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基于创业板市场与中小板市场的特殊关系,本文分别运用单变量条件异方差模型和多元条件异方差模型考察二者之间的信息传导和波动溢出效应,研究结果表明:(1)创业板市场对中小板市场存在波动的集聚性和持久性溢出效应,中小板市场对创业板市场不存在波动的集聚性溢出效应,但存在波动的持久性溢出效应;(2)创业板市场与中小板市场间均值溢出效应不显著,二者互不构成对方的定价中心;(3)单变量GARCH模型下,创业板市场对中小板市场存在单向的波动溢出效应,而多元GARCH模型下,创业板市场与中小板市场间存在双向波动溢出效应,表明多元GARCH模型效果优于单变量GARCH模型;(4)创业板市场与中小板市场间的波动溢出效应程度均不大,但中小板市场对创业板市场的波动溢出效应程度要大于创业板市场对中小板市场的波动溢出效应程度,表明老市场向新兴市场的信息流动量较大. 相似文献
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辨证看待国际创业板个股估值方法在我国的适用性1.国际创业板个股估值方法呈现多样化特点目前,国际创业板市场的个股估值方法主要有三类:绝对估值法、相对估值法和实物期权法。以DCF(折现现金流模型)、DDM(股利折现模型)为代表的绝对估值法具有理论健全的突出特点,而包括P/E(市盈率)、 相似文献
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成长性是创业板市场及上市公司发展的核心问题。本文在对成长性内涵进行拓展的基础上,建立"五维度"指标体系,运用因熵模型对创业板上市公司成长性进行评价,以促使投资者对创业板上市公司的成长情况作出客观合理的评价,达到维护投资者利益以及促进创业板市场良性发展的双重目标。 相似文献
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本文选取我国创业板2009~2014年上市的379只新股作为研究对象,运用随机边界模型实证检验我国创业板IPO发行定价效率,发现我国创业板IPO定价存在明显下边界行为,即抑价行为,并且抑价率高达34.985 6%。为了进一步研究不同定价水平的影响因素问题,运用分位数模型进行回归分析,得出处于高分位点的创业板IPO发行定价较多受到发行市盈率、募集资金数额、发行前每股盈利和发行前总股本的影响;处于低分位点的创业板IPO发行定价受发行规模、资产收益率和发行前每股净资产的影响更大。 相似文献
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科创板自2019年7月22日开市以来,受到各界的强烈关注.它主要服务于科技创新型中小企业.首次采用注册制的科创板被很多学者认为是中国的纳斯达克(NASDAQ),研究科创板企业的投资价值具有重要意义.本文将以创业板市场的部分样本公司为研究对象,运用Fama-French三因子模型进行回归检验;同时在主板市场选取一定的样本进行回归检验,将其实证结果与创业板的实证结果相比较,试图从实证角度回答Fama-French三因子模型对我国创业板市场的适用性,以及能否勾勒出我国创业板市场的风险收益特征.实证结果表明市场风险因子、规模因子在我国创业板市场具有显著性,账面市值比因子却没有很好的显著性.总体来说,Fama-French三因子模型还是比较适合我国创业板市场,能够解释很大一部分的股票超额收益率. 相似文献
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近年来,随着股权激励在创业板中的运用规模不断扩大,随之产生的市值管理也被国家大力推广,鼓励上市公司建立市值管理制度.若能在股权激励下运用市值管理绩效评价模型对上市公司的经营成果进行综合评价,不仅更加科学有效,而且还能直接反映股权激的实施效果,基于此,文章以创业板上市公司华宇软件为例,将市值管理绩效评价模型与作用机理相结合,深入探讨股权激励是否影响创业板上市公司市值管理绩效,给上市公司提供参考. 相似文献
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我国创业板市场的风险及法律防范 总被引:6,自引:0,他引:6
