好财务状况的分析,是其实现并购成功的主要因素。但是实际并购过程中,对于制定的预期效果,很多企业是无法达到的,最终致使企业深陷财务危机,给其正常运营带来很大的困境。所以,必须认识到企业并购交易中会产生的风险,并制定出行之有效的策略加以防范,才能确保企业并购交易的成功,本文就对此展开简要的论述。     

企业财务能力与并购支付方式研究

在并购交易工作当中并购支付方式是其中重要的部分,更是会直接影响交易成败的关键.文章就主要针对企业财务能力与并购支付形式进行分析和研究,明确当前企业并购支付情况,进而根据实际情况制定完善的解决对策,真正有效的为企业财务能力的提升以及并购支付形式的有效选择提供良好的保障,进而更好的提升并购成功概率,为企业未来良好发展奠定坚实基础.     

国内上市公司并购效应实证研究

本文以2006年在我国证券市场上发生控股权转移的并购案例为样本进行实证研究,结果发现:并购在短期内为目标公司创造了价值,给股东带来较高的超额收益,但是在较长时间内,公司价值有受损的可能;同时在正式信息披露日前,存在信息泄漏的现象;在影响目标公司价值变化的因素中,上市公司所属行业、并购双方的关系、交易股权数都对公司并购的绩效有一定的影响.     

对企业并购的财务风险控制研究及建议

并购是企业的一项重大投资活动,是风险与收益并存的项目.在至今的并购交易中有多少成功又有多少失败.研究证明只有三成的并购交易是成功实现预期的,还有七成交易是失败的.所以本文针对其中的高失败率进行分析,发现并购本身就是一项高风险运营活动,并提出降低风险的可行性建议.     

基于投资的企业并购探索

影响企业并购活动的因素多种多样,但无论是哪种动因都需要对被并购企业进行价值分析,从而确定是否进行并购投资.本文对基于投资的企业并购进行分析,主要目的在于梳理基于投资的企业并购意义和价值,探索基于投资的企业并购策略与路径,为企业的相关决策提供依据.     

私募股权投资的技术并购价值增长60%

2011年第二季度,私募股权在技术上的投资大幅增长。根据安永发布的最新报告《全球技术并购升级》,2011年第二季度共有777项技术并购交易,交易价值达到521亿美元,较去年同期的628项交易(交易价值为308亿美元)相比,交易额几乎翻了一番。私募股权投资的交易价值表现出了显著的增长。在第二季度,有私募股权投资背景     

亚洲的并购业务(下)

三、什么是成功的要素 很显然,可能的买主必须要有资金,对于一个跨国公司,这可能不是一个问题,因为它可以到母国去筹资。但对当地的企业来讲,融资来源是收购最大的障碍。一些亚洲市场上的金融机构是不允许对收购提供融资的,而债券市场太小,流通性也不强,这就会使投资者退却,担心今后不一定能将现在持有的东西卖出去。信用的紧缩和许多亚洲国家股票市场的萧条,使早已困难重重的情况更加困难。 除了资金,一个成功的并购增值策略必须受到以下三个能力的支持:广泛的当地网络,控制不确定因素的能力和辨别价值目标的能力一拥而入,但并不具备以上能力的公司将会受挫。 (1)建立当地网络 正如我们所看到,亚洲市场的开放度已受到称赞,而交易不再是被那些有关系的人所独占。然而,改变也不是一夜之间可以产生的。1996年。     

国外并购实践中的风险管理

成功的企业并购可以创造价值,也有大量并购失败而损毁价值的案例,加强并购的风险管理日趋重要.国外成熟资本市场经过上百年的发展,探索出一系列行之有效的风险管理技巧.本文探讨国外并购实践中常见的并购风险分类与来源,以及在并购的不同阶段中的各种常用的具体风险管理措施和工具.有助我们对并购风险管理的认识,从中获得启示和借鉴其成功经验.