超募资金与投资效率的研究

本文将公司成长性、盈利能力、融资能力以及规模大小纳入一个体系,综合测度了上市公司的投资效率。在此基础上,使用OLS方法分析超募资金与投资效率之间的关系。结果表明：超募资金与投资效率之间存在显著的负相关关系;大比例的超募资金会引发投资效率低下的问题,使得投资过度和投资不足长期存在于创业板上市公司。提高公司投资效率应当立足于超募资金的使用方向,进行严格把控,提高资源配置效率。     

第一大股东持股比例对企业非效率投资影响的实证研究--基于中国A股制造业上市公司

投资活动是企业财务管理的核心,是企业运营的重中之重,决定了企业资金的流向与未来可能收益。但由于现实情况的复杂性,我国上市公司中广泛存在着非效率投资,即投资过度和投资不足。通过借鉴Richardson（2006）的模型,进行实证研究,发现第一大股东所持股份比例与企业非效率投资显著正相关,该比例越大,企业投资效率越低。     

制造业上市公司股权结构对非效率投资的影响

以2012-2014年沪深三年制造业上市公司为样本数据,研究股权结构对非效率投资的影响。实证结果表明:绝大多数的公司都或多或少的有着非效率投资的现象,多数公司存在投资不足的现象,但是当公司国有股持股比例增加时会造成公司的过度投资。第一大股东持股比例越高会造成公司过度投资现象。当终极控制人性质为国有时,公司的非效率投资更有过度投资倾向,为非国有时有投资不足倾向。因此应适当控制国有股在公司中的集中度,形成股东间的监督与制约,防止大股东掏空现象的发生,从而使公司投资决策更加科学化,减少公司非效率投资的发生。     

企业社会责任、高管持股与非效率投资

利用沪深A股上市公司2016-2020年相关数据,进行实证研究企业社会责任、高管持股与非效率投资的关系。结果表明,企业社会责任对非效率投资有明显的抑制作用。进一步研究表明,高管持股比例在企业社会责任对非效率投资的治理效应中发挥了一定的调节作用。     

企业投资效率与机构投资者行为相关性的实证检验

本文以机构投资者行为与企业的投资活动相关性作为研究视角,在对相关文献进行回顾的基础上,通过建立相关假设并对深市中小板上市公司财务数据进行实证检验,得出证券投资基金持股比例与企业投资效率显著正相关、证券投资基金持股时间与企业投资效率非显性相关的研究结论。     

融资约束抑或代理冲突? 上市公司非效率投资动因研究

本文利用投资价值效应的一般原理对我国上市公司的非效率投资产生的原因及其表现形式重新进行了审视和研究。研究发现,无论是国有控股公司还是非国有控股公司,公司经营业绩均与其投资支出呈现出倒U型的曲线关系,且投资支出比例分别在0.47727和0.36971时公司经营业绩达到最高。倒U型曲线关系表明我国上市公司的非效率投资既包含投资不足,又存在过度投资,因而是融资约束和代理问题共同作用的结果。     

控股股东股权质押与企业投资行为——基于金融投资和实业投资的视角

本文以2007—2017年我国沪深两市非金融上市公司的半年度数据为研究对象,从金融投资和实业投资的视角,考察了控股股东股权质押对上市公司投资行为的影响。实证研究发现,控股股东股权质押比例与上市公司的金融投资水平呈U形关系,与上市公司的实业投资水平呈倒U形关系。这说明不同质押比例下控股股东出于不同的动机做出的改变和调整上市公司的投资决策,对金融投资和实业投资产生非线性影响。以上结论在尽可能控制内生性问题以及一系列稳健性检验后依然成立。进一步研究发现:产权性质、控制权转移风险以及金融资产与经营资产收益率差对控股股东股权质押比例与上市公司投资行为之间的关系具有重要的调节作用。本研究揭示了控股股东股权质押在公司投资策略方面的经济后果,低质押比例的控股股东更有可能支持上市公司,而高质押比例的控股股东更可能损害上市公司提供了增量证据。     

社会责任信息披露对公司投资效率的影响研究

在阅读大量文献的基础上,从理论上分析了我国上市公司社会责任信息披露和投资效率之间的关系。从理论上初步证明了,上市公司社会责任信息披露质量越高,公司的投资效率就会越高;并且非国有企业的社会责任信息披露与公司投资效率之间的关联度大于国有控股公司。     

保险资金持股与企业创新效率——来自A股上市公司的经验证据

本文以2015～2019年A股上市公司为研究对象,考察了保险资金持股对企业创新效率的影响.研究发现:保险资金持股显著提升了企业创新效率.进一步分析发现,当企业第一大股东持股比例低、高管持股比例低、两职分离时保险资金持股对企业创新效率提升的作用更加突出.影响机制检验表明,保险资金持股通过提高企业内部控制质量来促进企业创新效率的提升.本文的研究对于推动保险资金持股上市公司,提高企业创新效率,实现上市公司高质量发展具有重要意义.     

