中国为何“斩仓”日本短期国债

<正>2011年,中国净抛售一年期以内的日本短期债券高达4.0188万亿日元,净抛售规模远远超过2010年的4304亿日元。那么,中国为什么对日本短期债券大规模抛售呢?是对日本经济失去信心?还是有其他考虑?显而易见,中国抛售日元短期债券可能仅仅出于     

中国银行间国债市场流动性及其影响因素

本文采用2002²012年由债券现券双边报价计算出的买卖价差作为衡量流动性的指标。首先,将国债按期限分为长期、中期和短期三类,再依据发行日期分为新券和旧券,文章具体分析了以上六类债券的流动性。其次,采用VAR模型分析了多个宏观经济变量对流动性指标的影响。研究表明:现券交易流动性水平与宏观经济走势相背离,且随着债券期限延长,流动性下降;在经济增长时期,短期国债旧券的流动性高于新券。此外,债券违约溢价对各期限债券的流动性有显著影响。格兰杰因果检验发现,中期和长期债券流动性分别是短/长期、短/中期债券流动性的格兰杰原因。     

美国公开市场业务技术前提的实证分析及借鉴

美国公开市场业务技术前提的实证分析及借鉴李源海陈月公开市场业务是指中央银行在公开市场上买卖政府债券用以控制货币供应量的一种政策手段,主要以短期政府债券及一年内将要到期的中长期政府债券为基础。它是目前西方货币当局使用最频繁的货币政策工具,具有法定存款准...     

我国发展货币市场的措施

货币市场是交易期限在1年以内的短期金融市场,其功能是满足交易对资金的流动性需求。它以银行信用为企业筹措资金的主要来源,以短期放款、拆借和短期债券为主要交易对象,是经营短期信用票据买卖中转让的金融市场。货币市场主要由以下几方面组成:1.银行同业拆借市场,是指金融机构之间,由于资金头寸有余缺,彼此之间进行调剂的场所,它属于临时性的资金调剂,以日拆放款为主。2.票据市场是货币市场中历史最悠久的短期金融市场,它是指信誉卓著的工商企业发行的期票的买卖市场。3.可转让定期存单市场(又称CD市场),市场是经营可转让存款单的市场。可转让存单是金融机构吸收大额定期存款的一种手段。4.政府短期证券市场,是指政府短期债券发行和流动的场所。政府短期证券包括中央发行的国库券,政府代理机构发行的短期证券等,其中主要是国库券。     

走近可转换债券

一、可转换债券及其本质特征可转换债券是指债券持有者可在一定时期内，将债券兑换成预定数目的公司股票的债券，通常为定息债券，但票面利率比普通债券低。就其本质而言，可转换债券是公司的债券和股票期权的组合体，兼备债券属性和期权属性。一方面，它赋予投资者一种选择权，即在规定期限内，若发行公司经营业绩好、股价上涨，投资者可选择按预定价格将手中持有的债券转换成一定数量的股票，从而可获得较高的风险回报，当然，他们也可放弃这种转换权利，任何公司都不得强制投资者进行转换，另一方面，它具有明显的债券特征，这体现在它附…     

可转换债券在我国公司薪酬激励中的运用初探

可转换债券是指在特定时期和条件下可以转换成普通股的公司债券。它包含债券和股票的买入期权,是当今世界上最重要、最成功的金融工具之一。将可转换债券运用到公司薪酬激励中,是指公司根据规定,让公司的高层管理人员(即经理人)在其任职期间,按约定的价格(低于债券面值)购买并持有可转换债券,任职期满后,持有该债券的经理人可以将其转换为普通股获取红利或利得,也可以要求公司赎回该债券获取本金和利息。作为现代企业的一种新型薪酬工具,可转换债券在对经理人的短期和长期激励方面都扮演着重要的角色。     

论可转换债券的概念、价值及应用

债券和股票作为最常见的融资工具已被大众熟知。然而可转换债券在我国还只能算作初级阶段 ,许多人对它的性质、作用、定价还很陌生 ,本文将对可转换债券引进一些基本概念后 ,就其性质、价值、作用进行探讨 ,以期达到抛砖引玉的效果。一、可转换债券的基本概念可转换债券是指依法定程序发行 ,在一定期间内 ,依约定的条件可以转换成公司股票的公司债券。可转换债券作为一种融资手段 ,它实质是一种特殊的期权工具 ,可转换债券给投资者一定数目的利息收入 ,此外投资者还拥有关于该公司普通股票的期权。可转换债券必须具有以下构成要素 :可转换债…     

聚焦资本市场

资本市场是资金融通交易关系的总和 ,是商品市场和其他要素市场的先导。资本市场的特点 :是其融通的资金主要作为再生产过程中所需要的流动资金以及作为扩大再生产过程中所需要的资本所用 ,包括短期和长期资本市场。短期资本市场是专门从事短期货币流通的市场 ,也叫货币市场。其特点是融资期限短和被融通的资金主要用作再生产过程中所需要的流动资金 ,主要由国库券、国债等组成。长期资本市场是长期资本融通的市场 ,融通的资金主要作为扩大再生产所需要的资本所用 ,主要由债券、股票和基金等组成。资本市场是一个由股票、债券、基金、外汇、…     

关于推进企业债券发行的战略思考

<正> 一、企业债券的品种系列与结构特征进入80年代后,我国的社会集资迅速展开.企业债券是伴随着社会集资的规范化管理而逐步发展起来的.经过近几年的悉力开拓和艰苦探索,各类债券品种树继面世,初步形成了多层次、多门类的信用工具体系.地方企业债券、企业短期债券、企业短期融资券、企业内部债券等四种债券形式.适应不同范围、期限、用途等方面的需求,互相兼容交叉,便于企业的选择和灵活运用.企业债券品种上的扩展令人瞩目.但从其总量规     

