市场回放

港股本周负面避险情绪高涨,周三晚上美联储推出“扭转操作”卖出短期债券,买入中长期债券,规模约为4000亿美元,其目的主要是降低长期债券与国债挂钩之机构抵押证券（IABS）之利率,以刺激长期投资需求,进而刺激经济,同时避免因为货币宽松政策带来高通胀副作用。然而市场认为美联储此举对于刺激经济增长作用甚小,由于美国经济止步并非由于利率高企,降低长期投资成本并不能有效刺激消费。美国经济面临巨大下行风险,就业市场复苏进度缓慢。同时本周IMF发布2011下半年《世界经济展望》预估先进经济体复苏步伐显著放慢,欧元区主权债务危机蔓延至银行体系,     

我国地方政府债券发行风险分析——基于经济学维度的思考

地方政府债券是指有财政收入的地方政府地方公共机构发行的债券。我国为刺激经济发展于2009年发行了2000亿地方政府债券,但是在地方政府债券的发行过程中,不可避免地会遇到各种风险。本文从经济学的维度分析了地方政府债券面临的各种发行风险,并提出了控制地方政府债券发行风险的对策,以期对我国地方政府债券的风险管理研究提供参考。     

我国地方政府债券发行风险分析——基于经济学维度的思考

地方政府债券是指某一国家中有财政收入的地方政府地方公共机构发行的债券。我国为刺激经济发展于2009年发行了2000亿地方政府债券。但是在地方政府债券的发行过程中,不可避免地会遇到各种风险。本文从经济学的维度分析了地方政府债券面临的各种发行风险,并提出了控制地方政府债券发行风险的对策,以期为我国地方政府债券的风险管理研究提供参考。     

债券投资并不神秘

提到投资理财,人们脑海中往往容易联想到股票和基金。但是有一项重要的工具——债券却被大多数人忽略了。原因有很多,比如觉得债券不刺激、不如股票的可能收益大,或者对债券不够了解,甚至不能有效区分债券和国债之间的区别。     

整体平淡 把握局部机会

在下半年里，不排除“微刺激”加码带动经济和股市有阶段性反弹的可能，但对反弹空间不宜过于乐观，因为政策大力度放松的可能性非常之低，更何况投资者的风险偏好程度也连续几年大幅下降。因此，我们认为，在新常态下，股票市场整体是平淡的，大类资产仍是配置债券的阶段，债券配置应以利率债和高等级信用债为主。     

政府债券、宏观效应与政策调节--基于规模和流动性双重视角的DSGE效应分析

本文基于政府债券规模和流动性的双重视角,构建动态随机一般均衡模型,通过理论分析和数值模拟,研究二者对实体经济发展和金融风险变量的影响。研究显示:政府债券规模的增加促进了投资,刺激了产出和劳动供给,但过度扩张对实体经济也带来"挤占投资"和物价上升、消费下降等负面效应,同时通过债券作为金融资产的特性向金融部门蔓延并形成金融风险集聚;政府债券流动性增强一定程度上刺激了投资,促进了物价稳定,但也存在"挤占消费"和引起经济波动等负面效应;而政府债券流动性的提升有利于缓释金融风险,对实体经济长期可持续发展有益,但流动性过高也会带来系统性金融风险集聚。本文从促进政府债券一级市场和二级市场协同发展、总量和结构合理匹配、政府债券与实体经济有机契合、政府债券流动性管理与金融供给侧密切衔接等方面提出政策建议。     

海量美国国债将入场,中国是否扮演“接盘侠”角色?

据英国《金融时报》透露,2021年美国财政部将海量发行长期国债,并积极寻找买家。这引发了都有谁会购买、以何种价格购买这些债券的问题。因为美国政府要为大规模经济刺激计划寻求资金支持,美国财政部计划今年将债券发行大幅转向未来很长时间才到期的债券。     

我国地方政府债券发行风险分析——基于经济学维度的思考

我国为刺激经济发展于2009年发行了2000亿元地方政府债券.但是在地方政府债券的发行过程中,不可避免地会遇到各种风险.本文从宪政经济学、财政联邦制理论、政府竞争与博弈论的角度分析了地方政府发行债券的动机及其过度发债面临的风险,并提出了从宪政约束、预算硬约束、财政约束、监管约束等方面控制地方政府债券发行风险的对策,以期对我国地方政府债券的风险管理研究提供参考.     

经济刺激计划框架下地方债转贷资金效应初探——贵州省黔西南州案例分析

在中央4万亿经济刺激计划背景下,为增强地方政府安排配套资金和扩大投资能力,2009年财政部首次代理地方政府发行债券2000亿元,收入全额纳入省级财政预算管理,市、县级政府使用债券收入,由省级财政转贷,纳入市、县级财政预算。为分析地方政府债券转贷资金投向的合理性,找准人民银行在国债项目资金监管中的职能定位,充分发挥地方政府债券转贷资金项目建设对地方经济的促进作用,     

地方债券,地方福祉——从发行地方政府债券说起

<正>2009年,财政部代理发行了地方政府债券,成为我国改革开放以来一个崭新的财政政策工具。面对全球金融危机,作为政府4万亿经济刺激计划的一部分,地方政府债券由财政部代理发行,代办还本付息,借用国债发行渠道,被称之为"准国债",     

