股权激励、研发投入与企业创新绩效研究

在目前的经济背景下,创新活动对企业的发展很重要,企业应该重视创新。同时,对高管的股权激励有利于促进企业创新绩效。文章选取2016—2021年我国A股上市高新技术企业数据,实证分析了股权激励、研发投入和企业创新绩效的关系。研究发现：股权激励与创新绩效和研发投入均为正相关关系;股权激励对创新绩效的正向影响在国有高新技术企业中更显著;研发投入在股权激励对创新绩效的影响机制中发挥中介作用。结果表明,想要提升企业创新绩效,需要将适当的股权激励政策与加大研发投入力度相结合。     

控股股东、高管股权激励与现金股利政策

本文利用中国A股上市公司2006—2012年的数据,采用Logistic回归和多元线性回归法,研究了高管股权激励与公司股权政策之间的关系,分析了股权激励对上市公司股利分配倾向和分配力度的影响。研究发现:(1)与未实施股权激励公司相比,实施股权激励公司更倾向于分配现金股利,分配的力度显著更高。(2)股权激励程度越高的公司,分配现金股利的可能性越强,现金股利发放的力度更大。(3)控股股东拥有较强的控制地位对高管的自利行为有一定的抑制作用,控股股东持股比例越高,高管股权激励对股利政策的影响越不显著;股权激励显著影响股利政策在控股股东控股比例较低的公司成立,隐含了拥有较高控制权的股东能够抑制高管的自利行为。     

股权激励、研发投入与创新绩效——基于A股上市公司的经验证据

近年来,在创新活动越来越重要的环境下,股权激励作为长期激励的方式,研发投入作为创新活动的保障,这两者对创新绩效的影响也被广泛讨论。以2016—2020年A股上市公司为样本,研究了股权激励、研发投入与创新绩效间的关系。结果表明：股权激励与研发投入的增加对创新绩效都有积极的影响,且在股权激励的影响下,研发投入作用于创新绩效的结果会更显著。     

控股股东股权质押对企业创新的影响

关于控股股东股权质押对企业创新的影响已经有不少学者进行了相关的研究,但是分行业对两者之间关系进行探讨的研究还不多.本文从梳理有关控股股东股权质押和企业创新的文献开始,分别从风险承担和资金占用两个角度分析出相应的影响机制并提出假设,然后通过面板数据的回归得出结论:控股股东股权质押与企业创新基本呈负向关系;不同的行业控股股...     

股权激励:能否构成股东价值最大化原则的挑战?

与利益相关者论认为的股权激励是对公司治理传统的股东价值最大化原则的挑战不同,该文指出,由于在实现时机和承担风险等方面的显著差异,股权激励不能简单等同于产权安排,从而并不能构成对股东价值最大化原则的挑战.     

股权制衡、董事会异质性与商业银行信贷集中度

现有研究发现商业银行大股东控制会导致银行信贷投向集中化,这不利于支持中小企业发展,也会导致信贷风险激增。本文以47家上市商业银行为样本进行实证分析,发现存在最优制衡度来降低大股东控制的影响：股权制衡度和董事会异质性程度与商业银行贷款集中度呈现U型关系,而董事会异质性与股权制衡的抑制效果也存在替代效应。因此,商业银行应通过构建一定程度的股权制衡度和董事会异质性,同时构建两者之间的最优组合状态来完善治理结构,从而降低贷款集中度。     

股权激励：能否构成股东价值最大化原则的挑战？

与利益相关者论认为的股权激励是对公司治理传统的股东价值最大化原则的“挑战”不同，本文指出，由于在实现时机和承担风险等方面的显著差异，股权激励不能简单等同于产权安排，从而并不能构成对股东价值最大化原则的挑战。     

