境外证券投资长期看好,短期应规避风险

随着中国外汇储备持续增长,因外汇占款而增加的基础货币投放规模也越来越大,成为导致我国流动性过剩的重要原因.为了缓解流动性过剩的压力,减少在美元贬值趋势下外汇储备的缩水,政府采取了一系列的政策措施放开资本流出的限制.在国家层面,通过发行特别国债购买外汇储备并交给专门成立的国家外汇投资公司进行运用,实现外汇储备最大限度的保值和增值.     

外汇储备投资与流动性过剩格局分析

预计2010年中国外汇储备余额有望超过2万亿美元。管理外汇储备的国家投资公司成立,短期内不会对流动性形成明显冲击。从长远看,建议用鼓励资本流出、推动人民币亚洲化解决外汇储备持续过剩及流动性过剩问题。     

短期国际资本“西水东流”何时休

驱动短期国际资本流动规模与方向的有两大因素,一是流动性,二是相对收益率。从流动性来看,全球金融危机爆发前,全球流动性过剩的根源在于国际收支失衡导致的全球外汇储备的累积。这些外汇储备一方面在顺差国造成基础货币增发;另     

我国房地产价格与流动性过剩的实证分析

本文利用2003-2008年的季度统计数据,通过协整方法、Granger检验研究了我国房地产价格变动与我国货币发行量、外汇储备、以及存贷差额等反应流动性过剩指标之间的关系。结果显示:房地产市场与流动性过剩相互影响。房地产价格在走高的同时,也在扮演着吸收流动性的角色,但它是一把"双刃剑",房地产价格的走高可以缓解存贷差的持续扩大,减少货币供应量从而减少流动性过剩,同时房地产价格的上升也会促使增加外汇储备,加剧流动性过剩。最后根据实证分析得出的结论,提出了基本的政策建议.     

换个角度对待外汇储备增加

外汇储备越多，我国拥有的双重金融资产就越多，国际竞争能力就越强 各国拥有美元，意味着美国是世界各国的中央银行，其他国家需要拿资源、产品等去获得一纸符号，拥有的这些符号越多，给美国提供的资源就越多。从国际金融来说，美国通过经常项目逆差在境外发行货币，导致世界各国大量持有美元外汇储备，并且这些储备又不得不回到美国资本市场。通过资本项目的顺差，美国平衡了国际收支。美元的过量境外发行以及各国出于各种目的和需要对外汇储备的持有，不仅造成全球的美元流动性过剩，也导致相关国家本币流动性过度扩张乃至过剩（因为外汇需要结汇为本币）。     

外汇储备积累对私人部门投资的影响研究北大核心CSSCI

本文基于1990-2017年129个国家(经济体)的面板数据,研究外汇储备积累与私人部门投资之间的关系。研究发现:(1)不论是长期还是短期,外汇储备积累与私人投资均呈正相关关系,只是影响强弱不同;(2)在央行冲销过剩流动性、财政平衡I金融稳定三个传导渠道中,外汇储备增加会通过提高一国金融稳定性,吸引外部资金流入,提高国内总储蓄来促进私人投资,央行的流动性管理政策虽然会抑制投资,但外部资本流入可以弱化这种挤出效应。     

对外汇储备激增与流动性过剩关系的研究

外汇储备过快增长与流动性过剩已成为我国经济中的两个突出问题。在基于中央银行的资产负债表和货币数量理论的基础上,分析了我国外汇储备激增是导致流动性过剩的主要原因,对上述结论进行了实证检验,最后总结了流动性过剩对经济金融体系的影响,并从三个方面提出了治理流动性过剩的措施。     

流动性过剩、通货膨胀与汇率制度的选择

本文首先分析了当前我国通货膨胀的基本态势,接着对"流动性过剩"的内涵进行了讨论,分析了我国流动性过剩对通货膨胀的影响,探讨了我国当前高额外汇储备与流动性过剩的因果关系。最后本文认为,当前通货膨胀以及货币政策难以凑效的根本原因在于我国钉住美元的汇率制度,在人民币升值的强烈预期和资本流动的冲击下,中国人民银行的独立货币政策目标日益受到严峻的挑战,改革汇率制度势在必行。     

