可转换债券定价的有限元方法

本文考虑了赎回、回售以及提前转换等条款，建立了可转换债券的定价模型。提出了对应于不同条款的边界条件，导出了有限元方法的求解格式。对可转换债券的价值进行了数值模拟，讨论了赎回、回售条款对可转换债券价值的影响。对民生转债(100016)和钢钒转债(125629)等两只可转换债券的价值进行了数值模拟，将理论值与市场值进行了比较。     

可转换公司债券的价值分析

自中国证监会发布<上市公司发行可转换公司债券实施办法>以来,已有多家上市公司宣布将发行可转换公司债券(以下简称"转债").转债不同于普通公司债券之处在于,转债的持有者有权选择在特定时间内,按特定条件,将其所持有的债券转换为普通股股票.正是因为这个选择期权的存在,使转债成为一种兼具债券和股票特性的混合性衍生证券.转债中包含投资者买入期权和卖出期权,发行人赎回期权及强制换股权,以及各种形式的转股价特别修正条款等复杂的期权.所有这些期权因素都会影响转债的价值.在此,本文从两个方面对转债的价值进行分析.     

可转债融资中存在的问题及启示——以江南水务公司为例

自从2000年我国两只规范化上市公司的可转换债券——机场转债和鞍钢转债面世以来,我国可转债市场迅速发展,发行规模不断扩大。但是与外国一些发达国家相比,目前仍是处于发展中阶段,仍存有一些问题,如发行时机不当等问题。本文就通过典型的失败案例——江南转债退市,总结其失败的原因及经验,为其他上市公司提供参考。     

可转换债券的投资策略

随着我国可转换债券市场的发展,可转债的定价问题日益为企业和投资者所关注。本文首先从布莱克-斯科尔斯(Black-Scholes)模型的基础上探讨了可转债的定价理论,在此基础上分析了可转换债券的投资策略,最后以钢联转债为例,分析可转债的理论价值与投资策略。     

浅析可转换债券定价方法及其市场应用

可转换债券是中国证券市场上新兴的金融衍生产品，它的推出分别为公司和投资者提供了一种新的融资渠道与投资工具，公司需要制定正确的筹资决策以保证可转换债券的顺利发行与转换成功，而投资者则需要制定正确的投资决策以规避风险并获得预期收益；前者涉及可转换债券的定价，后者涉及投资者对对可转换债券投资价值的分析，两者都关系到对可转换债券价值的定量分析，本文首先给出可转换债券定价的数学模型，然后再以实例研讨其在中国市场上的应用，在建立模型之前先给出以下假设：即，股票价格模型中的u、σ为常数，允许卖空衍生证券，没有交易费用与税收；无风险利率γ为常数且对所有到期日都相同；贴现以无风险利率的连续复利贴现。     

我国上市公司转债融资若干问题的探讨

与西方发达国家相比，我国新兴的可转换债券（简称“转债”）市场仍存在着诸多缺陷，这对我国上市公司（以下简称“公司”）融资以及转债市场的发展都起到了严重的阻碍作用。认真分析导致我国转债市场发展缓慢的原因，对于完善转债融资方式、推进证券市场的发展有着十分重要的意义。     

基于可转换债券理论定价偏差的一个计量经济模型

本文阐述了可转换债券理论定价偏差存在的客观必然性,在此基础上引入累计红利发放次数、红利率、累计送股次数、送股比例、公司信用评级、累计转股比例、直接转股获利能力等因素,对机场转债和水运转债做了实证研究,给出了基于可转换债券理论定价偏差的一个计量经济模型,该模型可以在理论定价的基础上提高可转换债券定价的精确性。     

可转换债券引发的会计问题

可转换债券在我国的转债市场已成为联结股票市场与债券市场两大传统资本市场的重要桥梁,可转换债券凭着兼具债权的安全可靠与股权的灵活方便的特点,在可预见的未来将会日益被投资者和上市公司重视,成为资本市场魅力无限的金融工具。可转换债券既不同于传统的股票,也不同于传统的债券,而是一种兼具债权与股权性质的混合式金融工具,这种混合性对现存的会计实务提出了挑战,转债的混合性不仅会对发行方带来特殊的会计问题,从投资方来说,也存在会计确认的问题。因此,本文对转债发生转换时对投资方的影响进行初步探讨。一、其他公司持有的可转换债…     

可转换债券市场价格与其基准股票市盈率关系初探

本文试图探讨可转换债券市场价格与其基准股票市盈率间的关系。从理论上分析,市盈率作为一个较易获得的市场指标,包含了上市公司增长机会(growth opportunity)的信息,反映了投资者对未来股价上升的预期。同时可转换债券的价格对其基准股票价格未来上升的可能性十分敏感,因此市盈率与可转换债券市场价格间应存在一定关系。但根据对上海证券交易所转债的实证分析得到:目前我国转债的市场价格与其基准股票市盈率间的关系并不显著,因而市盈率指标不能作为判断转债投资价值的有效依据。     

南化转债未来表现分析

在我国证券史上，曾有过宝安可转换债券，中访机、南玻B股可转换债券，镇海炼化、庆铃汽车H股可转换债券及华能国际N股可转换债券等分别由六家上市公司发行过，与它们不同的是，南化转债是在1997年3月25日国务院证券委颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》后，发行的第一个可转换债券，且南化是一家非上市公司，这标明我国证券事业发展在走近与国际接轨的同时，不失创立自己的特色在走过摸着石头过河的历程后，迈步进入全新的依法行事的崭新阶段。自从7月30日南化可转换公司债券募集说明书见报以来，引起市场强烈的反响，各大新闻媒体都…