中国股民结构分析

在处于转轨期的中国股市中，散户的数量占了股市投资者的大部分、资金量也达到了40％。作为市场主体之一，其行为结果对市场同样会产生一定影响，但多年来对证券市场的研究较少涉及散户问题。研究散户的非理性投资心理及行为，对任何市场参与者的投资决策都具有现实意义。本文利用行为金融学理论对散户投资行为进行分析，指出散户投资过程中存在的主要问题及对股市的影响。     

牛熊交替,股民25年血泪史

在中国股市发展的25年来,有一个群体不容忽视,那就是散户.这也是我国的投资者结构与其他国家相比的一个很大区别,个人投资者占很大比例. 散户们经历了从最初的“被入市”年代,到彻夜排队申购新股,从对股市的狂热追捧、不顾一切到冷静思考、扭转乾坤.25年后的今天,他们中有人成了“最牛”散户、 “股神”,也有人已经彻底远离了股市.前仆后继的一代代散户不断入市、离市,正是这些散户们的不离不弃,支撑着中国股市发展到今天.     

股市泡沫正在形成

<正>尽管中国股市的牛市格局似已成定势,但诸多资深业内人士对股市的潜在风险、泡沫破灭仍表现出深深的担忧。而这种担忧不无道理。最新发布的一季度宏观经济统计数据及当前股市的各项指数为这种担忧提供了理论支持,而事实层面上,天量的成交量、散户投资者甚至不乏白发苍苍者的踊跃参与、很多缺乏基本面支持的股票价格大幅上涨、炒作气氛的明显回升、机构投资者被散户挟持着做多．都让我们觉得,中国股市的泡沫正在形成——沪深300指数前4个月的涨幅已明显超过全年业绩增长速度。     

中国股市高风险的根源实证分析及对策研究

我国股市投资者的总体亏损已是不争的事实，本文以2004年6月30日的收盘数据对投资者的亏损状况进行了一个简单的估算，数额惊人，并发现此时的系统风险仍不小。本文认为造成这一现状的原因主要有两个，一是一级市场的高市盈率发行，二是上市公司投资价值的逐步降低。并就这一方面提出了一些降低股市系统风险，减少投资者亏损的政策建议，希望我国股市能长期健康发展。     

质疑开放式基金

开放式基金的即将推出无疑是今年中国股市的一件大事,一些专业人士认为:开放式基金的推出将大大增强我国股市机构投资者的力量,改变我国股市投资者以中小散户为主的不     

信息不对称下的投资者类型与交易行为--来自上海股市的经验证据

本文利用上海股市投资者每笔的委托和成交数据,分析信息不对称环境下机构、大户和散户的交易行为特点。从研究结论来看,大户是上海股市中最为知情的投资者,其交易行为不但会影响随后的股价涨跌,也会影响到散户的交易决策;散户则扮演了噪音交易者的角色,其频繁进行的大量交易为大户和机构无偿提供了流动性;机构并不采用趋势交易策略,但在交易决策上具有一定程度的羊群行为。     

脆弱的中国“股市生态”

从本质上讲，中国的股市生态就是机构这条“大鱼”靠吃散户这 条“小鱼”维持生存。盲目发展机构投资者等措施使中国的股市生态 遭到了严重的破坏，股市生态从一种状态过渡到另一种新的稳定状 态是一个极其痛苦的过程。     

套保套利新规拓宽期指投资空间

近日,中金所新颁布实施的《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》,这是证监会系列措施的重大改革创新举措之一. 据统计截至2011年底,基金、保险、信托等机构投资者持有流通A股市值占比15.6％,散户交易量占85％左右.而欧美等发达市场的机构投资者占比市值70％,其中一半为养老金、保险公司等长期资金及相当数量的公益基金、赠与基金.我国社保、企业年金等市值占比不到5％.在股指期货6万多投资者中,套保套利对冲股市风险的主力军——机构投资者仅1500多户. 《办法》为机构和个人投资者从事期指套利交易提供了更大的空间.许多机构纷纷表示:对此盼望已久.不少期货公司也迅速代理客户申请了套利额度.     

中国证券市场庄家与散户的博弈

中国证券市场发展在前,立法在后,在发展迅速的背后却存在诸多的问题,导致中国证券市场的发展受到阻碍,各个参与者之间存在博弈的关系,导致市场投机气氛过浓,投资者的利益受到损害.通过论述中国证券市场的主要问题以及由这些问题而引起的两个主要投资者--机构投资者和个人投资之间的博弈关系,可以得到结论只有进行股市制度创新,使机构投资者主力操纵股市将付出巨大额外代价,消除散户的跟风心理,改变故事交易者的短期理性,才能达到股市的稳定.     

监管的两难怪圈

今年是股市监管年,我们是否该反思,为什么过去每一次规范股市,说是要打击市场操纵行为、保护中小投资者利益,最后受伤的却都是散户?     

