管理层收购企业价值定价研究

管理层收购（MBO）中的企业价值定价一直是一个关键而又敏感的问题。目前我国多以每股净资产定价。国外多以折现现金流法定价。本文通过分析两种方法的优缺点，认为企业价值既要考虑企业自身的盈利能力，这是必要条件；也要考虑市场对企业的认同，这才是充分条件。在此基础上，本文提出市价折现法，将企业盈利水平与市场对企业的认同结合起来考虑企业价值定价。     

MBO在国有企业应用中存在的问题及对策

一、当前制约企业实施MBO的关键问题1．思想认识问题。由于经济、法律环境不同，我国企业实施MBO与西方发达国家还有很大不同。国外企业实施MBO完全是一种市场行为，而目前我国企业实施MBO的目的大多是为了明晰产权或激励高层管理人员，行政性安排在MBO实施过程中具有举足轻重的作用，与国外MBO产生背景与出发点存在本质性的不同。     

企业价值评估：从收益法到期权估价法

随着我国高科技企业的日益发展，企业价值评估已成为人们关注的焦点。本文在阐明收益法是一种相对科学的企业价值评估首选方法的基础上，针对收益法不能满足高技术企业价值评估要求的缺陷．提出了期权估价法．它是收益法的一种延伸。     

国企改制过程中的MBO难题及其规范设计

在国企改制中,经理层收购曾是一种主要形式,但问题不少。财政部叫停之后,各种变相MBO改制方式层出不穷。本文认为,对MBO改制方式,由于企业经理层和地方都有需要,必须在规范中寻求发展。本文进而提出MBO收购中存在资产评估和法律操作两大难点,对如何处理提出了建议。     

MBO实施中的融资风险

MBO设计中,管理层既是企业所有者又是企业经营者,希望管理层能够籍此特殊身份自我激励,在高负债的外部约束下降低企业内部的委托代理成本,充分挖掘公司管理人员的人力资本价值,实现企业价值的最大化。也就是,MBO最重要的目标是“做大蛋糕”,管理层在“蛋糕”的增量中利用融资杠杆获得超额利润,同时给MBO融资的一方也在增量“蛋糕”中获得高额回报。     

中国上市公司MBO定价研究

在分析中国上市公司MBO定价现状的基础上，对中国MBO的定价标准进行了深入探讨，指出市场化是MBO合理定价的唯一标准。同时，对中国MBO定价方法进行研究，指出在定价过程中应考虑管理层对公司的历史贡献以及公司控制权的价值。     

精密装备制造业企业价值评估方法应用——ID公司现金流量折现法

投融资是企业生存和发展的重要活动。随着经济的快速发展，企业之间发生投资、并购和重组的现象日益增多。如何选择合适的投资对象、评估投资对象的企业价值尤为重要。企业价值评估方法较多，不同行业要选择适用的企业价值评估方法。精密仪器装备制造业是近年的投融资热点。基于现金流量折现法，以ID精密装备制造公司为案例进行研究，计算该公司的企业价值，并阐述企业价值评估理论和方法在实际操作中的适用性，以期为其他同一领域的企业价值评估实践工作提供借鉴和依据。     

我国MBO环境缺陷与机遇研究

MBO在西方发起的直接动因主要是对现代企业制度下所有权与经营权过度分离导致的企业代理成本过大问题的一种纠正，在发达国家实施MBO意在解决公司的所有者结构、控制权结构及企业的资产结构，通过降低代理成本以获得企业经济效益的进一步提高，在当代中国MBO则更多的被赋予了理顺国有企业产权关系的特定历史使命，为了明确产权和强化对企业家的激励。在目前我国市场机制还不完善，法律法规不健全，金融机构还有待发展的特定环境下，我国对于MBO没有明确的政策规定，更多的是涉及国有及集体资产转让的有关规定，在国有企业实施MBO必然会面临许多在发达国家不曾遇到的特殊困难和问题。     

阴光MBO

MBO(管理层收购)相当敏感,以至于被访对象纷纷拒绝与逃避话题;MBO备受争议,以至于各级主管部门、企业管理层、企业员工、市场投资者各有各的说法,褒贬不一;MBO又非常有吸引力,以至于许多公司前赴后继,不惜绞尽脑汁实行"曲线MBO".围绕MBO的种种故事、种种悲喜、种种争拗,我们以为皆因缺乏了一套公开、公平、公正而又相对完善的游戏规则.中国有句古话,"无规矩不能成方圆".我们盼望有关部门早定规则,还MBO应有的功能和价值,而不是因噎废食,叫停MBO.我们期盼阳光下的MBO,更期盼MBO为国有企业改革带来希望的阳光.     