供给侧改革驱动下创新主体异质性与创新联盟关系风险

在供给侧改革驱动下,创新联盟因不同主体间可以共享资源、共担风险、降低创新成本而蓬勃发展。由于参与主体多元化、主体异质性特征客观存在、创新联盟成立之后关系风险逐步突出,理清影响关系风险的变量对创新联盟有效存续至关重要。从主体异质性理论出发,实证研究发现：创新主体异质性特征与创新联盟关系风险之间直接影响关系不显著,无论是互补性异质特征、制衡性异质特征还是互斥性异质特征都与关系风险的直接关系不显著。通过中介效应检验发现,主体异质性特征与创新联盟关系风险之间确实存在中介效应。权力非对称性是互补性异质特征与关系风险之间的中介变量;信任和信息共享是制衡性异质特征以及互斥性异质特征与关系风险之间的多重中介变量。探究了创新联盟主体异质性特征如何影响创新联盟关系风险,揭示了创新联盟关系风险管控的核心所在,可为创新联盟效率提升提供参考。     

判别高新技术企业技术创新投资决策错误的风险准则

高新技术企业的技术创新是一种高风险活动,高风险意味着面临获得高风险收益或遭受高风险损失的可能。因此,正确的技术创新投资决策有利于实现收益的最大化。通过对企业技术创新投资风险收益规律的分析发现,企业技术创新投资客观上存在最佳风险度和临界风险度,认为对于理性的技术创新投资决策者而言,应根据企业自身的风险承担能力和经营战略,确定包括最佳风险度在内的风险容忍区间,作为判别技术创新投资决策错误的风险准则,并通过消错理论中的错误函数度量投资决策错误的程度,以便采取相应的补救措施。最后通过错误投资决策的实例分析,说明了该风险准则的科学性和合理性。     

经理管理防御对企业研发投资的影响

以2009-2014年我国A股上市公司为研究样本,采用回归分析方法探讨经济转型期经理人对企业研发投资水平的影响。将管理防御划分为管理者个人人力资本特征、激励特征和监督特征3个维度,每个维度选取一些特征变量分析其对企业研发投资水平的影响机理和经验证据。采用全样本实证研究发现：经理人年龄和工作转换成本与企业研发投资水平负相关,经理人任期与研发投资水平呈倒U型关系,其它特征变量如受教育程度、经理人年薪报酬、经理人持股比例、独立董事比例和股权制衡度与研发投资水平正相关。区分样本公司产权性质后实证发现,经理人年龄、任期和两职兼任仅在国有企业显著影响企业研发投资水平,在非国有企业其关系不成立。提供了不同产权性质企业经理人驱动因素对企业研发投资水平的影响机理和证据。应通过调整驱动因素降低经理人水平,提高企业研发投资水平,实现企业技术创新战略目标。     

国企混改影响企业创新投资的机制:政府干预效应还是代理效应

探讨混合股权结构如何影响企业创新投资及其作用机制。研究发现：国有企业实施混合所有制改革,提高非国有股权比例对于企业创新投资具有促进作用。但是,不同混合所有权方式对国有企业创新投资水平的影响具有显著差异。其中,外资+国有以及外资+民营+国有的混合所有权结构对企业创新投资改善具有积极影响;而混合股权结构中只有民营股东时,非国有股权比例与企业创新投资水平不存在统计意义上的显著性。进一步研究发现,相对于政府干预效应,代理效应是国企混合所有制改革影响企业创新投资的主导机制,即经理人观对国企创新问题的解释力更强。     

基于行业异质性的制造业绿色技术创新能力演化研究——兼论企业研发资金投入的影响

基于行业异质性视角,通过计算各行业污染强度PL值,将中国27个制造行业按污染程度划分为轻、中、重度污染行业,运用系统动力学方法揭示制造业整体和3类制造行业绿色技术创新能力的演化规律,并探究企业研发资金投入对其的影响。研究发现,轻度、中度和重度污染制造行业绿色产品创新能力、绿色工艺创新能力和绿色技术创新能力增幅差异较大;企业研发资金投入对轻度污染行业绿色产品创新能力和绿色技术创新能力影响最大;行业污染程度越高,其绿色工艺创新能力受企业研发资金投入的影响越大。     