拯救“散户”:三招解难题

2000年初,权威调查显示: 1999年,我国投资者30％股票投资赢利,10％基本保本,60％亏损,亏损幅度多在20％左右。1998年底,上证指数收盘1146点,1999年底上证指数收盘1366点,平均股价上涨约20％。而5.19行情以前成立的证券投资基金为代表的机构投资者全年平均赢利约为30％。 这表明,我国股市形成的社会财富再分配还不尽合理,有从多数人向少数人集中的趋势,而中小投资者在这场角逐中明显处于劣势地位。 究竟该如何做,才能更好地保护中小投资者的利益?请听业内人语——     

中国证券市场庄家与散户的博弈

中国证券市场发展在前,立法在后, 在发展迅速的背后却存在诸多的问题,导致中国证券市场的发展受到阻碍,各个参与者之问存在博彝的关系,导致市场投机气氛过浓,投资者的利益受到损害.通过论述中国证券市场的主要问题以及由这些问题而引起的两个主要投资者--机构投资者和个人投资之间的博弈关系,可以得到结论:只有进行股市制度创新,使机构投资者主力操纵股市将付出巨大额外代价,消除散户的跟风心理,改变故事交易者的短期理性,才能达到股市的稳定.     

痼疾难除,股市依然“熊出没”?

正股市"看空派"认为,中国经济存在结构性问题,造成股市牛不起来。据新浪财经最新的调查显示,2013年中国股市投资者大面积亏损,占比约65%,其中,26.3%的人亏损了20%至50%,7.5%的人亏损高达80%以上。一方面,中国A股市场表现连续数年全球排名垫底;另一方面,广大投资者在预期基本面向好的鼓动之下,前仆后继进入股市,结果绝大多数的人都被套牢。     

良好的心理素质——散户股民致胜的关键

在股市中,大家一般都认为往往是“大鱼吃小鱼”。实际上并不尽然,散户与机构大户相比较,其优胜之处在于散户的买卖远比大户灵活。 调整心理期望值 我们常常看到当股市牛气冲天时,证券公司便门庭若市,不少人拿着钱去证券公司开户,社会上就盛传股市多么火爆,钱是多么好挣,不少新股民常常就这么成了套牢一族。其实一个理性的投资者应该清楚利益与风险是并存的,通过炒股成为大款的可能性是微乎其微的!俗语说“小赌怡情,大赌败家”。在自己的积蓄中拿出一部分钱到股市中去试试身手,一来是可以通过成功的炒作获利(标准是与存在银行吃利息相比较);二来常常关注股市的一举一动,也使自己心有所系,     

技术赋能、散户积极主义与企业现金股利政策

在公司治理框架内，散户投资者长期扮演“沉默的多数”和“用脚投票者”角色。进入数字经济时代后，技术赋能使得散户投资者在一定程度上具备了“发声”参与公司治理的能力，散户积极主义由此成为新兴的外部治理机制。本文以“互动易”和“e互动”平台上投资者互动行为作为散户积极主义的代理变量，从现金股利分配视角考察了这一新兴治理机制的有效性。结果显示，散户积极主义显著提升了企业的派现意愿和派现水平；散户积极主义主要通过降低代理成本和缓解融资约束两个路径发挥作用。进一步分析表明，内部治理机制和外部制度环境会影响散户积极主义治理效应的发挥，机构投资者持股比例越高、信息媒介越多、互动深度越深，散户积极主义对现金股利分配的影响就越显著。此外，散户积极主义还对“铁公鸡”和“微股利”公司具有积极的治理效果，且并没有透支企业的现金股利分配能力，其对企业的持续监督提升了现金股利分配的稳定性。     

机构投资者:稳定市场还是加剧波动

国际上对于机构投资者能否稳定市场,理论和经验研究均没有形成确切的结论。在中国由于股市开始时以散户为主体,经历了多次大起大落,使研究者和管理层认为引进资金量大的机构投资者,就可以稳定住股市。但中国股市二级市场10年走势显示,每一波机构入市都带动股指泡沫性上扬,同时作为主力机构的证券公司往往违规操作,基金坐庄操纵行为亦普遍存在,证明中国股市的机构投资者并未发挥稳定市场的作用。其原因在于我国机构投资者的“公有”性质及证券管理层监管不力。因此,应加强市场监管,完善券商和基金管理公司治理结构,同时还应该对超常规发展机构投资者战略进行反思。     

2004年中国证券市场回顾及2005年市场展望

2004年的中国证券市场是令人荡气回肠的一年。股指创下近年新低，大多数投资者以亏损而告终；国家重大政策频频出台，让人眼花撩乱；股市与国民经济高速发展形成巨大背离，让百姓扑塑迷离。2005年股市开门便“摔了一跤”，新的一年中国证券市场又会给投资者一个怎样的回报呢?     

7000亿黑洞股市财富哪里去了？

几千万投资者从前门进入股市买人流通股股票，由于上市公司亏损严重，真金白银的人民币变成了“泡沫”。而与此形成鲜明对比的是，从中国股市后门进人股市市场的一大堆利益者却笑逐颜开：国税部门收税3000亿人民币，券商稳获抽头收人2500亿元，上市公司的非流通股股东更赚得盆满钵溢。     

收益率:绩优股>亏损股——绩优与亏损的典型股票长期投资价值实证分析

长期以来,股市中围绕投资者应该投资绩优股还是亏损股有两种截然对立的观点。那么,这两种投资理念在中国的现行股票市场到底谁更得到投资者的认同呢?哪个收益更高呢?本文将通过实证研究来分析。     

投资基金：中国投资新热点──访中国社科院青年学者剧锦文

投资基金：中国投资新热点──访中国社科院青年学者剧锦文●本刊记者赵弘近两年来，中国股市黑云密布，股市狂跌将许许多多散户套住，并且越套越死，以至于有人被迫斩仓割肉。而许多行将入市的散户，只得坐等观望，这样，更使股市资金有减无增，持续盘跌，由此形成一种恶...