个体投资者情绪及其波动性与小盘股收益

中国股票市场以缺乏经验的个人投资者为主体,投资者情绪在股票交易过程中扮演着重要角色。本文运用GARCH模型,以新开户数作为我国个体投资者情绪指标、以中证500描述小盘股收益,实证分析个体投资者情绪的波动性与小盘股收益关系。结果表明我国个体投资者行为短期内存在ARCH效应和小盘股的短期收益惯性,高的新开户数对应着高的小盘股收益率,且对股市收益具有"溢出效应";当以新开户数作为对我国个体投资者情绪指标时,其对小盘股具有较大的解释力度。     

大盘股估值进入修复期

2009年8月以来，大小盘股的估值差距逐渐拉大到离谱的地步，因而风格转换的话题不时为投资者所提及。终于，经历了差不多半年的疯狂后，2010年4月下旬小盘股以暴跌的形式实现了短暂的所谓风格转换。     

中小盘股投资机会显现

种种迹象表明，市场可能已经进入成长投资阶段，高成长公司的适当较高市盈率将被市场认可。这也正是近期中小盘股表现一度领先大盘和超大盘股的原因。在投资者对流通性的偏好发生改变的情况下，具备一定成长性预期、价值被低估的中小盘股有望成为合适的投资目标。     

基于CSAD模型的市场情绪与市场波动分析

小盘股与大盘股在不同市场环境中有着较大的波动差异性。本文通过股票市值选取我国2017—2019年小、中、大盘市值的上市公司各235家,运用CSAD模型研究不同市值的上市公司股票在上涨和下跌的市场环境中的相对波动性,得出在上涨的市场环境中,小盘股的波动具有一定整体性,个体波动差异相对较小;大盘股在市场波动小时具有一定个体波动差异,随着市场波动加大,这种个体差异逐渐消失,整体变得“市场化”。而在下跌市场环境中,小盘股的波动性比较剧烈,个体波动差异较大;而大盘股则仅在市场波动相对较大时,才展现出较大的个股个体波动差异性。     

泡沫还是复苏

2010年10月以来的股市上升是大盘股长期被小盘股压制后的“反扑”过程，也是流动性泛滥推升的结果。在年末即将定局全年排名和业绩的时候，这种趋势显然是戏剧性的，对大资金而言，大盘股可以在几天之内抹平小盘股辛苦数月的业绩结果。     

谁叼走了猎物

一个国企大盘股的发行数量比近期上市的11个民企中小盘股还多!     

风格切换中优势凸显

2010年7月以来，随着市场对于经济二次探底的担忧减弱，A股市场重返升努，中小盘股表现抢眼；至9月最后一个交易日起，市场加速上扬且成交急剧放大。然而，此次上涨引擎由中小盘股转换为以金融、能源、地产为代表的权重股，市场出现了较为明显的风格切换。此次风格切换，主要来自于四个方面因素的刺激：一，二次楼市调控政策“国五条”出台，     

10月深交所有望重发新股

深圳恢复新股发行预期在今年10月份。近期深圳证券交易所及深圳证管办两机构官员均证实,证监会已批准深交所恢复发行5000万以下的小盘股。     

10月,深交所有望重发新股

深圳恢复新股发行预期在今年10月份，近期深圳证券交易所及深圳证管办两机构官员均证实，证监会已批准深交所恢复发行5000万以下的小盘股。     

数源科技：老树发新枝

自主产品的创新、研发，以及来自房地产业15．64亿元的预收款为数源科技带来了可观的收益预期，致使一只不起眼的小盘股在短短的几个月时间里股价暴涨200%以上。     

中国股市存在Alpha吗?——基于2014年中小盘股的实证研究

2014年是对冲基金的寒武纪年,对冲基金的投资收益即来自于超越市场的超额收益即Alpha收益。本文着重对2014年的沪深证券市场内中小市值公司实证研究探索Alpha是否显著存在。本文根据构建的超越基准市场收益的选股模型结果对14年中心盘股的Alpha进行OLS显著性检验。从描述性分析来看,2014年中小盘股没有存在明显的Alpha套利空间,但从中小盘股长期价值投资的角度以及未来可能推广融券业务,市场存在在反向套利空间。     

反弹有力投资契机再现

6月下旬，市场预期紧缩政策进人后期，且大盘股估值逼近历史低位，而小盘股估值在高风险下也有大幅度释放。在此背景下，由于保障房、业绩修正等因素的刺激作用，市场做多力量渐强，结束了长达2个月的持续下跌，进人反弹区间。     

结构均衡、业绩良好最佳分析师指数选股优势凸显

进入2010年一季度．市场在流动性收紧、银行加息、银行再融资、人民币升值等一系列预期下，走出了一个快速下行而后又震荡上行的行情。期间．虽然股指期货、融资融券已经正式获批，但市场传闻已久的股市风格切换却并未如期而至．中小盘股票依然得到市场参与者的青睐。     

新财富最佳分析师指数

2013年3月中下旬以来，A股市场在为期一周的反弹之后震荡下行。巨潮1000指数从3月15日至4月12日累计下跌2．8％，同期巨潮大、中、小盘指数分别报跌3．12％、2．43％和2．14％，中小盘股表现优于大盘股。     

QDⅡ强化A股市场二元结构

在QDⅡ或者资本项目开放的预期下，只要A股价格不是单方面向H股井轨，而是A股和H股共同向中间靠拢，那么大盘蓝筹公司仍然存在较大的上升空间，中小盘股则永远无法逃脱价格大幅下跌的悲惨命运。     

反弹时期彰显优势

2010年7月以来，受宏观经济数据好于预期、流动性相对充裕以及投资者对后市较为乐观等因素综合影响，A股市场迎来反弹行情，整体在震荡中上升，各指数均获得了正的阶段收益。然而，市场中大小盘分化愈加明显，呈现出小盘股收益优于中盘股继而优于大盘股的格局。     

上半年库存周期高峰将至

2009年12月以来的宏观经济和市场发生了很大的变化，小盘股和主题性的投资已经面临着高估值瓶颈，所谓的风格轮换始终没能成功，这在一定程度上影响了大盘的上攻节奏，市场休整在所难免。与此同时，我们最为关注的欧美市场也发生了变化，     

证券投资者行为及投资策略研究

行为金融学注重研究证券投资者在投资决策时的心理特征,其对投资者的有限理性决策假设使其能更好地解释许多证券市场异常现象。本文从行为金融学视角对证券投资者心理与行为特征进行分析,我国证券投资者的投资行为有逆向投资策略,惯性投资策略,小盘股投资策略。     

业绩预期或引发新一轮行情

2010年初至今，A股市场上中小盘股的表现整体优于大盘股。从各指数相对巨潮A指的收益比值来看，表现最好的为巨潮小盘指数，受到金融股等大盘股拖累的上证50指数表现较弱，而最佳分析师指数同受影响，相对收益比值出现下降（图1）。     

A股市场股本规模和波动性实证研究

许多国内外实证研究证明股本规模与股票收益率之间具有显著的负相关关系,即存在"小盘股效应"。采用GRACH模型,利用三个针对不同股本规模的指数,对A股上市公司股本规模和收益率的波动性之间的关系进行了实证研究。结果显示上市公司股本规模同样与股票收益率的波动性呈现显著的负相关。