众所周知,能够在中国股市主板市场上市的公司,都必须是规模较大的、经营已经非常成功、有着稳定的赢利能力的公司。企业要进入主板市场,必须首先迈过很高的门槛。这样的高门槛使得一大批新兴的,尤其是民营高科技公司无法进入主板市场进行融资。创业板便是为破解这个难题而设立的。创业板能够为中小企业提供融资平台,对于中小企业的科技创新和建设多层次资本市场具有积极的作用;创业板可以促进高科技投资的良性循环,为高科技成果迅速转化为生产力建立良好的市场机制。但创业板市场上市门槛低,公司规模小,管理又不规范,爆发道德和诚信危机的可能性较高。所以,我们必须正视创业板市场风险,并做好必要的准备,最大限度地防范创业板市场风险并促进其健康有序地发展。一、创业板的风险创业板市场风险是比较高的,从创业板参与主体的角度讲,主要有如下几种风险。(一)创业板上市公司的风险创业板市场是特殊的证券市场,它对公司的规模、历史业绩和赢利状况要求并不高,它更关注的是公司是否具有广阔的发展前景和良好的赢利模型。因此,在创业板上市的企业通常处于创业期或产业化初期,企业不确定性相对较大。另外,创业板上市的低标准也为不少企业的恶意包装、欺骗上市提供了便利,所以创业板市场... 相似文献
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我国创业板拟上市公司估值方法的选择 总被引:1,自引:0,他引:1
辨证看待国际创业板个股估值方法在我国的适用性
1.国际创业板个股估值方法呈现多样化特点 目前,国际创业板市场的个股估值方法主要有三类:绝对估值法、相对估值法和实物期权法。以DCF(折现现金流模型)、DDM(股利折现模型)为代表的绝对估值法具有理论健全的突出特点,而包括P/E(市盈率)、P/B(市净率)、P/S(价格/销售收入比率)、PEG(市盈率相对盈利增长比率)等在内的相对估值法则具有简单直观的鲜明优势,两者在各国创业板市场都得到了广泛的运用。 相似文献
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创业板上市公司的发行定价一直是金融市场关注的焦点。成长性是创业板上市公司的特点,也是公司能够于创业板上市的必要条件之一。本文首先从历史和未来两方面定义企业成长性,构建创业板上市公司成长性衡量体系,通过因子分析计算得到成长性综合得分和成长性因子得分,并以此构建基于企业成长性的IPO多因素定价模型。通过逐步回归,本文发现创业板上市公司的企业成长性与IPO定价正相关,成长性越高的企业,其IPO价格越高。因此,从企业成长性的角度,创业板IPO定价具有一定的合理性,但发行价格集中反映了企业的历史成长性,仅部分地反映了企业的研发能力和创新能力。所以,创业板IPO定价应更多体现企业未来成长性的因素。 相似文献
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基于修正成长期权的创业板市场企业价值评估模型 总被引:1,自引:0,他引:1
从创业板市场上企业估值出发,参与竞争的竞争者数量和竞争强度是成长期权估值中应当考虑的重要因素。且竞争还会抵消估值后企业成长期权价值的一部分,对创业板市场上企业估值具有较大的影响。本文在将竞争者数量和竞争强度纳入企业价值评估的基础上.得到考虑竞争后创业板市场企业价值估值模型.并以实例做了相应的验证应用。 相似文献
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在股票市场上,对上市公司IPO折价现象的解释一直存在诸多争议。影响IPO折价率的因素分析也因人而异,主要是因为实证模型和样本选择等局限所导致。以我国创业板上市公司为研究对象,选取其中的70家公司股票为样本数据,通过建立多元回归模型以及稳健性检验,对我国创业板IPO折价率的影响因素进行实证分析,并得出相关结论。 相似文献
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张海燕 《中国乡镇企业会计》2014,(4):24-26
本文通过关注创业板上市公司盈余和股票回报的关联程度及其与盈余时间序列持续性的联系,探讨创业板上市公司报告盈余所包含信息的本质。我们借助经典的估价模型以及考虑了盈余持续性经济影响因素的盈余时间序列模型,推导出E R C与盈余持续性之间的正向关联性。基于2010-2013年93家创业板上市公司的年度数据,我们的经验证据得到的结论是:考虑了公司基本面的盈余时间序列持续性与盈余反应系数正相关。 相似文献
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创业板企业一般具有自身核心竞争力,成长性大,风险性通常也比较高,但同时投资失败率也比较大,意味着创业板上市公司披露内部控制缺陷的可能性.本文选取281家创业板上市公司为研究对象,基于样本2015年年度数据,运用stata12.0建立Logit回归模型,通过回归分析创业板上市公司内部控制缺陷披露与各影响因素的相关关系,最后依据实证检验的结论提出相关的改善建议. 相似文献
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本文以在创业板上市的北陆药业股票为例,以在中小板和创业板上市的同类公司的相关数据作为样本数据,在用回归分析法确定参数的基础上,分别运用投资学中的相对估值法(PIE,P/B)和绝对估值法(两阶段FCFE模型)对其进行合理估值,为各类投资者提供一定的参考和借鉴。 相似文献