通胀

<正>林毅夫:中国可大胆利用升息政策世界银行副行长、首席经济学家林毅夫日前接受媒体采访时表示,中国目前出现相对比较高的物价水平,确实应该采用从紧的货币政策,对于达成上述目的的两种手段提高存款准备金和提高利率,他更主张利用利率政策。     

人民币汇率长期路径选择--平稳中谋求浮动

一、利率平价理论要求人民币汇率平稳中寻求浮动 在传统汇率决定理论中,利率平价论是阐述国内外利率水平差异对一国货币汇率起决定作用的学说.该理论揭示了汇率与利率之间的联动关系,着重通过利率同即期汇率与远期汇率之间关系来说明汇率的决定和变动原因:两国投资收益存在的差异,形成资本在国际间的流动;但由于投资者的风险中性,国际资本流动将导致本、外币利率的调整,最终使得本、外币资产的收益率在一价定律的作用下趋于一致,故国内外利率差将等于本币汇率的预期变动率,即远期汇率的升、贴水约等于两国间的利率差异(Ft-St)/St≈I本-I外.     

持外币还是人民币

一、当前影响外币和人民币资产组合的主要因素影响外币和人民币资产组合的因素有很多方面,但主要的因素是以下几方面:1.外币和人民币的存款利率及其变动趋势。很显然,利率高收益就高些,利率低收益就低些。2.外币和人民币汇率的变动趋势。汇率变动直接影响居民持有货币的价值,在汇率变化剧烈的时期,它比利率的影响大的多。3.通货膨胀水平。通货膨胀水平影响实际存款利率水平,一般说来,实际利率等于名义利率减去通货膨胀率。     

持外币还是人民币

一、当前影响外币和人民币资产组合的主要因素影响外币和人民币资产组合的因素有很多方面,但主要的因素是以下几方面:1.外币和人民币的存款利率及其变动趋势。很显然,利率高收益就高些,利率低收益就低些。2.外币和人民币汇率的变动趋势。汇率变动直接影响居民持有货币的价值,在汇率变化剧烈的时期,它比利率的影响大的多。3.通货膨胀水平。通货膨胀水平影响实际存款利率水平,一般说来,实际利率等于名义利率减去通货膨胀率。     

人民币利率对汇率影响的实证研究：1981—2003

定量分析人民币利率对汇率长期走势与短期波动的影响,对于中国利率市场化与汇率制度选择等问题意义重大.对时间序列变量进行单位根检验、协整检验,以及建立误差修正模型等实证研究表明:无论在长期还是短期,人民币利率对汇率都是反向影响.长期内,利率对人民币汇率存在较强的影响;短期内,利率对人民币汇率影响较弱.我国利率主要还是通过商品市场间接地对汇率产生作用.     

降息效应：我国利率与汇率政策的协调

日前中国人民银行宣布,自7月1日起再次降低金融机构存、贷款利率(这样,1996年以来央行已连续5次调低利率)。当前,在宏观环境业已发生变化的情况下,应该用发展、变化的眼光看待利率和汇率之间的关系;货币当局有必要重新认识利率和汇率政策间的联系,在出台相关政策时,应充分考虑到利率调整对汇率水平的影响,以确保人民币汇率的长期稳定。     

易纲：从紧的货币政策不会改变

世界银行副行长、首席经济学家林毅夫日前接受媒体采访时表示，中国目前出现相对比较高的物价水平，确实应该采用从紧的货肌攻策，对下达成上述目的的两种手段提高存款准备金和提高利率，他更主张利用利率政策。     

资产负债货币错配理论,在外贸企业应对人民币汇率升值境况下的新思考

随着目前的强制结售汇制度逐步过度到意愿结售汇制度,以及远期市场的发展,汇率将主要根据市场供求来形成,原来中央银行所承担的汇率风险将大部分转移到市场上,银行、企业和个人等微观主体将成为承担风险的主体。资产负债货币错配将使各微观经济主体面临汇率波动的风险。本文从资产负债货币错配的概念入手,通过将企业资产分为固定汇率资产和浮动汇率资产,负债分为固定汇率负债与浮动汇率负债后,引入汇率缺口模型与持续期缺口模型来对资产负债货币错配理论进行论证。然后通过一系列假设条件得出浮动汇率资产、浮动汇率负债只受汇率变动的影响,固定汇率资产和固定汇率负债仅受利率变动的影响。在关于浮动汇率资产、浮动汇率负债受汇率变动的影响时引入汇率缺口模型来对其进行论证,在关于固定汇率资产和固定汇率负债受利率变动的影响时引入持续期缺口模型对其进行数理论证。     

金融形势变化对航空公司的影响及思考

汇率利率走势及预测：第一季度人民币兑美元即期汇率贬值达2.64％,同时美元融资利率大幅上升约1.5％,预期未来人民币汇率走势将总体保持稳定,但双向波幅将加大,而美元融资利率则将继续上升。
　　对航空公司产生的影响：人民币兑美元贬值将增加航空公司汇兑损失,美元贷款利率上升将增加航空公司利息支出。建议和对策：继续坚持贷美元策略;适当调整存款结构;尝试运用金融工具规避风险;拓宽融资渠道,降低融资利率,提高对汇率变化的承受能力。     

我国利率与汇率联动机制研究

在我国现行的利率汇率体制下,并不存在有效的利率汇率联动机制,利率政策与汇率政策之间一直存在着一定的矛盾与冲突.因此本文通过对我国利率和汇率联动机制的现状及利率汇率联动机制所存在的问题进行了分析,并得出相关结论,认为:我国在进行汇率制度改革、货币政策改革时,应注意二者协调发展和整体平衡,增强利率汇率的联动机制,积极推进与利率市场化相协调的汇率市场化协调机制.     