MBO禁令下的新突破者：百年张裕EMBO过桥术？

在这个微妙的时刻和敏感的背景下，总有些聪明的企业能突围MBO，创造性的实施MBO新战术。     

我国上市公司并购定价与财务指标相关性实证分析

随着我国产权体制改革的不断深入和股权分置改革的完成,越来越多的上市公司准备实施管理层收购（MBO）。但目前,在中国实施MBO,还有一些难题没有解决。最为突出和敏感的问题是收购标的价值（即收购价格）的评估和确定问题。本文将针对这一问题展开探讨。     

基于自由现金流量折现法的成长型企业价值评估

对企业的价值合理的评估，在企业上市和并．购以及对委托代理人的经营业绩的评估中，已经成为核心的问题。本文运用自由现金流量折现法，对成长型企业在价值评估中出现的主要特征和难点进行分析，并分析了对成长型企业进行评估的步骤，最后得出了相关的结论并对进行了展望。     

企业并购中目标企业价值评估的学习研究

在企业并购中,对目标企业的价值评估是整个并购的核心,在具体的并购实践中,采用何种价值评估方法才能获得可信的企业价值评估结果,一直是理论和实务界关注的课题。本文以对某企业并购为案例,运用折现现金流量法、期权定价法和比较估价法对并购目标企业进行价值评估。     

实物期权评估法在企业并购中的应用

传统的企业价值评估方法不太适合风险企业的评估,尤其在并购这样风险比较大的活动中,实物期权法评估目标企业价值很适合。首先以金融期权为例介绍了期权的基本概念、分类、期权在到期日的价值和Black-Scholes期权定价模型。在此基础上过渡到实物期权和实物期权法评估企业价值的思路并结合一个例子来分析,主并企业利用实物期权法更容易识别评估有潜力的目标企业。     

阴光MBO

MBO(管理层收购)相当敏感,以至于被访对象纷纷拒绝与逃避话题;MBO备受争议,以至于各级主管部门、企业管理层、企业员工、市场投资者各有各的说法,褒贬不一;MBO又非常有吸引力,以至于许多公司前赴后继,不惜绞尽脑汁实行“曲线MBO“.围绕MBO的种种故事、种种悲喜、种种争拗,我们以为皆因缺乏了一套公开、公平、公正而又相对完善的游戏规则.中国有句古话,“无规矩不能成方圆“.我们盼望有关部门早定规则,还MBO应有的功能和价值,而不是因噎废食,叫停MBO.我们期盼阳光下的MBO,更期盼MBO为国有企业改革带来希望的阳光.……     

企业并购的市场净收益模型分析

本文提出了企业并购的市场净收益模型，并对模型参数进行分析研究，针对模型应用的关键企业价值评估进行了介绍，企业价值评估主要有市盈利模型法、托宾模型法、贴现现金流量模型法、股息收益贴现模型法、净资产帐面价值法。     

无形资产评估方法的比较研究

知识经济时代的到来，使得无形资产在企业经营过程中发挥着越来越重要的作用，无形资产的价值与质量对企业价值的影响越来越大。企业的重组、并购、转型以及企业价值的衡量与评估都离不开无形资产，对无形资产进行科学、合理、公正地评估将会对无形资产的发展起到极大的推动作用。无形资产的评估方法主要有成本法、现行市价法和收益法。三种方法在用途、难易程度、合理性以及局限性等方面存在差异，对三种方法进行比较研究，根据被评估对象的具体情况选择不同的评估方法，有助于确保无形资产评估的科学、合理、公正。     

管理层收购的失败与避免失败

当前，对管理层收购(MBO)有一种乐观情绪，认为MBO必然带来企业绩效的上升。但研究表明，MBO有一种失败趋势。本文从MBO参与各方的目的与行为、交易的匹配程度、中介机构的作用以及投资周期等方面分析了MBO失败的原因，提出了避免和扭转失败趋势的措施。     

物联网上市企业价值评估方法研究

本文基于物联网企业发展现状,分析企业价值评估的各种方法,包括现金流量折现法、相对估值法、实物期权估价法、剩余收益估价法、EVA价值评估法。然后在详细阐述物联网上市企业特点的基础上,经综合分析选择了EVA价值评估法作为物联网上市企业价值的评估方法。     

现金流量折现法在煤碳企业价值评估中的应用

本文是在有关企业价值评估的经典理论——现金流量折现法的基础上。深入分析该评估方法的特点和适用条件，结合煤炭行业独有的特点，揭示用目前评估方法评价煤炭企业价值存在的问题，提出切实可行的改进意见，为该行业价值评估实践提供借鉴作用，以便更准确地对煤炭企业进行价值评估．