可转债投资对股票投资的绝对占优:中国可转债市场效率的一个反例

可转换债券是公司债券的一种,其持有人有权利在一定期间将债券转换成相应公司的股票,因此可转换债券价格与股票价格之间应该具有一定的相关性;如果市场价格与这种相关性不相符,投资者就可能获得无风险套利的机会。在价格有效的证券市场上,这种无风险套利的机会是不存在的;但在中国证券市场上,经常会出现可转债投资对股票投资的绝对占优机会。     

对债券市场的定性研究

<正>利率市场化对固定收益类资产价格而言短期负面影响居多,利率债收益率中枢缓慢上移;导致债券利率的波动性也在加大;信用债方面企业融资成本短期难以有效下行,资质较差的低评级债券将会面临更大的违约风险。从长期来看,则有利于信用债配置需求的上升。     

您想在日本发行债券吗——日本山一证券株式会社代表答记者问

问:请问在日本发行债券与商业银行贷款哪个更为有利? 答:假如是公开募集发行债券,就比银行贷款较为有利;私募发行债券则与银行贷款相似。问:中国在国外发行债券时,应以什么方式发行较为适当? 答:中国在国外发行债券,首先必须选择发行地。     

可转债券的账务处理

可转换债券是指发行人按照法定程序发行的一种与股权相联系的债券,在一定期间内持有人可以按约定的转换价值和转换数量将其转换为公司的普通股。如果持有人放弃这种转换的权利,则发行公司必须在债券到期时偿还本息。由此可见,可转换债券具有债券和股票的双重性质,它和一般纯债务性的债券相比,在会计处理上需要解决以下问题：债券持有人的转换权利是否需要在账上反映？如何反映？债券转换时,是按债券的账面价值进行核算,还是按股票的市价或债券的市价入账？即可转换债券在发行和转换时如何进行账务处理。一、发行的核算１．确认转换权…     

金融强粤战略选择：构建南方（中小企业）债券交易中心

与上海、北京等全国金融中心相比,广东应选择特色金融强粤道路。广东可依靠市场机制完善,民营经济发达、中小企业发展迅速的优势,先行先试构建南方（中小企业）债券交易中心,在突破债券融资瓶颈的基础上,通过整合债券发行市场,创新中小企业债券,实现中小企业债券组合等来完善拓宽中小企业债券融资途径。为此,短期须降低债券市场准入门槛,控制债券市场风险;长期须完善二级交易市场,信息披露监管制度,投资者保护制度。     

“次贷危机”带来的警示

由"次级债券危机"引发的全球股灾虽然暂时平息,但美国次级债券危机的深远影响却远远还没有消除。它给我们带来哪些警示?应该从中吸取哪些教训?值得我们深入思考。警示一:经济增长中不应放松风险控制。     

谈谈可转换公司债券

A.可转换公司债券的基本概念可转换公司债券是企业发行的一种债券,其持有人可以在规定的期限内,按照事先确定的条件,将债券转换为发债企业的普通股.首先,它具有企业债券的一般特征,即在转换前和投资者决定不进行转换后的债券期限内,投资者可得到利息收入,债券到期后,若债券持有人没有行使转换的权利,发债企业就必须偿还本金及利息.其次,它在本质上属于股票期权,即投资者购入该债券时获得在某个时间按一定比例转换成股票的权利.可转换公司债券最重要的特征是其持有人通过转换可获得普通股股份.     

论点辑要

<正> 河北张俊超撰文,针对如何做好房地产信贷业务谈了自己的看法: 一、要经营房地产信贷业务,银行宏观部门就要制定长远的战略规化。二、要培养适应新业务要求的高素质人才。三、以居民住房建筑为主,努力开展房地产经营的新领域。四、灵活选择业务对象和经营方式。新疆王崇刚撰文,指出了我国证券市场面临的困难和问题。他认为: 一、证券期限结构单一。目前我国国债市场上流通的债券大都是三年期,而无三年以下的短期债券和五年以上的长期债券:投资债券、金融债券也以三年期为主。由于发行债券品种较少,因此在债券市场上形成明显的期限结构单一化的现象,这无论对于发行者还是投资者     

关于可转换公司债券的利率风险衡量

随着我国可转换公司债券市场的发展 ,利率的波动使得其对可转换公司债券中隐含期权的理解日益重要 ,特别是由于可转换公司债券的现金流与换股和赎回模式有关且无固定规律可循 ,这一金融工具的风险无法用利率和汇市管理技术来对冲 ,故对其影响的量化研究成为当前学术界与投资界急需解决的一个问题。1、传统的利率风险衡量方法我们容易看到 ,长期债券的价格比短期债券更容易受到利率变动的影响。因此 ,债券到期前的时间长度可被视为衡量风险的合理尺度。由于某些债券在一段时期内分期偿还本金 ,而不是在某个单独确定的到期日偿还 ,在划分债券…     

试论短期债券的发行

试论短期债券的发行沈悦中国的债券市场经过十余年的发展已步入了一个新的历史阶段，与股票市场相比，债券市场的特点是种类齐全、结构多样。从１９９３年起，债券市场出现了一个明显变化，即短期债券数量增大，从其发行方法看，普扁采用一次还本付息制。我认为，采用还本...     

中央银行推出短期融资券的影响及发展前景

为规范短期融资券的发行和交易，保护短期融资券当事人的合法权益，中国人民银行制定了《短期融资券管理办法》，并开始推行短期融资债券。文章通过对短期融资券的特点以及优势介绍，阐述其有效促进资本流通和企业规模的发展的作用。同时也介绍了此种短期债券的限制性，论述了其影响和发展前景。