有违约风险权益定价理论评述

有违约风险权益的定价理论在许多金融领域有极高的应用价值。一是在给资本市场产品如现在国际市场发展较快的信用衍生品定价中非常有效;二是可以帮助公司风险管理人员更好地识别信用风险暴露,更深入地进行金融风险分析,从而能更好地优化公司融资决策。还有一个特别重要的应用领域是,可以为公司债务重组和杠杆公司破产决策提供理论解释。     

考虑卖方违约风险的CDS定价研究

文章基于Copula和CIR模型,对考虑卖方违约风险的CDS定价研究进行了梳理,报告了同类研究中多将贴现率和违约强度设为固定常数,可能会导致定价结果与实际偏差较大的问题,并通过建立CIR动态变化方程拟合违约强度构建违约时间的分布函数,建立CIR随机利率变化方程确定无风险贴现函数予以解决,以尽可能确保考虑卖方违约风险的CDS定价结果准确性。数值分析表明,文章计算的CDS定价结果较合理,且考虑卖方违约风险的CDS价格低于不考虑卖方违约风险的价格,这主要是由于当卖方违约风险增加时,买方愿意支付的CDS保费会降低,与实际相符。最后,文章从CDS定价信息、标的范围和参与主体方面提出建议,以期助力完善我国的CDS定价机制。     

地方债违约风险的实证研究

近年来,一直被认为是我国经济发展中短板的债券市场从种类和规模上都取得了飞跃性的发展。但是,随着2013年第一季度银监会“8号文件”的出台,债市黑天鹅的多米诺骨牌效应使债市风暴风起云涌,债市打黑愈演愈烈。在这样一个金融大背景下,本文主要从定性和定量两个角度来探讨我国的地方政府债务现状和违约风险问题。     

中国与符合DSSI资格国家的双边债务分析及风险评估——基于违约风险加权模型和风险敞口模型

基于世界银行数据,选取对中国负债20亿美元及以上的符合暂停偿债倡议国家作为分析对象(共16个),计算每个国家的债务率、现值经济债务率和偿债率,并根据疫情对经济变量的差异化影响赋予这3个衡量国际债务风险指标不同的权重,最终得出一个衡量违约概率的违约风险加权值.违约概率最高的符合DSSI资格国家依次为赞比亚(加权值1.59)、埃塞俄比亚(1.48)、巴基斯坦(1.36)、肯尼亚(1.27)和老挝(1.09).此外,鉴于每个国家对中国负债金额不同,为了全面评估中国面临的双边债务违约风险,最后加入风险敞口维度进行分析.对于中国而言,巴基斯坦和埃塞俄比亚的债务风险敞口大于赞比亚.总的来说,赞比亚是债务违约概率最高的国家,而巴基斯坦和埃塞俄比亚是对华债务风险敞口最大的两个国家.     

现代违约风险定价理论与方法研究

文章首先介绍了基于公司价值的结构化信用风险定价理论的产生及其发展,并就结构化方法在应用中存在的问题进行评述;之后对近年发展起来的一种新的违约风险定价方法——基于强度的约化方法进行分析和评析;最后给出违约风险的实证研究方面的成果。     

信贷组合中两组相关性的联合度量研究——违约相关性和信用风险与利率风险相关性

信用风险是商业银行的主要风险,违约相关性是组合信用风险度量中的核心问题。另一方面,在利率市场化深入的进程中,利率风险对商业银行的影响愈加显现。已有实证证据表明,在商业周期的各个阶段,利率风险与信用风险总是呈现负向的相关性。本文的研究认为,应当在统一的框架内对两组相关性——违约相关性和信用风险与利率风险相关性进行联合度量。文章在比较和评述当前度量违约相关性的主流方法——因素模型的基础上,提出了借助于宏观经济计量模型进行联合度量的方法。     

违约风险定价理论比较分析

文章对违约风险文献进行综述,对不同模型的理论基础、主要观点与基本特征进行了比较分析(主要包括结构化模型与约化模型),最后对模型的优缺点与发展进行了评论.     