中国汇率、利率、物价等相关关系研究

在经济运行过程中汇率、利率和物价三者关系紧密、相互影响,对经济的运行具有重大的意义。汇率的低估会引发物价上升,而实际汇率又由物价所决定。利率的变化对即期和远期的汇率也会产生重大的影响。我国的通货膨胀不仅应当通过抬高利率来抑制,更重要的应该通过对人民币正确估值,合理变动人民币汇率来解决。     

我国利率政策与汇率政策协调问题研究——基于资产加权收益率平价模型的分析

本文剖析了基于传统利率平价理论的“中美利差原则”指导下中国货币政策实践所面临的困境,指出货币当局放弃该原则主要是因为跨境资本的套利模式已经发生转变,即已不再是传统的利差套利模式,并引出资产价格套利的概念。以此为出发点,本文引入资产价格套利模式,对利率平价模型进行修正,建立资产加权收益率平价模型,并利用数值模拟方法对该模型进行了检验。根据修正后的模型,本文有针对性地提出了我国利率与汇率政策协调配合的建议。     

国际投资思考题(之十一)

<正>1.防范汇率风险的方法有哪几种? 2.何谓利率风险? 3.什么是经营管理风险? 4.在国际投资中,除了汇率、利率和经营管理风险外,还存在什么风险?     

汇率波动下商业银行风险管理的AHP分析

人民币汇率的波动,对经营货币的商业银行来说面,临着汇率风险和利率风险的双重考验.本文运用层次分析法(AHP)对汇率风险和利率风险在商业银行风险管理的权重进行分析,提出在人民币汇率波动的过程中,汇率风险的管理相对利率风险的管理更加重要的结论.     

利率与汇率的协调对我国贸易经济的影响

经济全球化是世界经济发展的必然趋势。随着经济全球化的进一步发展,各国之间的贸易经济联系相互融合,相互渗透。而汇率和利率作为一国资产的价格在此起到了中介的作用,它将各国之间的贸易经济往来相互联系起来,使得世界经济贸易的发展顺利进行。因此,本文将尝试利用汇率和利率变动的相关理论和相关手段,立足中国国情,把握发展动态,对在汇率和利率变动方面所产生的贸易发展效应理论和应用层面上做出一些探索,并在策略方面得到验证。     

港币利率与美元利率为什么出现背离 --港币估值中的人民币因素研究

港币利率在联系汇率制度下呈现与美元利率趋同的趋势,是港币利率走势的基本趋势.但是,2004年11月港币呈现明显与美元利率背离的趋势,这实际上反映出当前港币估值中的一个重要的变化,这就是人民币因素开始影响并参与决定港币市场利率的形成和变动,其机制主要是联系汇率制度套息功能出现部分失灵;同时,港币估值基础客观上越来越受到内地经济和人民币汇率的影响,其机制主要是港币已逐渐担当人民币资产的替代货币角色.因此,应当针对新的国际经济环境,对港币的利率走势及其估值机制进行调整,以巩固和改进港币联系汇率制度的运作.     

利率平价理论对人民币汇率的适用性研究

在梳理人民币汇率改革历程的基础上,通过分析人民币对美元实际利差同人民币实际汇率指数的变化相关性,对利率平价理论对人民币汇率的适用性进行了研究。本文得出的结论是利率平价对人民币的适用性很差,究其原因主要有:我国还没有实现资本完全流动的利率平价假设条件;人民币汇率市场化程度较低;我国利率的市场内生化程度较低;人民币汇率形成缺乏灵活性。     

基于BEER改进模型的人民币均衡汇率与汇率失调研究

研究人民币均衡汇率与汇率失调问题的关键在于科学地确定均衡汇率影响因素以及准确地测定均衡汇率水平。通过将行为均衡汇率理论（BEER）模型进行改进,构建了一个半对数形式的协整方程,对1995年～2010年间的季度数据进行了实证分析。结果表明：贸易条件改善、对外净资产占GDP比重上升会促使人民币均衡汇率升值;国内利率上升、对外开放程度提高会促使人民币均衡汇率贬值。最后运用H-P滤波技术测算了人民币均衡汇率水平以及实际汇率失调幅度,并进一步分析了汇率失调的原因。     

基于利率平价模型预测我国利率、汇率的变化

目前,人民币汇率实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币,有管理的浮动汇率制。在全球化的大背景下,资金可以实行自由流动,当人民币可以完全自由兑换时,我们便可以适用利率平价理论来预测汇率的变化。利率平价假设市场上的投资者都是风险厌恶者,他们将手中的资金投资在外币资产上的时候,都会考虑到如果     

利率平价理论与人民币汇率关系研究

汇率与利率关系一直是影响一国金融体系的重要因素。近年来,随着国际外汇市场和资本市场开放度的提高,汇率与利率之间的联系也更加密切。本文通过实证分析和论证,得出利率平价理论在我国并不适合及人民币利率上调对汇率并不存在升值压力的结论。文章使用格兰杰因果检验、协整检验等方法进行了研究,试图对理论与实践的差异进行分析,并据此对我国现行的汇率机制提出政策建议。