高管背景特征与上市公司投资效率关系研究的文献综述

文章从高管背景特征角度出发,阐述了高管年龄、教育水平、任职时间和性别对上市公司投资效率影响的研究现状,完善了高管背景特征对上市公司投资效率影响研究的理论依据,对上市公司提高投资效率和选拔高水平人才具有一定的理论意义和现实意义。     

企业会计信息质量与投资效率关系的实证研究

企业会计信息质量与投资效率存在密切的关系。以深沪A股上市公司为样本,运用扩展琼斯模型、修正琼斯模型、Richardson模型等来测量会计信息质量和投资效率,并通过描述性统计与相关性检验,得出投资不足比投资过度普遍、过度投资程度比投资不足的程度要大、高质量的会计信息能有效缓解上市公司的投资不足等结论。     

我国上市公司非效率投资行为的表现及建议

我国经济在保持平稳快速增长的同时,非效率投资问题也日益严峻。非效率投资行为包括过度投资和投资不足。自由现金流量、控股股东性质、公司负债等因素与上市公司非效率投资行为密切相关,应该从优化上市公司股权结构,充分发挥负债融资作用,提高上市公司信息披露的透明度,完善相关法律制度等方面入手,进一步提高我国上市公司投资效率。     

负债来源差异对房地产上市公司非效率投资影响的研究

本文以2008-2014年我国房地产上市公司面板数据为研究样本,借鉴Richardson投资期望模型对我国房地产上市公司的非效率投资行为进行度量,并把负债来源分为金融负债和经营负债,以研究负债来源差异对房地产上市公司非效率投资行为的影响,实证结果表明:金融负债并没有发挥出财务治理效应,而经营负债能够有效抑制房地产上市公司的过度投资行为,但同时也刺激了投资不足的非效率投资行为。     

中国农业上市公司投资效率研究

为探求中国农业上市公司投资效率,本文抽样选取了39家上市公司2012年~2016年共5年数据为样本,利用数据包络分析法(DEA)BCC模型计算出综合技术效率、纯技术效率、规模效率,并对其进行评价分析。研究显示,我国不同农业上市公司整体投资效率较低,但提升空间大,不同年份效率值极端化明显。究其原因,一方面是企业自身内部治理约束与矛盾,如委托—代理问题、信息披露等,降低了企业的纯技术效率。另一方面是投资规模适度问题,影响企业的投资规模效率。据此,本文提出相关切实可行的建议,以逐步改变我国农业上市公司对外投资效率过低窘境。     

CFO激励、资本成本与中国制造业投资效率

文章对中国制造业上市公司非效率投资和资本成本之间的关系、CFO激励对投资供给效应的影响两大问题进行研究,研究表明:(1)整体上,非效率投资程度与资本成本显著正相关。财务管理人员应辨别和评估种种风险,恰当计算资本成本,使公司以资本成本为约束选择投资项目。(2)CFO和CEO的薪酬差距能抑制公司投资供给效应的正相关关系。我国上市公司可以考虑完善CFO薪酬激励政策来有效抑制公司的非效率投资。     

审计质量、产权性质对上市公司投资效率的影响研究

审计质量作为第三方会计师事务所为公司提供的服务,可以独立于公司之外对上市公司投资活动进行监督。根据产权理论,产权性质不同的经济组织从事的经济活动不同,审计质量对不同产权性质的上市公司投资效率的影响也不相同。本文以2014—2018年沪深两市上市公司作为样本,实证检验了审计质量、产权性质与公司投资效率间的关系。研究发现,审计质量与上市公司投资过度显著负相关,与投资不足负相关但作用并不明显;在国有上市公司中审计质量对投资过度行为的抑制作用更明显,在非国有上市公司中审计质量可以在一定程度上防止投资不足行为的发生但作用并不显著。研究结论有利于启示各不同产权性质公司的利益相关方,客观认识审计师的作用功能及其局限性,有针对性、有效率地利用好审计服务,改善公司投资效率。     

传媒上市公司的投资能力分析——以电广传媒为例

本文主要从电广传播媒体的收入水平、具体的融资能力以及在投资过程中的效率对传媒上市公司投资能力进行了详细的的分析,认为传媒上市公司进行投资的过程中,发挥关键作用的因素是提高综合的投资效率,从而提高增加收入的能力。     

预算软约束下金字塔结构对企业投资效率影响——基于中国国有上市公司的实证研究

本文以2007-2011年的国有上市公司为研究对象,通过运用博弈论分析和实证研究的方法,考察了预算软约束、金字塔结构与企业投资效率的相互关系.研究发现,在预算软约束下,金字塔持股结构中最终控制人的控制权比例、所有权比例以及控制权和所有权的分离程度均对企业的投资效率产生了重要的影响.依据研究结果,本文从国有资产监管体制、国有资本经营预算等方面提出了相应的政策建议.     

民营上市公司高管股权激励对投资效率的影响

投资效率是直接影响到民营上市公司经营绩效与利润获取的关键环节。实施股权激励的主要目的就是要实现监督成本与激励成本之间的平衡,让民营企业高管能够以更加积极的态度投入到工作中去。文章现针对民营上市公司高管股权激励对投资效率的影响进行研究,以期能够为提升民营上市公司投资效率提供一定的参考与借鉴。     

传媒上市公司的投资能力分析——以电广传媒为例

本文主要从电广传播媒体的收入水平、具体的融资能力以及在投资过程中的效率对传媒上市公司投资能力进行了详细的的分析,认为传媒上市公司进行投资的过程中,发挥关键作用的因素是提高综合的投资效率,从而提高增加收入的能力.