对外汇储备增长与流动性过剩关系的理论分析与实证检验

外汇储备快速增长与流动性过剩已成为我国经济运行中的两个突出现象。本文首先基于中央银行的资产负债表和货币数量理论,分析了我国外汇储备增长是导致流动性过剩的重要原因;然后对上述结论进行了实证检验;最后总结了流动性过剩对经济金融体系的影响,并提出了治理流动性过剩的措施。     

流动性过剩的危害与对策

一、当前流动性过剩的形成当前,流动性过剩已成为中国经济中的一个突出问题。所谓“流动性过剩”,通常指经济层面资金充裕,银行信贷投放冲动较强。银行资金流动性过剩。也就是货币的供应量超过了实体经济对货币的需求量。根据央行数据显示,2006年末,我国外汇储备达到10663亿美元,央行为收购这些外汇储备需要发行的货币超过8万亿元。截至2007年2月底,银行体系存款余额为35.9万亿元,贷款余额为24.8亿元,有11.1万亿闲置资金,短期流动性过剩压力有增无减。产生流动性过剩的外部原因,是外贸盈余迅速上升,存在着经常账户和资本账户的“双顺差”。内部原因则是相对于消费,投资增长过快、储蓄率居高不下等。在国际经济失衡的背景下,中国国际收支近年来持续呈现经常项目和资本项目双顺差,外汇储备持续攀升,导致出现流动性偏大。这一问题已波及经济各个层面,并由此造成贸易摩擦增多、通胀压力加大,产业上资金得不到最优分配,很多低效益、能耗大、产出低、对环境破坏的没有竞争力的公司也能融资。二、我国面对流动性过剩的反应流动性过剩带来的问题是大量资金追逐房地产、基础资源和各种金融资产,容易引发经济过热,产生经济泡沫,严重的还会导致经济衰退。流动性过...     

从汇率制度视角看我国商业银行的流动性过剩

从汇率制度角度透视我国当前的商业银行流动性过剩现象,目的在于为经济金融的进一步开放提供理论依据和决策参考。本文通过对“三元悖论”理论的解读和1998～2006年各季度数据的实证检验,揭示了我国商业银行流动性过剩与汇率制度之间存在密切相关性,即在我国现行的汇率制度下,外汇储备的不断增加直接导致了商业银行存差的扩大,造成金融系统乃至整个社会的流动性过剩。基于上述研究,作者提出了如下相关建议:完善我国汇率形成的市场机制,培育相对均衡汇率;深化我国外汇管理体制改革,有序开放资本市场;汇率制度改革要与其他政策改革协调配合。     

对外汇储备激增与流动性过剩关系的理论分析与实证检验

外汇储备过快增长与流动性过剩已成为我国经济中的两个突出问题。本文首先基于中央银行的资产负债表和货币数量理论,分析了我国外汇储备激增是导致流动性过剩的主要原因;然后对上述结论进行了实证检验;最后总结了流动性过剩对经济金融体系的影响,并从三个方面提出了治理流动性过剩的措施。     

对外汇储备增长与流动性过剩关系的理论分析与实证检验

外汇储备快速增长与流动性过剩已成为我国经济运行中的两个突出现象.本文首先基于中央银行的资产负债表和货币数量理论,分析了我国外汇储备增长是导致流动性过剩的重要原因;然后对上述结论进行了实证检验;最后总结了流动性过剩对经济金融体系的影响,并提出了治理流动性过剩的措施.     