现代违约风险估值模型扩展前沿综述

一、引言违约风险一直是整个金融业面临的最主要的风险之一。长期以来,由于违约风险具有非对称性、非系统性、收益可偏性等特点,违约风险的研究和应用都集中在传统的专家系统法和基于财务报表的信用评分系统法。专家法多依赖于主观判断的定性分析,评价时易受感情和外界因素干扰,可能做出偏差较大。财务报表反映的是过去已发生的事项,对于市场尚未提供的信息,评价结果无法提供。近年来,随着资本市场的迅速发展、融资的非中介化、证券化趋势以及金融创新工具的大量涌现,违约风险的复杂性也日益显著。传统     

期权定价理论违约率模型在中国的应用

本文主要介绍了基于期权定价理论违约率模型的推导过程及其在中国的适用性 ;并以ST厦华为例 ,介绍了利用该违约率模型计算违约率的数据处理经过 ,给信用风险度量的实际操作提供一定的借鉴。同时 ,以求同仁的进一步探讨。     

信用衍生品的价值分析及其市场功效研究

信用衍生产品被称为90年代最重要的金融创新工具在最近几年飞速发展，它在保留资产的情况下，将信用风险从市场风险中分离出来，使得最后一种重要的不可交易的风险-信用风险变得可以交易和管理，从根本上改变了信用风险管理的传统特征，本文介绍了信用衍生品的结构，分析了信用衍生品的价值，并就信用衍生品的市场功效进行论述，最后提出我国发展信用衍生品的建议。     

个人住房抵押贷款违约风险影响因素实证研究-以杭州市为例

随着银行个人住房抵押贷款余额的快速上升,个人住房抵押贷款违约风险日益成为人们关注和研究的焦点。本文应用杭州市某国有商业银行信贷数据,采用Logistic模型实证研究发现影响当前个人住房抵押贷款的违约因素按重要性排序依次为:是否为当地人、贷款价值比、期房还是现房、月还款额占家庭月收入的比例、还款方式、家庭收入和建筑面积。本文进一步应用不完全合同理论解释了结论背后的制度含义,并提出了相应的治理措施。     

个人住房抵押贷款违约风险影响因素实证研究-以杭州市为例

随着银行个人住房抵押贷款余额的快速上升,个人住房抵押贷款违约风险日益成为人们关注和研究的焦点.该文应用杭州市某国有商业银行信贷数据,采用LOGISTIC模型实证研究发现影响当前个人住房抵押贷款的违约因素按重要性排序依次为:是否为当地人、贷款价值比、期房还是现房、月还款额占家庭月收入的比例、还款方式、家庭收入和建筑面积.该文进一步应用不完全合同理论解释了结论背后的制度含义,并提出了相应的治理措施.     

人力资本定价理论中计量方法的研究综述

人力资本定价理论是现代经济学的前沿研究领域,它处于企业理论、人力资本理论和人力资源价值理论的交汇处。国外学者对人力资本定价理论的研究由来已久,而国内学者的研究也方兴未艾。文章拟对国内外学者们计量方法的研究成果作一个综述。     

对住房抵押贷款违约风险影响因素的实证研究

随着中国商业银行个人住房抵押贷款的快速增长,个人住房抵押贷款风险逐步显现,且有加速的迹象。其中个人住房抵押贷款违约风险是商业银行面临的最主要风险。基于上述背景,利用某支行2741组贷款数据,对影响个人住房抵押贷款违约风险的因素进行实证分析。     

东部六省市制造业与制造业分类后上市公司信用风险评价

一、引言当今世界已进入到信用经济、低碳经济时代,市场经济就是信用经济。因为信用好的行业与企业可以更好地实现资源的有效配置,节约CO2等温室气体的排放,同时节约能源的消耗。所以信用好的行业与企业可以更好地实现低碳经济。信用和风险管理体系的建立和完善直接     

资本市场流动性研究综述

对资本市场流动性的研究有助于解释流动性溢价问题,提高投资者的流动性风险意识。系统回顾了国内外有关资本市场流动性的研究现状,从流动性测度、流动性与资产定价以及市场之间的流动性相关性等问题进行梳理和总结,对今后的研究方向做出了展望。     

国内地方政府债务风险问题研究综述

地方政府债务风险问题是近年来国内学术界广泛关注的热点问题,产生了一大批研究成果,文章对这些研究成果进行了评述。     

嵌入性理论研究综述

通过分析国内外有关嵌入性理论的原始研究文献,对嵌入性理论的发展脉络、分析框架和层次结构进行了综述,并对未来理论发展提出了相关建议。