不是QE3的QE3

一、QE1与QE2的回顾数量宽松政策的核心,是在利率为零,常规的货币政策失去效果的时候,央行通过非常规的货币政策手段来达到刺激经济的作用。非常规的手段主要是针对长期利率,央行大量购买中长期的政府债券。但在很多情况下购买的不仅是无信贷风险的政府债券,也包括有信贷风险的企业债券或者是机构债券。     

债卷型基金走牛 联通开推“话费宝”

5月12日,标准债券基金今年以来平均回报达到3．54％,折算年化回报近8％。虽然债券市场波动性小于股市,但债券投资也有“大小年”之分,比如2008年债市大放异彩,2013年债券基金整体表现不佳,今年以来债券基金的表现超出市场预期。     

主要央行实行负利率对汇率的影响

自2008年金融危机以来,全球经济表现乏善可陈,主要央行纷纷把利率降至零甚至推行非常规的货币政策,如买入政府债券、按揭债券、机构债券,以至交易所上市基金和房地产信托基金等,实行量化宽松,直接透过扩大央行的资产负担表,以压低利率,达成刺激经济和通胀的目标。2014年6月至今,欧洲、丹麦、瑞士、瑞典和日本央行更逐一开始把其货币政策利率降至负利率的水平,即金融机构存放在央行的部分存     

论地方债券的发行与控制

我国2000亿地方债券正在陆续发行中。在美国次贷危机引发全球经济衰退背景下,我国实行积极财政政策是必然选择,要适时适度对发行地方债券政策法规作出调整,既要允许地方债券的发行,同时要有所控制,使之健康发展。     

负利率背景下国际债券市场的新动向与应对策略北大核心SSCI

2008年国际金融危机爆发后,为刺激经济复苏、提高通胀水平以及维持汇率稳定。负利率政策正式成为部分经济体的货币政策工具。随着负利率政策的实施,多个国家的主权债券收益率降至负值,并拖累全球债券收益率持续走低。与此同时,新兴市场债券不断受到投资者青睐,人民币国际债券的认可度和影响力日益提升。在此背景下,我国要把握当前低利率的市场环境,利用人民币加入SDR货币篮子、债券市场对外开放进程加快等有利条件,力争实现人民币汇率的基本稳定。同时从打造人民币国际债券拳头产品、完善金融基础设施和相关制度建设以及提升债券市场国际化水平等维度发力,促进人民币国际债券市场的快速发展和人民币国际化的深入推进。     

债券投资的策略分析

一、债券投资的主动与被动之分由于债券一般拥有较长的偿还期,债券投资被称为被动的投资。所谓被动的投资,也被称购买——持有策略。为采取这种策略,投资者只要简单地选择合适的债券就可以了。什么样的债券对投资者合适,不同的投资者有不同的回答。最保守的投资者选择没有任何违约风险的国     

地方债券,地方福祉——从发行地方政府债券说起

2009年,财政部代理发行了地方政府债券,成为我国改革开放以来一个崭新的财政政策工具.面对全球金融危机,作为政府4万亿经济刺激汁划的一部分,地方政府债券由财政部代理发行,代办还本付息,借用国债发行渠道,被称之为"准围债",它将和国债资金一起,重点投入到关系民生的公益性建设项目中.     

台湾债券型基金的风险管理

传统投资观念认为债券型基金是比较稳健的投资,但在2004年7月12日,台湾联合基金公司旗下债券型基金因处置结构债券、可转债,造成基金单日净值大跌约1%-3%,引发投资者恐慌赎回,债券型基金巿场出现系统性风险。这一事件促使台湾金融监管当局与业界开始正视债券型基金之潜在风险。尤其面对危机后包括利率在内的众多不确定性,若债券型基金持有头寸未能妥善做好资产配置,低利率的反转等变化都可能会造成潜在的资本损失。本文在此基础上讨论了台湾债券型基金所面临的主要风险及其相应的管理措施。     

零交易和低利率：地方债的宿命？

2009年3月17日，财政部表示，由财政部代地方发行的2000亿元债券将冠以发债地方政府名称发行，债券期限为3年，利息按年支付，利率通过市场化招标确定。 在4万亿经济刺激计划的大背景下，曾经备受关注的债市新星一一地方债，却在二级市场交易清淡，绝大多数出现零成交。     

投资理财该选啥

■国债:最安全的代储蓄产品债券是投资者出借资金,对方承诺到期返还本金和约定利息的凭证。债券又分为国债、可转换债券、地方政府债券、浮动利息债券、企业债券等。而国债是国家发行的,安全性很高,素有“金边债券”之称。目前我国的国债又分为记账式国债和凭证式国债两种形式。凭证式国债主要是通过银行柜台发行,有债券凭证,而记账式国债则主要通过证券公司进行买卖,债权通过股东账户记录。凭证式国债之所以受到百姓的欢迎,是因为它具有类似储蓄又优于储蓄的特点,是适合大众投资的优良品种。凭证式国债实行实名制,可以挂失,如遗失了相关凭…