资金流动性过剩成因分析及化解之道

2007年,“流动性过剩”成为中国经济讨论中出现的最为频繁的关键词之一,甚至在总理的工作报告里都谈到了这个。为了防范流动性过剩带来的通货膨胀,央行在一年之内七次上调准备金率,但似乎都是治标不治本。那么,流动性过剩产生的根本原因究竟是什么?到底采取什么样的措施才能化解当前市场中存在的流动性过剩呢?本文将围绕这两个问题展开讨论。一、流动性过剩产生的原因分析(一)表面原因1.双顺差导致外汇储备快速增长,外汇占款大幅增长自2004年5月起,我国贸易连续表现为顺差。2006年2月底,我国外汇储备增长到8536亿美元,已超过日本成为全球外汇储备最多的国家。截至2006年末,我国贸易顺差已达到1750亿美元,同比增长了53%。此外,人民币升值预期也吸引了大量国际热钱涌入国内,贸易和资本项目双顺差使得外汇储备迅速增加,由此带动外汇占款快速增长,外汇占款已成为基础货币投放的主要渠道。2006年1-10月,因为外汇占款央行被动地增加了货币投放1.6万亿元,是当期M1的增加额的1.48倍,即使货币当局大量使用央行票据等公开市场操作进行对冲,当期流通中现金仍同比增加近3000亿元。2.城乡居民储蓄持续增长积累了巨额社会财富近几年,国...     

从汇率制度视角看我国商业银行的流动性过剩

从汇率制度角度透视我国当前的商业银行流动性过剩现象，目的在于为经济金融的进一步开放提供理论依据和决策参考。本文通过对“三元悖论”理论的解读和1998～2006年各季度数据的实证检验，揭示了我国商业银行流动性过剩与汇率制度之间存在密切相关性，即在我国现行的；汇率制度下，外汇储备的不断增加直接导致了商业银行存差的扩大，造成金融系统乃至整个社会的流动性过剩。基于上述研究，作者提出了如下相关建议：完善我国汇率形成的市场机制，培育相对均衡汇率；深化我国外汇管理体制改革，有序开放资本市场；汇率制度改革要与其他政策改革协调配合。     

我国巨额外汇储备下流动性过剩问题探析

近年来，随着中国经济的快速增长，中国的货币供给量也在飞速增长。基础货币M2的年均增长率远远高于GDP的年均增长率，使我国货币供给超过国民经济的需求，出现了资金剩余。从2004年开始，流动性剩余——作为一个全新的概念，开始为国人接受。目前我国流动性过剩的现象已引起我国政府和学界，甚至全世界的广泛关注，有关如何控制流动性过剩的探讨层出不穷。本文首先对流动性过剩的现状及其原因——高额的外汇储备进行分析，接着提出缓解“流动性泛滥”的一些对策，旨在合理控制流动性和运用外汇储备资产之间形成一种平衡机制。     

从外汇储备角度解析银行业流动性过剩问题

近年来，我国商业银行出现了比较严重的流动性过剩问题，对其成因的研究比比皆是。本文认为导致商业银行流动性过剩的最大诱因在于中央银行通过外汇占款渠道发行基础货币以吸收过多的外汇储备。通过检验外汇储备与银行存贷差的正相关性及因果关系，有力地论证了这一结论，并据此提出相应解决措施。     

疏堵结合治理流动性资金过剩问题

当前,困扰我国的流动性过剩问题的主要特征是国际收支双顺差持续增长和短期热钱流入使外汇储备持续攀升导致外汇占款迅速增加、银行存贷差过大等.这种经济运行逐步积累的潜在流动性危险已经表明我国流动性明显过剩.     

流动性过剩与地产、股市泡沫问题

如何认识流动性过剩与资产泡沫的关系,是当前宏观调控的重要课题,不仅关系到未来宏观政策的取向,也关系到数千万股民和数亿城市居民的切身利益,是必须认真对待的一件事情.流动性过剩是客观存在,但是否由流动性过剩直接导致了资本泡沫,则不能在这两者间直接划"等号".     

流动性过剩问题与我国货币政策有效性分析

自2008年全球金融危机以来,世界经济进入萧条期,各国为刺激经济都曾采取降低利率、为本国实体经济增加资本等手段以期达到使经济复苏的目的。由于流动性的持续增加,各国也出现了不同程度的流动性过剩问题,中国经济也是如此。本文通过对流动性过剩的形成及判定标准进行分析,结合我国经济形势和流动性过剩具体状况,主要讨论2008年经济危机后,我国货币政策在处理流动性过剩问题上的有效性,进一步提出政策建议以促进我国市场经济健康发展。