双向管理创新对企业技术创新投入与产出的影响

管理创新研究存在“重引进,轻输出”的不足,且大多聚焦于管理创新引进行为,对企业管理创新输出行为尚未作深入探讨。实践中,管理创新输出较普遍,企业出于利己和利他动机,会主动对外输出其内部管理创新。通过整合资源基础理论和交易成本理论,界定了双向管理创新概念的内涵,探讨了引进与输出管理创新对企业技术创新投入和产出的传导作用机制,并基于广东省1 198家科技型企业数据进行实证检验。研究表明,管理创新引进和输出与创新产出存在倒U型关系;管理创新引进和输出与研发投入存在倒U型关系;研发投入在管理创新引进与创新产出、管理创新输出与创新产出之间发挥中介作用。     

动态风险视域下商业信用融资与研发投资逻辑关系

实施创新驱动发展战略、实现经济高质量发展,是构建现代化战略体系的内在要求。基于2010-2018年A股上市公司经验数据,深入探究商业信用融资对研发投资的作用机理。结果表明：商业信用融资与研发投资呈倒U型关系,企业风险动态变化在其中发挥部分中介作用。而且,在供应商集中度高的企业中,商业信用融资对研发投资的影响更加显著,供应商集中度有助于增强企业风险的中介效应。商业信用融资对企业创新能力和双维绩效的影响存在最优阈值。     

环境支持还是企业迎合:高管持股、企业研发投入与省际创新强度

在转轨经济国家中,制度环境究竟会对高管持股与企业研发投入的关系产生何种影响一直存在争议。从环境支持和企业迎合两个视角出发,分析企业所处的外在环境及其开展研发活动的动机等对上述关系的影响。研究发现,外在环境的创新氛围对高管持股与企业研发投入之间的关系具有显著正向调节作用,企业为满足政府政策导向而采取的迎合行为也强化了上述关系,这两者同时作用于高管持股与企业研发投入的关系,但两者相比,创新氛围的影响更为重要。进一步揭示了高管持股与企业研发投入之间的逻辑黑箱,为今后的理论研究与政策设计提供了必要支持。     

企业创新投入对行业成长性的影响

在“万众创新”背景下,已有文献关注到企业创新投入在微观层面的经济后果,但对中观视角行业表现的作用机制研究较少。以我国沪、深两市A股上市公司为研究对象,探究企业创新投入对行业成长性的影响机理以及行业研发环境和企业市场势力的调节效应。结果发现,企业研发资金投入强度和技术人员投入强度与行业成长性间存在显著正相关关系,行业技术环境和行业政策环境起正向调节效应,但企业市场势力会削弱上述正向关系。研究结论不受内生性问题的影响,且稳健性检验结果并未发生改变。建议构建包含政府、行业和企业的协同创新体系,通过创新政策支持、优势资源整合及良好环境的营造,促进企业创新投入和行业可持续发展。     

风投机构行业专业化投资强度对企业创新能力的影响

风险投资既能缓解创业企业融资困难,又能为创业企业提供管理支持和资源整合等附加价值服务。以2009-2014年中国创业板上市企业为研究样本,构建行业专业化投资强度指标,实证检验我国风险投资机构行业专业化投资强度与目标企业研发创新能力的关系。研究发现,无论从研发创新资源（研发投入强度、研发人员占比）还是研发创新成果（授权专利数）角度,风投机构行业专业化投资强度对目标企业研发创新能力都具有显著正向影响。进一步研究发现,风投机构行业专业化投资强度与目标企业研发创新成果（授权专利数）呈倒“U”型关系。最后,从风险投资机构投资策略选择、目标企业融资决策以及创业板审核监管机制3个方面提出对策建议。